I p o: Что такое IPO? — Фридом Финанс

Содержание

Что такое IPO? — Фридом Финанс

IPO (сокращение от англ. Initial Public Offering) – первичное размещение акций, процесс продажи компанией или ранними инвесторами акций частной компании на фондовом рынке, в результате которого компания становится публичной, а бумаги доступными широкому кругу инвесторов. Список посредников в данной сделке включает андеррайтеров, биржу, брокеров, аудиторов, PR-службы, юридическую поддержку и др.

Для компании продажа акций не просто альтернатива долговому финансированию, которое обременяет компанию регулярными процентными платежами, это шаг на новый уровень: вместе со статусом публичной, компания получает массу других преимуществ:

– Улучшение репутации перед партнерами и кредиторами
– Возможность определения рыночной цены бизнеса
– Большая прозрачность бизнеса, что увеличивает эффективность
– В последствии, компания может проводить вторичные размещения для финансирования новых инвестиционных проектовширокая диверсификация
– Ликвидность бумаг и возможность определения рыночной цены позволяют использовать собственные акции как альтернативу денег, оплачивать сделки M&A, выплачивать бонусы сотрудникам и т.п.

Однако вместе с этим, компания приобретает множество дополнительных обязательств, как перед тысячами новых инвесторов, так и перед регулирующими органами.

Как уже упоминалось выше, продавцами на IPO могут выступать и ранние инвесторы – для них это великолепный шанс зафиксировать прибыль от вложения в капитал. Традиционно, нормальное соотношение объема проданных акций компанией и инвесторами 50:50, однако, многое зависит от конкретной ситуации. Кстати, многие корпорации, особенно американские, предлагают своим сотрудникам более выгодные условия для покупки акций на IPO, это одновременно повышает их лояльность и позволяет обеспечить дополнительный объем финансирования.

Несмотря на полную прозрачность финансовых данных и информации о состоянии бизнеса, не стоит забывать, что для инвесторов IPO достаточно рискованное мероприятие – трудно определить не только справедливую стоимость бумаг, но и направление среднесрочного тренда: большинство выходящих на рынок компаний молодые и находятся в фазе динамичного роста, что добавляет неопределенности и рисков, усложняющим прогнозирование потенциала акций.

Трудности анализу добавляет ажиотаж вокруг так называемых «горячих IPO», спрос на которые куда больше предложения. Примеры «горячих IPO» — это Facebook, Twitter, GoPro, Ferrari, Square и др. Зачастую прирост акций этих компаний в первый день превышает 50-60%, однако возможна и обратная динамика.

Самый популярный языковой сервис собрался привлечь более $300 млн на IPO :: Новости :: РБК Инвестиции

Компания Duolingo предложит 5,1 млн акции по $85–95. Капитализация компании при размещении бумаг в середине ценового диапазона может составить $4,1 млрд

Фото: Shutterstock

Компания Duolingo, разработчик одноименного приложения для изучения языков, определилась с ценовым диапазоном размещения акций на бирже NASDAQ. Компания предложит свои бумаги по $85–95, указано в заявке, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC).

Duolingo разместит около 5,1 млн акций, из них 1,4 млн предложат действующие акционеры. Таким образом, общая
капитализация
компании при размещении по $90 (середина диапазона) может составить $4,1 млрд. В результате размещения компания может привлечь $314,5–351,5 млн.

В последний раз Duolingo была оценена в $2,4 млрд после того, как в ноябре 2020 года Durable Capital Partners и General Atlantic инвестировали $35 млн. До этого за несколько раундов финансирования компания собрала около $183 млн от венчурного фонда Alphabet CapitalG, Durable Capital Partners, General Atlantic и других инвесторов.

Robinhood собрался получить оценку в $35 млрд в ходе IPO

Duolingo была основана в 2011 году. Сейчас компания предлагает 100 бесплатных курсов на 39 языках и насчитывает около 40 млн активных пользователей в месяц. В Duolingo работают более 200 человек.

Приложение компании скачали более 500 млн раз, оно является самым популярным для изучения языков как в Google Play, так и в магазине App Store от Apple. Выручка Duolingo за первые три месяца 2021 года составила $55,4 млн. Чистые убытки онлайн-платформы за тот же период выросли до $13,5 млн с $2,2 млн годом ранее.

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке.

Автор

Геворг Шахназарян

шесть компаний, пять IPO, до 115% прироста

На СПБ Бирже стартует шесть новых бумаг, торгуемых за океаном. Из них одна компания — старожил рынка с хорошим потенциалом. Остальные пять — это IPO последних месяцев, которые на старте выросли в диапазоне от 20% до 115%. Разберем их несколько подробнее.

Кого добавили

Подборка новых бумаг довольно пестрая, но явно преобладают бумаги медицинского сектора. Почти все пятничные новички СПБ Биржи входят в когорту компаний среднего и малого бизнеса, за исключением ICON, которая перешагнула планку $10 млрд и относится к корпорациям крупной капитализации.

Пять компаний американских, одна — ирландская. Речь опять же об ICON. Компания не просто зарегистрирована в Дублине, как многие биотехи из США, а является местным производителем. Основана больше 30 лет назад, на бирже — с 1998. Остальные бумаги торгуются от пары недель до нескольких месяцев.

Ирландский биотех

Из общего списка, как уже понятно, сильно выбивается ICON plc. Компания занимает пятое место по капитализации среди медицинских компаний Ирландии, торгуемых в США. Изначально занималась поставками медоборудования, сегодня это цифровой сервис для клинических исследований фармкомпаний.

Бизнес смотрится солидно: около 15000 сотрудников в 40 странах мира, заказы со всего мира. Выручка приближается к $3 млрд, что очень неплохо на фоне капитализации в $11 млрд. Рост прибыли за последние 5 лет — 12% в год. Такой же ожидается в ближайшие 5 лет. Консенсус-прогнозы дают +19% к цене акции.

Динамичные IPO

Пятерку более молодых компаний из вновь прибывших на СПБ составили три апрельских IPO, одно прошлогоднее сентябрьское и еще один биотех, начавший торговаться на Nasdaq буквально на днях.

Все пятеро в большом плюсе по отношению к рынку и к индустрии IPO в целом. Средний прирост акций, проходивших первичное размещение в этом году, составил за последние два месяца только 19%, а с начала года — 0%.

Эти же пятеро показывают сильную статистику по росту, причем доходя почти до 116%, как в случае c Recursion Pharmaceuticals. Что любопытно, пара компаний является прибыльными, что для новичков рынка сейчас большая редкость.

DoubleVerify Holdings

Одна из компаний, заслуживающих внимания. Имеет понятный и перспективный бизнес. На рынке работает с 2008 г. Поставляет аналитику в области цифровой рекламы, которая помогает рассчитывать цены на ее размещение в интернете. Портфель клиентов составляет около 1000 компаний. DoubleVerify представлена в 15 странах, в том числе в крупных развивающихся вроде Бразилии.

Сейчас бумага смотрится откровенно дорого (P/E=247), но при этом компания наращивает прибыль темпами около 90%, что позволяет в будущем сгладить раздутые мультипликаторы. В конце июня ее акции торговались на 22% выше, чем сейчас. Это дает неплохой потенциал для повторного восхождения.

Corsair Gaming

Еще один редкий для новичков рынка экземпляр. Компания разрабатывает и продает периферийные устройства для отрасли видеоигр: от мышек и клавиатур до одежды для стримеров. Компания прибыльна, имеет весьма щадящий форвардный P/E на уровне 15,5 и уже находится в фокусе инвестдомов: средние целевые значения по бумаге дают потенциал почти +50%.

Что с остальными

— Graphite Bio, основана в 2019 г., заявляет о себе как о разработчике генной инженерии нового поколения, способной удалять больные гены, меняя на новые. В штате 27 человек. Есть рабочий образец платформы, которая пока не имеет коммерческого использования.

— Zymergen Inc, работает с 2013 г., позиционирует себя как производителя материалов из сферы нефтехимии, например корпусов для планшетов, изготовленных на основе полностью биологических процессов. Запуск производства только ожидается.

— Recursion Pharmaceuticals, на рынке с 2013 г., обещает создать быстродействующий алгоритм для доклинического тестирования препаратов других компаний. Находится в поиске партнеров и заказчиков.

Выводы

Из шести новых бумаг, появившихся на СПБ Бирже, стоит присмотреться к ICON plc, которая ведет свою историю еще с начала 1990-х. Также достойны внимания пара недавних IPO, в частности DoubleVerify Holdings и Corsair Gaming. Все три имеют зрелую бизнес-модель и перспективы роста на среднем горизонте.

БКС Мир инвестиций

IPO и SPO — осуществление первичных и вторичных размещений акций на рынке — «Альфа-Банк»

Эксперты Альфа-Банка помогут вам осуществить первичное и вторичное размещение акций на рынке.

Реализованные проекты

Московская биржа

$498 млн
Первичное размещение
с листингом
Ко-лид-менеджер

Русагро
$375 млн
Первичное размещение
с листингом на LSE
Совместный глобальный
координатор и букраннер

Интегра
$95 млн
Ускоренное размещение
GDR с листингом на LSE
Совместный букраннер

ТГК 2
$778 млн
Частное размещение
Финансовый консультант,
Брокер

Х5 Retail Group N.V.
$132 млн
Ускоренное размещение
казначейских акций
Совместный букраннер

Х5 Retail Group N.V.
$1,026 млн
Предложение прав
существующим
акционерам
Совместный букраннер

Интегра
$768 млн
Первичное размещение
с листингом на LSE
Совместный глобальный
координатор

БКЕ
$783 млн
Первичное размещение
с листингом на LSE
Ко-менеджер

РАО ЕЭС России
$1,516 млн
Частное размещение
акций ОГК-5
Финансовый консультант,
Агент по размещению

ЧЦЗ
$324 млн
Первичное размещение
c листингом на LSE
Ко-лид менеджер

ОГК-5
$459 млн
IPO с листингом на
РТС/ММВБ
Младший букраннер

Varyag
$61 млн
Частное размещение
Акций
Агент по размещению

Роснефть
$10,656 млн
Первичное размещение с
листингом на LSE
Ко-менеджер

Amtel-Vredestein N.V.
$202 млн
Первичное размещение
c листингом на LSE
Совместный глобальный
Координатор и букраннер

НЛМК
$648 млн
IPO с листингом на LSE
Ко-лид-менеджер

НОВАТЭК
$966 млн
IPO с листингом на LSE
Ко-менеджер

Калина
$52 млн
IPO с листингом на ММВБ
Ко-лид-менджер

Highland Gold Mining
$120 млн
Частное размещение
Финансовый консультант
Агент по размещению

Контактная информация

Александр Зоров

Старший Вице-президент Управления рынков и акций
тел.: +7 495 783 51 15
[email protected]

Вячеслав Савицкий

РЕПО, финансирование под залог акций
Директор по структурным продуктам
+7 495 783-51-01
[email protected]

5 правил — Российская газета

Инвестиции — это всегда риск, и он растет вместе с потенциальной прибылью: хочешь больше заработать — будь готов больше потерять. Инвестиции в Pre-IPO относятся к активам с высоким уровнем риска, зато их потенциальная доходность намного выше, чем у акций на бирже. Как увеличить вероятность прибыли, инвестируя в Pre-IPO, рассказывает управляющий фондом частных инвестиций компании Raison Asset Management Андрей Березин.

1. Выбирать «зрелые» компании, вероятность банкротства которых минимальна

Компании на стадии Pre-IPO — те, которые еще не вышли на биржу, но собираются это сделать. Этот сегмент привлекателен для инвесторов: у бизнесов на этапе Pre-IPO обычно есть востребованный продукт и стабильная выручка, но стоимость их акций пока не так высока, как у публичных компаний.

Чтобы ограничить риски, предпочтительнее инвестировать в частные компании с высокой капитализацией — около $1 млрд. Например, капитализация американской компании Blend Labs Inc., которая разрабатывает IT-продукты для банков, — больше $3 млрд.

Частные компании обычно растут в стоимости быстрее, чем публичные. За последние полгода стоимость шведской компании Klarna утроилась и достигла $31 млрд — компании на бирже редко показывают такие результаты. Но и это не предел: китайская компания ByteDance, разработчик сервиса Tik-Tok, до сих пор не вышла на биржу, но стоит уже $180 млрд.

2. Узнать, какие венчурные фонды уже инвестировали в компанию

До размещения акций на бирже в компанию инвестируют венчурные фонды. Когда крупные фонды — такие, как Kleiner Perkins, Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Accel и другие — покупают акции частной компании, это сигнал для розничного инвестора последовать их примеру.

У таких фондов большой опыт в оценке компаний и рынков, их аналитике можно доверять (но стоит помнить, что от ошибок не застрахован никто). Цель венчурных фондов — купить акции, пока компания еще небольшая, и продать их затем в несколько раз дороже.

3. Изучить рынок и продукт компании

Компании на стадии Pre-IPO нередко убыточны, то есть их выручка еще не покрывает расходов на производство продукта, его дистрибуцию, маркетинг. Однако инвесторам больше интересно не настоящее, а будущее и то, как в него вписывается продукт компании. Что продает компания, какие продукты/услуги? Сколько у нее покупателей сейчас? Сколько их будет через 10 лет?

Чтобы ответить на эти вопросы, необходимо изучить потенциальный объем рынка и то, какое место компания может на нем занять. Нужно понимать, почему индустрия в целом и эта компания в частности будут расти. Например, если инвестор хочет оценить потенциал компании Tanium, которая специализируется на кибербезопасности, он должен проанализировать, будет ли в мире в ближайшие годы распространена угроза хакерских атак (спойлер: будет).

Пример: в 2016 году акции разработчика искусственного мяса Beyond Meat на частном инвестиционном раунде стоили чуть больше $6. Тогда тренд на вегетарианство, ЗОЖ и заботу об экологии (скотоводство — важный фактор глобального потепления) уже был очевиден. В 2019 году Beyond Meat вышла на биржу по цене $25 за акцию — это дало Pre-IPO инвесторам прибыль в 316%. Сегодня акции Beyond Meat торгуются по цене $143.

О том, что происходит на рынке, расскажут деловые СМИ и отчеты аналитических и консалтинговых агентств — Deloitte, McKinsey, PwC и т.д. В своих статьях они регулярно освещают актуальные тренды в экономике и бизнесе и делают соответствующие прогнозы.

Также важный момент — конкурентные преимущества компании, за счет которых она сможет выиграть борьбу за клиента. Среди таких преимуществ может быть продукт, бизнес-модель, известные партнеры.

4. Оценить руководство и топ-менеджмент компании

Многое о потенциале компании могут рассказать имена ее основателей и топ-менеджеров. Некоторые инвесторы покупают акции SpaceX и Tesla только из-за их фаундера Илона Маска. Его амбиции внушают доверие и заставляют мечтать вместе с ним. Выросшие за прошлый год почти в десять раз акции Tesla показывают, что уровень доверия к Маску действительно огромен.

Конечно, большинство основателей бизнесов прославлены меньше, чем Илон Маск. Однако медийность основателя компании — не главное, важнее его опыт и результаты предыдущих проектов. Впрочем, в этом Маск тоже преуспел: еще до создания Tesla и SpaceX он запустил несколько успешных бизнесов, в том числе — платежный сервис PayPal.

Анализ кадровых перестановок в топ-менеджменте компании также значим для понимания ее потенциала. В том числе — для представления о том, планирует ли компания выходить на биржу в ближайшие годы. Недавно стало известно, что в Reddit появился новый финансовый директор для подготовки возможного IPO. Он пришел из компании Snap Inc. (владеет мессенджером Snapchat), которую также готовил к выходу на биржу.

5. Ограничивать риски: не класть все яйца в одну корзину

Формируя инвестиционный портфель, необходимо помнить о диверсификации, то есть о старом добром правиле «не класть все яйца в одну корзину». Не стоит инвестировать все средства в акции одной компании, даже если у нее огромный потенциал.

В этом смысле для инвестиций в Pre-IPO важен порог входа. Во многих инвестфондах минимальная сумма покупки составляет $50 тыс. или даже $100 тыс. Однако некоторые компании, в том числе Raison Asset Management, позволяют купить акции одной компании на сумму от $10 тысяч. А в мобильном приложении Raison приобрести акции одной Pre-IPO компании можно и вовсе от 100 евро.

Также не стоит делать ставку лишь на один рыночный сегмент, выбирая для своего портфеля, к примеру, только IT-компании — несмотря на то, что в прошлом году их акции сильно выросли на фоне коронакризиса. Вкладываться в одну отрасль — слишком рискованно. Да и патриотизм для инвестора — тоже не товарищ.

IPO — глоссарий КСК ГРУПП

IPO представляет собой первичное публичное размещение акций своей компании на одной из крупных мировых бирж. Для получения этой возможности компания должна отвечать определенным требованиям:

прозрачно вести бизнес,

иметь понятную не только для собственников, но и для потенциальных инвесторов и советников юридическую и финансовую структуру,

разрабатывать и внедрять мероприятия, повышающие уровень узнаваемости на рынке.

Претендуя на IPO, юридическая компания должна соответствовать следующим основным критериям:

предоставить любую информацию о своем бизнесе советникам,

быть готовой к существенным финансовым тратам (иногда для размещения акций на 100 миллионов долларов потребуется вложить 2-3 миллиона только лишь на этапе подготовки),

наличие высокой степени капитализации у компании,

наличие стабильной высокой прибыли.

Основные этапы подготовки первого публичного размещения

Не всегда компания готова запустить процесс первичного публичного размещения акций самостоятельно. Чаще всего ей приходится обращаться за помощью к организациям, которые подготавливают ее к данному процессу.
Выделяют следующие основные этапы подготовки:

Определиться, на какой бирже компания готова разместить акции.

Ознакомиться со всеми требованиями данной торговой площадки, которые ее сотрудники предъявляют к финансовой отчетности компании, ее аудиту, особенностям управления и т.д.

Уточнить общие затраты на подготовку и на размещение акций.

Проверить, насколько организационная структура компании понятна потенциальным инвесторам и биржевым советникам. В случае, например, корпорации, чем проще взаимодействие между различными департаментами, тем больше шансов максимально быстро и наименьшими затратами запустить процесс IPO.

Составление консолидированной финансовой отчетности для приведения документов компаний к международным стандартам аудита.

Повышение имиджа компании для создания устойчивой репутации благонадежного заемщика.

Разработка и составление запроса на проведение публичного размещения. Его направляют в комиссию по ценным бумагам, например, в Лондонскую или Варшавскую биржи.

Выбор партнера — андеррайтера: в его качестве выступает международный инвестиционный банк, который и выводит компанию на публичный биржевой рынок.

Составление предварительного проспекта эмиссии как начального этапа Due Diligence. Последний заключается в исследование устойчивости положения на рынке данного предприятия, его стабильности.

Особенности непосредственно IPO

После данных предварительных этапов следую собственно размещение акций на бирже.

Здесь важно учесть сезонность (например, в период праздников стоимость акций снижается) и наличие конкурирующих компаний, особенно, если их статус на рынке выше. Существенную помощь может оказать маркет-мейкер — компания-посредник, которая ведет деятельность с ценными бумагами и представляет интересы вашей компании на бирже. К ее выбору стоит отнестись с особой тщательностью.

После непосредственно процесса IPO следует провести анализ цены акций, ее динамики, проанализировать имеющиеся сделки с данными ценными бумагами. Эти связи важны для понимания ликвидности компании успешности процесса первичного размещения.

Возврат к списку

В России активизировался рынок IPO

В последнее время все больше российских компаний стремятся разместить свои акции на бирже. В ближайшее время на IPO готовятся выйти Fix Price и ivi. Эксперты считают такую тенденцию знаком того, что инвестиционный климат в нашей стране меняется в лучшую сторону, и рекомендуют присмотреться к новым акциям российских компаний.

Российская сеть магазинов Fix Price планирует разместить до 170 млн глобальных депозитарных расписок (GDR) на бирже. В рамках IPO на Лондонской бирже компания установила ценовой диапазон на уровне от $8,75 до $9,75 за GDR. Установленный диапазон соответствует рыночной капитализации $7,4–8,3 млрд, отмечается в сообщении Fix Price. Старт торгов в Лондоне и Москве запланирован на 10 марта: компания намерена привлечь до $1,7 млрд.

Вскоре на IPO готовится выйти ivi, также периодически поднимается вопрос про публичное размещение акций авиакомпании «Победа». Не так давно это сделали такие российские компании, как «Совкомфлот», «Самолет», «Петропавловск», Mail.ru, hh.ru и Ozon.

В последние несколько лет настоящий бум IPO наблюдается на фондовом рынке США. Самое интересное, что количество убыточных компаний, выходящих на IPO, превышает количество прибыльных, замечает основатель «Школы практического инвестирования» Федор Сидоров. И так как фондовый рынок США в последние годы растет, то и компаний, выходящих на IPO становится все больше и больше.

«Эта популярность IPO перекинулась и на российский рынок. К тому же, на нашем рынке в последние годы появилось большое количество частных инвесторов и, соответственно, денег. Поэтому российские компании стали чаще выходить на IPO и привлекать таким образом деньги на развитие»,

— объясняет эксперт сложившуюся тенденцию.

Объем размещений на IPO за прошлый год в среднем по разным странам удвоился: это касается не только США, но также стран Азии, отмечает аналитик «Фридом Финанс» Валерий Емельянов. По его словам, бум докатился даже до «провинциальных» площадок вроде бирж Джакарты и Бангкока, где число активных клиентов и суммы привлечения на IPO за год выросло на десятки процентов.

Российские компании планируют первичные размещения именно сейчас, потому что для этого складывается удачная конъюнктура (различные показатели, в частности, по Fix Price демонстрируют рост прибыли и выручки всей торговой сети), говорит генеральный директор криптовалютной p2p-площадки Chatex Майкл Росс-Джонсон.

По данным Федора Сидорова, в прошлом году сеть выросла более чем на 600 магазинов, прибыль увеличилась на 30%, выручка – на 20%. При этом надо учесть, что рынок товаров по фиксированным ценам имеет в РФ большой потенциал роста (примерно в три раза за ближайшие пять лет), а Fix Price занимает на этом рынке долю более 90% (ближайший конкурент имеет только 5% рынка), замечает эксперт. Инвесторы вкладываются в российский рынок (как и в другие рынки развивающихся стран), так как видят более высокую доходность, чем на развитых рынках, говорит Сидоров. И пример Fix Price это подтверждает.

«Инвестиционный климат в нашей стране меняется в лучшую сторону. Российская Федерация – это рынок развивающейся экономики, который привлекает инвесторов за счет более высокой прибыльности бумаг и экономики в целом»,

— добавляет Росс-Джонсон.

При этом российский рынок акций из-за санкций все еще остается сильно недооцененным — по отношению рыночной капитализации к ВВП на целых 50-100%, замечает руководитель ИАЦ «Альпари» Александр Разуваев. По его прогнозу, текущий год должен быть хорошим для развивающихся фондовых рынков, в частности, для российского рынка акций и IPO российских компаний.

«Драйверами роста, толкающими российские акции вверх, выступают восстановление роста после пандемии, окончание торговых войн, ультрамягкая денежная политика центральных банков и триллионные вливания в экономику, в том числе в инфраструктуру», — отмечает аналитик.

По мнению Валерия Емельянова, сейчас для российского инвестора участие в IPO отечественных компаний — это редкая возможность повысить диверсификацию своего портфеля. Фондовый рынок России все еще в значительной мере (около 60%) экспонирован в отрасли, связанные с нефтью и газом. Появление в списке крупных эмитентов представителей несырьевых отраслей — это подспорье для всех, у кого высокая доля вложений приходится на рублевые акции, замечает эксперт.

«Fix Price и «Вкусвилл» (тоже ожидается) дополнят перечень компаний потребительского сектора, который, впрочем, уже выглядит довольно достойно: на бирже торгуются «Магнит», X5 Retail Group, «Лента», «Детский мир», «М.Видео» и Ozon. Появление «Победы» разнообразило бы сегмент транспортных компаний»,

— рассуждает аналитик. Он также считает, что выход ivi может стать интересным дополнением к сегменту отечественных IT-бизнесов, где сейчас уже есть «Яндекс», Mail.ru и hh.ru.

Вкладываться в такие бумаги однозначно стоит, так как с размещением выходят перспективные компании с реальным рынком потребления и понятным прогнозом по выручке, говорит Майкл Росс-Джонсон. Он приводит в пример бизнес-модели Fix Price (товары повседневного пользования разных сегментов по фиксированным ценам) и ivi (подписная модель, постоянный рост и доминирующее положение на рынке онлайн-просмотров).

Конечно, российским инвесторам стоит обратить внимание на данные первичные размещения, так как в краткосрочной и среднесрочной перспективах вложения могут принести ощутимую прибыль, поддерживает Федор Сидоров из «Школы практического инвестирования». Но не стоит забывать – прежде, чем инвестировать, нужно очень внимательно оценить финансовые показатели компании и сравнить их с ближайшими конкурентами, акции которых торгуются на бирже, подчеркивает эксперт.

Определение первичного публичного предложения (IPO)

Что такое первичное публичное предложение (IPO)?

Первичное публичное предложение (IPO) относится к процессу предложения акций частной корпорации общественности при новой эмиссии акций. Выпуск публичных акций позволяет компании привлекать капитал от публичных инвесторов. Переход от частной к публичной компании может быть важным моментом для частных инвесторов, чтобы полностью реализовать прибыль от своих инвестиций, поскольку он обычно включает в себя премию по акциям для текущих частных инвесторов.Между тем, это также позволяет публичным инвесторам участвовать в размещении.

Ключевые выводы

Первичное публичное размещение акций (IPO) относится к процессу предложения акций частной корпорации общественности при новой эмиссии акций.
Компании должны соответствовать требованиям бирж и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) для проведения первичного публичного предложения (IPO).
IPO предоставляют компаниям возможность получить капитал путем размещения акций на первичном рынке.
Компании нанимают инвестиционные банки для вывода на рынок, оценивают спрос, устанавливают цену и дату IPO и т. Д.
IPO можно рассматривать как стратегию выхода для основателей компании и ранних инвесторов, получающих полную прибыль от своих частных инвестиций.

Как работает первичное публичное предложение (IPO)

До IPO компания считается частной. Как частная компания, бизнес вырос благодаря относительно небольшому количеству акционеров, включая первых инвесторов, таких как учредители, семья и друзья, а также профессиональных инвесторов, таких как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы.

Когда компания достигает стадии своего процесса роста, когда она считает, что она достаточно зрелая для строгих правил Комиссии по ценным бумагам и биржам наряду с выгодами и обязанностями перед государственными акционерами, она начинает рекламировать свою заинтересованность в выходе на биржу.

Обычно эта стадия роста наступает, когда компания достигает частной оценки примерно в 1 миллиард долларов, также известной как статус единорога. Однако частные компании с различными оценками, с сильными фундаментальными показателями и доказанным потенциалом прибыльности также могут претендовать на IPO, в зависимости от рыночной конкуренции и их способности соответствовать требованиям листинга.

IPO — это большой шаг для компании, поскольку он дает ей доступ к привлечению больших денег. Это дает компании большие возможности для роста и расширения. Повышенная прозрачность и надежность листинга акций также могут быть фактором, помогающим получить более выгодные условия при поиске заемных средств.

Акции IPO оцениваются на основе комплексной андеррайтинговой проверки. Когда компания становится публичной, ранее находившаяся частная собственность на акции переходит в публичную собственность, и акции существующих частных акционеров становятся по цене публичной торговли.

Андеррайтинг акций может также включать специальные положения о частной и государственной собственности на акции. Как правило, переход от частного к публичному — ключевой момент для частных инвесторов, чтобы заработать деньги и получить ожидаемую прибыль. Частные акционеры могут удерживать свои акции на открытом рынке или продать их часть или все с целью получения прибыли.

Между тем, публичный рынок открывает огромную возможность для миллионов инвесторов купить акции компании и внести капитал в акционерный капитал компании.Общественность — это любой индивидуальный или институциональный инвестор, который заинтересован в инвестировании в компанию.

В целом количество акций, которые продает компания, и цена, по которой продаются акции, являются факторами, определяющими стоимость акционерного капитала компании. Акционерный капитал по-прежнему представляет собой акции, принадлежащие инвесторам, как частные, так и государственные, но при IPO акционерный капитал значительно увеличивается за счет денежных средств от первичного выпуска.

Объяснение первичного публичного предложения (IPO)

История первичного публичного размещения акций (IPO)

Термин первичное публичное размещение акций (IPO) был модным словом на Уолл-стрит и среди инвесторов на протяжении десятилетий.Голландцам приписывают проведение первого современного IPO, предлагая широкой публике акции голландской Ост-Индской компании. С тех пор IPO использовались компаниями как способ привлечения капитала от государственных инвесторов путем выпуска государственных акций.

На протяжении многих лет IPO были известны как повышательными, так и понижательными тенденциями в области эмиссии. В отдельных секторах также наблюдаются как повышательные, так и понижательные тенденции в выпуске из-за инноваций и различных других экономических факторов. На пике бума доткомов число технологических IPO увеличилось, поскольку стартапы без доходов устремились к листингу на фондовом рынке.

В результате финансового кризиса 2008 г. было проведено наименьшее количество IPO. После рецессии, последовавшей за финансовым кризисом 2008 года, IPO прекратились, и в течение нескольких лет после этого новые листинги были редкостью. В последнее время большая часть шума IPO переместилась в центр внимания так называемых единорогов; начинающие компании, которые достигли частной оценки более 1 миллиарда долларов. Инвесторы и средства массовой информации активно спекулируют на этих компаниях и их решении стать публичными через IPO или остаться частными.

Андеррайтеры и процесс первичного публичного предложения (IPO)

IPO полностью состоит из двух частей. Первый — это предпродажная фаза предложения, а вторая — собственно первичное публичное размещение. Когда компания заинтересована в IPO, она будет рекламировать андеррайтеров, запрашивая частные заявки, или также может сделать публичное заявление, чтобы вызвать интерес.

Андеррайтеры руководят процессом IPO и выбираются компанией. Компания может выбрать одного или нескольких андеррайтеров для совместного управления различными частями процесса IPO.Андеррайтеры участвуют во всех аспектах комплексной проверки IPO, подготовки документов, подачи, маркетинга и выпуска.

Шаги к IPO включают следующее:

Андеррайтеры представляют предложения и оценки, обсуждая свои услуги, лучший тип ценных бумаг для выпуска, цену предложения, количество акций и предполагаемые сроки рыночного размещения.
Компания выбирает своих андеррайтеров и официально соглашается на условия андеррайтинга посредством андеррайтингового соглашения.
команд IPO сформированы в составе андеррайтеров, юристов, сертифицированных бухгалтеров (CPA) и экспертов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
Информация о компании собрана для необходимой документации IPO.
а. Заявление о регистрации S-1 является основным документом для подачи заявки на IPO. Он состоит из двух частей: проспекта эмиссии и частной регистрационной информации. S-1 включает предварительную информацию о предполагаемой дате подачи. Он будет часто пересматриваться на протяжении всего процесса подготовки к IPO.Включенный проспект также постоянно пересматривается.
Маркетинговые материалы созданы для предпродажной подготовки нового выпуска акций.
а. Андеррайтеры и руководители размещают на рынке выпуск акций, чтобы оценить спрос и установить окончательную цену размещения. Андеррайтеры могут вносить изменения в свой финансовый анализ на протяжении всего маркетингового процесса. Это может включать изменение цены IPO или даты выпуска по своему усмотрению.
г. Компании предпринимают необходимые шаги для выполнения определенных требований к публичному размещению акций.Компании должны соблюдать как требования к листингу на биржах, так и требования Комиссии по ценным бумагам и биржам для публичных компаний.
Сформировать совет директоров.
Обеспечьте процессы ежеквартального предоставления проверяемой финансовой и бухгалтерской информации.
Компания выпускает свои акции в день IPO.
а. Капитал от первичной эмиссии акционерам получен в виде денежных средств и отражен как собственный капитал в балансе. Впоследствии балансовая стоимость акций становится полностью зависимой от оценки собственного капитала компании на акцию.
Могут быть введены некоторые положения после IPO.
а. Андеррайтеры могут иметь определенные временные рамки для покупки дополнительного количества акций после даты первичного публичного предложения (IPO).
г. У некоторых инвесторов могут быть периоды затишья.

Преимущества первичного публичного предложения (IPO) для корпоративных финансов

Основная цель IPO — привлечь капитал для бизнеса. Он также может иметь другие преимущества.

Компания получает доступ к инвестициям от всей инвестиционной общественности для привлечения капитала.
Облегчает сделки по приобретению (конверсия акций). Также может быть проще установить стоимость объекта приобретения, если у него есть публичные акции.
Повышенная прозрачность, сопровождаемая обязательной ежеквартальной отчетностью, обычно может помочь компании получить более выгодные условия кредитного заимствования, чем частной компании.
Публичная компания может привлечь дополнительные средства в будущем посредством вторичного размещения, поскольку она уже имеет доступ к публичным рынкам через IPO.
Публичные компании могут привлекать и удерживать более качественный менеджмент и квалифицированных сотрудников за счет участия в ликвидных акциях (например, ESOP). Многие компании будут компенсировать руководству или другим сотрудникам компенсацию за акции при IPO.
IPO могут дать компании более низкую стоимость капитала как для собственного капитала, так и для заемных средств.
Повышение узнаваемости, престижа и общественного имиджа компании, что может способствовать продажам и прибыли компании.

Первоначальное публичное размещение акций (IPO): недостатки и альтернативы

Компании могут столкнуться с рядом недостатков при выходе на биржу и, возможно, выбрать альтернативные стратегии.Некоторые из основных недостатков включают следующее:

IPO стоит дорого, а расходы на содержание публичной компании являются постоянными и обычно не связаны с другими расходами на ведение бизнеса.
Компания должна раскрывать финансовую, бухгалтерскую, налоговую и другую коммерческую информацию. Во время такого раскрытия информации ему, возможно, придется публично раскрыть секреты и методы ведения бизнеса, которые могут помочь конкурентам.
Возникают значительные юридические, бухгалтерские и маркетинговые расходы, многие из которых являются текущими.
От руководства требуется больше времени, усилий и внимания для составления отчетов.
Риск того, что необходимое финансирование не будет увеличено, если рынок не примет цену IPO.
Потеря контроля и более серьезные агентские проблемы из-за новых акционеров, которые получают право голоса и могут эффективно контролировать решения компании через совет директоров.
Существует повышенный риск возникновения юридических или нормативных вопросов, таких как коллективные иски по частным ценным бумагам и действия акционеров.
Колебания цены акций компании могут отвлекать руководство, что может быть компенсировано и оценено на основе показателей акций, а не реальных финансовых результатов.
Стратегии, используемые для завышения стоимости акций публичной компании, такие как использование чрезмерного долга для обратного выкупа акций, могут повысить риск и нестабильность в фирме.
Жесткое руководство и управление со стороны совета директоров могут затруднить удержание хороших менеджеров, готовых идти на риск.

Доступность публичных акций требует значительных усилий, затрат и рисков, которые компания может решить не брать на себя. Оставаться приватным — это всегда вариант. Вместо того, чтобы выходить на биржу, компании могут также запрашивать заявки на выкуп. Кроме того, компании могут изучить некоторые альтернативы.

Прямой листинг

Прямой листинг — это когда IPO проводится без андеррайтеров. При прямом листинге процесс андеррайтинга пропускается, что означает, что эмитент имеет больший риск, если предложение не будет успешным, но эмитенты также могут получить выгоду от более высокой цены акций.Прямое предложение обычно возможно только для компании с известным брендом и привлекательным бизнесом.

Голландский аукцион

На голландском аукционе цена IPO не установлена. Потенциальные покупатели могут делать ставки за акции, которые они хотят, и за ту цену, которую они готовы заплатить. Участникам торгов, которые были готовы заплатить самую высокую цену, затем распределяются доступные акции. В 2004 году Alphabet (GOOG) провела IPO через голландский аукцион. Другие компании, такие как Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) и The Boston Beer Company (SAM), также проводили голландские аукционы по продаже своих акций, а не традиционное IPO.

Инвестирование в первичное публичное размещение акций (IPO)

Когда компания решает привлечь деньги через IPO, только после тщательного рассмотрения и анализа эта конкретная стратегия выхода максимизирует прибыль ранних инвесторов и привлечет наибольший капитал для бизнеса. Следовательно, когда будет принято решение об IPO, перспективы будущего роста, вероятно, будут высокими, и многие государственные инвесторы выстроятся в очередь, чтобы впервые получить в свои руки некоторые акции.IPO обычно получают скидку для обеспечения продаж, что делает их еще более привлекательными, особенно когда они привлекают много покупателей в результате первичного выпуска.

Первоначально цена IPO обычно устанавливается андеррайтерами в ходе их премаркетингового процесса. По сути, цена IPO основана на оценке компании с использованием фундаментальных методов. Чаще всего используется метод дисконтирования денежных потоков, который представляет собой чистую приведенную стоимость ожидаемых будущих денежных потоков компании.

Андеррайтеры и заинтересованные инвесторы рассматривают эту стоимость в расчете на акцию. Другие методы, которые могут использоваться для установления цены, включают стоимость капитала, стоимость предприятия, сопоставимые корректировки фирмы и многое другое. Андеррайтеры действительно учитывают спрос, но они также обычно снижают цену, чтобы обеспечить успех в день IPO.

Анализировать основы и технические характеристики IPO может быть довольно сложно. Инвесторы будут следить за заголовками новостей, но основным источником информации должен быть проспект эмиссии, который будет доступен, как только компания подаст регистрацию S-1.Проспект эмиссии содержит много полезной информации. Инвесторам следует уделять особое внимание руководству и их комментариям, а также качеству андеррайтеров и специфике сделки. Успешные IPO обычно поддерживаются крупными инвестиционными банками, способными хорошо продвигать новый выпуск.

В целом путь к IPO очень долгий. Таким образом, заинтересованные общественные инвесторы могут следить за новыми заголовками и другой информацией, чтобы помочь им дополнить свою оценку лучшей и потенциальной цены предложения.

Предварительный маркетинг обычно включает спрос со стороны крупных частных аккредитованных инвесторов и институциональных инвесторов, которые сильно влияют на торги IPO в день его открытия. Инвесторы из числа общественности не участвуют до последнего дня размещения. Все инвесторы могут участвовать, но индивидуальные инвесторы должны иметь доступ к торгам. Наиболее распространенный способ получения акций индивидуальным инвестором — открыть счет на брокерской платформе, которая сама получила выделение и желает поделиться ею со своими клиентами.

Крупнейшие IPO

Alibaba Group (BABA) в 2014 году привлекла 25 миллиардов долларов
Группа Softbank (SFTBF) в 2018 году привлекла 23,5 миллиарда долларов
Американская страховая группа (AIG) в 2006 году привлекла 20,5 миллиардов долларов
VISA (V) в 2008 г. с привлечением 19,7 млрд долларов
General Motors (GM) в 2010 году привлекла 18,15 млрд долларов
Facebook (FB) в 2012 году привлек 16,01 миллиарда долларов

Проведение первичного публичного предложения (IPO)

Есть несколько факторов, которые могут повлиять на доход от IPO, за которым часто внимательно следят инвесторы.Некоторые IPO могут быть чрезмерно раздуты инвестиционными банками, что может привести к первоначальным убыткам. Тем не менее, большинство IPO, как известно, приносят прибыль в краткосрочной торговле, когда они становятся достоянием общественности. Есть несколько ключевых факторов, влияющих на эффективность IPO.

Блокировка

Если вы посмотрите на графики после многих IPO, вы заметите, что через несколько месяцев акции резко падают. Часто это происходит из-за истечения срока блокировки. Когда компания становится публичной, андеррайтеры заставляют инсайдеров компании, таких как должностные лица и сотрудники, подписывать соглашение о блокировке.

Соглашения о блокировке представляют собой юридически обязательные контракты между андеррайтерами и инсайдерами компании, запрещающие им продавать какие-либо акции в течение определенного периода времени. Срок может варьироваться от трех до 24 месяцев. Девяносто дней — это минимальный период, указанный в Правиле 144 (закон SEC), но блокировка, указанная андеррайтерами, может длиться намного дольше. Проблема в том, что по истечении срока блокировки всем инсайдерам разрешается продавать свои акции. Результатом является наплыв людей, пытающихся продать свои акции, чтобы получить прибыль.Это избыточное предложение может оказать серьезное понижательное давление на цену акций.

Периоды ожидания

Некоторые инвестиционные банки включают периоды ожидания в условия предложения. При этом некоторые акции откладываются для покупки по истечении определенного периода времени. Цена может вырасти, если это размещение будет куплено андеррайтерами, и снизиться, если нет.

Переворот

Флиппинг — это практика перепродажи акций IPO в первые несколько дней для получения быстрой прибыли.Это обычное явление, когда акция обесценивается и взлетает в первый день торгов.

Отслеживание запасов

Тесно связано с традиционным IPO, когда существующая компания выделяет часть бизнеса как отдельную организацию, создавая отслеживающие акции. Обоснование выделения дочерних компаний и создания отслеживающих запасов состоит в том, что в некоторых случаях отдельные подразделения компании могут стоить больше по отдельности, чем в целом. Например, если у подразделения есть высокий потенциал роста, но большие текущие убытки внутри медленно растущей компании, возможно, стоит выделить его и сохранить материнскую компанию в качестве крупного акционера, а затем позволить ей привлечь дополнительный капитал в результате IPO.

С точки зрения инвестора, это могут быть интересные возможности IPO. В общем, выделение существующей компании предоставляет инвесторам много информации о материнской компании и ее доле в отделенной компании. Больше информации, доступной для потенциальных инвесторов, обычно лучше, чем меньше, и поэтому опытные инвесторы могут найти хорошие возможности в этом типе сценария. Выделения обычно могут испытывать меньшую первоначальную волатильность, потому что инвесторы более осведомлены.

IPO в долгосрочной перспективе

IPO известны нестабильной доходностью в день открытия, что может привлечь инвесторов, желающих получить выгоду от соответствующих скидок. В долгосрочной перспективе цена IPO установится на стабильном уровне, за которым могут следовать традиционные показатели цены акций, такие как скользящие средние. Инвесторы, которым нравится возможность IPO, но, возможно, не хотят брать на себя индивидуальный фондовый риск, могут обратить внимание на управляемые фонды, ориентированные на вселенные IPO.

Часто задаваемые вопросы

Какова цель первичного публичного предложения (IPO)?

IPO — это, по сути, метод сбора средств, используемый крупными компаниями, когда компания впервые продает свои акции населению.После IPO акции компании торгуются на фондовой бирже. Некоторые из основных мотивов проведения IPO включают: привлечение капитала от продажи акций, предоставление ликвидности основателям компании и ранним инвесторам, а также использование более высокой оценки.

Может ли кто-нибудь инвестировать в IPO?

Зачастую на новое IPO будет больше спроса, чем предложения. По этой причине нет гарантии, что все инвесторы, заинтересованные в IPO, смогут приобрести акции.Те, кто заинтересован в участии в IPO, могут сделать это через свою брокерскую фирму, хотя доступ к IPO иногда может быть ограничен для более крупных клиентов фирмы. Другой вариант — инвестировать через паевой инвестиционный фонд или другой инвестиционный механизм, ориентированный на IPO.

Хорошо ли покупать акции IPO?

IPO, как правило, привлекают много внимания средств массовой информации, некоторые из которых намеренно поощряются выходом компании на биржу. Вообще говоря, IPO популярны среди инвесторов, потому что они, как правило, вызывают неустойчивые колебания цен в день IPO и вскоре после него.Иногда это может принести большую прибыль, но может также привести к большим потерям. В конечном итоге инвесторы должны оценивать каждое IPO в соответствии с проспектом публичного размещения компании, а также с их индивидуальным финансовым положением и толерантностью к риску.

IPO

и прямой листинг: отличия

IPO против прямого листинга: обзор

Первоначальное публичное размещение акций и прямой листинг — это два способа для компании привлечь капитал путем листинга акций на публичной бирже.В то время как многие компании предпочитают проводить первичное публичное размещение акций (IPO), при котором новые акции создаются, подписываются и продаются общественности, некоторые компании выбирают прямой листинг, при котором не создаются новые акции, а только существующие, находящиеся в обращении акции. продается без участия андеррайтеров.

Ключевые выводы

Компания, стремящаяся привлечь беспроцентный капитал от общественности путем листинга своих акций, имеет два варианта: IPO или прямой листинг.
При IPO компания пользуется услугами посредников, называемых андеррайтерами, которые облегчают процесс IPO и взимают комиссию за свою работу.
Компании, которые не могут позволить себе андеррайтинг, не хотят разводнения акций или избегают периодов блокировки, часто выбирают процесс прямого листинга, менее затратный вариант, чем IPO. Однако без посредника не существует системы защиты, обеспечивающей продажу акций.
Прямое размещение также известно как Прямое размещение или Прямое публичное размещение. В этом процессе компания продает акции напрямую населению, не прибегая к помощи посредников.

Первоначальное публичное размещение

При IPO новые акции компании создаются и подписываются посредником.Андеррайтер работает в тесном сотрудничестве с компанией на протяжении всего процесса IPO, включая определение начальной цены предложения акций, помощь в соблюдении нормативных требований, покупку доступных акций у компании, а затем их продажу инвесторам через свои распределительные сети.

Объяснение первичного публичного предложения (IPO)

В их сеть входят инвестиционные банки, брокеры-дилеры, паевые инвестиционные фонды и страховые компании. Перед IPO компания и ее андеррайтер участвуют в так называемом «роуд-шоу», в котором топ-менеджеры выступают перед институциональными инвесторами, чтобы поднять интерес к покупке публичных акций, которые вскоре станут публичными.

Оценка интереса, полученного от участников сети, помогает андеррайтерам установить реалистичную цену IPO для акций. Андеррайтеры могут также предоставить гарантию продажи определенного количества акций по начальной цене, а также могут приобрести все, что превышает сумму.

У андеррайтера есть два варианта распределения акций между первоначальными инвесторами — букбилдинг, при котором акции могут быть присуждены инвесторам по их выбору, или аукционы, на которых инвесторы, желающие сделать ставку выше цены предложения, получают акции.Хотя аукционы проводятся редко, наиболее ярким примером является IPO Google в 2004 году.

Все эти услуги имеют свою цену. Андеррайтеры взимают комиссию за акцию, которая может варьироваться от 3% до 7%. Это означает, что значительная часть капитала, привлеченного в результате IPO, идет на компенсацию посредникам, иногда в сумме до сотен миллионов за IPO.

Хотя безопасность андеррайтингового публичного листинга может быть лучшим выбором для некоторых компаний, другие видят больше преимуществ в прямом листинге.

Процесс прямого листинга

Компании, которые хотят провести публичный листинг, могут не иметь ресурсов для оплаты андеррайтеров, могут не захотеть разбавлять существующие акции путем создания новых или могут захотеть избежать соглашений о блокировке. Компании, у которых есть эти опасения, часто предпочитают использовать процесс прямого листинга, а не IPO.

Процесс прямого листинга (DLP) также известен как прямое размещение или прямое публичное размещение (DPO).

В рамках процесса прямого листинга (DLP) компания продает акции напрямую общественности без помощи каких-либо посредников.В нем не участвуют андеррайтеры или другие посредники, не выпускаются новые акции и нет периода блокировки.

Существующие инвесторы, учредители и любые сотрудники, уже владеющие акциями компании, могут напрямую продавать свои акции населению.

Однако преимущество от нулевой стоимости до низкой также сопряжено с определенными рисками для компании, которые также ложатся на плечи инвесторов. Нет поддержки или гарантий продажи акций, нет рекламных акций, нет безопасных долгосрочных инвесторов, нет возможности опционов, таких как greenshoe, и нет защиты крупных акционеров от любой волатильности цены акций во время и после листинга акций.

Опцион Greenshoe — это положение в соглашении об андеррайтинге, которое дает страховщику право продать инвесторам больше акций, чем первоначально планировалось эмитентом, если спрос окажется особенно сильным.

И те компании, которые решили следовать процессу прямого листинга, и те компании, которые проходят IPO, должны публично подать заявление о регистрации в форме S-1 (или другой применимой регистрационной форме) в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) не менее 15 дней в перед запуском.

После листинга акций компании (будь то прямой листинг или IPO) компании должны соблюдать требования к отчетности и корпоративному управлению, применимые ко всем публично торгуемым компаниям. Комиссия по ценным бумагам и биржам требует от всех публично торгуемых компаний подготовить и выпустить два годовых отчета, связанных с раскрытием информации: один отправляется в Комиссию по ценным бумагам, а другой — акционерам компании. Эти отчеты обозначаются как 10-Ks.

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Nasdaq исследуют прямые листинги

26 ноября 2019 года NYSE заложила основу для регистрации в SEC, чтобы позволить листинговым компаниям привлекать капитал и выходить на биржу посредством прямого листинга.NYSE разрешала им в прошлом с такими компаниями, как Spotify и Slack, но надеялась расширить эту практику в ожидании результатов периода общественного обсуждения предложения.

Согласно предложению NYSE, прямой листинг позволит компании и инсайдерам компании продавать акции при листинге при условии, что компания продаст акций на сумму не менее 250 миллионов долларов. Нет никаких новых требований о блокировке, так как инсайдеры могут продавать акции компании, как только она будет внесена в список, а не ждать до 180 дней, чтобы сделать это.

6 декабря 2019 года SEC отклонила предложение NYSE, хотя NYSE заявляет, что продолжит попытки обжаловать это решение. Сообщается, что Nasdaq также работает с SEC, чтобы предлагать прямые листинги.

22 декабря 2020 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США объявила, что позволит компаниям привлекать капитал с помощью прямого листинга, открывая путь для обхода традиционного процесса первичного публичного размещения акций (IPO). При прямом листинге компания размещает свои акции на бирже без привлечения инвестиционных банков для подтверждения сделки в качестве первичного публичного предложения.

Помимо экономии на комиссионных, компании, которые следуют процессу прямого листинга, могут избегать обычных ограничений IPO, включая периоды блокировки, которые не позволяют инсайдерам продавать свои акции в течение определенного периода времени.

IPO и пример прямого листинга

Spotify Technology S.A. (SPOT) стала публичной 3 апреля 2018 года с использованием прямого листинга, что сделало ее одной из наиболее известных компаний в этом плане.

Согласно тематическому исследованию прямого листинга Spotify, проведенному Форумом Гарвардской школы права по корпоративному управлению и финансовому регулированию, Spotify предпочел прямой листинг IPO, потому что он предлагал большую ликвидность, позволял существующим акционерам продавать акции напрямую общественности и позволял прозрачность с определением рыночных цен, среди прочего.

Определение венчурного капитала (VC)

Что такое венчурный капиталист (ВК)?

Венчурный капиталист (ВК) — это частный инвестор, который предоставляет капитал компаниям, демонстрирующим высокий потенциал роста, в обмен на долю в капитале. Это может быть финансирование стартапов или поддержка небольших компаний, которые хотят расширяться, но не имеют доступа к рынкам акций.

Ключевые выводы

Венчурный капиталист (ВК) — это инвестор, который предоставляет капитал фирмам, демонстрирующим высокий потенциал роста, в обмен на долю в капитале.
венчурных капиталистов нацелены на фирмы, которые находятся на той стадии, когда они хотят коммерциализировать свою идею.
Среди известных венчурных капиталистов — Джим Брейер, один из первых инвесторов Facebook (FB), и Питер Фентон, инвестор в Twitter (TWTR).
венчурных капиталистов часто терпят неудачу из-за неопределенности, связанной с новыми и непроверенными компаниями.

Кто такие венчурные капиталисты?

Знакомство с венчурным капиталистом

Венчурные капиталисты обычно создаются как товарищества с ограниченной ответственностью (LP), где партнеры вкладывают средства в фонд венчурного капитала.В фонде обычно есть комитет, которому поручено принимать инвестиционные решения. После того, как определены перспективные развивающиеся компании, объединенный капитал инвесторов направляется для финансирования этих компаний в обмен на значительную долю в акционерном капитале.

Вопреки общественному мнению. Венчурные капиталисты обычно не финансируют стартапы с самого начала. Скорее, они стремятся нацеливаться на фирмы, которые находятся на той стадии, когда они хотят коммерциализировать свою идею. Фонд венчурного капитала купит долю в этих фирмах, будет способствовать их росту и будет стремиться обналичить их с существенной отдачей от инвестиций (ROI).

Венчурным капиталистам нужна сильная команда менеджеров, большой потенциальный рынок и уникальный продукт или услуга с сильным конкурентным преимуществом. Они также ищут возможности в отраслях, с которыми они знакомы, и возможность владеть большой долей компании, чтобы влиять на ее направление.

Венчурные капиталисты готовы рисковать, вкладывая средства в такие компании, потому что они могут получить огромную прибыль от своих инвестиций, если эти компании будут успешными.Однако венчурные капиталисты часто терпят неудачу из-за неопределенности, связанной с новыми и непроверенными компаниями.

Состоятельные люди, страховые компании, пенсионные фонды, фонды и корпоративные пенсионные фонды могут объединять деньги в фонд, который будет контролироваться венчурной фирмой. Все партнеры частично владеют фондом, но именно венчурная фирма контролирует, куда инвестируется фонд, обычно в предприятия или предприятия, которые большинство банков или рынков капитала сочли бы слишком рискованными для инвестиций.Фирма венчурного капитала является генеральным партнером, а пенсионные фонды, страховые компании и т. Д. — партнерами с ограниченной ответственностью.

Выплаты управляющим фондами венчурного капитала производятся в виде комиссионных за управление и начисленных процентов. В зависимости от фирмы примерно 20% прибыли выплачивается компании, управляющей фондом прямых инвестиций, а остальная часть — партнерам с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в фонд. Генеральные партнеры обычно также получают дополнительную комиссию в размере 2%.

История венчурного капитала

Некоторые из первых венчурных компаний в США.С. началась в начале-середине 1900-х гг. Жорж Дорио, француз, который переехал в США, чтобы получить степень в области бизнеса, стал инструктором в бизнес-школе Гарварда и работал в инвестиционном банке. Затем он основал то, что станет первой государственной фирмой венчурного капитала, American Research and Development Corporation (ARDC).

Что сделало ARDC замечательным, так это то, что впервые стартап смог привлечь деньги из частных источников, а не из богатых семей. Долгое время в У.S., богатые семьи, такие как Рокфеллеры или Вандербильты, были теми, кто финансировал стартапы или предоставлял капитал для роста. На счету ARDC были миллионы от образовательных учреждений и страховщиков. Такие фирмы, как Morgan Holland Ventures и Greylock Ventures, были основаны выпускниками ARDC, а также другими фирмами, такими как J.H. Whitney & Company возникла примерно в середине двадцатого века.

Венчурный капитал стал напоминать отрасль, известную как сегодня, после принятия Закона об инвестициях 1958 года.Закон позволил инвестиционным компаниям малого бизнеса получить лицензию от Ассоциации малого бизнеса, созданной пятью годами ранее тогдашним президентом Эйзенхауэром. Эти лицензии «имеют квалификацию управляющих фондами прямых инвестиций и предоставляют им доступ к недорогому, гарантированному государством капиталу для инвестиций в малый бизнес США».

Венчурный капитал по своей природе инвестирует в новые предприятия с высоким потенциалом роста, но также с достаточно значительным риском, чтобы отпугнуть банки.Так что неудивительно, что Fairchild Semiconductor (FCS), одна из первых и наиболее успешных полупроводниковых компаний, была первым стартапом, поддерживаемым венчурным капиталом, установив образец тесной связи венчурного капитала с новыми технологиями в районе залива Сан-Франциско. .

Частные инвестиционные компании в этом регионе и в то время также устанавливают стандарты практики, используемые сегодня, создавая товарищества с ограниченной ответственностью для хранения инвестиций, где профессионалы выступают в качестве общих партнеров, а те, кто поставляет капитал, будут выступать в качестве пассивных партнеров с более ограниченным контролем.Число независимых фирм венчурного капитала увеличивалось в течение 1960-х и 1970-х годов, что привело к созданию Национальной ассоциации венчурного капитала в начале 1970-х годов.

Фирмы венчурного капитала начали нести одни из своих первых убытков в середине 1980-х годов после того, как в отрасли возникла конкуренция со стороны фирм как в США, так и за их пределами, ищущих следующую Apple (AAPL) или Genentech. Поскольку IPO компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, выглядели все менее примечательными, финансирование компаний венчурным капиталом замедлилось.Лишь примерно в середине 1990-х годов венчурные инвестиции возобновились с реальной энергией, только чтобы получить удар в начале 2000-х, когда так много технологических компаний развалились, что побудило венчурных инвесторов распродать свои инвестиции по выгодной цене. существенная потеря. С тех пор венчурный капитал значительно вернулся: по состоянию на 2014 год в стартапы было инвестировано 47 миллиардов долларов.

Среди известных венчурных капиталистов — Джим Брейер, один из первых инвесторов Facebook (FB), Питер Фентон, инвестор в Twitter (TWTR), Питер Тейл, соучредитель PayPal (PYPL) и первый инвестор Facebook, Джереми Левин, крупнейший инвестор Pinterest и Крис Сакка, один из первых инвесторов Twitter и компании Uber, занимающейся шерингом.

Тим Дрейпер — пример венчурного капиталиста, который заработал большое состояние, инвестируя в ранние и рискованные компании. Во время интервью с The Entrepreneur , Дрейпер заявляет, что он основывает свои решения на инвестировании в эти ранние компании, представляя, что может случиться с фирмой в случае их успеха. Дрейпер был одним из первых инвесторов в гигантов современных технологий и социальных сетей, включая Twitter, Skype и Ring, а также одним из первых инвесторов в биткойны.

Позиции в фирме ВК

Общая структура ролей в фирме венчурного капитала варьируется от фирмы к фирме, но их можно разбить примерно на три позиции:

Сотрудники обычно приходят в венчурные фирмы с опытом бизнес-консалтинга или финансов, а иногда и со степенью в бизнесе.Они, как правило, больше занимаются аналитической работой, анализируя бизнес-модели, отраслевые тенденции и подразделы, а также работают с компаниями в портфеле фирмы. Те, кто работает «младшим юристом» и может перейти в «старшего юриста» через пару лет стабильной работы.
Директор — это профессионал среднего уровня, обычно входящий в совет директоров портфельных компаний и отвечающий за то, чтобы они работали без каких-либо серьезных сбоев. Они также отвечают за определение инвестиционных возможностей, в которые компания может инвестировать, и согласование условий как для приобретения, так и для выхода.
Руководители находятся на «партнерском пути», в зависимости от прибыли, которую они могут получить от заключаемых ими сделок. Партнеры в первую очередь сосредоточены на определении областей или конкретных предприятий для инвестирования, одобрении сделок, будь то инвестиции или выходы, иногда сидят в совете директоров портфельных компаний и в целом представляют фирму.

Часто задаваемые вопросы

Как устроены фирмы венчурного капитала?

Фирма венчурного капитала является генеральным партнером, в то время как другие предприятия будут ограниченными партнерами.Состоятельные люди, страховые компании, пенсионные фонды, фонды и корпоративные пенсионные фонды могут объединять деньги в фонд, который будет контролироваться венчурной фирмой. Все партнеры частично владеют фондом, но именно венчурная фирма контролирует, куда инвестируется фонд, обычно в предприятия или предприятия, которые большинство банков или рынков капитала сочли бы слишком рискованными для инвестиций.

Как оплачиваются венчурные капиталисты?

Выплаты управляющим фондами венчурного капитала производятся в виде комиссионных за управление и начисленных процентов.В зависимости от фирмы примерно 20% прибыли выплачивается компании, управляющей фондом прямых инвестиций, а остальная часть — партнерам с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в фонд. Генеральные партнеры обычно также получают дополнительную комиссию в размере 2%.

Каковы основные роли в фирме венчурного капитала?

Роли в фирме венчурного капитала варьируются от фирмы к фирме, но их можно разделить примерно на три позиции: ассоциированный, главный и партнер. В венчурные фирмы обычно приходят сотрудники, имеющие опыт бизнес-консалтинга или финансов.Изначально начав как «младший юрист», они могут перейти в «старшего юриста» через пару лет стабильной работы. Директор — это профессионал среднего звена, обычно входящий в совет директоров портфельных компаний и отвечающий за то, чтобы они работали без каких-либо серьезных сбоев. Руководители находятся на «партнерском пути», в зависимости от прибыли, которую они могут получить от заключаемых ими сделок. Партнеры в первую очередь сосредоточены на определении областей или конкретных предприятий для инвестирования, одобрении сделок, будь то инвестиции или выходы, иногда сидят в совете директоров портфельных компаний и в целом представляют фирму.

Определение должной осмотрительности

Что такое должная осмотрительность?

Комплексная проверка — это расследование, аудит или обзор, проводимые для подтверждения фактов или деталей рассматриваемого вопроса. В финансовом мире комплексная проверка требует изучения финансовой документации перед заключением предполагаемой сделки с другой стороной.

Ключевые выводы

Комплексная проверка — это систематический способ анализа и снижения рисков, связанных с бизнесом или инвестиционным решением.
Индивидуальный инвестор может проводить комплексную проверку любых акций, используя общедоступную информацию.
Такая же стратегия должной осмотрительности применима ко многим другим типам инвестиций.
Комплексная проверка включает изучение показателей компании, сравнение показателей с течением времени и сравнение их с конкурентами.
Комплексная проверка применяется во многих других контекстах, например, при проверке биографических данных потенциального сотрудника или чтении отзывов о продуктах.

Понимание должной осмотрительности

Должная осмотрительность стала обычной практикой (и общим термином) в Соединенных Штатах с принятием Закона о ценных бумагах 1933 года. С этим законом дилеры и брокеры по ценным бумагам стали нести ответственность за полное раскрытие существенной информации об инструментах, которые они продавали. Неспособность раскрыть эту информацию потенциальным инвесторам влекла за собой уголовное преследование дилеров и брокеров.

Авторы закона признали, что требование полного раскрытия делает дилеров и брокеров уязвимыми для несправедливого судебного преследования за не раскрытие существенного факта, которым они не располагали или не могли знать на момент продажи.Таким образом, этот акт предусматривал юридическую защиту: до тех пор, пока дилеры и брокеры проявляли «должную осмотрительность» при расследовании компаний, акции которых они продавали, и полностью раскрывали результаты, они не могли нести ответственность за информацию, которая не была обнаружена во время расследование.

Виды должной осмотрительности

Комплексная проверка проводится аналитиками фондового рынка, управляющими фондами, брокерами-дилерами, индивидуальными инвесторами и компаниями, которые рассматривают возможность приобретения других компаний.Комплексная проверка со стороны индивидуальных инвесторов является добровольной. Однако брокеры-дилеры по закону обязаны проводить комплексную проверку ценной бумаги перед ее продажей.

Как проводить комплексную проверку акций

Ниже приведены 10 шагов для индивидуальных инвесторов, которые проводят комплексную проверку. Большинство из них связаны с акциями, но во многих случаях их можно применить к облигациям, недвижимости и многим другим инвестициям.

После этих 10 шагов мы дадим несколько советов при рассмотрении вопроса об инвестициях в стартап.

Вся необходимая информация легко доступна в квартальных и годовых отчетах компании, а также в профилях компании на финансовых новостях и на сайтах дисконтных брокеров.

Шаг 1. Анализ капитализации компании

Рыночная капитализация компании, или общая стоимость, показывает, насколько волатильна цена акций, насколько широки ее права собственности и потенциальный размер целевых рынков компании.

Компании с большой и большой капитализацией, как правило, имеют стабильные потоки доходов и большую, разнообразную базу инвесторов, что, как правило, ведет к меньшей волатильности.У компаний со средней и малой капитализацией колебания цен на акции и прибыли обычно больше, чем у крупных корпораций.

Шаг 2. Тенденции выручки, прибыли и маржи

В отчете о прибылях и убытках компании будут указаны ее выручка, чистая прибыль или прибыль. Это нижняя строка. Важно отслеживать тенденции в динамике выручки компании, операционных расходов, рентабельности и рентабельности капитала.

Маржа прибыли компании рассчитывается путем деления чистой прибыли на выручку.Лучше всего проанализировать размер прибыли за несколько кварталов или лет и сравнить эти результаты с результатами компаний в той же отрасли, чтобы получить некоторую перспективу.

Шаг 3: Конкуренты и отрасли

Теперь, когда вы понимаете, насколько велика компания и сколько она зарабатывает, пришло время оценить отрасль, в которой она работает, и ее конкурентов. Каждую компанию отчасти определяют ее конкуренты. Комплексная проверка включает сравнение размера прибыли компании с показателями двух или трех ее конкурентов.Например, следует задать следующие вопросы: является ли компания лидером в своей отрасли или на определенных целевых рынках? Растет ли отрасль компании?

Проведение комплексной проверки нескольких компаний в одной отрасли может дать инвестору существенное представление о том, как работает отрасль и какие компании имеют в ней лидирующие позиции.

Шаг 4: Оценка, кратная

Многие коэффициенты и финансовые показатели используются для оценки компаний, но три из наиболее полезных — это соотношение цены и прибыли (P / E), соотношение цена / прибыль к росту (PEG) и цена / объем продаж (P / S) соотношение.Эти коэффициенты уже рассчитаны для вас на таких веб-сайтах, как Yahoo! Финансы.

Изучая коэффициенты компании, сравнивайте нескольких ее конкурентов. Возможно, вы заметите, что вас больше заинтересует конкурент.

Коэффициент P / E дает вам общее представление о том, сколько ожиданий заложено в курс акций компании. Хорошая идея — изучить это соотношение в течение нескольких лет, чтобы убедиться, что текущий квартал не является отклонением от нормы.
Соотношение цены к балансовой стоимости (P / B), мультипликатор предприятия и отношение цены к продажам (или выручке) измеряют оценку компании по отношению к ее долгу, годовой выручке и балансу.Здесь важно сравнение с коллегами, потому что здоровые диапазоны различаются от отрасли к отрасли.
Коэффициент PEG указывает на ожидания инвесторов относительно будущего роста прибыли компании и его сравнение с текущим мультипликатором прибыли. Акции с коэффициентом PEG, близким к единице, считаются справедливо оцененными в нормальных рыночных условиях.

Шаг 5: Управление и владение акциями

Компания по-прежнему управляется ее основателями или в совете директоров появилось много новых лиц? Молодые компании, как правило, возглавляются учредителями.Изучите биографии менеджеров, чтобы узнать их уровень знаний и опыта. Био-информацию можно найти на сайте компании.

Коэффициент P / E

Коэффициент P / E дает представление об ожиданиях инвесторов в отношении краткосрочной доходности акций.

Владеют ли учредители и руководители значительной долей акций и продавали ли они акции в последнее время, является важным фактором при проведении должной осмотрительности. Высокая доля участия топ-менеджеров — это плюс, а низкая собственность — красный флаг.Акционеры, как правило, получают больше услуг, когда те, кто управляет компанией, кровно заинтересованы в доходности акций.

Шаг 6: Бухгалтерский баланс

Консолидированный баланс компании покажет ее активы и обязательства, а также количество наличных средств.

Проверьте уровень долга компании и его сравнение с другими компаниями в отрасли. Долг — не обязательно плохо, в зависимости от бизнес-модели компании и отрасли. Но убедитесь, что эти долги высоко оценены рейтинговыми агентствами.

Некоторые компании и целые отрасли, такие как нефтегазовая, очень капиталоемкие, в то время как другие требуют небольшого количества основных средств и капитальных вложений. Определите отношение долга к собственному капиталу, чтобы увидеть, сколько положительного капитала имеет компания. Как правило, чем больше денежных средств генерирует компания, тем лучше она может быть вложения, поскольку компания может погашать свои долги и при этом расти.

Если показатели общих активов, общих обязательств и акционерного капитала существенно меняются от года к году, попытайтесь выяснить, почему.Чтение сносок, сопровождающих финансовую отчетность, и обсуждение руководством в квартальных или годовых отчетах может пролить свет на то, что на самом деле происходит в компании. Фирма может готовиться к запуску нового продукта, накапливать нераспределенную прибыль или находиться в состоянии финансового упадка.

Шаг 7: История цен акций

Инвесторы должны исследовать как краткосрочные, так и долгосрочные движения цен на акции, а также определять, были ли акции волатильными или стабильными.Сравните исторически полученную прибыль и определите, как она соотносится с движением цены.

Имейте в виду, что прошлые результаты не гарантируют движение цен в будущем. Например, если вы пенсионер и ищете дивиденды, возможно, вам не нужна нестабильная цена акций. Акции, которые постоянно изменяются, обычно имеют краткосрочных акционеров, что может добавить дополнительный риск для определенных инвесторов.

Шаг 8: Возможности разбавления запасов

Инвесторы должны знать, сколько акций у компании в обращении и как это количество соотносится с конкуренцией.Планирует ли компания выпустить больше акций? Если это так, цена акций может сильно пострадать.

Шаг 9: Ожидания

Инвесторы должны узнать, каковы консенсус аналитики Уолл-стрит в отношении роста прибыли, выручки и оценок прибыли на следующие два-три года. Инвесторам также следует искать обсуждения долгосрочных тенденций, влияющих на отрасль, и новости конкретных компаний о партнерствах, совместных предприятиях, интеллектуальной собственности и новых продуктах или услугах.

Шаг 10: Изучите долгосрочные и краткосрочные риски

Убедитесь, что вы понимаете как отраслевые риски, так и риски, характерные для компании. Есть ли нерешенные юридические или нормативные вопросы? Есть шаткое управление?

Инвесторы должны всегда играть роль адвокатов дьявола, представляя наихудшие сценарии и их потенциальные последствия для акций. Если новый продукт не работает или конкурент предлагает новый, лучший продукт, как это повлияет на компанию? Как скачок процентных ставок повлияет на компанию?

Выполнив описанные выше шаги, вы лучше поймете эффективность компании и ее конкурентоспособность.Вы будете лучше информированы, чтобы принять правильное решение.

Основы комплексной проверки для начинающих инвестиций

При рассмотрении вопроса об инвестировании в стартап некоторые из 10 шагов, описанных выше, подходят, в то время как другие просто невозможны, потому что у компании нет опыта работы. Вот несколько шагов, характерных для стартапов.

Включите стратегию выхода. Более 90% стартапов терпят неудачу. Спланируйте стратегию возврата денег в случае банкротства бизнеса.
Рассмотрите возможность заключения партнерства: партнеры разделяют капитал и риск, поэтому они меньше теряют в случае провала бизнеса.
Определите стратегию сбора урожая для ваших инвестиций. Перспективные предприятия могут потерпеть неудачу из-за изменения технологий, государственной политики или рыночных условий. Следите за новыми тенденциями, технологиями и брендами и будьте готовы собирать урожай, когда обнаружите, что бизнес может не процветать с изменениями.
Выбирайте стартап с перспективными продуктами. Поскольку большинство инвестиций происходит через пять лет, рекомендуется инвестировать в продукты, которые имеют увеличивающуюся окупаемость инвестиций (ROI) за этот период.
Вместо точных цифр о прошлых результатах взгляните на план роста бизнеса и оцените, насколько он реалистичен.

Особые соображения

В мире слияний и поглощений (M&A) существует различие между «жесткими» и «мягкими» формами должной осмотрительности.

«Жесткая» проверка касается цифр. «Мягкая» проверка касается людей внутри компании и ее клиентской базы.

При традиционных сделках слияний и поглощений приобретающая фирма привлекает аналитиков рисков, которые проводят комплексную проверку, изучая затраты, выгоды, структуру, активы и обязательства. В просторечии это называется жесткой должной осмотрительностью.

Однако все чаще сделки M&A также становятся предметом изучения корпоративной культуры, менеджмента и других человеческих факторов. Это называется мягкой должной осмотрительностью.

Тщательная комплексная проверка, основанная на математике и законах, восприимчива к радужным интерпретациям со стороны активных продавцов.Мягкая комплексная проверка действует как противовес, когда числами манипулируют или преувеличивают.

Есть много факторов успеха в бизнесе, которые нельзя полностью уловить, например, взаимоотношения с сотрудниками, корпоративная культура и лидерство. Когда сделки M&A терпят неудачу, как это происходит более чем в 50% случаев, это часто происходит из-за игнорирования человеческого фактора.

Современный бизнес-анализ называет этот элемент человеческим капиталом. Корпоративный мир начал обращать внимание на его значение в середине 2000-х годов.В 2007 году издание Harvard Business Review посвятило часть своего апрельского выпуска так называемой «комплексной проверке человеческого капитала», предупредив, что компании игнорируют ее на свой страх и риск.

Проведение комплексной юридической проверки

В сделке M&A тщательная проверка — это поле битвы юристов, бухгалтеров и переговорщиков. Как правило, комплексная комплексная проверка фокусируется на прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), старении дебиторской и кредиторской задолженности, движении денежных средств и капитальных затратах.

В таких секторах, как технологии или производство, дополнительное внимание уделяется интеллектуальной собственности и физическому капиталу.

К другим примерам комплексной комплексной проверки относятся:

Обзор и аудит финансовой отчетности
Анализ прогнозов будущих результатов
Анализ потребительского рынка
В поисках рабочих резервов, которые можно устранить
Рассмотрение потенциального или продолжающегося судебного разбирательства
Анализ антимонопольного законодательства
Оценка взаимоотношений с субподрядчиками и другими сторонними организациями

Проведение мягкой юридической проверки

Мягкая юридическая проверка — это не точная наука.Он должен быть сосредоточен на том, насколько хорошо целевая рабочая сила будет соответствовать культуре приобретающей корпорации.

Когда речь идет о программах вознаграждения и поощрений, переплетаются жесткие и мягкие меры должной осмотрительности. Эти программы основаны не только на реальных цифрах, что упрощает их включение в планирование после приобретения, но их также можно обсудить с сотрудниками и использовать для оценки культурного воздействия.

Мягкая должная осмотрительность касается мотивации сотрудников, и пакеты компенсаций специально разработаны для повышения этой мотивации.Это не панацея и не панацея, но мягкая комплексная проверка может помочь приобретающей фирме предсказать, можно ли реализовать программу компенсации для повышения успеха сделки.

Мягкая комплексная проверка также может касаться клиентов целевой компании. Даже если целевые сотрудники согласятся с культурными и операционными сдвигами в связи с поглощением, целевые клиенты и клиенты вполне могут возмутиться изменениями в услугах, продуктах или процедурах. Вот почему многие анализы слияний и поглощений теперь включают отзывы клиентов, обзоры поставщиков и тестовые рыночные данные.

Часто задаваемые вопросы о комплексной проверке

Что такое должная осмотрительность?

Комплексная проверка — это процесс или усилие по сбору и анализу информации перед принятием решения. Инвесторы часто используют этот процесс для оценки риска. Он включает в себя изучение показателей компании, сравнение показателей с течением времени и сравнение их с конкурентами, чтобы оценить потенциал инвестиций с точки зрения роста.

Какова цель должной осмотрительности?

Комплексная проверка — это, прежде всего, способ снизить подверженность риску.Этот процесс гарантирует, что сторона осведомлена обо всех деталях транзакции до того, как согласится на нее. Например, брокер-дилер предоставит инвестору результаты комплексной проверки, чтобы инвестор был полностью информирован и не мог возложить на брокера-дилера ответственность за любые убытки.

Какие виды должной осмотрительности?

В зависимости от цели комплексная проверка принимает разные формы. Компания, рассматривающая возможность слияния и поглощения, проведет финансовый анализ целевой компании.Комплексная проверка может также включать анализ будущего роста. Покупатель может задавать вопросы, касающиеся структурирования приобретения. Покупатель также, вероятно, изучит текущую практику и политику целевой компании и проведет анализ акционерной стоимости. Должную осмотрительность можно отнести к категории «жесткую», которая касается цифр в финансовой отчетности, и «мягкую» должную осмотрительность, которая касается людей внутри компании и ее клиентской базы.

Что такое контрольный список комплексной проверки?

Контрольный список комплексной проверки — это организованный способ анализа компании. Контрольный список будет включать все области для анализа, такие как собственность и организация, активы и операции, финансовые коэффициенты, акционерная стоимость, процессы и политики, потенциал будущего роста, менеджмент и человеческие ресурсы.

Что такое пример должной осмотрительности?

Примеры должной осмотрительности можно найти во многих сферах нашей повседневной жизни.Например, проведение проверки собственности перед завершением покупки для оценки риска инвестиций, приобретающая компания, которая проверяет целевую фирму перед завершением слияния или поглощения, и работодатель, выполняющий проверку биографических данных потенциального сотрудника.

Итог

Комплексная проверка — это процесс или усилие по сбору и анализу информации перед принятием решения или проведением транзакции, поэтому сторона не несет юридической ответственности за любые убытки или ущерб.Этот термин применяется ко многим ситуациям, но в первую очередь к деловым операциям. Комплексная проверка проводится инвесторами, которые хотят минимизировать риск, брокерами-дилерами, которые хотят убедиться, что сторона любой сделки полностью проинформирована о деталях, чтобы брокер-дилер не несла ответственности, а также компаниями, которые рассматривают возможность приобретения другой фирмы. . По сути, проявление должной осмотрительности означает, что вы собрали необходимые факты для принятия мудрого и осознанного решения.

Китай несет беспрецедентное наказание для Диди после У.S. IPO

(Bloomberg) — Китайские регулирующие органы рассматривают серьезные, возможно, беспрецедентные, штрафы для Didi Global Inc. после ее спорного первичного публичного размещения акций в прошлом месяце, по словам людей, знакомых с этим вопросом.

Регулирующие органы рассматривают решение гиганта по вызову пассажиров публично, несмотря на противодействие со стороны Администрации киберпространства Китая, как вызов авторитету Пекина, заявили люди, прося не называть их имени, потому что это частный вопрос. Представители CAC, Министерства общественной безопасности, Министерства государственной безопасности, Министерства природных ресурсов, а также налоговых, транспортных и антимонопольных регуляторов начали расследование на месте в офисах компании, говорится в заявлении наблюдателя за киберпространством. .

Регулирующие органы взвешивают ряд потенциальных наказаний, включая штраф, приостановку определенных операций или введение государственного инвестора, сказали люди. Также возможен принудительный исключение из листинга или отзыв акций Диди в США, хотя неясно, как будет действовать такой вариант.

Обсуждение находится на предварительной стадии, и результаты далеко не ясны. Пекин, скорее всего, наложит более жесткие санкции на Диди, чем на Alibaba Group Holding Ltd., которая проглотила рекордные 2 доллара.По словам источников, штраф в размере 8 миллиардов долларов после многомесячного антимонопольного расследования и согласие на принятие мер по защите продавцов и клиентов.

«Трудно предположить, какой будет штраф, но я уверен, что он будет существенным», — сказал Минксин Пей, профессор государственного управления в колледже Клермонт Маккенна в Калифорнии.

Акции Didi упали на 7,4% до 10,65 доллара в 9:32 утра в Нью-Йорке.

Didi, CAC, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая и Министерство промышленности и информационных технологий не ответили на запросы о комментариях.

IPO Диди поначалу выглядело как большой успех: после нескольких трудных лет было привлечено 4,4 миллиарда долларов. Он превратил соучредителя Ченг Вэя в миллиардера и вознаградил давних спонсоров SoftBank Group Corp., Tiger Global Management и Temasek Holdings Pte.

История продолжается

Но CAC набросился на несколько дней спустя, объявив об обзоре кибербезопасности из-за практики обработки данных в компании, а затем запретив приложение Диди в магазинах приложений страны. Его акции быстро упали ниже цены размещения.

Регулирующие органы Китая в значительной степени поддержали идею IPO, но они выразили обеспокоенность по поводу методов защиты данных Didi, по крайней мере, с апреля, сообщили источники. В одном из примеров, вызывающих озабоченность, Диди раскрыл статистику поездок на такси, совершаемых государственными чиновниками, сказал один из людей, хотя неясно, поднимался ли этот конкретный вопрос в компании.

Регулирующие органы призвали Didi обеспечить безопасность своих данных перед тем, как проводить IPO, или перенести место в Гонконг или материковый Китай, где риски раскрытия информации будут ниже, заявили источники.По их словам, регулирующие органы прямо не запрещали компании выходить на биржу в США, но были уверены, что Диди понимает официальные инструкции.

Один из участников встреч, когда его спросили, почему Диди не отреагировал на предложения регулирующих органов, сослался на пословицу о том, что нельзя разбудить человека, притворяющегося спящим.

Сама CAC подверглась тщательной проверке из-за IPO Didi, при этом высокопоставленный чиновник партии спросил, почему агентство не заблокировало предложение компании, сказал один из людей.

Некоторые представители регулирующих органов в частном порядке заявили, что, по их мнению, Didi могла поспешно провести IPO до того, как Китай обнародовал новый закон о веб-безопасности, что могло повредить его оценке, сказал один из источников. Спустя всего несколько дней после предложения Китай предложил новые правила, по которым почти все компании, желающие провести листинг в зарубежных странах, должны пройти проверку кибербезопасности CAC.

«Пекин хочет, чтобы интернет-сектор понимал, что кибербезопасность и безопасность данных сейчас являются одними из главных приоритетов правительства, а прибыль отдельных компаний может быть принесена в жертву, когда кибербезопасность и безопасность данных могут быть подвержены рискам», — сказал Фэн Чученг, аналитик Пленум консультантов в Пекине.

Правительство Си Цзиньпина пытается найти тонкий баланс между обузданием мощи китайских технологических гигантов без нанесения серьезного ущерба критически важному сектору, способствующему экономическому росту. Репрессии начались в прошлом году, когда Пекин вынудил компанию Jack Ma’s Ant Group Co. отменить то, что могло бы стать крупнейшим в мире IPO.

За этим последовало антимонопольное расследование в отношении гигантов, от пионера доставки еды Meituan до Alibaba, также основанной Ма. Пекин заявил, что хочет помешать мощным технологическим компаниям злоупотреблять своей властью и подавлять новаторских новичков.

В конце прошлого года Didi начала обсуждение планов IPO со своими банкирами из Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley и JPMorgan Chase & Co. Компания взвесила, стоит ли ей выходить на биржу в Гонконге или США, и добивалась оценки в 100 миллиардов долларов.

К марту они сосредоточились на США, потому что правила листинга были более гибкими, и компания ожидала лучшей оценки от инвесторов, знакомых с ее американским коллегой, Uber Technologies Inc.Биржа Гонконга также поставила под сомнение соблюдение Диди китайских правил. У компании не было лицензий на работу в определенных городах, и у многих ее водителей не было регистрации домохозяйства, или хукоу, для городов, в которых они жили, что являлось частью муниципальных требований по предоставлению услуг по вызову такси по запросу.

Процесс стал необычайно хаотичным в июне, когда Didi и его банкиры устремились к финишу, по словам непосредственных участников. Когда компания готовилась подать свою первую публичную заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам, ее собственные банкиры не были уверены, когда эти документы появятся.Подача документов в конечном итоге произошла примерно в 3:45 по китайскому времени утром 11 июня.

Группа по связям с правительством Диди вела переговоры с CAC и его регулирующими органами, и руководство сообщило содержание этих переговоров своим банкирам, сказали люди. Диди знала, что у CAC есть опасения по поводу своих методов обработки данных, но руководители не думали, что агентство запретило им действовать, сказали люди.

Ченг, президент Жан Лю, инвесторы и их банкиры стояли перед выбором: ошибиться в сторону осторожности или продолжить предложение, которое наполнит казну компании и обогатит их всех.28 июня дали зеленый свет.

Didi сообщила своим банкирам, что ей разрешили стать публичной при условии, что компания будет вести себя очень сдержанно, сказал один из людей, добавив, что букраннерам компания сообщила, что не будет пресс-релиза для объявления об IPO. Didi даже не сообщала своим сотрудникам о предстоящем листинге в Нью-Йорке — знаковом для еще молодой компании — до последней минуты. По словам другого человека, около полуночи 30 июня компания разместила объявление на внутреннем форуме.

В четверг, 1 июля, акции Didi выросли примерно на 16%, что свидетельствует об устойчивом спросе со стороны инвесторов. К пятнице руководство Диди начало расслабляться и праздновать.

Вечером после 19:00. По китайскому времени, CAC разместил на своем веб-сайте уведомление: «Агентство начнет расследование в отношении Диди, чтобы защитить национальную безопасность и общественные интересы».

Позже той же ночью Диди опубликовала публичное заявление, в котором сообщила, что будет полностью сотрудничать с правительственной проверкой.

(Обновления с участием Диди в шестом абзаце)

Другие подобные истории доступны на bloomberg.com

Подпишитесь сейчас, чтобы оставаться в курсе самых надежных источников деловых новостей.

CS Disco, Kaltura: впечатляющие дебюты на IPO

Размер текста

Физкес / Dreamstime

CS Дискотека

по словам соучредителя и генерального директора Киви Камара, стремится быть в авангарде компаний-разработчиков программного обеспечения, стремящихся к оцифровке юридического сектора.

Основанная в 2013 году компания CS Disco, известная под названием Disco (тикер: LAW), предоставляет облачное программное обеспечение, которое призвано упростить обнаружение электронных документов, проверку юридических документов и управление делами для предприятий, юридических фирм, поставщиков юридических услуг и правительств. Программное обеспечение помогает централизовать юридические данные в едином решении, одновременно повышая безопасность и конфиденциальность для клиентов.

«Мы используем автоматизацию и искусственный интеллект, чтобы помочь юристам автоматизировать ту часть юридической практики, которая не требует человеческого суждения», — сказал Камара Barron’s .«Миссия Disco — использовать технологии для укрепления верховенства закона».

В среду Disco была одной из пяти компаний, разместивших свои акции. Акции открылись на уровне 45,26 доллара и закрылись на уровне 42,59 доллара, что на 33% выше цены предложения. Disco оценивается в 42,59 доллара за 2,4 миллиарда долларов.

Камара сказал, что он ожидает, что программное обеспечение изменит юридический сектор так же, как оно разрушило другие отрасли. По его словам, программное обеспечение поможет юридическим фирмам и адвокатам «докопаться до истины» в некоторых из наиболее важных юридических вопросов, включая опиоидный кризис и расследование акций мемов.«Мы думаем, что есть возможность создать независимую компанию по разработке программного обеспечения в юридическом пространстве», — сказал Камара, адвокат, который также имеет ученую степень в области компьютерных наук.

Disco, что сокращенно от «открытие», планирует использовать выручку от IPO для инвестирования в свой «механизм выхода на рынок» и для НИОКР, сказал он. Компания из Остина, штат Техас, решила сейчас стать публичной, потому что «в юридических технологиях [не было] большого победителя. Мы можем претендовать на это место », — сказал Камара, который сказал, что это символично, что DISCO смогла получить тикер« ЗАКОН ».”

Kaltura

(KLTR) также дебютировала на рынке публичных акций. Изначально нью-йоркская компания планировала разместить свои акции 1 апреля. В итоге сделка была отложена после краха хедж-фонда Archegos Capital Management в конце марта, в результате чего некоторые IPO упали ниже цены предложения, а другие откладывались. . «Шутка была над нами», — сказал
Рон Екутиэль,

Калтура

ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР. «Это была худшая неделя для нового выпуска.

Kaltura отложила выпуск на биржу до этой недели. Акции открылись в среду на уровне 11,50 доллара и закрылись на уровне 12 долларов, что на 20% выше цены предложения. При уровне 20 долларов рыночная капитализация Kaltura составляла около 1,5 миллиарда долларов.

Основанная в 2006 году, Kaltura предоставляет технологическую платформу, которая поддерживает несколько форм видео, включая видеопорталы, ратуши, видеосообщения, вебинары, виртуальные мероприятия и встречи, а также виртуальные классы. У нее более 1000 клиентов, включая IBM (

IBM

), Dropbox (DBX), Bosch, Thomson Reuters (TRI) и

SAP

(SAP).

Kaltura предоставляет более надежную платформу, чем такие компании, как

Zoom Video Communications

(ZM) или Microsoft Teams, которые ориентированы на видео по запросу, сказал Йекутиель.

«Мы являемся ведущей площадкой для виртуальных мероприятий для всех крупных корпораций», — сказал он. Например, Amazon Web Services re: Invent 2020 превратился из личного в виртуальное мероприятие, на которое было зарегистрировано 6000 человек. По словам Екутиэля, он работал на Kultura. «Каждый раз, когда корпорации требуется мощная видеоплатформа для« видеосъемки »корпоративного обучения, вебинаров, виртуальных мероприятий и встреч, они обращаются к Калтуре», — сказал он.«Мы — тяжелый молот для выполнения сложных задач», — сказал он.

Компания планирует использовать большую часть доходов от IPO для увеличения продаж и маркетинга. В Kaltura работает 650 сотрудников, и к концу года планируется увеличить их численность до 800 человек, сказал Yekutiel. По его словам, в прошлом компания сделала три небольших приобретения и будет стремиться сделать еще больше. «Наличие собственного капитала, которым вы можете торговать как публичная компания, очень полезно. Мы с нетерпением ждем появления новых акционеров », — сказал он.

Напишите Луизе Белтран на луизу[email protected]

10 предстоящих IPO, на которые стоит обратить внимание

В первой половине 2020 года рынок первичного публичного размещения акций серьезно пострадал от пандемии коронавируса, затронув как потенциальные листинги, так и компании, которые недавно стали публичными. Но к лету активность IPO снова выросла, а осенью были проведены рекордные IPO в сфере высоких технологий. Этот импульс сохранился до 2021 года, когда рынок IPO в США был самым загруженным с 2000 года, когда было проведено 102 IPO.

Если это ваш первый набег на мир первичного публичного размещения акций, ознакомьтесь с нашим объяснением IPO ниже, чтобы узнать, что такое IPO, как в них инвестировать, а также связанные с этим риски и выгоды.

Финансовые консультанты часто предлагают инвестировать для долгосрочного роста. Так что, если вы «упустите» перечисленное ниже IPO, не волнуйтесь. Если у вас солидный бизнес и вы настроены на долгосрочное развитие, вам не обязательно быть первым в очереди, чтобы купить.

»Совет ботаника: в большинстве случаев вы не сможете купить акции компании по цене IPO. Вместо этого вам придется подождать, пока он не станет публичным на фондовом рынке. Но если вы создадите брокерский счет, довольно просто начать инвестировать в публичные компании.

Предстоящие IPO, на которые стоит обратить внимание

Вот список самых долгожданных IPO 2021 года. рассмотреть возможность IPO в 2021 году после начала переговоров с Morgan Stanley и Bank of America. В отчетах за ноябрь 2020 года отмечалось, что компания может подать документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам уже в январе.

Лучше.com в рамках последнего раунда сбора средств принес 200 миллионов долларов, а компания была оценена в 4 миллиарда долларов. Better Mortgage, основанная в 2016 году, была основана с миссией, схожей с миссией многих недавно основанных компаний: перевернуть отрасль, которая почти не менялась на протяжении десятилетий. Better.com утверждает, что обеспечивает прозрачность, скорость и снижение затрат в процессе покупки жилья.

Coinbase

Coinbase возникла как удобный способ торговли криптовалютами, превратив то, что когда-то было набором очень сложных задач, в оптимизированный сервис внутри приложения.Пользователи могут покупать криптовалюту за фиатные деньги или обменивать свои активы в одной криптовалюте (например, Биткойн) на другую (например, Лайткойн).

Компания планирует выйти на биржу через прямой листинг 14 апреля 2021 года на фондовой бирже Nasdaq и будет торговаться под тикером «COIN». Узнайте больше об IPO Coinbase.

DataBricks

DataBricks не может быть нарицательным, но программное обеспечение, созданное компанией, используется Microsoft (также инвестором), HP, Comcast и Regeneron Pharmaceuticals, и это лишь некоторые из них.DataBricks утверждает, что «упрощает работу с большими данными», оптимизируя инструменты, используемые для анализа этих данных.

Новости о потенциальном IPO компании в октябре 2020 года, когда отчеты показали, что компания находится на ранних стадиях обсуждения выхода на биржу и что IPO может произойти в первой половине 2021 года.

В октябре 2019 года DataBricks привлекла 400 долларов. млн долларов и была оценена в 6,2 млрд долларов.

DoubleDown Interactive

Южнокорейская компания DoubleDown Interactive, которая разрабатывает и издает цифровые игры для социальных казино и имеет офис в Сиэтле, первоначально подала документы в SEC, чтобы предложить американские депозитарные акции в США.С. базар в июне. Компания может похвастаться, что она была первым издателем социальных казино и с 2015 года входит в число 20 самых прибыльных издателей мобильных игр в Apple Store. Однако 1 июля компания объявила о переносе своего IPO и не указала, когда может двигаться вперед.

GitLab

GitLab (не путать с GitHub, принадлежащим Microsoft) открыто заявлял о возможности выхода на биржу в течение многих лет, и однажды даже имел в виду конкретную дату.Однако с тех пор компания удалила эту дату со своего веб-сайта, заявив, что сила ее бизнес-модели дает ей «свободу выбора благоприятной среды для публичного размещения акций и не связывать себя определенной датой».

А пока это игра на ожидание. Но для тех, кто следит за GitLab, отчеты за конец ноября 2020 года показали, что вторичная продажа акций оценила компанию в 6 миллиардов долларов по сравнению с 2,7 миллиарда долларов в 2019 году.

Instacart

Пандемия, несомненно, изменила поведение потребителей.Когда американцы не заказывают доставку из своего любимого ресторана на вынос через DoorDash, они получают свои основные продукты из своих любимых продуктовых магазинов через Instacart.

В сообщении в блоге от 11 июня 2020 года Instacart сообщила, что пережила «беспрецедентный всплеск потребительского спроса» на свои услуги, в результате чего компания удвоила штат покупателей до примерно 500 000 человек. Следуя этому требованию, Instacart привлек 225 миллионов долларов, в результате чего его текущая оценка составила 13,7 миллиарда долларов.

Генеральный директор Instacart Апурва Мехта сказал в интервью CNBC в мае 2019 года, что он ожидает, что компания в конечном итоге подготовится к IPO, но еще не подала никаких официальных документов в SEC относительно выхода на биржу. В более позднем отчете Reuters от марта 2021 года говорилось, что компания может рассмотреть возможность выхода на биржу через прямой листинг — стратегию, популяризированную Slack, Spotify и Coinbase.

Nextdoor

Приложение для социальных сетей на базе района Nextdoor всегда преследовало цель содействовать добрососедству, но его стратегия была особенно эффективной во время пандемии: в первом квартале 2020 года, во время начала блокировок, вызванных коронавирусом , ежедневные активные пользователи увеличились более чем на 50% в каждом из отслеживаемых им сельских, пригородных и городских районов.

Теперь, согласно отчетам, компания рассматривает возможность выхода на биржу — возможно, в 2021 году — с потенциальной оценкой от 4 до 5 миллиардов долларов, хотя компания не подтвердила это.

Rivian Automotive

Rivian в течение многих лет создавала своих онлайн-последователей с помощью гладких, хорошо подготовленных видеороликов, демонстрирующих футуристический пикап с электромобилем, сочетающий в себе все виды элементов. А в июне 2021 года производитель электромобилей следующего поколения заявляет, что начнет поставлять эти автомобили своим первым клиентам.

И хотя Rivian не подтвердила IPO в 2021 году, отчеты показывают, что компания может стать публичной к сентябрю 2021 года по оценке около 50 миллиардов долларов, хотя эта стоимость и потенциальная дата могут быть изменены. За последние несколько лет Rivian привлекла внимание средств массовой информации не только из-за масштабных раундов сбора средств, но и из-за того, от кого поступили эти инвестиции: Amazon, Ford и Cox Automotive, и это лишь некоторые из них.

Robinhood

После многих лет спекуляций Robinhood планирует стать публичной компанией в 2021 году.23 марта 2021 года компания объявила в своем блоге, что конфиденциально подала документы на предварительное IPO в SEC.

IPO проводится во время бурных споров по поводу приложения для торговли акциями, которое стало предметом коллективных исков и обвинений со стороны SEC на фоне рекордного роста числа пользователей. Узнайте больше об IPO Robinhood.

UiPath

UiPath специализируется на автоматизации процессов с помощью роботов и поддерживает слоган «мы делаем роботов, чтобы люди не были роботами».» Цель? Позвольте пользователям настраивать компьютерное программное обеспечение для автоматизации процессов, которые исторически выполнялись людьми, от финансовых и банковских операций до процессов в телекоммуникационной, производственной и страховой отраслях.

25 марта 2021 года компания официально подала заявление о регистрации IPO в SEC, которое показало рост выручки на 81% в период с 2020 по 2021 финансовый год. Февральский релиз компании показал, что после закрытия финансирования серии F на 750 миллионов долларов В раунде его оценка достигла 35 миллиардов долларов.

Что такое IPO и как в него инвестировать?

IPO — это версия вечеринки по запуску на Уолл-стрит. Это первый случай, когда частная компания становится публично торгуемой.

Когда компания становится публичной, она предлагает продать акции своего бизнеса внешним инвесторам на существующей фондовой бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа или Nasdaq. Затем инвесторы могут приобрести эти акции, что делает их совладельцами бизнеса.

После того, как будут окончательно определены цены и дата IPO, отметьте свой календарь: это будет дата, когда акции новой публичной компании будут доступны для покупки розничными инвесторами, что вы можете сделать через брокерский счет.

Механизм покупки акций публичной компании довольно прост. Вот краткое руководство о том, как покупать акции, включая информацию о том, как перемещаться по веб-сайту вашего брокера и размещать заказ.

Но здесь IPO может быть обманчивым. Есть разница между ценой предложения IPO и ценой, которую вы заплатите за акции. Цена размещения, объявленная перед IPO, представляет собой фиксированную цену, зарезервированную для ограниченной группы инвесторов, включая сотрудников компании и инвесторов, которые удовлетворяют определенным квалификационным требованиям (например, минимальный баланс активов или частота их торговли).

Их заявки исполняются до первого звонка в день IPO. Чтобы соблазнить инвесторов, цена IPO обычно ниже той, которую оценивают аналитики, которые, по мнению компании, могут получить акции на открытом рынке.

Для большинства инвесторов IPO сигнализирует о возможности начать покупать акции компании в тот день, когда они начинают торговаться на рынке, а не о возможности получить доступ к акциям по установленной цене IPO. Это означает, что цена, которую вы платите, будет отражать спрос на акции в день их дебюта и может резко отличаться от цены предложения.А шумиха в день открытия только увеличивает волатильность цен.

IPO могут резко расти и резко падать в первые дни публичной торговли. Рассмотрим Snap, материнскую компанию Snapchat, которая стала публичной в марте 2017 года с ценой IPO 17 долларов. В первый день торгов он подскочил более чем на 40%, но с тех пор в основном торгуется по цене IPO или ниже.

Каковы риски инвестирования в IPO?

Вы можете праздновать раннее участие в последнем IPO, если оно окажется долгосрочным успехом, но вы будете проклинать те же акции, если они взорвут ваш портфель.Никакие инвестиции — это не факт, и IPO — не исключение.

Хотя может показаться, что IPO предлагают заманчивую возможность быстрого обогащения, на протяжении многих лет было несколько известных провалов. Возьмите Pets.com, ликвидировавшуюся менее чем через год после IPO, или Groupon, акции которой еще не приблизились к уровню, на котором она дебютировала.

Согласно анализу инвестиционного банка UBS, из более чем 7000 компаний, которые провели IPO в период с 1975 по 2011 год, около 60% имели отрицательную общую доходность после пяти лет публичных торгов.

Чтобы снизить некоторые риски, используйте тот же подход к инвестированию в IPO, что и к покупке любых других акций:

Знайте, на что вы вливаетесь

Изучая компанию, начните с чтения ее годового отчета — если он какое-то время публично торгуется — или Форма S-1. Многие из рисков для краткосрочного и долгосрочного успеха компании описываются инсайдерами компании в этих отчетах. Но не верьте им на слово: проведите собственное исследование отрасли, конкурентов компании и общих условий фондового рынка, прежде чем вкладывать средства в какую-либо компанию.Это разумный поступок, независимо от того, создана ли компания или только что вышла на открытый рынок. (Вот как исследовать акции.)

Облегчите свой путь к владению

Покупка большого количества волатильных акций вначале может настроить вас на безумную поездку. Когда цена акций компании в какой-то мере непредсказуема, усреднение долларовой стоимости (распределение ваших сделок и покупка акций через регулярные интервалы времени) защищает вас от риска, скажем, покупки акций на пике.И имейте в виду, что вам не обязательно быть первым в очереди: такие акции, как Apple, Amazon и Google, исторически приносили значительную прибыль инвесторам, которые покупали акции спустя годы после первичного публичного размещения акций этих компаний. Конечно, может быть и наоборот. Риск потери при любых инвестициях существует всегда, и новая публичная компания, показывающая хорошие результаты в первые дни своего существования, никоим образом не гарантирует, что она сохранит эти показатели в будущем.

Держите свой портфель в балансе

Никогда не позволяйте одной инвестиции — IPO или иным — искажать распределение вашего портфеля таким образом, чтобы это могло нанести ущерб вашим долгосрочным целям.Чтобы снизить общий риск, общее практическое правило состоит в том, что часть ваших активов, посвященная отдельным акциям, должна составлять не более 5-10% от вашего общего портфеля, а оставшаяся часть ваших долгосрочных сбережений распределяется между разнообразные индексные паевые инвестиционные фонды.

Если IPO — это то, что вас вдохновляет при инвестировании в фондовый рынок для долгосрочного роста, это прекрасно. Просто помните, что отдельные акции сами по себе — не единственный способ принять участие в акции — существуют и другие диверсифицированные инвестиции, такие как вышеупомянутые индексные фонды, которые позволяют вам покупать большой выбор акций одновременно.Чтобы изучить эти и другие варианты, ознакомьтесь с нашим пошаговым руководством для начинающих о том, как инвестировать в акции.

Недавние IPO: где они сейчас?

Некоторые недавние IPO показали хорошие результаты с момента их дебюта. Других не так много — и в этом суть IPO. Изучите калькулятор ниже, чтобы узнать, насколько хорошо вы бы поступили, если бы инвестировали в IPO этих компаний (или ознакомьтесь с калькулятором инвестиций NerdWallet, чтобы получить более общий взгляд на рост инвестиций).

Airbnb (ABNB)

Как многие и ожидали, IPO Airbnb попало в заголовки газет в первый день торгов 10 декабря 2020 года. Акции были оценены на IPO в 68 долларов, но при его дебюте на публичном рынке, Airbnb начал торговаться с 146 долларов — скачок на 115%. Акции ненадолго достигли максимума в 165 долларов, а затем закрылись немного вниз на 144,71 доллара.

Albertsons (ACI)

Компания Albertsons была зарегистрирована на Нью-Йоркской фондовой бирже 26 июня 2020 года по цене предложения 16 долларов за акцию, но завершила первый день торгов с понижением до 15 долларов.45 за акцию.

Этот неудачный дебют произошел после того, как компания снизила первоначальную цену предложения на 18-20 долларов за акцию.

Asana (ASAN)

Asana вышла на биржу через прямой листинг и начала торговлю 30 сентября 2020 года с акциями по цене 27 долларов, что почти на 30% выше справочной цены в 21 доллар, установленной Нью-Йоркской фондовой биржей. . В первый день торгов акции выросли еще выше, закрывшись на отметке 28,80 доллара за акцию.

Beyond Meat Inc. (BYND)

Разговор о всплеске IPO в первый день: цена акций растительной мясной компании почти утроилась в первый день торгов в мае 2019 года, что сделало ее одной из лучших -проведение IPO для компании своего размера с 2000 года.С тех пор цена акций кипела и шипела, упав до середины 60 долларов, а через несколько недель снова удвоилась. Наряду с более широкими рынками BYND пострадал в марте и апреле, но его акции взлетели в мае.

Bumble (BMBL)

Приложение для знакомств Bumble начало торговаться на фондовой бирже Nasdaq 11 февраля, и, хотя цена его акций ненадолго превысила 80 долларов в первые дни после IPO, с тех пор она торговалась ниже.

Bumble отличается от других приложений для знакомств тем, что требует, чтобы женщины устанавливали первое соединение с возможным совпадением, но эта услуга вышла далеко за рамки.Теперь пользователи могут найти не только романтические, но и дружеские и карьерные связи.

Chewy (CHWY)

Инвесторы, которые еще не переживают впечатляющего краха Pets.com в эпоху дот-бомб в начале 2000-х, могут быть заинтересованы в Chewy. Этот интернет-магазин, специализирующийся исключительно на товарах для животных, вышел на IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже 14 июня 2019 года по цене размещения 22 доллара и закрыл день на уровне 34,99 доллара, что означает рост цены акций на 59%. В 2020 году цены на акции оставались неизменными в течение февраля и марта, но с тех пор в основном росли.

Компания является независимой дочерней компанией PetSmart Inc., которая остается мажоритарным акционером после IPO. Если права акционеров находятся в вашем списке приоритетов, учтите, что компания имеет двухклассную структуру акций, что означает, что акции класса A получают один голос, а акции класса B (принадлежащие инсайдерам и существующим акционерам) имеют по 10 голосов каждая. Эта двухклассовая структура также означает, что Chewy не может быть включен в основные индексы, такие как S&P 500, или любые паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды, которые их пассивно отслеживают.

Compass (COMP)

Брокерские услуги по недвижимости Compass сделал себе имя, объединив традиционные брокерские услуги с инновационными технологиями, заявив о себе как о «первой современной платформе для недвижимости». Но Compass предлагает больше, чем просто возвышенную маркетинговую речь. В 2019 году она приобрела компанию Detectica, занимающуюся искусственным интеллектом и машинным обучением, для дальнейшего совершенствования своих услуг по рекомендации домов на основе ИИ.

Компания Compass стала публичной 1 апреля 2021 года, и, хотя ее акции были оценены в 18 долларов, на момент открытия дня цена составила 21 доллар.25.

CrowdStrike Holdings (CRWD)

CrowdStrike сделал себе имя в сфере кибербезопасности. Это компания, которая расследовала взлом серверов Национального комитета Демократической партии в 2016 году, а также другие громкие нарушения. Верная своему названию, компания использует системы краудсорсинга (наряду с искусственным интеллектом и другими средствами) для выявления угроз и выявления злоумышленников.

Компания начала торговаться 12 июня 2019 года по цене 34 доллара США, а акции почти удвоились в один момент в течение первого торгового дня, в конечном итоге закрываясь на 71% от цены размещения.

DoorDash (DASH)

Когда DoorDash оценила свои акции в 102 доллара, это означало, что компания ожидала привлечь около 3,4 миллиарда долларов, чтобы достичь оценки в 39 миллиардов долларов. Но когда 9 декабря 2020 года акции вышли на Нью-Йоркскую фондовую биржу, они открылись на уровне 182 доллара, выросли в течение дня и закрылись на уровне 189,51 доллара. К концу своего первого дня на Уолл-стрит рынок оценил DoorDash примерно в 60,2 миллиарда долларов.

Fiverr International Ltd. (FVRR)

Услуги Rideshare были не единственными компаниями гиг-экономики, которые дебютировали в 2019 году.Онлайн-торговая площадка Fiverr объединяет компании, желающие нанять работу (или «покупателей» на жаргоне Fiverr), с фрилансерами («продавцами»). Израильская компания из Тель-Авива заявляет, что с момента своего основания она провела более 50 миллионов транзакций. Цена IPO Fiverr в июне 2019 года была установлена на уровне 21 доллара за акцию; в итоге цена закрылась на 90% до 39,90 доллара.

Хотя у некоторых инвесторов может возникнуть соблазн сравнить Fiverr с Upwork (UPWK), которая предлагает аналогичные предложения и стала публичной в октябре 2018 года, Fiverr превзошел своего конкурента после IPO.В то время как акции Upwork снижаются с пика в феврале 2019 года, акции Fiverr быстро восстановились после рыночных потрясений в первом квартале.

Lyft (LYFT)

Компания Rideshare Lyft обошла своего конкурента Uber в ходе IPO, когда она вышла на публичный рынок в марте 2019 года по цене 72 доллара за акцию. С тех пор движение в основном пошло под откос: акции Lyft торгуются ниже цены IPO.

Palantir (PLTR)

Акции Palantir дебютировали на NYSE в тот же день, что и Asana.30 августа 2020 г. по цене 10 долларов за акцию. Это было на 38% выше, чем цена IPO в $ 7,25, но рост Palantir только начинался. К концу ноября цена акции выросла до 29 долларов за акцию.

Услуги Palantir обширны и обширны. ЦРУ использовало свои технологии, чтобы определить местонахождение Усамы бен Ладена в 2011 году, оно помогает космическим силам США отслеживать внеземные объекты, а Центры по контролю и профилактике заболеваний используют его для отслеживания распространения коронавируса. Компания получила еще много многомиллионных государственных контрактов.

Peet’s Coffee and Tea (JDEP)

Несмотря на нестабильные рынки, 29 мая 2020 года компания-учредитель Peet’s Coffee and Tea, JDE Peet’s, вышла на биржу и собрала 2,3 миллиарда евро (2,5 миллиарда долларов), что сделало ее крупнейшим европейским IPO пока в 2020 году. Акции были оценены на уровне 31,50 евро и в последующие дни торговались немного выше.

Peloton (PTON)

Фитнес-компания Peloton стала публичной 26 сентября 2019 года по цене IPO в 29 долларов. Стартап стремится сделать домашние тренировки «жизнеспособным и увлекательным вариантом» с помощью стационарных велосипедов с экранами и беговых дорожек, на которых можно проводить различные групповые занятия фитнесом вживую и по запросу.

Велосипеды Peloton начинаются с 2245 долларов; беговые дорожки почти вдвое больше. Подписки на классы доступа приобретаются отдельно. Peloton привлек почти 1 миллиард долларов финансирования и оценивается примерно в 4 миллиарда долларов. Цена акций Peloton упала во время распродажи из-за коронавируса, но вскоре после этого достигла новых рекордных максимумов.

Petco (WOOF)

Petco, торгующаяся под весьма подходящим тикером WOOF, начала торги на фондовой бирже Nasdaq 14 января 2021 года с ценой открытия 26 долларов.25, поднявшись к закрытию дня на отметке 29,40 доллара.

Pinterest (PINS)

Pinterest, приложение для поиска и обмена изображениями, стало публичным в апреле 2019 года и быстро узнало, что значит вести бизнес под пристальным вниманием Уолл-стрит. Инвесторы спровоцировали падение цен на акции в мае, когда компания опубликовала свой первый отчет о прибылях и убытках, демонстрирующий, насколько нестабильным может быть IPO в первые дни своего существования. В августе 2019 года PINS вернулись к новому максимуму, но с тех пор изо всех сил пытались вернуть утраченную территорию.

Rocket Companies Inc. (RKT)

Rocket Companies, в которую входят Quicken Loans и Amrock, Inc., оценили свои акции в 18 долларов и начали торговаться на NYSE 6 августа 2020 года. В ходе торгов акции выросли на 19,5% до 21,51 доллара.

Slack (WORK)

Сервис совместной работы на рабочем месте Slack также выполнил прямой листинг на рынке (как предлагала Asana) 20 июня 2019 года. Базовая цена Slack составляла 26 долларов, а компания открылась с 38 долларов.50.

Spotify был среди первых громких DPO еще в 2018 году; Сообщается, что Airbnb и GitLab также рассматривают эту стратегию.

Snowflake (SNOW)

Когда 16 сентября 2020 года компания Snowflake, занимающаяся облачным хранилищем данных и аналитикой, начала торговать, ее акции более чем удвоились, что сделало ее крупнейшим IPO программного обеспечения в истории. Акции были оценены в 120 долларов в ночь перед началом торгов, но открылись на уровне 245 долларов, достигнув максимума в 319 долларов перед тем, как закончить день на уровне 253 долларов.93 за акцию.

The RealReal (REAL)

В мае 2019 года консигнационная платформа RealReal подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Компания продает бывшие в употреблении предметы роскоши — тщательно подобранную одежду, аксессуары, ювелирные изделия, часы, предметы искусства и другие товары для дома — онлайн и в нескольких розничных магазинах. Перед выставлением на продажу товары проверяются и удостоверяются экспертами RealReal. В 2018 году компания обработала 1,6 миллиона заказов при средней стоимости заказа 446 долларов США.По состоянию на 31 марта 2019 года RealReal выплатила отправителям комиссионных почти на 988 миллионов долларов.

RealReal продемонстрировал исключительный дебют в июне 2019 года, поднявшись за один день на 40% с начальной цены в 20 долларов до 28 долларов. Однако до сих пор в 2020 году его акции изо всех сил пытались сиять и не смогли подняться выше своей начальной цены в 20 долларов.

Uber (UBER)

При оценке в 82 миллиарда долларов приложение Rdeshare Uber стало одним из крупнейших технологических IPO за всю историю и одним из самых ожидаемых предложений 2019 года.Но после бурного рыночного дебюта главного конкурента Lyft в марте Uber вышел на биржу в мае 2019 года по более низкой, чем ожидалось, цене в 45 долларов, и с тех пор в основном торговался ниже этой цены.

Vroom (VRM)

Интернет-магазин подержанных автомобилей Vroom представил свои первоначальные планы по публичному размещению 18 мая 2020 года в надежде собрать 100 миллионов долларов. Подача заявки поступила всего через шесть месяцев после того, как компания привлекла 254 миллиона долларов в декабре 2019 года, повысив ее оценку до статуса единорога в 1,5 миллиарда долларов.

Vroom оценил свои акции в 22 доллара, и в первый день торгов акции выросли более чем вдвое, закрывшись на уровне 47,90 доллара.

Warner Music Group (WMG)

Как третий по величине лейбл в мире, заявка Warner S-1 в начале февраля 2020 года привлекла внимание. С развитием потоковых сервисов звукозаписывающие компании прошли тернистый путь в 21 веке, но рост выручки Warner на 4% в годовом исчислении в первом финансовом квартале 2020 года говорит о том, что они, возможно, нашли более устойчивую основу.

Warner Music Group открылась для публичных торгов 3 июня 2020 года по цене 27 долларов за акцию, что выше цены IPO в 25 долларов. К закрытию дня акции поднялись до 30,12 доллара, что на 11,6% больше.

Zoom (ZM)

Zoom, облачная компания видеоконференцсвязи, не привлекала столько внимания, как другие технологические IPO знаменитого класса 2019 года, когда она стала публичной в апреле того же года, несмотря на то, что была одной из несколько прибыльных компаний в списке. Но теперь инвесторы принимают звонки Zoom: акции компании выросли на 80% в первый день торгов и получили выгоду от перехода на удаленную работу в 2020 году.Технология видеоконференцсвязи Zoom облегчает компаниям поддержку операций с удаленными сотрудниками, что является желанной возможностью в разгар вспышки коронавируса.

ZoomInfo (ZI)

Не путать с компанией Zoom (ZM), производящей программное обеспечение для видеоконференцсвязи, ZoomInfo продолжила свое IPO 4 июня 2020 года, несмотря на неопределенность на рынке.