Книга повторных заявок: Открыта книга заявок на участие в первичном размещении облигаций АО ИМ Т.Г. ШЕВЧЕНКО – Повторные продажи: 25 проверенных методов
Влияние информации в книге заявок на метрики рынка. Часть 1
Представляю перевод статьи Mark Paddrik, Roy Hayes, William Scherer, Peter Beling — Effects of Limit Order Book Information Level on Market Stability Metrics, в которой есть много полезных сведений об электронной очереди заявок.
6 мая 2010 года американский рынок пережил одно из самых больших падений цен в его истории. Индекс Доу-Джонса упал на 5 процентов менее, чем за 5 минут. Цепь падений произошла в следующие 15 минут торгов. Это падение поставило вопрос о стабильности рынков капитала и привело к расследованию SEC.
Падение 6 мая было особенным в смысле того, что не было похожих по глубине, объему и скорости падений цены. Обвалы меньших масштабов, тем не менее, случаются часто. Между 2006 и 2012 годами было около 18 520 случаев мини-обвалов, в которых отдельные активы испытывали резкое снижение и несколько обновлений цены за короткий период времени. Хотя случаи таких падений отличаются один от другого, они несут определенные единые стрессовые маркеры, которые, если их распознать заранее, могут быть основой для воздействия на рынок с целью увеличения его стабильности.
Метрики TR-VPIN и BV-VPIN были созданы для предсказания обвалов рынка. Эти метрики имеют значительные ограничения, так как они сконструированы с использованием калибровки in-sample, без тестирования out-of-sample, и в целом неэффективны в предсказании краткосрочной волатильности, так как рассчитываются по динамике объемов. Более того, VPIN использует только информацию о сделках, и не учитывает даже базовую информацию из книги заявок, являющейся превалирующим торговым механизмом в современных электронных фьючерсных и спотовых рынках. При этом очевидно, что книга заявок предлагает структуру, которая делает возможным исследовать неравномерности в формировании цены и общей стабильности рынка.
В этой статье мы исследуем гипотезу о качестве индикаторов стабильности, которое может быть повышено с использованием информации из очереди заявок. Цель исследования — достичь увеличения качества метрик стабильности путем перемещения от публично доступной информации к более детализированным данным. Гипотеза трудна для эмпирического тестирования, так как требуется много маркет данных о структуре очереди заявок, называемых микроструктурными данными, и часто очень сложными и требующими много времени для расчетов.
Метрики стабильности характеризуются их способностью предсказывать надвигающуюся дестабилизацию в форме обвала цен. Мы тестируем данные, генерируемые агентской симуляционной моделью, которая включает механизм очереди заявок и связанные с ним микроструктурные данные по всем уровням. Симуляционная модель основана на агентах с «нулевым интеллектом», и таким образом, ограничена по точности, но настроена на известные факты об исторических данных. Наш ключевой вывод состоит в том, что метрики, использующие более детализированные микроструктурные данные, имеют значительную способность предсказывать обвалы на симуляционных рынках. Для проверки выводов симуляции, мы использовали небольшой набор реальных рыночных данных для демонстрации того, что наиболее эффективные метрики на симуляции также эффективны в предсказании обвала 6 мая 2010 года на фьючерсах E-mini S&P500 и 17 сентября 2012 года — мини обвала на фьючерсах нефти Лайт Свит за одну минуту до этих событий.
Предыстория
Быстрое и широкое распространение компьютерных и коммуникационных технологий в ранних 1990 годах стимулировало интерес бирж к увеличению доли электронных платформ для торговли на рынке. Основная торговая активность переместилась с физических торговых площадок на электронные биржи. Алгоритмическая торговля с использованием сложных алгоритмов привело к расширению спектра финансовых инструментов, предлагаемых биржами.
Переход к электронным биржам потребовал новый способ нахождения цены активов в рыночном формате, который позволял участникам взаимодействовать в манере, подобной существовавшей ранее. В результате возникла электронная книга заявок, которая сейчас доминирует на рынке. Изменения были приняты всеми участниками и, в общем, оказались эффективными.
Тем не менее, в результате этой трансформации, возникли новые вызовы из-за другого поведения участников и событий, подобным обвалам цен. Эти вызовы определили необходимость развивать возможность отслеживания огромного количества рыночных данных для вычисления воздействия участников и предотвращения подобных обвалов.
Рыночная стабильность сильно зависит от механизма торгов и формирования цен, а также от исследования данных, генерируемых механизмом электронной книги ордеров, которые могут предоставить информацию, нужную для предупреждения будущей дестабилизации цен. Первый шаг это понимание функционирования книги заявок.
Рынок с электронной очередью заявок
Электронная книга заявок — это основной механизм для установления цен и торговли на биржах, публично доступные данные, представляющие биды и офферы ( предложения на покупку и продажу актива). Книга заявок состоит из цен и количества лимитных ордеров. Сделка происходит, когда новый ордер приходит по существующей в очереди заявок цене, пересекая спред между лучшим бидом и лучшим аском. Новый или измененный ордер взаимодействует с лучшим противоположными ордерами на основе ценового и временного преимущества, убирая их из очереди, пока этот новый пришедший ордер частично или полностью не исполнится, остаток от него становится новым лучшим бидом или аском. Другие типы ордеров не видимы публично, такие как стоп ордера или айсберги, следующие дополнительным правилам. Тем не менее, все они становятся видимыми лимитными ордерами перед исполнением.
Установление цены — это результат взаимодействия между покупателями и продавцами, которые помещают, изменяют и отменяют ордера, приводящий к сделкам, когда согласованная цена найдена. Индивидуальные решения и взаимодействие между участниками рынка создают инфраструктуру книги заявок, определяющую цену актива. Рисунок в заглавии показывает пример типичной реакции рынка на процесс поиска цены. Хотя книга заявок и ее правила относительно просты, поведение рынка сложное, так как включает множество участников, взаимодействующих друг с другом статистически, делая его анализ трудным.
Проблемы архитектуры рынка и дискуссия о них
Процесс поиска цены в книге заявок не всегда происходит в последовательной манере. Рынок может неожиданно утратить эластичность, что ведет к скачкам цены за короткий промежуток времени. Эти события, мини обвалы, характеризуются быстро изменяющейся ценой актива за которткий период, до момента ее восстановления.
Процесс восстановления может происходить двумя путями. Первый, и наиболее частый, позволяет рынкам достичь справедливой цены естественным способом, через процесс непрерывной постановки новых ордеров в очередь заявок. Второй — это вмешательство, известное, как планка, когда биржа приостанавливает торги на определенный интервал времени, останавливая механизм формирования цен. Это дает участникам рынка больше времени для исследования рыночных условий и генерации ордеров для достижения справедливого уровня в новом процессе поиска цены.
Хотя подобные проблемы ценового поиска возникали 9 000 раз между 2007 и 2010 годами, это не вызывало обеспокоенности, так как были остановлены с помощью механизма планок и их воздействие было минимальным. Тем не менее, в 2010 году одно из таких событий произошло на большинстве рынков ценных бумаг и сырья, приведя к потере более чем триллиона долларов в цене активов менее чем за пять минут до момента восстановления.
Отчет SEC по событиям 6 мая 2010 года отметил автоматический алгоритм исполнения, который продал большое число контрактов, как источник обвала. Алгоритм, который был запущен на E-mini S&P500 фьючерсах, успел продать около 9% объема предыдущей минуты. Этот процесс, хотя его использование ранее не приводило к отрицательному воздействию, дал старт цепочке продаж фирмами, использующими высокочастотный алготрейдинг, что привело к усилению постоянного снижения цен.
Эффект этого события привел к дискуссии об автоматической торговле на рынках и как она воздействует на рыночную стабильность. Хотя использование автоматических систем ведет к увеличению рыночных объемов и сужению ценовых спредов, котрые являются индикатором хорошего качества рынка, поднимался вопрос об информационной пользе таких систем. В некоторых исследованиях была показана отрицательная корреляция во взаимотношении между рыночной способностью усваивать информацию о фундаметальных показателях компаний в ценах актива и присутствием автоматической торговли.
Было сделано предположение, что автоматические ордера могут иметь негативное влияние на рыночную способность оценивать активы, скрывая информацию в книге заявок. Из-за большого количества высокочастотных ордеров, поставленных внутри первых нескольких тиков от лучших бида-аска, такие ордера могут сужать ценовые спреды, создавая видимость ликвидности. Однако, при реальной сделке, ордера могут отмениться, делая рынок менее ликвидным, чем он казался.
Электронные рыночные данные
Участники рынка, биржи и регуляторы изучают состояние электронных рынков и процесс оценки активов, исследуя рыночные данные. Финансовые биржи предоставляют различные количества данных, с разными уровнями приватности и информационного содержания. Традиционно, степень информации, предоставляемой или продаваемой биржами, может быть разделена на уровни информации, ассоциированной с состоянием электронной книги заявок. Мы разделили эту информацию на 6 уровней в таблице ниже.
Уровни 1 и 2 обычно доступны в публичных биржевых данных и позволяют участникам исследовать цены сделок и видеть цены лучших бида и оффера, вместе с предложением на конкретной цене, которое является агрегированным потоком ордеров между биржей и отдельными участниками. Разница между уровнем 1 и уровнем 2 — это второй уровень, дающий участнику некоторую информацию о состоянии рынка, предоставляя лучший бид и аск, вместо последней цены сделки.
Уровни 3 и 4 — это публично доступные наборы данных, но обычно распространяемые за дополнительную плату. Эти данные предоставляют моментальный снимок очереди заявок (снэпшот) до некоторой глубины ( обычно 10 уровней на обеих сторонах от лучшего бида или аска). Уровень 4 отличает от уровня 3 агрегированный снимок лимитной книги заявок с предоставлением полного потока ордеров, заполняющего очередь заявок.
Уровни 5 и 6 обычно остаются приватными и доступными только биржам и регуляторам, для проверки рыночных участников на соотвествие правилам и процессам. Уровень 5 дает идентификационную информацию вместе с потоком ордеров, так что известно, кто поставил, изменил или отменил конкретный ордер, или кто произвел сделку (в 4 уровне этот поток анонимный). Уровень 6 включает весь поток ордеров и данные книги заявок по типу ордера (рыночный, лимитный, стоплосс и т.д.), что делает возможным отслеживать и учитывать все события, происходящие на рынке. Такие детали позволяют пользователю создать полную картину состояния рынка для каждого момента.
Эти уровни данных предоставляют разную глубину информации о рынке, но могут быть сложны для управления, из-за их большого дневного объема (см. рисунок ниже). Данные о сделках составляют только около 1% от общего потока данных, содержащего новые ордера, изменение ордеров, их отмену и данные сделок. Траффик потока ордеров в 100 раз больше потока данных сделок. Из-за большого количества данных пользователи обычно могут использовать только часть общих данных, доступных им. Например, регуляторы обычно используют комбинацию уровней 2 и 3, с добавлением некоторой приватной информации при расследовании событий на рынке.
В дополнение, большинство этих типов данных не сохраняется, так как это требует огромного количества процессорной производительности и их хранение достаточно затратно.Следовательно, большие объемы полезной информации, могущие помочь регуляторам в изучении неожиданных дестабилизирующих рыночных событий, остаются недоступными.
Просто требовать от регуляторов собирать данные высоких уровней ( таких как 4,5 или 6), при отсутствии расчетов их полезности, было бы неверно. Создание и анализ архитектуры рынка путем симуляционного моделирования предполагает меньшую стоимость и является технически эффективной экспериментальной платформой для вычислений необходимых значений и высокой точности финансовых рыночных данных.
В следующей части мы рассмотрим агентскую модель очереди заявок и получим много интересных фактов о механизме ее функционирования.
Продолжение и другии стратегии автоматической торговли смотрите на моем сайте — www.quantalgos.ru
Формирование книги заявок и цены отсечения
Формирование книги заявок и цены отсечения
Цена размещения акций – это, безусловно, важнейший вопрос, который волнует как компанию, так и организаторов ее IPO. Дискуссии вокруг этого вопроса начинаются еще на этапе подготовки компании к IPO и продолжаются бесконечно на всех этапах вплоть до начала торговли. Спекулировать на эту тему можно много, но окончательный ответ на этот вопрос могут дать только инвесторы, которые реально купят ваши акции. Главная цель всего процесса маркетинга – набрать необходимое количество заявок на покупку акций по цене, которая устроит компанию. Иными словами, цель – сформировать книгу заявок.
Есть два основных типа проведения IPO. Первый способ – размещение по фиксированной цене, когда уже в предварительном проспекте сообщается цена, по которой компания готова продать свои акции инвесторам. Второй способ – так называемый метод «построения книги» (bookbuilding).
Первый способ достаточно прост – компания проводит оценку (на основе DCF моделей, но чаще на основе мультипликаторов – подробнее будем говорить об этом в главе «Слияния и поглощения») и сообщает инвесторам цену в проспекте эмиссии. У этого способа есть существенный недостаток. Очевидно, что в этом случае букраннеры могут и не набрать желаемого количества заявок. Может быть и другой вариант – заявок будет слишком много, и тогда компания потеряет деньги, которые она могла бы дополнительно получить, повысив цену размещения при большом спросе на собственные акции.
По этим причинам большинство размещений используют процесс «построения книги». Суть процесса состоит примерно в следующем: в предварительном проспекте компания сообщает диапазон цены, по которой она готова продать свои акции (например, не ниже $2 за акцию). Далее в ходе маркетинга выпуска (работы аналитиков, сейлзов, роуд-шоу) организаторы собирают с инвесторов заявки, где те указывают, сколько акций и по какой цене они хотели бы приобрести. Таким способом организаторы и компания могут получить лучшее понимание того, каков спрос на акции при различных уровнях цены. Это помогает полностью разместить подписку на акции, так как при этом можно оперативно поменять цену и объем размещения в зависимости от складывающегося спроса.
Чтобы лучше понять процесс формирования книги, надо немного рассказать об иерархии банков и их обязанностей в синдикате. Внутри синдиката организаторов существует своя иерархия (см. рисунок). От положения банка в иерархии зависят его обязанности в процессе IPO и, соответственно, заработок.
Примечание: на иллюстрации приведена европейская классификация синдиката. В американской классификации названия на соответствующих уровнях будут:
• Букраннер/ведущий менеджер;
• Ко-менеджер;
•
• Группа продаж.
На вершине этой «пищевой цепочки» находится букраннер. Это главное действующее лицо в синдикате. Букраннер – это банк, который будет вам помогать в подготовке всех документов – остальные этого делать не будут. Он получает большую часть доходов от размещения. Главный козырь букраннера – контроль книги заявок. Все остальные участники синдиката свою комиссию будут получать от букраннера. Вообще вы как эмитент можете повлиять на состав синдиката. Обычно, кроме выбора букраннеров, вы можете повлиять на выбор ведущих менеджеров. Далее уже букраннеры и ведущие менеджеры набирают остальных участников синдиката (хотя ваши пожелания по включению в синдикат того или иного банка, с которым у вас имеются хорошие отношения, безусловно, будут учтены).
Букраннер обычно берет лично на себя обязательство по размещению большей части объема выпуска. Роль остальных участников синдиката обычно заключается в андеррайтинге (получении от клиентов заказов) определенной части объема выпуска акций. Вот, например, состав и обязательства участников синдиката при IPO Agfa-Gevaert (1999 год, объем выпуска – €1,54 млрд, цена размещения €22 за акцию):
Глобальный координатор всего процесса распределяет объемы подписки между другими участниками синдиката. Ведущие совместные менеджеры при этом обычно являются «главными» по определенной территории (например, Европа, США, Ближний Восток и т. д.), в зависимости от того, где их позиции более сильны. В структуре синдиката букраннер и ведущие менеджеры несут твердые обязательства по размещению. Остальные менеджеры в синдикате не берут на себя твердых обязательств и получают комиссию в зависимости от того реального объема, который они смогли разместить (но обычно не выше выделенной им квоты).
Давайте посмотрим на структуру распределения вознаграждения среди участников синдиката. Например, возьмем некое среднее IPO с оценкой компании в $1 млрд, free-float в 20 % (то есть общий объем IPO – $200 млн), комиссией в 4 % (то есть всего комиссия, которую получат организаторы IPO от компании, составит $8 млн) с одним глобальным координатором. Распределение комиссии будет происходить примерно следующим образом:
Таким образом, если глобальный координатор взял на себя обязательство по размещению 30 % выпуска, он получит:
То есть около половины всей комиссии от выпуска. Неудивительно, что банки страшно конкурируют за позицию букраннера в IPO.
Итак, основная часть синдиката (по количеству) получает доходы в виде торговой комиссии. В реальности участники синдиката (их сейлзы) в ходе работы аналитиков с инвесторами, а также в ходе роуд-шоу звонят и встречаются с инвесторами, стремясь получить от них заявки на покупку акций. Эти заявки участники синдиката передают букраннеру. Очевидно, что в такой ситуации одним и тем же инвесторам по поводу одного и того же IPO звонят разные банки (иногда раз по десять). В этом случае возникает опасность дублирования заявок, ведь не всегда букраннер знает, кто реально стоит за заявкой. Дублирование несет в себе опасность потери контроля над процессом размещения, ведь в этом случае букраннеру будет трудно оценить, каков реальный спрос на акции, а какие заявки дублируют друг друга – в последний день такие заявки могут неожиданно «схлопнуться». В связи с этим иногда работа синдиката организовывается таким образом, что инвесторы подают заявки напрямую букраннеру. В заявке в этом случае инвестора просят указать распределение комиссии между различными участниками синдиката, которые ему «продали» это IPO.
Таким образом, в процессе «построения книги» постепенно копится определенное количество заявок на покупку акций. Обычно это происходит в течение нескольких недель. В определенный момент книга «закрывается». В этот момент, если вы использовали процесс определения цены с помощью «построения книги», вам (точнее, вам совместно с букраннером) надо будет определить финальную цену, по которой вы будете продавать акции.
Если заявок меньше, чем акций, то вам придется либо отменить IPO, либо изменить объем размещения. Если их больше (что всегда хорошо), вам надо будет определить цену отсечения и далее распределить акции между инвесторами.
Теоретически цену отсечения вы можете определить, выстроив все заявки по убыванию цены и выбрав самую высокую цену, которая позволит вам разместить требуемое количество акций. Если цена вас устраивает, то все отлично. На практике цену отсечения устанавливают несколько ниже требуемого для «теоретического» отсечения уровня. Таким образом, книга остается несколько «переподписанной». Это делается для того, чтобы создать определенный ажиотаж вокруг IPO – инвесторы не получат столько акций, сколько хотели, и вынуждены будут докупать их на открытом рынке после IPO. Ажиотаж должен повысить ликвидность акций и обеспечить успех IPO в глазах инвесторов. После определения цены отсечения вы выпускаете финальную версию проспекта эмиссии, в которой указываете цену отсечения.
Поскольку в результате определения цены отсечения заявок у вас обычно будет больше, чем акций, вам (точнее букраннерам) придется каким-то образом распределить акции между инвесторами, которые подали заявки. Это называется аллокацией акций.
Данный текст является ознакомительным фрагментом.
Читать книгу целиком
Поделитесь на страничке
Формирование книги заявок — это… Что такое Формирование книги заявок?
- Формирование книги заявок
- Формирование книги заявок
Формирование книги заявок — основная цель — оценка сроса на акции эмитента и установление, исходя из этого, цены акции.
Финансовый словарь Финам.
.
- Форматирование текста
- Формирование фонда документов
Смотреть что такое «Формирование книги заявок» в других словарях:
Книги — получить на Академике действующий промокод МИФ издательство или выгодно книги купить со скидкой на распродаже в МИФ издательство
Первичное публичное предложение акций (IPO) — Первичное публичное предложение (Initial Public Offering, IPO) – первая публичная продажа акций частной компании, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции. Продажа акций может осуществляться как путем размещения… … Энциклопедия ньюсмейкеров
IPO — (Публичное размещение) IPO это публичное размещение ценных бумаг на фондовом рынке Сущность понятия публичного размещения (IPO), этапы и цели проведения IPO, особенности публичного размещения ценных бумаг, крупнейшие IPO, неудачные публичные… … Энциклопедия инвестора
Инвестор — (Investor) Инвестор это лицо или организация, совершающее вложения капитала с целью получения прибыли Определение понятия инвестор, частный, квалифицированный и институциональный инвестор, особенности работы инвестора, известные инвесторы,… … Энциклопедия инвестора
Маркет-мейкер
Выборы организаторов чемпионатов мира по футболу 2018 и 2022 — Основные статьи: Чемпионат мира по футболу 2018, Чемпионат мира по футболу 2022 Выборы организаторов чемпионатов мира по футболу 2018 и 2022 состоялись 2 декабря 2010 года в Цюрихе. Содержание 1 Условия подачи заявок 2 Голосование … Википедия
Лот — (Lot) Лот это единица или партия товара, выставленного на продажу на бирже или аукционе Лот является предметом аукционных и биржевых торгов, как купить и продать лот, определение размера, стоимости и начальной цены лота, стандартный и неполный… … Энциклопедия инвестора
Большая книга — «Большая книга» национальная литературная премия. Является крупнейшей в России и СНГ литературной наградой и второй по величине литературной наградой в мире по размеру призового фонда (вместе со специальными премиями 6,1 млн… … Википедия
Дилинговый центр — (Dealing Center) Дилинговый центр это посредник между трейдером и валютным рынком Форекс Понятие дилингового центра, схема работы дилингового центра, технологии обмана кухни Форекс, способы мошенничества дилинговых центров Содержание >>>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора
Инфраструктура — (Infrastructure) Инфраструктура это комплекс взаимосвязанных обслуживающих структур или объектов Транспортная, социальная, дорожная, рыночная, инновационная инфраструктуры, их развитие и элементы Содержание >>>>>>>> … Энциклопедия инвестора
Япония — (япон. Ниппон, Нихон) I. Общие сведения Я. государство, расположенное на островах Тихого океана, вблизи побережья Восточной Азии. В составе территории Я. около 4 тыс. островов, протянувшихся с С. В. на Ю. З. почти на 3,5 тыс.… … Большая советская энциклопедия
Руководство для эмитента : Московская Биржа
Раздел 2. Построение книги заявок и динамика котировок после IPO
Глава 1. Построение внебиржевой книги заявок
Построение книги заявок (букбилдинг) осуществляется банками-организаторами IPO (букраннерами) и, как правило, происходит параллельно с роудшоу менеджмента, т.е. примерно в течение двух недель. Существует и альтернативный подход, при котором букбилдинг начинается через несколько дней после начала роудшоу с целью учесть отзывы инвесторов, собранные после первых встреч с менеджментом, при установлении ценового диапазона. На основе данного ценового диапазона, который указывается в пресс-релизе, публикуемом одновременно с запуском роудшоу, инвесторы приглашаются к подаче заявок на участие в IPO.
Заявки, поступающие от инвесторов в ходе букбилдинга, могут быть двух видов: в количестве ценных бумаг или в денежном выражении. Также инвесторы могут указать уровень цены, при котором они готовы купить бумаги, в противном случае заявки являются нелимитированными (т.е. по любой цене диапазона). Кроме того, возможны заявки, включающие различное количество бумаг по различным ценам (в рамках диапазона), а также различное количество бумаг разных типов (например, акций и ДР).
До закрытия книги заявок инвестор имеет право изменять параметры своей заявки. Фактически инвестор может отказаться от участия в любой момент и считается обязанными исполнить заявку лишь после подтверждения получения аллокации в день объявления цены размещения. В случае успешного размещения спрос от качественных инвесторов, зафиксированный в книге заявок, не меньше, а часто и значительно выше запланированного объема размещения. Соотвественно, аллокации отдельных инвесторов будут меньше величины поданных ими заявок.
Примерный вид книги заявок
| Инвесторы | Заявка | Фактор | Лимит (руб) | Спрос по цене (руб) | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 100 | 110 | 120 | 130 | ||||
| Инвестор 1 | 500,000 | руб | 110 | 500,000 | 500,000 | 0 | 0 |
| Инвестор 2 | 1,100,000 | руб | 130 | 1,100,000 | 1,100,000 | 1,100,000 | 1,100,000 |
| Инвестор 3 | 30,000 | акции | 120 | 3,000,000 | 3,300,000 | 3,600,000 | 0 |
| Инвестор 4 | 20,000 или 10,000 | акции | 110, 120 | 2,000,000 | 2,200,000 | 1,200,000 | 0 |
| Инвестор 5 | 900,000 | руб | Без лимита | 900,000 | 900,000 | 900,000 | 900,000 |
| Инвестор 6 | 30,000 | акции | Без лимита | 3,000,000 | 3,300,000 | 3,600,000 | 3,900,000 |
| … | |||||||
В течение всего букбилдинга букраннеры аккумулируют спрос на акции эмитента от инвесторов и анализируют состав книги заявок. Графически этот процесс можно изобразить так, как это показано на схеме 1. Заявки, как правило, поступают в ходе букбилдинга неравномерно – часто инвесторы предпочитают использовать первую неделю для выполнения внутренней работы по анализу и оценке эмитента и не торопятся размещать заявки. Пик активности с точки зрения прироста размера книги обычно приходится на последние несколько дней и особенно часов букбилдинга. По ходу процесса букраннеры регулярно информируют эмитента и/или продающего акционера об уровне заполнения книги заявок.
В момент заполнения книги заявок на 100% букраннеры, как правило, дают соответствующее сообщение в рынок. Сообщение может быть дано и раньше, если период букбилдинга подходит к концу, – с целью информирования инвесторов о том, что книга заявок близка к заполнению, и побуждению к подаче заявок.
В некоторых случаях в процессе букбилдинга ценовой диапазон может быть сужен, чтобы предоставить инвесторам более четкий ценовой ориентир и побудить их перейти от выжидательной позиции к активной подаче заявок. Решения об изменении ценового диапазона принимаются букраннерами с одобрения эмитента после анализа состояния книги заявок и величины спроса при разных уровнях цен в диапазоне.
По окончании роудшоу и букбилдинга на основе собранной книги заявок, а также с учетом превалирующих рыночных условий на текущий момент букраннеры дают эмитенту рекомендацию в отношении цены размещения. Основная цель – сбалансировать интересы продавца и покупателя, создав базу для позитивной динамики акции эмитента после IPO.
Позитивной динамике акций эмитента после IPO способствуют как установление цены размещения на разумном уровне, так и неполное удовлетворение заявок инвесторов. Последнее происходит в случаях существенной переподписки книги заявок. Здесь, однако, важно не пересечь минимальный приемлемый уровень аллокации с точки зрения отдельных инвесторов – это может привести к получению эффекта, обратного желаемому, а именно продажам со стороны инвесторов приобретенных пакетов акций эмитента, если их размер меньше, чем те, которыми данные инвесторы обычно активно управляют.
Также важным фактором, учитываемым для принятия решения об установлении цены размещения и аллокациях, является состав инвесторов, получающих акции компании при IPO – он будет напрямую влиять на динамику и объемы торгов бумагой после размещения.
Процесс аллокаций осуществляется букраннерами, которые затем предоставляют соответствующую рекомендацию эмитенту. Основными критериями являются: (i) высокое качество инвесторов, (ii) диверсифицированность инвесторской базы, а также (iii) значительное число инвесторов-участников размещения, намеренных владеть акциями в течение продолжительного времени. Стратегия аллокации должна учитывать как качественные, так и количественные критерии:
- Качество инвесторов, измеряемое уровнем их искушенности и инвестиционного горизонта в сочетании с объемом активов под управлением
- Заинтересованность инвесторов, выражающаяся в (i) активном участии во встречах во время маркетинга размещения (например, пре-маркетинге и роудшоу), (ii) объеме работ, проделанных с целью понимания и оценки инвестиционного кейса, (iii) существовании инвестиций в сравнимые компании, (iv) соотношении размера заявки в книгу и среднего размера позиции в бумаге, типичного для данного инвестора, (v) вероятной, или озвученной стратегии в отношении дальнейших покупок размещаемой бумаги, (vi) действиях инвестора после других аналогичных размещений
Для облегчения процесса анализа книги заявок и аллокаций с технической точки зрения букраннеры распределяют инвесторов на категории, в зависимости от их оцениваемого качества:
| Tier 1 |
|
| Tier 2 |
|
| Tier 3 |
|
| Tier 4 |
|
В таблице ниже приведены крупнейшие институциональные инвесторы в акции/ДР российских компаний согласно публичной информации. Информация об участниках IPO является конфиденциальной. Тем не менее, данный список дает хорошее представление об инвесторах в российские акции, хотя следует заметить, что данные инвесторы приобретали ценные бумаги как в ходе IPO, так и на вторичном рынке.
Топ 30 крупнейших институциональных инвесторов в акции/ДР российских Компаний
| 1 | Aberdeen Asset Managers Ltd. |
| 2 | Alfred Berg Asset Management AB |
| 3 | APG Asset Management NV |
| 4 | Baring Asset Management Ltd.(UK) |
| 5 | BlackRock Fund Advisors |
| 6 | BlackRock Investment Management (UK) Ltd. |
| 7 | Brandes Investment Partners |
| 8 | Capital World Investors (U.S.) |
| 9 | Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH |
| 10 | Dodge & Cox |
| 11 | East Capital AB |
| 12 | FIL Investment Services (U.K.), LTD |
| 13 | Fidelity Management & Research Company |
| 14 | Genesis Investment Management LLP |
| 15 | Grantham, Mayo, Van Otterloo Co. LLC |
| 16 | HSBC Global Asset Management (U.K.), LTD |
| 17 | JPMorgan Asset Management (UK) Ltd. |
| 18 | Lazard Asset Management LLC |
| 19 | Norges Bank Investment Management |
| 20 | OppenheimerFunds, Inc. |
| 21 | Открытие Управление Активами |
| 22 | Pictet Asset Management, LTD |
| 23 | Prosperity Capital Management (RF), LTD |
| 24 | Robeco Institutional Asset Management BV |
| 25 | Schroder Investment Management Ltd. |
| 26 | Swedbank Robur Fonder AB |
| 27 | T. Rowe Price International Ltd. |
| 28 | TIAA-CREF Investment Management, LLC |
| 29 | UBS AG (Asset Management Switzerland) |
| 30 | Van Eck Associates Corp. |
Источник: IPREO, июль 2017 (исключая пассивных инвесторов и специальных держателей) к таблице Топ 30 крупнейших институциональных инвесторов в акции/ДР российских Компаний.
Если говорить о географическом составе инвесторов, то он может существенно варьироваться в зависимости от отрасли и характера бизнеса эмитента, но зачастую распределение выглядит как на схеме 2.
Глава 2. Построение биржевой книги заявок
Параллельно с внебиржевым получением заявок напрямую от институциональных инвесторов через сейлз команды букраннеров существует возможность организации сбора заявок от инвесторов через инфраструктуру Московской Биржи. Данный инструмент получил название «биржевой транш» и применительно к IPO был впервые реализован Московской Биржей на собственном размещении в феврале 2013 г. Он обладает рядом особенностей по сравнению с внебиржевым предложением акций.
- Специфика базы инвесторов. Принять участие в биржевом предложении может любой потенциальный инвестор при условии открытия брокерского счета через лицензированного брокера. На практике это могут быть как негосударственные пенсионные фонды (НПФ), так и частные инвесторы, и корпорации или мелкие институциональные инвесторы.
- Специфика расчетов и начала торгов. Акции становятся доступными инвесторам одновременно с началом биржевых торгов бумагами в день объявления цены (процесс поставки и оплаты акций на внебиржевом размещении занимает до 10 дней). В то же время все заявки через биржу должны быть обеспечены инвесторами. Наконец, расчеты в рамках биржевого транша осуществляются в рублях.
Срок, в течение которого инвесторы имеют возможность подавать завки через биржу, объявляется в начале предложения. Как правило, он совпадает с периодом внебиржевого букбилдинга. Инвесторы могут подавать или снимать заявки в определенные часы (обычно с 10.00 до 19.00 московского времени), которые указываются в сообщении о запуске размещения, публикуемом на сайте биржи.
Вечером в последний день букбилдинга биржа передает компании и букраннерам информацию о количестве заявок и объеме собранного спроса после проверки обеспеченности полученных заявок. Таким образом синдикат получает информацию о величине общего спроса на IPO.
Синдикат заранее определяет какую долю от общего размера IPO может составлять биржевой транш (обычно, не более 15%, в зависимости от политики эмитента). Если к концу последнего дня объем поступивших заявок меньше, они удовлетворяются на 100%, а остальной объем доаллоцируется инвесторам внебиржевого размещения. На случай, если поступивший через биржевой транш спрос выше, чем его запланированный размер, букраннеры заранее продумывают принцип аллокации, который будет применен утром в день объявления цены. Как правило, действует принцип пропорциональности; также эмитент может установить уровень, выше которого заявки аллоцируются не автоматически, а вручную и с возможностью отклонения (например, более 30 млн. руб).
Глава 3. Динамика котировок после IPO и стабилизация
В результате недооценки акций на IPO для первого дня торгов характерно образование первоначальной доходности (положительной разницы между ценой закрытия в этот день и ценой IPO).
Помимо недооценки динамика котировок подвержена воздействию ряда других факторов:
A. Факторы, непосредственно связанные с размещением
- Достаточность уровня переподписки и учета ценовой чувствительности инвесторов
- Оптимальность распределения акций (например, аллокации могут недоучесть качество инвесторов и/или их ожидания относительно размера пакета)
B. Экономические, рыночные, регуляторные и прочие факторы
- Общая макроэкономическая ситуация;
- Динамика котировок сравнимых компаний, ситуация в секторе;
- Изменения законодательной базы и регулирования;
- Динамика фондовых рынков в США, Западной Европе и России;
- Новостной фон по компании-эмитенту.
Для поддержки динамики котировок после размещения компании в международной практике используется механизм стабилизации. Инвесторы считают наличие данного механизма важной «подушкой безопасности» и ожидают его наличия в структуре IPO. Как правило, стабилизация представляет собой встроенный в структуру сделки опцион доразмещения (over-allotment option), или «greenshoe». Greenshoе позволяет синдикату букраннеров купить дополнительные акции (как правило, до 15% размера размещения) по цене IPO в течение до 30 дней после начала торгов бумагой. Данный опцион дает букраннерам возможность аллоцировать до 115% соответствующего объема в момент IPO, создавая существенную техническую короткую позицию для синдиката. Дополнительные аллоцируемые акции берутся синдикатом взаймы у эмитента или его акционера.
Если цена акции после IPO растет, выкуп акций с рынка не производится, и полный размер IPO будет большего базового на величину greenshoe (например, 115%). Короткая позиция синдиката может быть покрыта путем исполнения опциона колл (опциона на покупку акций), полученного букраннерами от компании или акционера(-ов). Синдикат перечисляет средства, полученные от продажи дополнительных акций, эмитенту или продающему акционеру(-ам).
В случаях, когда цена акции после IPO начинает показывать отрицательную динамику, стабилизационный менеджер (букраннер, ответственный за стабилизацию от имени синдиката) может совершать покупки акций на рынке по цене IPO или ниже (в зависимости от стабилизационной политики) в течение всего периода стабилизации до тех пор, пока величина greenshoe не будет исчерпана. Купленные акции позволят синдикату закрыть короткую позицию. В таком случае объем размещения составит от 100% (неисполнение опциона, акции в полном объеме опциона выкуплены с рынка) до менее 115% (частичное исполнение опциона).
Инвесторы не имеют существенных предпочтений в отношении источника акций для greenshoe. Это могут быть как первичные (т.е. дополнительно выпущенные), так и вторичные (существующие) акции. С точки зрения структурирования последний вариант более прост в исполнении. Кроме того, предпочтительно, чтобы необходимый эмитенту объем дополнительного капитала был учтен в рамках базовой части размещения, а не опциональной.
Существуют и альтернативные greenshoe, менее распространенные механизмы стабилизации – например, brownshoe. Brownshoe структурирован вокруг пут-опциона: стабилизационному менеджеру предоставляется опцион на продажу бумаг, выкупленных с рынка, на дочернюю компанию или компанию специального назначения.
В российской практике стабилизация также является общепринятой для рыночных размещений и используется эмитентами при размещениях как на зарубежных площадках, так и на Московской Бирже.
7 уловок сознания, из-за которых мы принимаем неверные решения
Ребята, мы вкладываем душу в AdMe.ru. Cпасибо за то,
что открываете эту
красоту. Спасибо за вдохновение и мурашки.
Присоединяйтесь к нам в Facebook
и ВКонтакте
Ученые давно развенчали миф, что мы используем только 10 % нашего мозга. На самом деле даже при выполнении элементарных задач он задействован более чем наполовину. При этом мозг использует 1/5 часть всей нашей энергии. Нет ничего удивительного, что в процессе анализа данных он придумывает различные уловки, чтобы собрать важные сведения и на их основе как можно быстрее принять решение. Вот только это решение далеко не всегда является лучшим.
Мы в AdMe.ru собрали для вас несколько ошибок мышления, из-за которых мы порой делаем абсолютно неверные выводы и усложняем себе жизнь, а также советы, как не допустить такого поворота событий.
1. Сладкий эксперимент
Представьте себе ситуацию: вам подарят пирожное, если вы вспомните один из самых своих счастливых дней, или готовы вручить целых 3 пирожных, если вы вспомните самое неприятное событие из вашей жизни. Что бы вы выбрали?
Большинство людей предпочтут второй вариант. Но удовольствие от поедания сладкого омрачается неприятными воспоминаниями, и такие люди отнюдь не становятся более счастливыми от того, что выбрали вариант с большим количеством пирожных. По этой же причине многие люди не бросают курить: получить удовольствие здесь и сейчас для них важнее угрозы неприятных последствий в будущем.
- Совет: принимая любое решение, старайтесь руководствоваться не только сиюминутной выгодой, но и теми бонусами, которое оно сможет в дальнейшем вам принести. Покупка платья ценой в несколько ваших зарплат принесет кратковременную эйфорию, за которой последует месяц жизни на хлебе и воде. Нужно ли вам это?
2. Наш мозг любит нас обманывать
Наш мозг работает в различных режимах: мы можем использовать диффузное мышление и сравнивать разные варианты, а можем фокусироваться на объекте и игнорировать всю постороннюю информацию. Представьте себе, что вы решили приобрести новую мультиварку. Есть модель со стандартным набором функций, а есть навороченная новинка, которая может самостоятельно лепить и жарить котлеты и печь пирожки с румяной корочкой. Вы покупаете вторую модель, пусть даже она стоит вдвое больше, приносите ее домой и переходите к этапу испытания.
Оказывается, что домашними пирожками вы балуете себя редко, а пожарить в мультиварке за 1 раз можно только 6–7 котлет. Дело в том. что в режиме сравнения мы лучше определяем количественные различия, а в режиме испытания — качественные.
- Совет: перед любой серьезной покупкой защитите себя, написав список всех причин, по которым вы покупаете этот товар, и те задачи, которые он должен выполнить. Так вам будет проще выбрать именно тот оптимальный вариант, который сможет удовлетворить все ваши запросы и при этом не будет иметь функций, которые в действительности вам не нужны.
3. Путь наименьшего сопротивления
Авторы книги «Nudge. Архитектура выбора» Ричард Талер и Касс Санстейн уверены, что люди очень часто делают выбор, который требует от них минимальных усилий, даже если для них это невыгодно, ну а компании этим активно пользуются. К примеру, раз в месяц вам приходит сообщение об автоматическом продлении подписки на какой-либо ресурс или журнал. Многие таким образом платят за издания, которых даже не открывают.
Представьте себе: вы устанавливаете новую программу, где есть варианты стандартной или выборочной установки. Изначально галочка стоит напротив надписи «стандартная установка», и большинство людей выбирают этот вариант автоматически, не желая лишний раз кликнуть мышкой и вникать в детали. Создатели программного обеспечения это знают и основываются на двух принципах: удобстве и выгоде. И такие значения «по умолчанию» довольно часто влияют на наш выбор.
книга заявок — это… Что такое книга заявок?
Книга — получить на Академике действующий промокод МИФ издательство или выгодно книга купить со скидкой на распродаже в МИФ издательство
Большая книга — «Большая книга» национальная литературная премия. Является крупнейшей в России и СНГ литературной наградой и второй по величине литературной наградой в мире по размеру призового фонда (вместе со специальными премиями 6,1 млн… … Википедия
IPO — (Публичное размещение) IPO это публичное размещение ценных бумаг на фондовом рынке Сущность понятия публичного размещения (IPO), этапы и цели проведения IPO, особенности публичного размещения ценных бумаг, крупнейшие IPO, неудачные публичные… … Энциклопедия инвестора
мельдунковий — Мельдункова книга: подвірна книжка, в якій записані всі мешканці [19] книга заявок про мешкання пожильців у даному будинку [VII] книга заявок про мешкання жильців у даному будинку; подвірна книга [VI] … Толковый украинский словарь
Выбор организатора и андеррайтера — Процесс выбора лид менеджера, организатора и андеррайтера выпуска ценных бумаг Организатор и Андеррайтер выпуска ценных бумаг – это проводники Компании эмитента по миру ценных бумаг. От компетенции инвестиционного банка или инвестиционной… … Википедия
Дорожное шоу — (англ. Road Show трансл. Роуд шоу) элемент практической подготовки компании эмитента при выпуске её ценных бумаг (облигации, акции, и т. д.) в том числе при первичном публичном размещении (IPO). Это серия встреч с… … Википедия
Магнитогорский металлургический комбинат — ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» Тип Открытое акционерное общество … Википедия
Магнит (сеть магазинов) — У этого термина существуют и другие значения, см. Магнит (значения). Магнит Тип … Википедия
Дикси-Юнилэнд — «Дикси» Год основания 1993 Ключевые фигуры Илья Якубсон (президент) Тип Открытое акционерное общество … Википедия
Уралкалий — ОАО «Уралкалий» … Википедия
Евросеть — Тип Частная компания … Википедия
AFI Development — (LSE: AFI, до апреля 2007 г. называлась Donkamill Holdings Limited) создана в 2001 г. для управления российскими активами холдинга Льва Леваева в недвижимости. На данный момент портфель компании насчитывает более 400 тысяч квадратных… … Википедия
Справка автору. Как написать и опубликовать книгу.
Содержание
Наши вебинары
В вебинарах мы рассказыаем писателям, как привлекать читателей к своим книгам, как продвигаться на Litnet, как достичь коммерческого статуса, даем много другой полезной информаци.
Вы можете увидеть по этой ссылке: Вебинары Litnet.
Регистрация автора и выбор псевдонима
Регистрация на сайте осуществляется через ваш аккаунт в соцсетях, при этом надо согласиться с пользовательским соглашением.
После регистрации открывается ваша личная страница на сайте. В ее правой части вы видите меню своего кабинета, а рядом кнопку «Редактировать мою страницу», которая открывает редактуру вашей публичной информации.
Здесь вы можете редактировать данные личного профиля, рассказать о себе, добавить ссылку на свой вебсайт и свою страницу в соцсети. Не забудьте, что ваш е-мейл будет виден всем, если вы не уберете соответствующую «галочку».
Вы также можете добавить аватар, его размер должен быть 160х160 пкс.
Новый пользователь по умолчанию получает категорию «читатель», чтобы перейти в категорию «автор», необходимо кликнуть на кнопку «Добавить роман» или «Добавить рассказ» в меню личного кабинета справа.
Выбор псевдонима
При регистрации вы можете выбрать свой никнейм на нашем самиздате. В дальнейшем смена никнейма возможна при переходе в статус «автора». Для этого вам нужно опубликовать на сайте свое первое произведение. При этом, после первого клика на кнопку добавления произведения, вы можете выбрать себе литературный псевдоним.
Актуально для новичков: 8 советов «как написать первую книгу, практические рекомендации».
Как опубликовать книгу
Создание и удаление книги
В правой части вашего личного кабинета расположен ряд кнопок. Среди них две «Добавить роман» и «Добавить рассказ» вызывают соответствующий функционал. Разница в том, что рассказ состоит только из одной части, а в романе их может быть множество.
При клике на кнопку «Добавить роман» открывается страница создания/редактирования описания книги.
Здесь нужно поставить название будущего романа, выбрать жанр, можно также добавить «признаки» – ключевые слова или понятия, которые встречаются в романе. Если вы уже создали «цикл», то можете прикрепить роман к циклу. Циклы создаются на странице создания циклов, кнопка которой появляется после добавления автором хотя бы одной книги.
Чтобы удалить книгу, нужно зайти на ее страницу через кнопку «Мои романы» или «Мои рассказы» в личном кабинете справа. Кнопка удаления расположена под аннотацией.
Отложенная публикация
На странице публикации новой части книги есть возможность выбрать дату и время публикации. Это значит, что вы можете не публиковать новую часть книги прямо сейчас, но настроить будущее время публикации, когда данная часть станет доступна читателям автоматически. Это возможно как для одной части, так и для нескольких. Такие части будут появляться на сайте по очереди, в назначенное вами заранее время.
Внимание! Важно! Нельзя установить дату публикации очередной части, размещаемой вами на сайте, раньше даты публикации уже запланированной части.
Это означает, что при редактировании части с отложенной публикацией, в момент сохранения редактуры, система снова проверяет все даты запланированной публикации частей.
Поэтому, если у вас запланированы публикации частей номер 1, 2, 3 и 4, и при этом вы удалили либо отредактировали, например, часть 3, то вы не сможете выставить этой части заново прежнюю дату публикации, которая будет раньше, чем уже зафиксированная дата публикации части 4. На практике это означает: чтобы отредактировать часть 3 с датой публикации более ранней, чем дата публикации уже запланированной части 4, вам придется сначала удалить или перенести в черновик часть 4, и только потом редактировать часть 3.
Скачивание
Вы можете разрешить скачивание своего текста в виде файлов, установив галочку под окном аннотации.
Возрастной ценз, определение возраста пользователей сайта
Важно! Выбор жанра «эротика» автоматически добавляет книге ценз «18+», после чего к ней будут иметь доступ только зарегистрированные пользователи старше восемнадцати лет. Возраст подтягивается автоматически, при регистрации, если он указан пользователем в соцсети. В противном случае возраст на сайте регистрируется как «0» лет, и такой пользователь не имеет доступ к чтению книг с цензом «18+».
Вы также можете сами установить книге ценз, отметив галочкой соответствующую опцию под окном аннотации.
Читатель может пожаловаться на несоответствие возрастной категории книги. Если книга для взрослых не помечена цензом «18+», она может быть заблокирована.
Обложка
Если у книги нет обложки, она не попадет в виджеты сайта (на главной странице и другие). Для размещения обложки кликните на ее серое изображение. В открывшейся форме загрузки рисунка для обложки выберите размер, передвигая рамочку.
Заказ обложки и корректуры
В разделе «Заказ обложки и корректуры» вы можете заказть обложку и корректуру вашей книги
При создании обложки очень полезно почитать блог одного из авторов нашего портала: «Еще раз про обложки»
Добавление и редактура текста книги
После сохранения описания книги перед вами откроется страница добавления частей романа, если это роман, и текста рассказа, если вы размещаете рассказ.
Клик на кнопку «Добавить часть» открывает окно заливки текста. Лучше всего заливать свои произведения из программы Word, где текст разбит на абзацы стандартным методом, то есть путем нажатия на клавишу Enter. В этом случае читалка сайта наиболее корректно конвертирует текст для чтения.
Не забудьте поставить галочку возле опции «Опубликовать» под окном для текста, иначе читатели не увидят вашу книгу.
Управление частями
После добавления первой части вы увидите ее на странице книги. Кнопки «крестик» и «карандашик» справа от названием части позволяют вам просмотреть, как текст выглядит в читалке, а также редактировать или удалить часть.
Обратите внимание, что в меню вашего кабинета (справа) появились новые кнопки. Отныне вы можете вести свой блог, наблюдать за статистикой чтения ваших книг, добавлять Циклы.
Теперь добавим в роман еще несколько частей…
Зачем разбивать на части
Обязательно разбивайте свои книги на отдельные части! Статистика показывает, что это существенно увеличивает количество читателей книги. Не разбитый на части роман читают в несколько раз меньше, этим вы создаете неудобство своим читателем и ухудшаете их отношение к вам, как к автору.
Вы можете легко менять взаимное расположение частей романа, а также вставлять новую часть между предыдущими, просто удерживая «мышкой» стрелочки слева от названия части и сдвигая ее вверх-вниз.
Добавление нескольких книг
Если вы добавили на самиздат несколько своих произведений, то читатели увидят их на вашей авторской странице, в закладках Романы и Рассказы соответственно. В ленте своих книг вы также можете легко менять их взаимное расположение тем же способом, которым меняется расположение частей внутри книги.
Ваша страница для читателей и для вас
Внимание! Важно! Читатели и автор видят авторскую страницу немного по-разному. Если вы хотите увидеть, как будет выглядеть страница для читателя (и скопировать ее адрес, чтобы распространять ссылку на свою страницу в соцсетях), кликните на кнопку «Моя страница» справа в верхней части меню личного кабинета. Если вы хотите редактировать романы или рассказы, кликните на кнопки «Мои романы» или «Мои рассказы» в нижней части кабинета.
Как перемещать книги в своей авторской ленте
Когда вы заходите на страницы своих книг через кнопки «Мои романы» или «Мои рассказы», то под каждой обложкой видите кнопки-стрелочки. Кликая на них, вы перемещаете книги вверх или вниз в ленте книг, и эти изменения будут видны читателям при заходе на вашу страницу.
Статусы
На сайте все романы по умолчанию имеют статус «В процессе», в этом случае автоматически указывается дата последней редактуры.
Клик на кнопку «Произведение закончено» вызывает статус «Закончено», который видят читатели.
Статус «Заморожено» назначается автоматически в случае, если книга обновлялась меньше чем на 5000 знаков за 60 дней. Статус исчезнет, если книга будет обновлена.
Если вы разместили книгу, которую не собираетесь публиковать на нашем портале целиком (и с которой, возможно, ведете читателей на другой ресурс), то обязательно назначьте для этой книги статус «ознакомительный фрагмент». Пожалуйста, уважайте своих читателей! В случае назначению книге неправомерного статуса (например, у неполной книги, которая опубликована в качестве «ознакомительного фрагмента» стоит статус «завершено») такая книга может быть заблокирована на сайте.
Внимание! Если вы отредактируете завершенную книгу, то ее статус автоматически изменится на «в процессе». В этом случае нужно просто заново выставить статус «завершена».
Ссылки
На сайте запрещено размещение ссылок на онлайн-ресурс «Призрачные миры». Страницы с такими ссылками блокируются. Ссылки на онлайн-ресурс «Книгоман» возможно только после предоставления в администрацию самиздата Litnet (на е-мейл [email protected]) скан-копии официального разрешения от «Книгомана» на размещение рекламы их ресурса.
Обновление книг и попадание в ленту обновлений
Все новые книги на сайте попадают в ленту новинок (общую и жанровые). Те книги, у которых есть обложка, попадают так же в популярные виджеты «горячих новинок», «новинок жанра» и «карусели» на главной странице.
При обновлении книги свыше 20 тысяч знаков, книга обновляется в ленте.
При создании соавторской книги роли авторов распределяются следующим образом:
-
Автор-1 — создатель книги. Автор-1 создает соавторскую книгу также, как создается обычная книга.
-
Автор-2 — присоединившийся автор. Автор-2 подает заявку на соавторство по этой книге.
У одной книги может быть не более двух соавторов.
Редактировать, удалять и производить другие действия с соавторской книгой может только Автор-1.
Автор-2 имеет доступ к расширенной статистике чтения книги.
Соавторская книга видна читателям на страницах обоих соавторов.
В лентах книг и на странице книги видны имена обоих соавторов.
Подача и прием заявки на соавторство
Для подачи заявки на соавторство необходимо зайти в раздел Мои романы (Мои произведения) и воспользоваться кнопкой Соавторство. После этого откроется форма поиска книги. В эту форму необходимо внести ID нужной книги.
ID книги, это несколько цифр в конце адреса интернет-страницы данной книги:
После этого необходимо воспользоваться кнопкой Найти и кнопкой Подать заявку. Клик на кнопку отправляет к Автору-1 заявку на соавторство.
Автор-1 видит заявку на соавторство в виде стандартного уведомления от Администрации. В уведомлении присутствует информация о книге, никнейм подателя заявки и кнопки:
Подтвердить. Отклонить.
Воспользовавшись ими, Автор-1 может подтвердить либо отклонить заявку на соавторство.
Если Автор-1 отклонил соавторство, Автор-2 может подать заявку повторно. Если Автор-1 подтвердил соавторство, на странице соавторской книги и в лентах пользователям становятся видны имена обоих соавторов. Также соавторская книга видна на страницах обоих авторов.
Внимание! Важно:
-
После принятия заявки на соавторство, Автор-1 не сможет отменить ее, сменить или удалить соавтора.
-
В случае жалобы от Автора-1 на неправомерную подачу заявки на соавторство, аккаунт Автора-2 может быть заблокирован Модерацией для выяснения обстоятельств.
-
Заявку на открытие продаж соавторской книги подает Автор-1.
-
Платформа Litnet не берет на себя никаких обязательств по аудиту соавторских прав и не выступает арбитром в случае каких-либо выяснений взаимоотношений между соавторами. Ответственность за отправленные и принятые Заявки на соавторство лежит исключительно на авторах.
Как продвигать книгу
Репосты
Отличным инструментом для продвижения ваших книг являются репосты. На странице каждой книги есть кнопка «Мне нравится» – то есть лайка. Количество лайков влияет на рейтинг книги на сайте. Кроме того, каждый лайкнувший видит окно с предложением репостнуть информацию о книге в соцсеть. Имена тех, кто репостнет книгу, попадет в список под кнопкой.
Награды
Ваши читатели могут дарить вам награды. Награды увеличивают рейтинг книги, поднимают ее в соответствующих лентах и приводят к вам новых читателей. Кроме того, имя наградившего попадает в список под кнопкой и в специальный виджет «Читателям нравится», расположенный на всех страницах жанровых лент.
Добавление в библиотеки
Предлагайте вашим читателем добавлять ваши книги в библиотеки (кнопка «Добавить в библиотеку» есть на страницах всех книг и в лентах). Любой читатель, добавивший книгу в библиотеку, видит в ней все обновления данной книги (красный шрифт). Кроме того, в случае обновления книги больше чем на 20 тысяч знаков, он получает автоматические уведомления об этом.
Отслеживание автора
Предлагайте вашим читателям отслеживать вас (кнопка «Отслеживать автора» есть на странице каждого писателя). Читатели, которые отслеживают вас, получают автоматические уведомления про ваши новые книги и записи в вашем блоге.
Реклама за счет сайта
Litnet ежедневно рекламирует своих авторов в соцсетях и основных поисковых системах. В рекламную компанию попадают не только коммерческие авторы, но и те, кто пока не продают свои книги на сайте. Если вы увидели резкое увеличение количества читателей на одной из ваших книг, то, вполне вероятно, что наш менеджер по рекламе включил ее рекламное продвижение.
С подробной информацией о показах рекламы можно ознакомиться здесь.
Реклама на сторонних ресурсах
Автор может организовать платную или бесплатную рекламу на сторонних ресурсах, в соцсетях или сайтах. Хотим предупредить, что в этом случае лучше рекламировать книгу только среди читателей книг именного того жанра, к которому относится книга. В противном случае (при более широкой выборке) процент переходящих на книгу по клику на рекламное объявление резко падает.
Важно! Старайтесь через рекламу вести читателей именно на страницу книги, а не на первую страницу текста книги. Опыт показывает, что процент так называемых «отказов» при переходе на страницу чтения, а не заглавную страницу с обложкой и аннотацией, заметно выше.
Блоги. Правила ведения блогов
Блоги сайта предназначены для общения авторов со своими читателями. Каждый подписчик («отслеживатель») автора получает уведомление о новой записи в его блоге. В блогах вы можете делать анонсы, рассказывать о своих творческих планах, назначать читательские встречи, объявлять о выходе ваших книг на бумаге и другие события, связанные с вашим творчеством.
Записи блогов могут создавать пользователи в статусе «автор», страницу которого отслеживает не менее 50 читателей.
Блоги сайта не предназначены для:
— обсуждения других электронных издательств и ресурсов;
— анонсов и описаний событий, конкурсов и своих публикаций на других онлайн-площадках;
— для прямого обсуждения авторами творчества других авторов
— для обсуждения работы функционала сайта (для этого есть форма обратной связи, просьба писать через нее), действий модерации и администрации сайта;
Все эти темы не интересны читателям, а блоги созданы для связи авторов с ними.
В случае обсуждения данных тем Модерация сайта ограничит вас в создании блогов на 7 дней, в случае повторного нарушения ограничение станет постоянным. Это же касается и комментариев.
Дорогие писатели! В блогах не запрещены рецензии на книги других авторов, однако если рецензия так или иначе касаются личности автора, она может быть удалена Модерацией.
Защита от пиратства
Увы, никто не застрахован от пиратства, и так называемые «сливы» текстов в сеть происходят регулярно. Абсолютная защита невозможна, однако программисты нашего самиздата постоянно работают над дополнительной защитой ваших книг. Мы вводим различные алгоритмы защиты и шифрования, следим за новшествами и индивидуально работаем по каждому случаю пиратства. Главное помнить: статистика говорит о том, что «слив» текста далеко не всегда ведет к сильному падению его продаж. Тут главное выстроить доброжелательные отношения с вашими читателями, и они ответят вам верностью
Подписка и продажа
На самиздате Litnet автор может получить статус коммерческого автора и открыть платную подписку, а затем и продажу своих книг. Однако надо понимать, что прежде чем открывать продажи, необходимо иметь группу постоянных читателей. Сайт, как и вы, крайне заинтересован в открытии платных подписок и продаж книг авторами, но опыт показывает, что платящими становятся 1-10% из всего количества ваших читателей. На странице статистики вы можете видеть, как читают части вашего романа. Если первую часть прочитывает 100 человек, а до последней добирается 5-10, то это значит, что у вас будет 1-2 покупателя. Открыв продажи своих книг преждевременно (до обретения стабильной популярности), вы заработаете копейки, и при этом потеряете тысячи бесплатных читателей, многие из которых впоследствии стали бы платящими, если бы продажи не были открыты слишком рано.
Здесь можно прочесть о размерах вознаграждения и бонусных предложениях при продаже книг.
Принципы работы сайта
Litnet – это прежде всего ресурс бесплатного самиздата. Именно изобилие бесплатных текстов привлекает читателей, часть которых сможет за плату подписываться на ваши черновики, а также покупать готовые электронные книги.
Портал Litnet предлагает авторам три основных направления работы:
- бесплатный самиздат
- подписка на черновик
- продажа готовых книг
Бесплатный самиздат
В верхней части данной страницы вы можете ознакомиться с несложными принципами публикации текстов на нашем портале. Хотим напомнить: публикуйте книги частями, которые будут видны в выпадающем списке «Содержание», это облегчает навигацию по произведению. Уважайте ваших читателей, и они ответят вам тем же.
Подписка на черновики
Как для публикующихся, так и для не публикующихся писателей мы предлагаем сервис подписки. Открывать платную подписку могут только совершеннолетние. Подписка открывается на ранее нигде не публиковавшиеся целиком произведения. Предпочтение отдается незавершенным произведениям, над которыми авторы работают в данный момент. Хотим отметить, что «книга по подписке» — это роман, который автор публикует постепенно, по мере создания. В среднем подписка может длиться 2-3 месяца. Как только книга опубликована полностью, подписка закрывается. После этого возможна продажа законченной книги.
Для открытия подписки вам надо целиком опубликовать на Litnet хотя бы один бесплатный роман размером не менее 300 тыс.зн.с пробелами. Кроме того, вашу авторскую страницу должны отслеживать не меньше 200 читателей. После этого вы сможете организовать подписку на свое новое произведение, для чего необходимо отправить нам заявку, кликнув на соответствующую кнопку на своей авторской странице.
Подписка предоставляется после индивидуального рассмотрения, и Администрация оставляет за собой право отказать автору в подписке.
Если у вас открыта платная подписка, то читатели могут свободно прочесть те части книги, который вы оставите бесплатными. Чтобы прочесть остальные части текста, доступ к ним нужно единожды оплатить. Автор может сделать бесплатными любое количество частей подписной книги, но не более 160 тыс. зн. с пробелами. Более подробные инструкции по подписке высылаются автору после принятия от него заявки.
Продажа законченных книг
Вы можете продавать на портале Litnet свои электронные книги. Возможность продажи книг появляется только у авторов, которые открыли на портале хотя бы одну подписку.
После предоставления права на продажу вы сможете:
— открыть продажу своих бесплатных книг
— заливать на Litnet платные книги с нуля
Более подробные инструкции высылаются автору после принятия заявки.
В заявке обязательно указывайте свое настоящее ФИО.
Подробнее о коммерческой стороне подписки и продаж можно прочитать здесь.
Конкурсы
Мы постоянно проводим разнообразные конкурсы, призом в некоторых из которых является публикации в популярных сериях ведущих издательств. Любой автор может подать свой роман на конкурс, зайдя на страницу конкурса. Поданные произведения проходят модерацию на предмет соответствия теме конкурса. Участие в конкурсе всегда привлекает к книге дополнительных читателей.
Внимание! Самиздат Litnet не занимается проведением конкурсов, а лишь предоставляет площадку для них!