Ipo как проходит: Первичное размещение на бирже (IPO). Примеры и суть IPO

Плюсы и минусы / Блог компании ITI Capital / Хабр

В последние несколько лет в интернете широко обсуждается тема IPO — выход компании на биржу часто рассматривается как подтверждение ее успешности. Несмотря на то, что часто так и бывает, выход на IPO имеет как свои очевидные преимущества, так и определенные минусы и сложности для компании — сегодня мы рассмотрим этот вопрос подробнее.

Что такое IPO

IPO (Initial Public Offering) — это первичное публичное размещение акций компании (эмиссия). Это значит, что компания в первый раз выпускает свои акции на рынок, чтобы их могли купить инвесторы, первоначально никак с ней не связанные. После выхода на биржу меняется статус компании — из частной (то есть, чьи акции не может купить любой желающий — для этого покупателю нужно лишь заключить договор с брокерской компанией, на Московской бирже можно работать через ITinvest), она становится публичной, а ее акции свободно торгуются на бирже и могут быть куплены кем угодно.

Зачем это нужно

Существует несколько основных причин, по которым компания может стремиться стать публичной. Среди них:

• Максимизация стоимости долей акционеров — если руководство компании уверенно в ее хороших перспективах на рынке, то выход на IPO может быть более выгодным для акционеров, чем продажа бизнеса другой компании. Цена акций после старта торгов может вырасти, соответственно увеличится и стоимость долей в компании ее изначальных акционеров.


• Привлечение денег на более выгодных условиях — IPO позволяет менеджменту привлекать большие суммы денег, чем они могли бы получить от частных инвесторов, а общая оценка бизнеса при этом выше. Оценка бизнеса в случае свободно торгуемой на бирже компании обычно выше, потому что ее акции может купить любой, что не так в случае частной компании — ликвидность публично торгуемых акций выше, инвестор всегда может их продать или купить еще.
• Получение инструмента для оплаты поглощаемых компаний — довольно часто компании растут за счет покупки конкурентов и интересных, но более мелких, компаний — такой подход, к примеру, распространен среди технологических компаний в США. Google и Facebook каждый год покупают все новые стартапы. И как правило, одной из форм оплаты при поглощении, являются не только деньги, но и акции «материнской» компании. К примеру, когда Facebook покупал мессенджер WhatsApp за $19 млрд, то деньгами было выплачено только около $4 млрд, а остальное составили акции. Акции частных компаний не столь ценны для основателей поглощаемых проектов, поскольку они не смогут легко их продать. Этот же плюс относится и к просто найму квалифицированных сотрудников — им можно предложить в качестве компенсации не только деньги, но и акции.
• Повышение узнаваемости — факт остается фактом, выход на IPO — это большое событие, которое привлекает внимание прессы и общественности. Добиться подобного внимания обычными методами маркетинга и PR не всегда возможно. Кроме того, попадание в листинг крупнейших мировых бирж, вроде NYSE, Nasdaq или LSE — это просто престижно.

Кроме того, для ранних инвесторов компании и некоторых ее основателей, проведение IPO может являться хорошей «стратегией выхода» (exit strategy) — с помощью привлечения финансов на бирже они покрывают свои первоначальные вложения и зарабатывают.

Проблемы открытости

Но не все так гладко, и получения статуса публичной компании влечет за собой и целый ряд сложностей. Одно из главных — необходимость разглашения информации о деятельности компании. Публичные компании обязаны периодически публиковать финансовые отчеты, которые показывают успешность или неуспешность ее деятельности и могут серьезно влиять на цену торгуемых на бирже акций.

Для того, чтобы соответствовать разнообразным требованиям регулирующих органов и успешно проходить регулярные аудиты, компаниям необходимо прилагать серьезные усилия, затраты на которые могут быть слишком существенными для не самого крупного бизнеса.

Кроме того, ожидания общественности и акционеров, которые заинтересованы в росте стоимости акций, могут тяжким грузом ложиться на плечи менеджмента компании. Это может приводить к тому, что руководители начнут работать над достижением краткосрочных целей, а не над решением задач, способствующих долгосрочному росту.

Как готовится IPO

Процесс подготовки к IPO — непростое дело, которое занимает от нескольких месяцев до года и стоит компании серьезных средств. Организовать процесс самостоятельно бизнесу довольно трудно, поэтому возникает необходимость в найме инвестиционного банка (или нескольких банков), которые будут заниматься подгтовкой. Такие банки называются андеррайтерами IPO.

После выбора банка представители финансовой организации и руководство компании договариваются о параметрах будущего размещения: цене акций, которые будут выпущены в свободное обращение, их тип, общую сумму средств, которые планируется привлечь.

По итогам переговоров подписывается соглашение. После этого андеррайтер передает инвестиционный меморандум в регулирующий орган страны, на биржевой площадке которой будет осуществляться размещение акций. В США это комиссия по ценным бумагам (SEC), а в нашей стране — Банк России. В этом меморандуме содержится подробная информация о предложении и компании — финотчетность, биографии руководства, существующие юридические проблемы организации, список текущих акционеров и цель привлечения финансирования. После этого представленные данные проверяются, в случае необходимости запрашивается дополнительная информация. Если все корректно, то назначается дата IPO.

Кому еще выгодно проведение IPO

Андеррайтеры не только готовят IPO, но и являются одними из первых игроков, которые получают от всего этого процесса выгоду. Они вкладывают в подготовку размещения собственные средства, взамен получая возможность «купить» акции компании еще до того момента, как они официально попадут в листинг биржи. При этом цена, по которой акции покупает андеррайтер по условиям соглашения с компанией обычно ниже, чем финальная цена, устанавливаемая для IPO — на этой разнице банк и зарабатывает. Поэтому в случае перспективной компании, конкуренция среди потенциальных андеррайтеров за право провести ее размещение, может быть крайне серьезной.

Чтобы максимизировать свою прибыль, банки-андеррайтеры также вкладываются в продвижение предстоящего размещения — для этого, в том числе, организуются специальные road show, в ходе которых информация о компаниях предоставляется крупным и перспективным инвесторам, иногда из разных стран. Им также предлагают купить акции еще до начала торгов (allocation). К примеру, вот такие города менеджменту российских компаний, стремящихся на IPO, советуют посетить с road show эксперты Московской биржи:

Выгодно проведение IPO и самим биржам — размещение крупных и перспективных компаний позволяет повысить общую ликвидность и объём торгов, а значит, больше заработать на комиссии. Поэтому среди биржевых площадок также идет серьезная конкуренция за перспективные IPO — представители площадок выступают перед менеджментом компаний, объясняя плюсы размещения акций именно у них.

Где проводят IPO российские компании

Крупнейшей российской биржей является Московская, и компании из нашей страны периодически проводят там собственные размещения. Размещения на Московской бирже проводят компании различных отраслей — например, финансовой, лизинговой, продавцы зерна и технологические компании (например, летом 2014 года дополнительное размещение акций там провел «Яндекс»).

При этом существует возможность проведения размещения с так называемым «международным компонентом» — в этом случае компания организовывает размещение не только на Московской бирже, но и предлагает акции на зарубежной площадке. Юридические аспекты проведения IPO на Московской бирже представлены в этом документе.

В 2012 году Московская биржа публиковала подготовленную аналитиками Sberbank CIB статистику, иллюстрирующую географический состав инвесторов в IPO российских компаний:

При этом большая часть размещений акций российских компаний все же происходит за рубежом. По данным аналитической компании PWC, в период с 2005 по 2014 год, российские компании провели 117 IPO, при этом только 37 из них пришлись на Московскую биржу. Больше всего первичных размещений (67) было осуществлено на Лондонской бирже (LSE), примерно одинаковый интерес российских компаний в этот период вызывали биржи Nasdaq, Deutsche Börse, NYSE и Hong Kong Stock Exchange:

Заключение

IPO — это работающий инструмент, который позволяет компаниям привлечь деньги для серьезного развития на более выгодных условиях, чем могли бы предложить частные инвесторы. Однако размещение акций на бирже несет в себе не только плюсы, но и минусы, дает не только положительный PR, но и может становиться причиной появления волн критики, если цена на акции в итоге падает ниже уровня старта торгов.

Именно последний пункт часто называют причиной того, что в США технологические компании стали реже выходить на IPO (число таких размещений сейчас на нижнем уровне с 2008 года) — руководство таких организаций отпугивает опыт предшественников, которые с большой помпой провели IPO, а потом их акции в ходе торгов не показали хороших результатов.

В итоге, руководители многих компаний предпочитают оставаться в частном формате и не становиться публичными, пишет издание The Wall Street Journal. В таких условиях и первоначальным инвесторам компаний может быть выгоднее найти покупателя самостоятельно, а не открывать продажу для любого желающего.

Все случаи уникальны, и часто бывает так, что компании выгоднее «продаться» более крупной организации, чтобы извлечь выгоду из синергии с ней, а не оставаться независимой и пытаться развиваться с помощью привлеченных с помощью IPO денег. Именно первый путь в итоге выбрали уже упоминавшиеся основатели WhatsApp, которые предпочли продать бизнес Facebook за $19 млрд, а не выходить на IPO.

Картинка на тизере: Getty images

Что такое IPO и зачем это нужно / Блог компании ITI Capital / Хабр

В сети можно часто встретить истории о том, как компании вышли на биржу и провели IPO, по итогам которых основатели бизнеса стали миллиардерами. Тем не менее, не все знают о том, какой объём работы стоит за этим процессом перехода компании от частной к публичной. Сегодня мы рассмотрим этот процесс по шагам.

Что такое IPO

Когда компания хочет предложить свои акции широкой общественности, она проводит IPO(Initial Public Offering – IPO). Соответственно, статус организации меняется — вместо частной (акционером не может стать любой желающий) она становится публичной (акционером может стать любой желающий).

У частных компаний могут быть акционеры, но их не так много, и такие компании сталкиваются с требованиями регулирующих органов, отличных от тех, которые предъявляются к публичным. Процесс подготовки первичного размещения акций IPO) занимает от нескольких месяцев до года и стоит компании довольно существенных средств.

Подробнее об организации IPO на Московской бирже читайте здесь.

Зачем компании проводят IPO

Все дело в деньгах — компания хочет привлечь средства. После получения эти деньги могут использоваться для развития бизнеса или, к примеру, реинвестиций в инфраструктуру.

Еще один плюс наличия публично торгуемых акций компании — возможность предлагать топ-менеджерам опционы, переманивая лучших специалистов. Помимо этого, акции могут быть использованы в ходе сделок по слиянию и поглощению, покрывая часть оплаты — при покупке Facebook WhatsApp, основатели мессенджера получили значительную часть $19 млрд акциями социальной сети, которая уже вышла на биржу. Попадание в листинг крупнейших мировых бирж — NYSE или NASDAQ — это просто престижно.

Первые шаги при подготовке к IPO

Компания, которая собралась на биржу, нанимает инвестиционный банк (или несколько банков), которые будут заниматься процессом организации IPO. Теоритически, возможно организовать торговлю своими акциями и самостоятельно, но на практике так никто не поступает. Банки, занимающиеся организацией IPO, называются андеррайтерами.

После того, как банк нанят — например, Goldman Sachs или Morgan Stanley — между их представителями и руководством компании проходят переговоры, в ходе которых определяется цена акций, предлагаемых для покупки, их тип, и общая сумма средств, которые планируется привлечь.

После того, как подписано соглашение между компанией и андеррайтером, последний подает инвестиционный меморандум в регулирующий орган конкретной страны. В США — это Комиссия по ценным бумагам (SEC), а в России – Банк России. В этом документе содержится подробная информация о предложении и компании — финансовая отчетность, биографии руководства, перечисляются существующие юридические проблемы организации, цель привлечения средств и раскрывается список текущих акционеров компании. Затем регулирующий орган проверяет представленную информацию, и, в случае необходимости, запрашивает дополнительные данные. Если вся информация корректна, то назначается дата IPO, а андеррайтер готовит все финансовые данные компании.

В чем интерес андеррайтеров

Инвестиционные банки вкладывают свои средства в организацию IPO и «покупают» акции компании, до того, как они окончательно попадут в листинг биржи. Банки зарабатывают на разнице между ценой акций, которую они уплатили до IPO, и той ценой, которая устанавливается на момент старта торгов. Когда на IPO выходит перспективная компания, конкуренция банков за право стать андеррайтором её IPO может быть очень серьезной.

Для привлечения интереса к IPO андеррайтеры часто проводят рекламную кампанию (Road Show), в ходе которой представляют собранную ранее информацию о финансовых показателях компании перспективным инвесторам, иногда даже в разных частях света. Обычно Road Show устраивается для крупных инвесторов. Часто таким инвесторам предлагают купить акции до начала официальных торгов — этот процесс называется allocation.

Цена акций, биржа

При приближении даты IPO, андеррайтер и компания, выходящая на биржу, договариваются о цене акций. Цифра может зависеть от множества факторов: перспективности самой компании, результатов Road Show и текущей рыночной ситуации.

Аналогично с андеррайтерами, за размещение крупных и перспективных компаний конкурируют и биржи, для которых появление такой компании в листинге означает повышение общей ликвидности и объёмов торгов. Также играет свою роль и престиж. В случае такой популярной компании, представители бирж выступают перед её руководством, объясняя плюсы размещения акций на своей площадке.

Покупка акций при IPO

Частные инвесторы никак не могут купить акции компании до официального старта торгов. Часто в первые дни торгов акции новых компаний подвержены сильным колебаниям, поэтому обычно аналитики советуют не торопиться с совершением сделок, а выждать пока цена установится на более или менее стабильном уровне.

Почему российские компании проводят IPO за границей

В последнее время российские компании стали проявлять определенную активность и на Московской бирже («Яндекс» провел дополнительное размещение акций, а «Дождь», «Большой город» и Slon.ru планируют объединиться в холдинг и осуществить IPO). Тем не менее, большая часть биржевой активности российских компаний происходит за рубежом.

Вот что на этот счет думает главный экономист ITinvest Сергей Егишянц:

Всё очевидно: капиталы на Западе — поэтому там и размещают свои ценные бумаги компании со всего мира, в том числе российские. В последнее время набирают популярность IPO в КНР — потому что местный рынок капитала тоже раздулся до изрядных масштабов, поэтому привлечь китайские деньги стремятся многие.

На российские площадки западные и восточные инвесторы не спешат — по многим причинам (защита прав собственности не вызывает энтузиазма, ёмкость рынка на порядки меньше и т.п.). Теоретически, конечно, и в России капиталов немало, но это только если смотреть формально: ясно же, что большая часть свободных (!) активов, которыми владеют крупные бизнесмены и некоторые политики, размещена отнюдь не на счетах в Сбербанке, а в западных офшорах, фондах и банках. В подобных условиях поведение российских фирм, ищущих размещения на Западе, вполне естественно.

IPO российсих компаний в 2005-2013 гг. Источник данных: PWC

Плюсы и минусы проведения IPO

Сам факт проведения IPO для компании обычно позитивен, ведь это означает, что она достаточно выросла, чтобы претендовать на привлечение капитала подобным способом — к нему прибегают только тогда, когда нужно действительно много денег на масштабное расширение. Кроме того, публичные компании привлекают куда больше внимания, что облегчает им найм персонала и процесс маркетинга.

Среди недостатков IPO можно отметить усиливающее после выхода на биржу внимание к компании со стороны регулирующих органов — существует большое количество требований как государства, так и самих биржевых площадок, которые компании, торгующиеся на них, должны исполнять. В частности это касается выпуска финансовой отчетности. Кроме того, основатели компании не всегда могут после IPO сразу продать свои акции и стать миллионерами, поскольку это может снизить их курс и капитализацию бизнеса.

Ссылки статьи по теме:

Что такое IPO — простыми словами

Очередной кризис, сопровождавшийся обвалом фондового рынка, практически полностью закрыл рынок первичного размещения акций (IPO) компаний весной 2020-го года. В апреле и мае предложение ценных бумаг от новых эмитентов было самым низким с 2009-го. Однако, по мере стабилизации фондового рынка, восстанавливается аппетит инвесторов к покупке перспективных активов, которые еще не выведены на рынок.

Что такое IPO? Простыми словами

Одним из заметных явлений любого фондового рынка является IPO компании. «Первое публичное размещение», а именно так переводится «Initial Public Offering», может и не столь уж заметное для экономики событие, но всегда имеющее определенный резонанс. В него вовлекаются не только гигантские корпорации, но и тысячи, а то и миллионы физических лиц. Тем более, что на этом можно хорошо заработать, приобретая акции перспективной компании на первом этапе их оборота на бирже.

В результате первичного выпуска акций и начала продажи их на фондовом рынке, российская компания получает статус ПАО (Публичное акционерное общество). На Западе, выпустивший ценные бумаги эмитент, называется публичной компанией. Многие, имеющие свой биржевой счет, получают предложения от своих брокеров приобрести активы молодых стартапов, еще до вывода их на биржу.

Поэтому, частному инвестору не лишним будет:

• ознакомиться с основными этапами первого публичного размещения ценных бумаг компании;
• узнать, как, сразу же после проведения IPO, акции перспективной компании «дают возможность заработать» даже в течение одной торговой сессии.

Успешно развивающийся бизнес в определенный момент начинает испытывать необходимость в привлечении сторонних финансов для дальнейшего расширения. Одним из вариантов решения этой проблемы является проведение IPO компании – выпуск ценных бумаг и последующее их размещение на бирже для свободного обращения.

После этого эмитент становится публичной и открытой компанией. Так сказать, «выходит из тени», публикует свою отчетность, приобретает известность. Это своеобразное подтверждение успешности бизнеса. Не каждая коммерческая структура может позволить себе выйти на биржу путем первичного размещений своих акций.

Для этого необходимо представить большое количество отчетов о финансово-хозяйственной деятельности. Достичь определенного уровня капитализации – около 50 миллионов $. Финансовые показатели, как и репутация компании – должны быть безупречными.

Существует 3 этапа первичного размещения компанией своих акций:

1. ОТС (Over the Counter) – продажа активов происходит на внебиржевых площадках, напрямую, между эмитентом и инвесторами. В этом случае IPO компании может даже не проводиться, как в случае с американской компанией SpaceX.
2. Pre-IPO (Premarket) – компания, за год-два до получения статуса публичной, предлагает приобретение активов крупным венчурным инвесторам (минимальный пакет приобретаемых в этом случае акций начинается от миллиона долларов).
3. Непосредственно IPO акций — эмитент заявляет о выходе на биржу – у инвестора после этого имеется неделя для подачи заявки на их покупку.

Какие дополнительные инвестиционные возможности предоставляет первичное размещение ценных бумаг? Практика показывает, что в первый же день активы новой для биржи и перспективной компании растут на 30 %, а то и больше. Если же бизнес действительно является перспективным, предлагаемый продукт (услуги) соответствуют спросу, то рост может превысить и 100 %.

♦ Что такое FPO, в чем его отличие от IPO?

FPO (Follow-on Public Offering) – еще один биржевой инструмент, предполагающий эмиссию ценных бумаг. Правда, в этом случае происходит дополнительный выпуск активов. Такое решение руководство компании принимает в том случае, если необходимо вновь привлечь в бизнес финансовые средства.

При проведении FPO количество обращаемых на рынке акций увеличивается. К сожалению, чаще всего это негативно влияет на их стоимость, происходит снижение курса.

Кто из брокеров предоставляет доступ инвестору к IPO?

При выводе российским эмитентом на рынок своих акций, участие инвестора в таком IPO не представляет проблем. В общих чертах это происходит следующим образом — брокеру подается заявка, ценные бумаги зачисляются на депозитарий инвестора.

Основное препятствие, возникающее при этом, заключается в том, что работающие в нашей стране IPO брокеры достаточно редко предлагают российские активы первичного размещения. Многие, к примеру, ждали акции Яндекс-Такси, но выпуск ценных бумаг и вывод их на биржу отменен. Яндекс инвестирует в Uber.

В сравнении с иностранными биржами, отечественные IPO брокеры крайне ограничены в возможности предложить активы, которые инвесторы могут приобрести на биржах России. К примеру, в 2019-м реально провела первичное размещение своих ценных бумаг только компания HeadHunter. А вывод на рынок акций анонсировало не менее полутора десятков достаточно крупных организаций.

Для участия в IPO от инвестора требуется:

1. Найти брокера, предоставляющего доступ к первично размещенным активам и открыть счет.
2. Внести на депозит необходимые средства.
3. Оформить заявку на приобретение ценных бумаг, которые выпустил перспективный эмитент и намеревается вывести на рынок (пре-IPO). Даже если инвестор окажется в числе первых, изъявивших подобное желание, заявка удовлетворяется лишь частично. Желающих принять участие в IPO – много. А количество ценных бумаг – ограничено. Ведь в этот момент можно заключить сделку с дисконтом чуть ли не до 10 %. Правда, без значительного капитала – здесь делать нечего. После того, как завершено распределение активов перед их выводом на биржу (аллокация), оставшиеся денежные средства инвестора возвращаются брокером на его счет.
4. Наступает важный и тревожный этап – начало торгов (LockUp-период). В это время я не рекомендую продавать IPO акции. Законом это не запрещено, но закрытие сделки в LockUp-период будет сопровождаться штрафом со стороны брокера. Этот этап может длиться от месяца до трех. Введение брокером подобных ограничений обусловлено стремлением оградить инвестора от необдуманной продажи акций новой компании в тот момент, когда обычно отмечается наибольший рост их котировок.
5. По завершению LockUp-периода – можно смело закрывать позицию, фиксируя прибыль. К сожалению, бывает и убыток.

Реальным сценарием участия в IPO компании для частного инвестора, не имеющего на счету миллионы, является приобретение акций в первый торговый день. Лучше, конечно же, в первые часы. Естественно, для этого необходимо изучить календарь IPO брокера.

Спрос на подобные активы первое время очень высокий. Котировка может расти столь стремительно, что достаточный доход обеспечит их покупка в первые часы торгового дня и продажа в конце. При инвестировании средств в IPO акции на вторичном рынке (после начала их свободного оборота), покупатель не обязан соблюдать правила LockUp-периода.    

В отличие от российских IPO, предложений иностранных активов, в отношении которых проведен листинг на зарубежных биржах, гораздо больше. Ежемесячно появляется информация об очередном размещении эмитентом своих активов на бирже.

К сожалению, приобрести активы в самом начале их размещения на бирже, могут не все. Российские IPO брокеры предлагают такую возможность в основном только квалифицированному инвестору. И «Финам», и «Атон», и «ВТБ», и «Альфа-Банк».

Даже брокер «Тинькофф инвестиции», правда, здесь предлагается упрощенный способ получения статуса квалифицированный инвестор – переход на тариф «Премиум». Исключение составляет лишь Freedom Finance, заключающий контракты на предоставление выпускаемых акций через специальное юрлицо (регистрация на Белизе). Порог входа в этом случае – от 2 тысяч $.

Среди зарубежных IPO брокеров рекомендую обратить внимание на «Just2Trade» и «United Traders», «Exante» и «Interactive Brokers».

♦ Участие в IPO/FPO через Just2Trade

Еще в прошлом году этот брокер явно отставал от конкурентов. Правда, недавно в перечень услуг он добавил предоставление доступа к IPO, что и позволило ему значительно вырваться вперед.

Несмотря на то, что «Just2trade» входит в состав инвестхолдинга Финам, для юридического лица проведена регистрация в офшоре. Его несомненным преимуществом является предоставление доступа к любым активам, а не только тем, что рекомендуют аналитики. Для опытного инвестора – это плюс. А начинающему — необходимо изучить не один IPO обзор, проанализировать перспективность компании, прежде, чем сделать свой выбор.

Порог входа у «Just2trade» (4 %) превышает размер соответствующего тарифа у «United Traders» (3 %). Но у «Freedom Finance», к примеру, еще больше. Для участия в сделке по IPO необходимо иметь на депозите не менее тысячи долларов. Правда, брокер предлагает свою поддержку, в виде кредитного плеча.

Имея на счету 500 $, частный инвестор может «попросить взаймы» у «Just2trade» столько же. Однако, на первых этапах инвестиционной деятельности я не рекомендую использовать кредитные средства. Ведь IPO акции очень рискованный инструмент. О рисках на фондовой бирже можете почитать в этой статье.

У «Just2trade» относительно короткий LockUp-период — всего 30 дней. При выходе из сделки в этот период потребуется заплатить брокеру штраф (1,75 % от позиции). Такой вариант инвестирования подходит для тех, кто имеет в своем портфеле 20 000 — 50 000 $. Но, даже в этом случае, на IPO я рекомендую выделить не больше 10 % капитала.

Для того, чтобы инвестировать в IPO через «Just2trade» необходимо:

• открыть счет MT5 Global;
• пополнить его;
• через Личный кабинет направить свою заявку брокеру, указав, в каком размещении намереваетесь участвовать.

«Just2trade» — оффшорное юрлицо. Оплата налогов на прибыль от инвестиций – производится самостоятельно.

Календарь IPO. Как им пользоваться?

Даже в условиях кризиса появляются новые IPO предложения. Учитывая огромные перспективы инвестирования в компании, которые кризис выводит в лидеры отрасли, интерес к участию в первичном размещении активов огромен.

Сориентироваться в информации о появлении на бирже новых акций, наметить стратегию, выбрать перспективный объект для инвестирования – позволяет календарь IPO. Он составляется на основании информации, которая предоставляется фондовыми биржами.

Календарь IPO, расписывающий все ожидаемые на бирже появления новичков, дает возможность получить необходимые сведения относительно перспективности компании, ее специфики. Изучить имеющиеся IPO отзывы, проанализировать оценки экспертов. Даже спрогнозировать минимальную или максимально возможную стоимость активов.

Используя календарь IPO, инвестор видит:

♦ наименование компании, планирующей первичное размещение;

♦ дату выхода на биржу;

♦ диапазон цен.

Плюсы и минусы участия в IPO

IPO – это эффективный биржевой инструмент для получения дохода на фондовом рынке. Поскольку это достаточно рискованный вид спекуляции ценными бумагами, необходимо учитывать IPO отзывы, придерживаться определенной стратегии, проанализировать перспективность выходящей на биржу компании. Ведь котировка акций может падать. Долго, как это было в случае с «Twitter» и «Uber».

Новичкам я рекомендую менее рискованный способ участия в IPO. Покупку активов на вторичном рынке, в первый же день начала их свободного обращения.

Если эмитент действительно перспективный, предлагает пользующийся спросом товар (услуги), стоимость активов будет продолжать расти и дальше. А приобретение ценных бумаг на вторичном рынке предоставляет инвестору свободу действий, не ограничивая его LockUp-периодом.

Как и любые инвестиционные действия, покупка IPO акций имеет существенные риски, даже более высокие, чем в операциях с активами давно присутствующих на биржах брендов. Вкладывать средства на этапе первичного размещения я рекомендую только в перспективные компании. И не более 10 % имеющегося в распоряжении капитала. Спасибо за внимание, всегда ваш Максимальный доход!

Что такое IPO и стоит ли в нем принимать участие? Пример IPO UBER — Финансы на vc.ru

Эта статья составлена на основании материалов из курса Школа Франклина Инвестор.

Время написания статьи: ~4ч (и 12 лет накопленного опыта))

Время прочтения: 10-15 мин

Что такое IPO и зачем их делают компании?

IPO — это публичное размещение акций компании на фондовой бирже. Благодаря этому размещению миллионы людей по всему миру могут купить ее акции, а сама компания становится публичной.

Аналитики брокерских и инвестиционных компаний начинают изучать отчетность компании “под микроскопом” и выпускать свои прогнозы на стоимость акции на основании фундаментального анализа (фундаментальный анализ — это один из методов анализа рынка акций с целью найти справедливую цену акции, проанализировав финансовые отчеты компании).

10 причин почему компании идут на IPO.

• Возможность продажи части (или всех) своих акций для основателей проекта и первых инвесторов
• Привлечение капитала среди миллионов инвесторов по всему миру
• Рыночная оценка стоимости бизнеса -> Защита от недружественных поглощений
• Широкая освещенность в глобальных медиа -> Улучшение репутации перед партнерами и кредиторами
• Диверсификация среди инвесторов -> вместо нескольких крупных в компанию приходят десятки тысячи мелких и средних
• Открытая отчетность -> теперь для того чтобы цена акции росла росла, компания должна работать эффективно, показывая прибыль по фин. отчетности
• Для сотрудников — возможность для покупки акций компании в которой они работают или получения своих акций по опциону.
• Вторичные размещения акций после IPO -> для привлечения дополнительного оборотного капитала
• Акции превращаются в ликвидный инструмент — ими можно оплачивать сделки по поглощению других компаний, выплачивать бонусы сотрудникам и т.п.
• Возможность получать кредиты под залог своих акций

Обратная сторона медали (недостатки IPO для компании):

Длинный и трудный путь к IPO

Компания проходит ряд раундов венчурного финансирования от бизнес-ангелов и фондов, во время которых основатели компании меняют свои доли на деньги, которые пускают в оборот.

Чтобы выйти на IPO компания должна быть с полностью работающей бизнес-моделью и генерировать устойчивый рост основных финансовых показателей.

Большие аппетиты фин. партнеров

Когда я начинал работать на фондовом рынке в качестве брокера в 2007-2008 году, коллеги по цеху из инвестбанков делились цифрами, что стоимость IPO под ключ на крупных европейских биржах (Лондон / Франкфурт / Варшава) достигала до 12% от стоимости самого размещения (чем больше сумма размещения, тем меньше %).

Эти деньги шли на подготовку к IPO, многочисленным Road Show с презентациями и большим семизначными бонусам финансовым партнерам-андеррайтерам (крупным брокерским компаниям/инвестбанкам, которые размещают акции IPO среди своих клиентов).

Прошло более 10 лет с того

как инвестировать в компании, которые выходят на биржу

Из статьи вы узнаете, что такое IPO, почему компании выходят на биржу и зачем инвесторы в них инвестируют. Также вы научитесь искать проспекты эмиссий и узнаете, как заходить в IPO сделки.

Зачем компании выходят на IPO и зачем инвесторы в них инвестируют

Initial Public Offering — это момент, когда компания впервые выходит на биржу и начинает продавать акции. До IPO компания была частной, и купить ее было трудно. После IPO стать совладельцем бизнеса может любой человек, который имеет брокерский счет. Для этого достаточно нажать несколько кнопок в биржевом терминале.

Когда компания выходит на биржу, она преследует несколько целей:

1. Привлечь дополнительные средства на рост и развитие

2. Получить объективную рыночную оценку компании (то есть понять, за какую сумму компанию реально продать)

3. Позволить ранним инвесторам продать акции и выйти из инвестиции

Когда инвесторы покупают акции на IPO, они преследуют единственную цель — заработать деньги. У инвесторов это получается, если после IPO на акции возникает спрос и котировки растут. Инвесторы терпят фиаско, если после IPO спрос отсутствует, и котировки падают.

Например, успешным IPO в 2019 году было размещение Zoom. Это популярный сервис видеосвязи, которым активно пользуются корпоративные клиенты. Компания вышла на биржу в апреле по $65 за акцию и привлек $357m. Но поскольку бизнес Zoom перспективный, а компания генерирует прибыль (это редкость для IPO-компаний последнего времени), акции вызвали интерес. За десять месяцев их цена удвоилась.

Контрпример — Uber. Компания также провела IPO в прошлом году, но после этого цена акций упала на 30%. Это случилось несмотря на то, что IPO Uber было одним из самых громких и обсуждаемых размещений за несколько лет. Причина провала: завышенная оценка компании на венчурных раундах и отсутствие инвестиционного ажиотажа, когда такси-сервис вышел на биржу.

Где смотреть предстоящие IPO

В месяц на биржи NYSE и NASDAQ выходят несколько новых компаний, а в плодородные периоды их бывают десятки. Самый простой способ следить за предстоящими размещениями — использовать IPO календарь. Удобный вариант для американских бирж находится здесь. Выглядит он так:

Естественно, IPO бывает не только на NYSE или NASDAQ. Но на остальные биржи компании выходят менее плотным потоком, поэтому для каждой отдельной биржи календарь не нужен. Проще воспользоваться сервисом Yahoo.Finance и получить данные сразу по всем площадкам.

Где брать информацию о компаниях

Тот факт, что компания провела IPO и вышла на биржу, не гарантирует, что ее акции автоматически улетят в небеса. Высокий уровень ожидаемости IPO, как в случае с Uber, тоже этого не гарантирует.

Поэтому перед размещением акций, инвесторы должны адекватно оценить бизнес, совладельцем которого они становятся. Чтобы они могли это сделать, компании выпускают специальный документ: проспект эмиссии. Это основной документ предстоящего IPO, в котором описаны ключевые характеристики компании.

Из проспекта эмиссии инвесторы узнают:

1. Какой бизнес ведет компания

2. Кто управляет компанией

3. Какие компания имеет финансовые показатели

4. Сколько акций и по какой цене появятся на открытом рынке

5. Как будут использоваться привлеченные деньги

6. Кто владеет крупными пакетами акций

7. Какие существуют риски

Проспекты эмиссий публикуются на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) незадолго до IPO. Чтобы найти нужный проспект, достаточно знать название компании или тикер, под которым она выходит на биржу. Например, чтобы найти проспект Uber, нужно в главном меню сайта выбрать Filings => Company Filing Search.

На открывшейся странице ввести название эмитента в окно поиска и нажать кнопку справа.

Из появившегося списка выбрать компанию, которая имеет SIC-идентификатор. Не заморачивайтесь, что это такое, просто используйте как маркер нужной строчки.

Наконец, мы попадаем в профиль Uber и видим все документы, которые компания когда-либо предоставляла в комиссию. Каждый тип документа имеет внутренний код, по которому его можно быстро найти. Проспект эмиссии кодируется как S-1. Поэтому вводим это значение в поле Filing Type и получаем нужные файлы.

Мы видим, что Uber предоставил два проспекта: сначала 11 апреля, а затем обновленный вариант — 26 апреля. Компания провела IPO через две недели после публикации последнего проспекта. Не то чтобы с запасом, но инвесторы имели достаточно времени, чтобы изучить информацию и принять взвешенное решение.

Как участвовать в IPO

Когда компания хочет провести IPO, она обращается к андеррайтерам: профессиональным участникам финансового рынка, которые выводят компании на биржу. Андеррайтеры организовывают размещение и продают акции брокерам крупными пакетами. Дальше брокеры распространяют бумаги среди частных инвесторов.

Соответственно, чтобы купить акции на IPO, инвестору нужен брокер. Из российских вариантов участвовать в IPO-сделках позволяет Тинькофф Инвестиции. Плюсы: удобное приложение, низкие комиссии. Минусы: IPO доступны не все и не всегда.

Теоретически, чтобы заходить в IPO-сделки в промышленных масштабах, лучше идти в США. Но на практике это упирается в то, что крупные американские брокеры перестали работать с российскими клиентами по политическим причинам. Если ситуация изменится, то перечень американских брокеров, которые дают больше выбора, можно посмотреть здесь. Раньше классным вариантом был TD Ameritrade, сейчас интересно выглядит сервис ClickIPO от TradeStation.

Кроме того, купить акции IPO-компании можно на бирже, в первую минуту торгов. Формально, это уже не участие в IPO, а обычная покупка с открытого рынка. Однако, в большинстве случаев реальная разница небольшая — цена акций будет чуть выше, но это компенсируется отсутствием дополнительной брокерской комиссии и отсутствием lockup-периода.

 

P.S. Сделал сайт, где публикую интересные собственные статьи. В том числе про инвестиции. Заходите в гости.

P.P.S. Также запустил телеграм-канал для тех, кому привычнее мессенджеры. Кроме статей, на канале публикую небольшие посты на разные темы. Тоже жду в гости. 

Как инвестировать в IPO раньше толпы и заработать на этом — Финансы на vc.ru

Автор Telegram-канала Fedotov Journal рассказывает, как защитить инвестиции и получить дополнительную прибыль в pre-IPO-сделках.

Из материала вы узнаете, как купить акции частных компаний дешевле рынка и продать их по рыночной стоимости. Обычно этот подход применяют крупные фонды, но есть случаи, когда он доступен частным инвесторам. Дальнейшая речь пойдёт именно о таких случаях.

Чтобы упростить восприятие метода, я разбил его на шаги. Получилось семь штук. Сначала идет теоретическая часть, затем более прикладные вещи. Лучше читать подряд, но если вы имеете базовое понимание о стадиях развития компании и pre-IPO-сделках, то матчасть можете пропустить.

Дисклеймер: данный материал опубликован для ознакомления и не является инвестиционной рекомендацией. И руководством к действию он тоже не является. Любые операции на финансовых рынках опасны, и все читатели понимают и принимают этот факт.

Оглавление

Шаг № 1. Учим матчасть

Перед рассмотрением основного материала мы изучим матчасть. Здесь мы узнаем, как рождаются и развиваются компании. Мы разберемся, кто, на каких стадиях и зачем в них инвестирует.

Начнем с начала. Обычная компания имеет пять стадий развития:

1. Основание.
2. Выход на прибыль.
3. Рост.
4. Экспансия.
5. Стабильный бизнес.

Эти стадии условны. Иногда они могут сливаться или меняться местами. Но это не важно. Принципиальный момент для нас следующий:

1. Есть периоды, когда компания не способна выжить без инвесторов и постоянно нуждается во внешних вливаниях. На этих периодах компания поднимает деньги, чтобы развивать бизнес и привлекать новых клиентов. Так она обеспечивает быстрый рост. Если в эти периоды инвесторские деньги заканчиваются, то компания умирает. Спойлер: в большинстве случаев деньги заканчиваются.
2. Если денег хватило, то начинаются периоды, когда рост останавливается и бизнес сам себя обслуживает. А излишки реинвестирует в новые направления или отдает акционерам через дивиденды. Компания превращается в самостоятельную боевую единицу и способна выжить без «родительской» помощи. Более того, теперь она кормит своих собственников. Спойлер: обычно это происходит после IPO.

Вообще, существует классический график, который отражает этапы развития и финансирования компании. Выглядит он так:

Как и сколько можно заработать на IPO — Офтоп на vc.ru

Нью-Йоркская фондовая биржа в дни IPO Snap Inc.

Многие мои друзья пользуются Dropbox, заказывают такси в Uber, во время отпуска снимают квартиры через Airbnb и считают, что Xiaomi — убийца Apple. Каждая из этих компаний стоит десятки миллиардов долларов, но это экспертная, а не рыночная оценка — их акции не торгуются на бирже. Выход этих компаний на биржу ждет большинство инвесторов. И если завтра объявят о торгах акциями Uber, выстроится очередь желающих. Ниже я расскажу, как зарабатывают на первичных размещениях акций и чем они опасны для инвестора.

Что такое IPO

Первичный выход компании на биржу называется IPO — Initial Public Offering. Какие преимущества дают проведения IPO для компании:

• Привлечение капитала за счет продажи части бизнеса.
• Объективная рыночная оценка компании.
• Мотивация менеджмента в зависимости от стоимости бизнеса.
• Лояльное кредитование банками под залог акций.

Выходу акций на биржу предшествует длительная подготовка и один из ее этапов — рекламная кампания. На этом этапе инвестбанк — организатор размещения — «продает» идею вложения в акции на IPO клиентам и инвесторам. Чем больше инвесторов привлечет организатор, тем большее вознаграждение получит, поэтому за ажиотажем первых дней торгов следует спад интереса. Это сказывается и на стоимости акций.

Итоги IPO в 2017 году

Я проанализировал 96 IPO, прошедших в США в 2017 году, и вот что получилось:

Динамика акций через два дня после IPO

В первые два дня торгов 82% новых акций показывали положительную динамику. При этом 61% акций росли в этот период на 10% и более. Самое ожидаемое IPO этого года — Snap Inc. (NYSE: SNAP) вышел на биржу 1 марта по цене $17 за акцию. За два дня торгов бумаги выросли в цене на 73% от цены размещения, а затем начался спад. По итогам торгов 31 октября они стоили $15,3, что дешевле начальной цены на 10%. Аналогичная ситуация с большинством других размещений: рост в первые дни, а затем затяжное снижение.

Динамика акций через три месяца после IPO

Спустя три меся

Процесс IPO: пошаговое руководство к публичному размещению

• Как инвестировать
  • Инвестиции 101
    • Как инвестировать в акции
    • Как купить акции IPO
    • Как торговать опционами
    • Как торговать акциями
    • Лучшие акции для начинающих
    • Лучшие акции для инвестирования
    • Как инвестировать $ 10 000
  • Информационные бюллетени / Торговые услуги
    • Свобода через богатство
    • Богатый пенсионный
    • Динамика прибыли
    • Сделка дня
    • Manward Press
  • отзывов
    • Проект Великого американского богатства
    • Merrill Edge
    • Мастер-класс по превращению из грязи в богатство
    • Военная комната
    • Инвестирование в приложение Cash
    • Идеальный пенсионный бизнес
  • Финансовые условия
    • Типы акций
    • Виды инвестиционных фондов
    • Коэффициент выплаты дивидендов
    • Что такое ценные бумаги
    • Что такое счет денежного рынка
    • Термины, которые следует знать начинающим инвесторам
    • Основные принципы бухгалтерского учета
• инвестиционных возможностей
  • В тренде
    • Акции Walmart
    • XFL Сток
    • Pinterest Stock
    • Пенни-акции Robinhood
    • Пенни Стокс марихуаны
    • Приклад
  • IPO
    • Тик Ток IPO
    • Палантир IPO
    • SpaceX IPO
    • 4 Последние IPO

900 23.

Процесс первичного публичного предложения (IPO)


Фото Supiter5

Давным-давно первичных публичных размещений (также известных как IPO) были последней игрой для многих технологических стартапов: вы могли выйти на биржу, быть приобретенными или умереть зрелищной смертью.

Или просто блуждать и умереть более медленной и мучительной смертью.

А потом появилась одна компания и все изменила.

Хотя сегодня все были одержимы IPO Facebook, великая ирония состоит в том, что сам Facebook сделал IPO менее актуальным, чем когда-либо до .

Вот как обычно работает процесс IPO , когда вы работаете в банке, и что Facebook сделал, чтобы изменить большую часть этого — и сделать тысячи людей очень богатыми в процессе:

Что такое первичное публичное предложение (IPO)?

Это первый случай, когда ранее частная компания может продавать свои акции «широкой публике» (в первую очередь институциональным инвесторам).

Обычно компания выпускает около 20-30% своих акций (в свободном обращении), хотя это зависит от отрасли, стадии компании и т. Д.

Большинство инвесторов считают более рискованным, если компания предоставит в распоряжение только небольшое количество акций — но если компания достаточно «горячая» (см .: Facebook, предлагающая 11% акций), они упустят это и сразу бросятся в глаза. каблуки все равно.

Зачем вообще IPO?

Вы, вероятно, ассоциируете IPO с технологическими, медицинскими или биотехнологическими стартапами, но они применимы к гораздо более широкому кругу компаний, чем это.

Вы видите все, от зрелых сервисных компаний до энергетических компаний и транспортных компаний, которые становятся публичными, но им уделяется гораздо меньше внимания, чем горячим технологическим стартапам (обновленные списки см. В Renaissance Capital).

Большинство компаний становятся публичными по адресу:

• Увеличить капитал для усилий по расширению или для выплаты долга.
• Обеспечивает выход для существующих инвесторов — независимо от того, принадлежит ли компания PE, финансируется венчурным капиталом или принадлежит небольшой группе лиц или одному человеку.
• Получите валюту приобретения — Акции большинства частных компаний не имеют высокой стоимости, поэтому гораздо проще приобрести другие компании, используя акции, когда они станут публичными.А привлекать долги для заключения сделок станет проще, если вы тоже станете публичными.
• Вознаграждение сотрудников — Заставить сотрудников работать безумно много часов в течение 5–10 лет сложно, но соблазн IPO, которое сделает их всех богатыми, является для них отличным стимулом остаться.
• Рынок — IPO — отличный способ повысить престиж и привлечь новых инвесторов, партнеров и клиентов, особенно для менее известных компаний в «скучных» отраслях.

Иногда есть и технические причины: например, в США применялось «правило 500 акционеров», которое требовало от любых частных компаний с числом акционеров более 500 публично раскрывать свою финансовую отчетность…

… Так что они могли бы просто стать публичными и получить другие преимущества — это была одна из ключевых причин, по которой Google решил стать публичным в 2004 году.

Почему Facebook становится публичным? Ничего из вышеперечисленного!

• Это , , очень прибыльный и прибыльный, поэтому ему не нужен капитал.
• Многие из ее инвесторов и первых сотрудников уже вышли из , продавая другим через вторичные биржи или в рамках финансирования акционерного капитала на поздних стадиях роста — вариантов, которых раньше не было.
• У него всегда была отличная валюта приобретения , потому что его частные акции стоили много и активно торговались на этих вторичных биржах.
• Да ладно, ему действительно нужно еще маркетинга и шумихи?
• И, о да, правило 500 акционеров находится в процессе модернизации, и Facebook все равно обошел его, выпуская сотрудникам акции с ограниченным доступом (RSU), а не фактические акции или опционы по мере роста компании.

Было выдвинуто несколько теорий, почему действительно стало публичным :

• Некоторые люди все еще думают, что правило 500 акционеров «» вынудило их действовать, несмотря на то, что скоро оно будет доведено до 2 000 акционеров.
• Многие полагают, что долгосрочная ставка налога на прирост капитала вырастет в ближайшем будущем — если они станут публичными и сотрудники продадут акции сейчас, они будут платить 15%, а не потенциально гораздо более высокую ставку. Вы можете спросить об этом Эдуардо Саверина…
• Другие предположили, что они используют деньги для загадочных новых методов монетизации , которые позволят расширить их базу доходов за пределы рекламы.

Лично я не покупаю ни на одну из этих причин по индивидуальным причинам — вероятно, это была комбинация некоторых из вышеперечисленных пунктов плюс тот факт, что инвесторам на поздних стадиях все еще нужен кто-то, чтобы продать свои акции.

Обратные стороны выхода на биржу… и почему Facebook сделал IPO неактуальным?

Некоторые компании не хотят становиться публичными (или не могут стать публичными), потому что:

• Они должны отказаться от контроля и отвечать перед акционерами квартальными отчетами о прибылях и убытках.
• Они не имеют поддержки VC или PE и поэтому не нуждаются в выходе .
• Они уже очень прибыльные и им не нужны наличные.
• Расходы на соблюдение требований намного выше для публичной компании из-за законодательства, подобного закону Сарбейнса-Оксли.
• Они слишком малы. — это сложно сделать публичным, если у вас доход менее 50 миллионов долларов.

Но Facebook изменил правила здесь, потому что:

1) Марк Цукерберг сохранил гораздо больше контроля , чем типичные учредители, разделив акции на голосующие и неголосующие акции, контролируя Совет и почти ничего не продавая; и

2) Он привлек 200 миллионов долларов от Digital Sky Technologies (DST) в мае 2009 года, а затем еще более крупный раунд в размере 1 доллара.5 миллиардов долларов в январе 2011 года, что фактически дало ранним инвесторам необходимый им выход.

Увеличение числа вторичных бирж на , таких как Второй рынок, где инвесторы могут покупать и продавать акции частных компаний, значительно облегчило ранним сотрудникам обналичивание денег задолго до того, как компания станет публичной.

(Оценка частной компании сложна, но со временем становится все проще, поскольку границы между государственными и частными компаниями стираются.)

Кто решает, следует ли компании проводить IPO?

В большинстве случаев это остается на усмотрение Совета директоров и основных акционеров.

Таким образом, если частная инвестиционная компания владеет компанией и ей необходимо выйти из нее в течение 4 или 5 лет, чтобы получить приемлемую прибыль, они могут подтолкнуть компанию к публичному размещению (или приобретению) примерно в это время.

И это традиционно работает с компаниями венчурного капитала, которые часто в конечном итоге контролируют технологические стартапы.

Но поскольку генеральный директор Facebook владеет 28% его акций и 56% прав голоса, у него значительно больше свободы действий, чем у обычного основателя / генерального директора, и он может принимать решения о миллиардных миллиардных приобретениях за выходные, даже не уведомляя Правление.

Однако даже с таким большим контролем он не смог бы инициировать что-то вроде IPO, не вовлекая всех остальных — слишком много работы, которую нужно сделать, и слишком много решений, которые нужно принять в процессе.

Процесс IPO, часть 1 — презентация

В большинстве случаев банкиры из многих фирм разговаривают с данной компанией и развивают отношения в течение многих лет, поэтому они, вероятно, знают намерения компании заранее.

Если нет, компания сама свяжется с банкирами и пригласит их для продвижения бизнеса.

Это когда вы, банковский аналитик или сотрудник, можете не спать всю ночь, составляя 100-страничные информационные буклеты и надеясь, что вы не забыли расставить все точки над своими «i» и перечеркнуть все «t».

После этого компания выбирает банки для ролей букраннера и выбирает другие банки в качестве соуправляющих , исходя из своих отношений с ними, их позиций и того, что банки сделали для них в прошлом.

К другим факторам могут относиться результаты IPO банков, их репутация и отношения с институциональными инвесторами.

В случае с Facebook сначала люди думали, что Goldman Sachs займет лидирующую роль, потому что он помог организовать финансирование в размере 1,5 миллиарда долларов в 2011 году…

Но затем GS провалила сделку, попав на плохую сторону SEC, когда она сначала включила своих клиентов из США, а затем отозвала предложение позже, в результате чего Morgan Stanley занял первое место.

Большинство IPO имеют как минимум 1-2 банка в качестве букраннеров , а затем еще несколько банков в качестве со-менеджеров ; Facebook необычен, потому что у него 12 банков из-за размера и престижа предложения.

Часть 2 — Стартовое совещание

Все участники IPO — руководство компании, аудиторы, бухгалтеры, банки-андеррайтеры и юристы со всех сторон — присутствуют на этой встрече.

Вы проводите день, обсуждая предложение, необходимые регистрационные формы, выясняете, кто чем занимается, и определяете время для подачи.

И затем у вас будут подобные собрания всех рук на протяжении всего остального процесса.

На самом деле скучно для вас, младшего банкира, посещать их, потому что вы не слишком много участвуете — вы в основном там, чтобы делать заметки.

Текущая комплексная проверка

После этой первоначальной стартовой встречи все вовлеченные банкиры, бухгалтеры и юристы должны провести комплексную проверку компании, чтобы убедиться, что их регистрационные отчеты точны.

Общие задачи здесь включают:

• Звонки клиентов — Это, вероятно, самая интересная задача, потому что иногда вы слышите от клиентов сумасшедшие / интересные вещи, о которых вы никогда бы не узнали иначе.
• Комплексная проверка отрасли / рынка — Вам нужно будет изучить рынок, поговорить с экспертами и выяснить, в каком направлении он может двигаться в будущем.
• Юридическая экспертиза и комплексная проверка интеллектуальной собственности — Большую часть этой работы берут на себя юристы — она ​​включает рассмотрение договоров, регистраций и других документов. Разве ты не рад, что не хочешь быть юристом?
• Финансовый и налоговый комплексный анализ — Бухгалтеры делают большую часть этого и просматривают исторические финансовые отчеты, налоговые декларации и т. Д. И ищут нарушения.

Facebook — интересный пример, потому что «звонки клиентов» применяются не так, как вы могли бы ожидать — их «клиенты» — это не столько отдельные пользователи, сколько компании , которые рекламируют на сайте.

Таким образом, банкиры здесь, вероятно, звонили более крупным рекламодателям, а также общались с ключевыми партнерами, такими как Zynga.

Они могут задавать такие вопросы, как:

• Планируете ли вы увеличить / уменьшить расходы на рекламу?
• Какими были ваши отношения с компанией до сих пор?
• В чем вы видите основные риски в будущем?
• В каких еще социальных сетях вы размещаете рекламу и что вы о них думаете?

Часть 3 — Подача заявки S-1

Конечным результатом всего этого процесса, который может занять месяцы, является заявление о регистрации S-1 (названия в других странах различаются).

Здесь появляется вся важная информация — исторические финансовые отчеты, ключевые данные, кто продает акции и сколько они продают, обзор компании, факторы риска и многое другое.

Когда Facebook подал свою собственную S-1, посетителей было так много, что сайт правительства фактически рухнул.

Компания ждет 30 календарных дней для комментариев от SEC (или аналогичной организации в других странах), и юридическая группа отвечает на все, как только они получат ответ.

Обратите внимание, что компания никогда не включает в прогнозируемые финансовые отчеты в своей S-1 — они, конечно, могут иметь внутренние прогнозы, но они не являются частью регистрационного заявления.

Часть 4 — Предварительная продажа предложения

После того, как S-1 подана и команда работает над исправлениями, компания может провести встречу с аналитиками перед IPO , где они знакомят банкиров и аналитиков с компанией и «учат» их, как продавать ее инвесторам.

Он также может начать переговоры с инвесторами и выпустить «отвлекающий маневр» (предварительный проспект), который банкиры готовят (аналогично S-1, но короче и больше ориентированы на продажи).

Компаниям рекомендуется подождать, пока SEC ответит на S-1 с комментариями, прежде чем печатать отвлекающий маневр.

В этом документе может отсутствовать цена предложения, андеррайтинговые скидки / комиссии, скидки / комиссии дилерам, сумма выручки и т. Д. — речь идет только о продаже истории компании инвесторам.

Как только этот документ будет готов, начинается предварительный маркетинг , который обычно длится около 2 недель.

Аналитики-исследователи встречаются с институциональными инвесторами один на один и рассказывают им о компании, а отделы продаж в банках поддерживают тесный контакт с инвесторами и выясняют, что они думают — нравится ли им сектор? Сама компания? Какую цену они заплатят?

На основании отзывов об этих встречах и собственных внутренних оценок банки установили ценовой диапазон для предложения.

Для некоторых компаний это может быть полезным; для Facebook это было довольно скучным , потому что компания уже активно торговалась на вторичных биржах задолго до IPO, поэтому все знали, какой будет приблизительный диапазон цен.

Отбор инвесторов на рынок до

Банк не просто выбирает инвесторов случайным образом — они выбирают фирмы на основе таких критериев, как:

• Брокерские комиссии — Если вы зарабатываете кучу денег от определенных институциональных инвесторов, они будут в списке приоритетов.
• Интерес и послужной список — Если компания никогда не инвестирует в технологии, например, банк может просто не показывать им IPO в сфере технологий.
• Возможные брокерские сборы — Если банк хочет привлечь больше клиентов в будущем, он может показать им «горячее» IPO в качестве услуги.

Этим процессом занимаются группы управления акционерным капиталом, продажи и выездные выставки.

Внесение изменений в регистрацию S-1

После того, как вся эта предпродажная работа завершена, банки вносят поправки в регистрацию S-1, указав пересмотренный диапазон цен на основе отзывов инвесторов.

Иногда происходят резкие сдвиги в ценовом диапазоне, но чаще наблюдаются небольшие движения в том или ином направлении.

И снова, поскольку акции Facebook уже активно продавались задолго до размещения, эта часть процесса, вероятно, была для них не столь интересна.

Часть 5 — Роуд-шоу IPO

А теперь самое интересное, изматывающее часть процесса: менеджменту приходится ездить повсюду, встречаться с инвесторами и продавать компанию в течение 1-2 недель.

Иногда управленческие команды становятся очень открытыми и доступными и изо всех сил стараются привлечь инвесторов и ответить на вопросы.

Марк Цукерберг придерживался прямо противоположного подхода, в основном потому, что он мог себе это позволить — он мог присутствовать на 0 собраниях, а инвесторы все равно бросались бы на все, чтобы получить акции.

Для обычных компаний, однако, этот процесс чрезвычайно важен, потому что заказов также принимаются в это время — инвесторы могут указать, сколько акций они хотят и какую цену они готовы заплатить.

Руководство

ежедневно получает обновленную информацию о том, как выглядят заказы, и все банки, участвующие в этом процессе, пытаются превзойти друг друга, утверждая, что они получили самые большие заказы от инвесторов.

В течение этого времени банкиры получают все больше и больше отзывов от инвесторов и могут еще больше пересмотреть ценовой диапазон — вот почему Facebook изменил свой собственный диапазон с 28–34 долларов на 34–38 долларов.

Это сложный баланс, потому что никто не хочет оставлять деньги на столе — банкиры хотят более высокую цену акций, чтобы они могли получать более высокие комиссионные, акционеры, которые продают, очевидно, хотят более высокую цену, а компания хочет такую ​​же высокую цену насколько это возможно, чтобы максимизировать свои денежные поступления.

Но если диапазон цен будет установлен слишком высоким, банкирам, возможно, придется пересмотреть его в сторону понижения, что станет негативным сигналом для рынка.

В это время компания может также увеличить или уменьшить количество предлагаемых акций, но если она сделает это слишком много (в любом направлении), это может быть воспринято как негативный знак, поскольку инвесторы могут подумать, что компания не знает, что это связано с доходами.

Было много споров по поводу размера предложения Facebook (в процентном отношении к компании, небольшого, но очень высокого в абсолютном долларовом выражении) и цены .

Относительно небольшое количество компаний в мире на самом деле стоит более 100 миллиардов долларов, и многие наблюдатели считают, что Facebook может быть переоценен в текущем ценовом диапазоне и что рост может стабилизироваться.

Часть того, что делает оценку Facebook настолько неопределенной, заключается в том, что его будущий бизнес может сильно отличаться от того, как он выглядит сегодня — доход от рекламы может даже не быть значительным через 5-10 лет, а платежи, мобильная связь или что-то еще может потребовать над.

Часть 6 — Ценообразование IPO

После того, как роуд-шоу закончится и книга заказов будет закрыта, команда менеджеров встретится с банкирами и определит окончательную цену сделки на основе полученных заказов.

Если на сделку подписано больше, компания установит для компании цену по верхнему пределу диапазона и сделает обратное для сделок с недостаточной подпиской.

Иногда руководство намеренно устанавливает более низкую цену для компании (оставляя немного денег на столе), чтобы акции могли вырасти в первый день торгов — это всегда положительный индикатор для рынка.

Обычно компании, которые падают после первого дня торгов, с трудом восстанавливаются и возвращаются к своей начальной цене.

Отзывы были явно очень положительными для Facebook, так как он установил свою цену на уровне $ 38 — верхний предел диапазона.

Часть 7 — Распределение

После того, как сделка будет оценена, команда банков по синдикату выделит инвесторам акций.

В то время как банки пытаются выделить средства среди инвесторов, которые будут долгосрочными держателями акций, банки иногда могут быть склонны вознаграждать инвесторов, которые генерируют самые высокие брокерские комиссии (например,грамм. хедж-фонды, которые очень активно торгуют).

Команда синдиката обычно работает в одночасье, чтобы разместить сделку.

Часть 8 — Торговля

Как только сделка размещена и у всех есть свои акции, начинается торговля акциями, и «широкая публика» может покупать и продавать акции.

Итак, сколько банки получают от IPO?

Комиссия за IPO

обычно варьируется от 3 до 7% в зависимости от размера компании, ее известности и того, сколько дополнительной работы и рисков банкам придется взять на себя, чтобы продать ее.

Да, вы прочитали правильно: за предложение в 100 миллионов долларов банки потенциально могли бы заработать 7 миллионов долларов (теперь вы действительно понимаете, почему они зарабатывают так много денег).

Но для очень больших предложений комиссия падает, и еще больше падает, когда «жарко» и все хотят участвовать.

Таким образом, Facebook платит банкирам только 1,1% комиссии за свое предложение, что по-прежнему будет равно 176 миллионам долларов , когда все будет сказано и сделано.

Для банкиров участие в крупнейшем технологическом IPO за всю историю стоит гораздо дороже, чем даже существенное увеличение комиссионных, потому что они продают себя на основе своего послужного списка.

Обоснованы ли комиссии за IPO?

Это зависит от того, насколько банкиры действительно помогают.

Для чего-то вроде Facebook сборы на менее оправданы , чем обычно — конечно, банкиры помогают управлять процессом и берут на себя большую часть работы, но кого на самом деле нужно убеждать, чтобы покупать акции Facebook?

Сборы более оправданы для небольших и менее известных компаний, которым требуются реальные продажи, и когда банкиры действительно помогают в решении основных проблем инвесторов и повышении интереса к компании.

Раньше банки сами брали на себя значительный риск, сначала покупая акции, а затем перепродавая их («твердое обязательство»), что они использовали для оправдания более высоких комиссий.

Но сейчас это встречается реже, так что сборы, безусловно, уменьшаются.

Будете ли вы покупать акции FB?

Я остаюсь в стороне, потому что великих компаний не обязательно делают большие инвестиции .

Кроме того, IPO исторически отставали от рынка на 2-3% — не очень хороший знак, если следовать статистике.

Конечно, к тому времени, когда вы прочтете это, цена акций, вероятно, «выскочит» до гораздо более высокого значения, и я буду выглядеть глупо из-за того, что не инвестировал.

Но мы увидим, где обстоят дела через месяц, 6 месяцев или год.

И если вы решите инвестировать, сообщите нам, как это происходит и по какой цене вы входите (и выходите?).

Для дальнейшего чтения:

,

Как работает IPO?

Первоначальное публичное размещение акций (IPO) может быть выгодным вложением. Как инвестор, вы определенно не хотите упускать эти возможности, которые не появляются слишком часто. Вот что вам нужно знать об IPO перед инвестированием.

Ключевые моменты

1. IPO или первичное публичное размещение — это впервые публичное предложение новых акций частной компании. Право собственности переходит из рук в руки — компания, которая не была полностью частной, теперь передает собственность массам.
2. Не каждая компания может позволить себе привлечь достаточно денег от частных инвесторов. Кроме того, выход на биржу дает и другие преимущества, чем просто привлечение капитала.
3. Как инвестор, вы получите чрезвычайно высокую прибыль от своих инвестиций, если выберете правильное IPO.

Определение IPO

IPO или первичное публичное размещение — это впервые публичное предложение новых акций частной компании. Право собственности переходит из рук в руки — компания, которая не была полностью частной, теперь передает собственность массам.

Давайте сначала разберемся с основами:

• IPO — это предложение акций компанией в обмен на капитал.
• Весь процесс регулируется SEBI — Советом по ценным бумагам и биржам Индии.
  Чтобы купить акции любой компании в ходе IPO, вы должны подать заявку на эти акции.
• Если ваша ставка принята, вам распределяются акции. Если акции не будут распределены в случае превышения подписки, вы получите свои деньги обратно.
• Если вы участвуете и покупаете акции в IPO, вы становитесь акционером компании.
• Как акционер, вы можете получать прибыль от продажи своих акций на фондовой бирже или получать дивиденды, предлагаемые компанией по акциям, которыми вы владеете.
• Чтобы подать заявку на IPO, компании должны соответствовать строгим критериям и правилам, чтобы получить одобрение SEBI (Совет по ценным бумагам Индии).
• IPO или первичная публичная эмиссия открыта для всех розничных инвесторов. Любой клиент может подать заявку через брокера.

Но почему компании чувствуют необходимость привлекать деньги через IPO? Конечно, такие гиганты, как IKEA, Flipkart, Dell и т. Д., По-прежнему находятся в частной собственности нескольких инвесторов (фактически, после IPO Dell вернулась к частной собственности).

Хотя это может иметь место с некоторыми компаниями, не каждая компания может позволить себе привлечь достаточно денег от частных инвесторов. Кроме того, выход на биржу дает и другие преимущества, чем просто привлечение капитала. Вот причины, по которым компании становятся публичными.

Необходимость IPO

• Легкий доступ к огромному капиталу — основная причина, по которой компании предпочитают предлагать акции через IPO. Нет денег лучше, чем деньги масс.
• Размещение на фондовой бирже повышает доверие к компании, что очень удобно в целом ряде случаев.Предполагается, что компания будет подотчетна своим сотням (и тысячам) акционеров и поэтому воспринимается как ответственная.
• IPO помогает оценить общественное мнение о перспективах компании. Кроме того, он предлагает путь выхода для частных инвесторов, которые теперь могут продать свои акции с огромной прибылью или просто увидеть, как их собственный капитал многократно растет по мере роста стоимости акций.
• Это дает компании ценные рычаги влияния при обсуждении условий займа, процентных ставок по займам, слияний или поглощений.С кредитами компании, котирующиеся на бирже, могут получить капитал по более низкой цене, то есть по более низкой процентной ставке. Слияния или поглощения упрощаются, так что ценные акции компании могут быть включены в торговую сделку.

Знаете ли вы?
Не все IPO бывают успешными. В 2012 году IPO Самвардханы Мазерсон началось неутешительно: было подписано только 23% его акций.

Как указывалось ранее, регулирующим органом здесь является SEBI. Он проверяет, соблюдают ли компании установленные критерии и нормы, прежде чем их предлагаемые IPO могут быть открыты для государственных инвестиций.Каким критериям и нормам должны соответствовать компании? Давайте взглянем.

Критерии подачи заявок на IPO

Ниже приведены нормативы приемлемости для компаний, планирующих провести IPO в соответствии с требованиями SEBI.

1. Компания должна иметь чистые материальные активы (определяемые как физические активы плюс денежные активы в размере , по крайней мере, 3 крор рупий за каждый из последних трех лет. Не включает виртуальные активы с изменяющейся стоимостью, такие как акции)
2. Компания должна была иметь операционной прибыли в размере не менее 15 крор минимум за три года за предыдущие пять лет.
3. Размер IPO не может превышать стоимость компании более чем в пять раз.

Даже если эти критерии не выполняются, компания все равно может подать запрос на одобрение IPO в SEBI. Но для таких разрешений IPO может пройти только по маршруту букбилдинга , где 75% акций должно быть продано квалифицированным институциональным инвесторам (II квартал). Это необходимо сделать для того, чтобы продажа акций в рамках IPO оставалась действительной. В противном случае IPO отменяется, а привлеченный капитал необходимо возвращать.

SEBI защищает интересы инвесторов, следя за тем, чтобы нормы не были слишком строгими, чтобы отговорить перспективные компании, которые имеют потенциал и видение для обеспечения роста.

Обзор процесса первичного публичного предложения (IPO)

• Частная компания решает привлечь капитал посредством IPO.
• Компания заключает договор с андеррайтером, обычно с консорциумом инвестиционных банков, которые оценивают финансовые потребности компании и определяют диапазон цены / ценового диапазона акций, количество акций, которые будут предложены, и т. Д.
• Затем андеррайтер участвует в составлении заявки (в SEBI) на утверждение с подробной информацией о прошлых финансовых отчетах компании, включая прибыль, долги / обязательства, активы и чистую стоимость. Также в проекте указано, как будут использованы собранные средства.
• SEBI внимательно изучает заявку и, убедившись, что все нормы приемлемости соблюдены, дает компании возможность опубликовать «отвлекающий маневр».
• Проспект эмиссии — это документ, выпущенный компанией, в котором указывается количество акций и цена выпуска / диапазон цен (цена одной акции), которые будут предложены в ходе IPO.Он также содержит подробную информацию о прошлых результатах деятельности компании.
• В рамках так называемого «роуд-шоу» руководители едут, чтобы встретиться с потенциальными инвесторами и убедить их купить акции своей компании.
• IPO открывается и может длиться от 3 до 21 дня, хотя обычно оно открыто 5 дней.
• В это время розничные инвесторы могут делать ставки на акции через свои банки / брокерские конторы через Интернет. Узнайте, как купить IPO.
• Инвесторам необходимо иметь демат-счет для участия в IPO и карту PAN.
• Если акции, за которые вы предлагаете, распределены, они будут зачислены на ваш счет демата. В противном случае вы получите свои деньги обратно.

Определения
Маршрут создания книги: Это тип процесса, который андеррайтер использует, чтобы выяснить, по какой цене должно быть продано IPO. Управляющие фондами предоставляют количество акций, которые они хотят приобрести, и по какой цене. Это помогает андеррайтерам определить стоимость и начальную цену акций IPO.

Андеррайтер: Андеррайтер — это тот (или группа инвестиционных банков), который оценивает финансовые потребности компании и определяет цену / диапазон цен акций, количество акций и т. Д.Они также участвуют в составлении заявки на IPO в SEBI.

Наконец, после завершения IPO, новые публичные акции котируются на фондовой бирже. С этого момента торговля публичными акциями может осуществляться на фондовом рынке. Как инвестор, вы получите чрезвычайно высокую прибыль от своих инвестиций, если выберете правильное IPO. Это похоже на выявление талантов у спортивного тренера: удачная находка свидетельствует о том, что история творится!

Заключение

• компаний проводят IPO для привлечения капитала.
• SEBI является регулирующим органом, утверждающим IPO.
• После открытия IPO проводятся торги по акциям.
• акций размещаются после завершения IPO.
• Торговля размещенными акциями осуществляется на фондовом рынке.

,

День IPO — Как работают IPO

За день до выпуска акций андеррайтер и компания должны определить начальную цену для акций. Целевая цена будет установлена ​​на раннем этапе процесса, но IPO редко бывают стабильными. Очевидно, что чем выше цена, тем больше денег получает компания; но если цена будет установлена ​​слишком высокой, на акции не будет достаточного спроса, и цена упадет на вторичном рынке (открытые финансовые рынки, на которых акции будут торговаться после первичного размещения).Идеальная цена акций будет поддерживать спрос чуть выше предложения, что приведет к стабильному, постепенному росту цены акций на вторичном рынке. Это приведет к похвале со стороны аналитиков рынка, что, в свою очередь, приведет к увеличению стоимости в будущем.

Кто будет покупать акции во время IPO — вопрос сложный. В большинстве случаев ваш типичный индивидуальный инвестор не получает доступа к этим предложениям (см. Раздел Google IPO, чтобы узнать об исключении). Вместо этого андеррайтер может распределить акции между партнерами, клиентами и крупными инвесторами по своему выбору.Большая часть акций (около 80 процентов) достанется институциональным инвесторам , которые являются крупными брокерскими фирмами и инвестиционными банками, а также нескольким крупным индивидуальным инвесторам. Остальные акции, которые все же переходят к мелким индивидуальным инвесторам, получить трудно: биржевые брокеры обычно предлагают доступ к IPO только трейдерам с большим объемом, трейдерам, не имеющим истории перепродажи акций, и трейдерам, имеющим долгосрочные отношения с брокер.

После первичного размещения акции попадают на открытый фондовый рынок , где они начинают торговаться по цене, установленной рыночными силами.Акции IPO, как правило, торгуются с очень большим объемом в первый день, то есть они много раз переходят из рук в руки. Некоторые IPO могут сильно подскочить в цене — более 600 процентов. Многие IPO плохо себя чувствуют, падая в цене в день размещения. Другие колеблются, растут, а затем снова падают — все зависит от уверенности рынка в компании, от того, насколько сильна компания по сравнению с «шумихой», окружающей ее, и от того, какие внешние силы влияют на рынок в данный момент.

Примерно через месяц андеррайтер выпускает отчет об IPO, который составляет , всегда положительный .Это дает небольшой толчок запасу. По прошествии 180 дней, прошедших , людям, владевшим акциями компании до ее публичного размещения, разрешается продать свои акции.

,