Ценные бумаги в экономике это: Ценная бумага — Википедия – Ценные бумаги в экономике

Производные ценные бумаги — что это, виды, роль в экономике

Привет! Начинающие финансисты часто не понимают сути деривативов.

Производные ценные бумаги воспринимаются ими как привычные акции. Как итог: «дорвавшись» до биржи, теряют капитал, потому что не учитывают особенностей актива.

Что это такое и зачем они нужны

Производные ценные бумаги (называются также деривативы) – по сути, договоры поставки.

Причем в них можно выделить:

• черты кредитного договора;
• договор купли-продажи с отсрочкой платежа;
• покупку прав (как имущественных, так и неимущественных).

Правда, условия могут быть столь экзотическими, что вычленить именно поставку с первого раза не получится.

Роль рынка производных ценных бумаг в экономике

Деривативы не позволяют финансам зависнуть. Например, вместо того чтобы ждать прибытия товара, продавец получает оплату взамен на коносамент. Так деньги продолжают оборачиваться.

Пример ПЦБ

Обычная ситуация:

1. Фермер выращивает на продажу зерно.
2. Мукомольный завод покупает урожай.

У фермера нет денег на посевную. В обычной ситуации деньги он получит в конце июля – сентябре (в зависимости от времени уборки урожая). Брать кредит? Отдавать его придется с процентами, если вообще дадут даже под залог техники.

Лучший выход – сделка с заводом на условии производного финансового инструмента (форвардного контракта):

• оплата сейчас по фиксированной цене;
• урожай после уборки.

В период поставки зерна зачет будет проходить по цене, указанной в контракте независимо от рыночной.

Виды и характеристики ПЦБ

Рассмотрю производные инструменты рискованного финансового рынка.

Форвард

Исторически это первая разновидность производного финансового инструмента.

Форвард – это контракт:

• заключенный вне биржи;
• на поставку товара в будущем;
• по цене, которую фиксируют уже сейчас.

Ценные бумаги, товар, валюта являются базисным активом.

Фьючерс

Если рассматривать форвардный внебиржевой контракт, то он почти не отличается от традиционного договора поставки. Но биржевой финансовый договор – «земля и небо». Поэтому он получил название фьючерсный.

Сравните определение фьючерса – это биржевой контракт на поставку товара в отдаленный момент времени и по рыночной цене.

Основные особенности этого производного финансового инструмента:

1. Все условия, кроме цены, определяются биржей.
2. Условия неизменны.
3. Контракт должен быть исполнен при наступлении соответствующей даты, если не закрыт ранее.
4. До истечения срока действия фьючерс можно закрыть обратной сделкой.

Опцион и опционное свидетельство

На рынке торгуют не только товаром, но и правом купить/продать товар. Покупатель права самостоятельно принимает решение о выполнении договора. Производные ценные бумаги, продающие права, называются опционами.

 Опционы делятся на:

• call – опцион на право покупки;
• put – опцион на право продажи.

Не путайте опционы с форвардами и фьючерсами. По контракту покупка/продажа там и там происходит в будущем по цене, зафиксированной сейчас. Но форвард и фьючерс – обязательство поставки, а опцион – право (владелец может передумать).

Чтобы торговать опционами, нужно разобраться в классификации этих производных ценных бумаг. По стилю выделяют:

1. Европейский: право исполнить/отказаться возникает в момент окончания срока действия контракта.
2. Американский: исполнить/отказаться от своих прав можно в любой день до окончания контракта.
3. Экзотический (азиатский): возможно все – любые манипуляции с премиями, условиями возврата.

По типу:

1. In-the-money option (при деньгах) – цена выгодна настолько, что при его немедленном исполнении опцион принес бы прибыль даже с учетом премии.
2. At-the-money option (при своих) – при немедленном исполнении опциона покупатель попадает в точку безубыточности (нет ни прибыли, ни убытков).
3. Out-of-the-money option (без денег) – цена невыгодна в любом случае.

Опционное свидетельство подтверждает право владения опционом на определенный период (конкретную дату).

Коносамент и варрант, складское свидетельство

Эти производные ценные бумаги относятся к товарным коммерческим.

Предполагают в качестве исполнения:

• выдачу определенного товара;
• выдачу неденежного движимого имущества.

Коносамент – практически товарно-сопроводительная накладная, используемая при перевозке грузов водным транспортом. Если производная ценная бумага выдана капитаном, по ней можно получить груз в определенном порту непосредственно с судна.

Морская и речная перевозка – самые дешевые, но длительные. Поэтому коносамент отсылается часто в нескольких экземплярах продавцу, чтобы он мог распоряжаться товаром, пока тот в пути.

Складское свидетельство выдается собственнику в момент приема товара на складское хранение. Пока товар находится на складе, благодаря этой производной бумаге он может поменять владельца несколько раз.

Варрант – сертификат на ценовые активы. Дает право покупки ценных бумаг (пакет) по номинальной оценке до выпуска. Обратите внимание: варранты в РФ относят к ценным бумагам (Гражданский Кодекс РФ, ст. 912), потому что его второе назначение – залоговое свидетельство, используемое при хранении товара.

Права

Упомяну также производные ценные бумаги – депозитарные расписки, подтверждающие право собственности на акции, облигации и другие ценные бумаги. Выдаются депозитарием.

Своп

Очень интересная производная ценная бумага – своп-контракт по обмену кредитными рисками.

Риски могут быть также:

1. Валютными. Свопы обычны при покупке валюты с обязательным обратным выкупом между Центральными банками.
2. Процентными. Обмен рисками, например между банками, изменения процентных ставок по кредитам.
3. Дефолтными. Сторона принимает на себя риск дефолта по займу в обмен на всю прибыль по нему.

Понятие «своп» стали использовать в 80 гг. XX в. Самым первым появился дефолтный, поэтому объясню работу дериватива на нем.

Есть 2 банка и крупный заемщик. Банк выдает кредит, но страхует себя от неуплаты – заключает своп со вторым банком (и отдает проценты). Если заемщик не сможет вернуть основную сумму, гарантом выступит второй банк: вернет в первый банк деньги, но будет взыскивать с клиента долг.

Сегодня своп – чисто спекулятивный инструмент, где покупатель периодически выплачивает продавцу доход (проценты) в обмен на компенсацию, связанную с дефолтом. Фактически своп превратился в пари, где спор ведется о дефолте по какому-либо кредитному обязательству.

Преимущества и недостатки

Каждый финансовый инструмент обладает определенными достоинствами.

Производные ценные бумаги:

1. Перераспределяют риски.
2. «Отвязывают» деньги от товара, ускоряя денежный оборот.
3. Используются как инструмент налогового распределения прибыли.

Среди недостатков производных ценных бумаг:

1. Деривативы не для новичков в торговле на бирже. Много важных нюансов. Кажется – закрыл выгодно сделку, начинаешь считать скрытые платежи – оказался в минусе.
2. Производные ценные бумаги из инструмента помощи превратились в выгодную спекуляцию. Так, банкам выгоднее процентные и валютные свопы, чем кредитование реального сектора (процентный доход реален, а риск невыплат отсутствует).

Как и сколько можно на них заработать

Помните детскую игру: играет музыка, детки бегают вокруг стульев (на всех не хватает)? Музыка прекращается – нужно успеть сеть на стул. Так и с производными ценными бумагами. Зарабатывают на спекуляциях, но к исполнению договора нужно успеть перепродать дериватив хеджеру, иначе получите танкер нефти или производственную линию, а дальше их куда девать?..

Спекуляции обычны (как на повышение, так на понижение), риск здесь – конечность контракта. Прибыльной цены можно не дождаться и прогореть.

Хороший результат после первого месяца работы – выйти в ноль с учетом всех комиссий. Отличный – получить 3–5 %. Лучшие трейдеры показывают доходность 30 % и выше в год.

Заключение

Производные ценные бумаги обладают повышенным риском по сравнению с привычными активами. Перед трейдингом на бирже я рекомендую досконально изучить выбранный вид дериватива, посмотреть с десяток вебинаров о торговле. Только затем на демосчете пробовать торговать.

На сегодня все. Подписывайтесь на статьи – повышайте уровень финансовой грамотности. Ставьте лайк, если статья была полезна. Желаю всем разумной торговли!

Тема 8. Ценные бумаги

1.    Ценная бумага — это документ, составленный по установленной форме и при наличии обязательных рек­визитов, удостоверяющий имущественные права, осу­ществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа.

2.    Признаки ценной бумаги:

• документарность — ценная бумага есть документ;
• воплощает частные права — ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и возможно неимущественного характера;
• начало презентации — предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;
• оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;
• публичная достоверность — по отношению к обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа.

3.    Виды ценных бумаг

• Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.
  • Первичные ценные бумаги — основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.
  • Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.
• Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся:
  • фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др. — обязательства купить или продать товар в определенное время в будущем по цене, установленной сегодня.) и
  • свободно обращающиеся опционы — договоры, по которому покупатель опциона получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени).

В российском гражданском праве ценные бумаги классифицируются по способу легитимации владельца ценной бумаги (управомоченного лица) на

• предъявительские (ценные бумаги на предъявителя),
• именные,
• ордерные (ордерские).

4. Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся:

• Акция (лат. actio — распоряжение) – ценная бумага, свидетельст­вующая о праве на долю соб­ственности в капитале ком­пании и получении дохода (дивиденда).

o   Обыкновенные акции

o   Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды.

• Вексель (от нем. Wechsel) — строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму.
• Облигация (лат. obligatio — обязательство; англ. bond — долгосрочная, note — краткосрочная) — эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются

  процент и/или дисконт.

• Чек (фр. chèque, англ. cheque) — это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.

Вторичный рынок ценных бумаг — Википедия

Материал из Википедии — свободной энциклопедии

Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 14 августа 2017;
проверки требуют 4 правки.
Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 14 августа 2017;
проверки требуют 4 правки.

Вторичный рынок ценных бумаг — это рынок
, на котором происходит обращение ценных бумаг. На этом рынке уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов.

Являясь механизмом перепродажи, он позволяет инвесторам свободно покупать и продавать ценные бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие, начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки.

Вторичный рынок ценных бумаг бывает биржевой (организованный) и небиржевой (неорганизованный).

— биржевой рынок ценных бумаг — это рынок, который организовывается профессиональными участниками в сфере обращения ценных бумаг и характеризуется объединением его участников в одном месте, в одно время для проведения торгов. Это организованный, регулярно функционирующий рынок, который обслуживает движение денежных капиталов. Данный вид рынка позволяет сконцентрировать спрос и предложение ценных бумаг, их сбалансированность путём биржевого ценообразования, отражающего реальный уровень функционирования акционерного капитала.^[1][2]

— небиржевой рынок ценных бумаг — это система экономических отношений между участниками рынка, осуществляемого в отсутствии организатора и единого времени и места торгов. Это децентрализованная форма торговли ценными бумагами. На таких рынках осуществляется торговля ценным бумагами в основном небольших компаний.^[3]

Экономическое содержание ценных бумаг

Определение ценной
бумаги, содержащееся в Гражданском
кодек­се Российской Федерации и в
Федеральном законе «О рынке ценных
бумаг», не раскрывает полностью
экономического содержания этой категории.
С правовой точки зрения документ является
ценной бума­гой, если он составлен с
соблюдением установленной формы, в нем
имеются обязательные реквизиты и в силу
действующих в стране нор­мативных
актов, он отнесен к тому или иному типу
ценных бумаг. Однако вряд ли можно
предположить, что если в соответствии
с пра­вовым актом к ценным бумагам
отнести, например, абонементные карточки
на право проезда в городском транспорте,
то эти документы действительно станут
ценными бумагами. Реально ценными
бумага­ми могут быть такие документы,
которые могут являться таковыми по
своему экономическому содержанию.

Для
раскрытия экономического содержания
ценных бумаг прежде всего отметим то
обстоятельство, что большинство ценных
бумаг яв­ляется одним

из
важнейших способов финансирования
инвестиций.
Путем выпуска ценных бумаг эмитенты
привлекают средства для раз­вития
производства, для владельцев же ценные
бумаги являются преж­де всего средством
извлечения дохода.

Процесс финансирования
инвестиций путем выпуска ценных бу­маг
внешне напоминает движение ссудного
капитала — и в том, и в другом случаях
капитал поступает от собственника
сбережений к по­требителю капитала
на определенных условиях.

В
случае со ссудным капиталом продавец
капитала (кредитор) и по­купатель
капитала (заемщик) вступают между собой
в определенные отношения, зафиксированные
в кредитном договоре. Суть этих отно­шений
состоит в том, что заемщик через
определенный срок обязуется возвратить
взятую сумму денег и заплатить за
пользование капиталом определенную
плату — ссудный процент, который является
ценой ссуд­ного капитала (капитала
как товара). При этом собственник денежных
средств выступает в качестве продавца
ссудного капитала, а потреби­тель
капитала является покупателем ссудного
капитала.

Подобные отношения
между сторонами возникают и при выпуске
ценных бумаг. Характер этих отношений
зафиксирован не в кредит­ном договоре,
а в условиях выпуска ценных бумаг.

Особенность
этих отношений по сравнению с отношениями,
воз­никающими при движении ссудного
капитала, состоит в том, что предметом
сделки является не та или иная сумма
капитала, а ценные бумаги. При этом
потребитель капитала (заемщик) выступает
в роли продавца ценной бумаги, а
собственник сбережений (поставщик
ка­питала) — в роли покупателя ценной
бумаги. И если отношения, воз­никающие
в соответствии с договором займа,
касаются только дан­ного кредитора
и данного заемщика и не могут быть
перенесены на других лиц, то по-иному
обстоит дело при выпуске ценных бумаг.
Здесь обязательства эмитента сохраняются
за ним на весь период действия ценной
бумаги. Однако права покупателя
(держателя) ценной бума­ги, вытекающие
из условий выпуска ценных бумаг могут
быть пере­даны третьему лицу путем
купли-продажи ценной бумаги (или
каким-­либо иным способом). Таким
образом, ценные бумаги становятся
объектами купли-продажи и приобретают
свойства специфического товара.

Потребительная
стоимость этого товара (ценной бумаги)
заклю­чается в том, что он обеспечивает
возможность получения дохода и может
предоставлять некоторые другие права,
вытекающие из владе­ния ценной бумагой.
Именно зафиксированное в документе
право на доход или иную ценность приводит
к тому, что документ становится ценной
бумагой. «Бумаги, — отмечает М.М. Агарков,
—
в
которых не выражено какое-либо право,
как, например, почтовые или гербовые
марки, а также денежные знаки, не являются
ценными бумагами».

Цена же данного
товара (ценной бумаги) зависит от
совокупности прав, которые предоставляет
ценная бумага своему владельцу.
Осно­вополагающим правом при этом
является возможность получения до­хода
по ценным бумагам. Если исключить крайние
и нетипичные слу­чаи, то следует
признать, что ценные бумаги приобретаются
прежде всего с целью получения по ним
доходов (процентов, дивидендов, раз­ницы
в курсовой стоимости и т.п.). И курс ценных
бумаг, как прави­ло, непосредственно
связан с величиной получаемого по ним
дохода. При увеличении дохода курс
ценной бумаги повышается, а при умень­шении
дохода снижается и курс. Финансовые
документы по суще­ству перестают быть
ценными бумагами, если по ним не ожидается
поступления дохода хотя бы в отдаленном
будущем.

Отношения,
подобные отношениям займа между продавцом
и по­купателем ценных бумаг, возникают
только при первичном выпуске (эмиссии)
ценных бумаг, когда происходит продажа
ценных бумаг их первым владельцам. В
дальнейшем суть отношений между
про­давцом и покупателем ценной бумаги
изменяется и не напоминает отношений
займа. Продавец ценной бумаги (не
являющийся эми­тентом) при продаже
бумаги уже не берет капитал взаймы на
неко­торый срок. Он продает специфический
товар — ценную бумагу. По­лучив за этот
товар деньги и передав товар покупателю,
продавец (в отличие от эмитента) не несет
никаких обязанностей перед покупа­телем.
Эти обязанности перед новым держателем
несет эмитент цен­ной бумаги. Покупатель
же ценной бумаги приобретает все права,
вытекающие из ценной бумаги. Но цена
этих прав может отличать­ся от той
цены, по которой ценную бумагу (а,
следовательно, и пра­ва, вытекающие
из нее) приобрел первый держатель ценной
бумаги. Хотя объем прав по ценной бумаге
остается тем же самым, измене­ние
экономических условий приводит к
изменению цены совокуп­ности вытекающих
из ценной бумаги прав. Цена документа
может быть как выше, так и ниже той цены,
по которой ценная бумага была продана
ее первому держателю. В некоторых
случаях, например в случае банкротства
эмитента, ценная бумага может полностью
по­терять свою стоимость.

Являясь
своеобразным товаром, ценные бумаги
имеют ряд характерных отличий
от других финансовых и иных документов.

Во-первых,
за ценной бумагой обычно стоит некоторая
сумма капитала, которая приносит доход.
Появление ценной бумаги связано с
передачей некоторой суммы денег (или
иной ценности, имеющей де­нежную
оценку) с целью получения дохода в
будущем. Это отличает ценные бумаги от
других, например, проездных документов.
Если ис­ключить случаи спекуляции,
то приобретение проездного документа
пассажиром связано именно с получением
транспортной услуги и не преследует
цели извлечения дохода. В отличие от
этого приобретение ценной бумаги
инвестором связано с вложением средств
с целью полу­чения дохода. Если ценная
бумага не приносит дохода и не ожидается
поступления дохода в будущем, то теряется
смысл ее приобретения.

Во-вторых,
ценными бумагами являются такие
финансовые доку­менты, права по которым
могут быть переданы другому лицу.
Имен­ной пенсионный полис, дающий
право на получение дополнитель­ной
пенсии из негосударственного пенсионного
фонда, не является ценной бумагой, так
как не может быть передан другому лицу.
Не яв­ляется ценной бумагой и страховой
полис, право получения страхо­вой
премии по которому имеет застрахованное
лицо.

В-третьих,
передача ценной бумаги от одного
держателя к другому не связана с реальным
движением капитала или имущества
эмитента. Дело в том, что держатель
ценной бумаги не имеет прав на имуще­ство
эмитента. Конкретное имущество эмитента
служит лишь гаран­тией выполнения
обязательств по закладной или обеспеченной
обли­гации. В случае невыполнения
обязательств по названным ценным бумагам
залоговое имущество будет реализовано,
а вырученные сред­ства пойдут на
погашение обязательств. При выпуске
необеспечен­ных облигаций и других
долговых ценных бумаг гарантией
выполне­ния обязательств является
общая платежеспособность эмитента.
Держатель акции (акционер) также не
имеет никаких прав на имуще­ство
акционерного общества. Такие права
акционер приобретает толь­ко в случае
ликвидации акционерного общества.

Сказанное
выше позволяет заключить, что ценные
бумаги, явля­ясь носителями тех
отношений, которые возникают между
эмитен­том и инвестором при выпуске
ценных бумаг, приобретают свойства
специфического товара. Права инвестора
(покупателя ценной бума­ги) могут быть
переданы другому лицу путем купли-продажи
ценной бумаги. Таким образом, ценные
бумаги начинают свое самостоятель­ное
движение независимо от той ценности,
того имущества, на осно­вании которых
возникли данные ценные бумаги. Их
движение осу­ществляется на рынке
ценных бумаг и вносит изменения в
характер инвестиционного процесса.