Понятие эмиссии ценных бумаг и ее виды: Эмиссия ценных бумаг — Википедия – Эмиссия ценных бумаг — что это простым языком, виды и этапы

Эмиссионные ценные бумаги – качество на первом месте

Современный рынок ценных бумаг можно охарактеризовать как гигантскую по своим размерам и разнообразию инструментов индустрию капитала, не имеющую границ.

Тем, кто только начинает изучать рынок ценных бумаг или присматривается к нему, для того, чтобы начать инвестировать, довольно сложно разобраться во всем этом обилии классификаций, терминологий и определений, которыми, можно сказать, переполнены все доступные информационные ресурсы – начиная от вузовских библиотек до инвестиционных интернет-порталов. Для того, чтобы применять на практике (зарабатывать на фондовом рынке, например), все эти знания при небольшом усилии можно свести к нескольким кратким и емким положениям и аксиомам, которые должен знать любой, кто собирается иметь дело с ценными бумагами.

Одной из таких базовых цепочек знаний о финансовых рынках является классификация ценных бумаг, от которой непосредственно зависит правильный и соответствующий поставленным целям выбор финансового инструмента. Для целей как трейдинга, так и инвестирования, очень важно иметь представление о происхождении ценной бумаги и ее правовом статусе, которые являются главным элементом такого понятия как ликвидность ценной бумаги, напрямую связанного с определениями «эмиссия» и «эмитент».

Содержание статьи

Сущность понятия «эмиссионная ценная бумага»

В первую очередь, должна быть дана общая характеристика ценной бумаги, которая представляет собой документ, являющийся эквивалентом стоимости материального объекта (товара, коммерческих отношений и денег) на основе установленного договора между лицами, использующими ценную бумагу для делового оборота. Как видно из этого сущностного определения, одной из главных составляющих ценной бумаги является понятие договора.

В этом собственно и состоит главная особенность ценных бумаг. В зависимости от того, кто их выпустил, каким образом обеспечены права покупателя (держателя) этой ценной бумаги и на основе каких соглашений установлены правила ее оборота, и определяется стоимость ценной бумаги как элемента доверия между контрагентами.

Если, например, ценная бумага выпущена (эмитирована) компанией, которая не вызывает определенного доверия на рынке, то естественно, что рынок оценит ее стоимость как ничтожную. Или наоборот, если ценная бумага выпущена правительством супердержавы (с гарантией начиная от банковской системы до авианосной группировки), то такая ценная бумага будет очень востребованной.

Таким образом, можно констатировать, что эмиссионная ценная бумага –это документ, подтверждающий заключенные в нем имущественные права, выпущенный в обращение согласно определенным правилам и закрепленным в соответствующих договорах или законодательных актах.

Для того, чтобы четко представлять, чем отличается эмиссионная ценная бумага от других, следует ориентироваться на определенные формальные признаки, используя которые можно делать вывод о статусе финансового инструмента.

Для этого существует определенная характеристика эмиссионной ценной бумаги:

1. Строгая процедура выпуска (эмиссия) которая регламентирована актами государственной власти (в лице Центрального банка), в том числе обязательная регистрация.
2. Осуществление эмиссии ЦБ в составе определенного пакета
3. Эмиссия происходит путем размещения на открытых рынках (в большинстве случаев на биржах фондового рынка) или публичной подписки через кредитные организации. Понятие эмиссия достаточно полно раскрывается через изучение национального законодательства страны обращения ценных бумаг.
4. В отличие от неэмиссионных (см. Неэмиссионные ценные бумаги: что это такое), ценные бумаги эмиссионные могут иметь бездокументарную форму выпуска, как, например, опционы или фьючерсные контракты.
5. Эмиссионные Финансовые активы могут свободно обращаться как на биржевых площадках, так и вне их.

Основные виды эмиссионных ценных бумаг

Как уже было сказано выше эмиссионными ценными бумагами являются финансовые документы, которые вправе выпускать компании и организации, прошедшие специальные процедуры государственной регистрации и имеющие статус публичных субъектов.

Непосредственно к эмиссионным ценным бумагам относятся:

1. Акции публичных компаний и корпораций, чьи акции прошли процесс эмиссии и могут торговаться как на фондовых биржах, так и в рамках обычного коммерческого оборота
2. Корпоративные долговые обязательства. Эмиссионные корпоративные ценные бумаги — это, прежде всего, облигации и некоторые формы векселей.
3. эмиссионные долговые ценные бумаги в виде облигаций государственных и муниципальных органов власти. Эти финансовые инструменты, предназначенные для привлечения средств инвесторов с целью реализации общественно значимых проектов, могут иметь свою специальную форму эмиссии.
4. Производные ценные бумаги. Эмиссионные ордерные ценные бумаги – это, прежде всего, различные виды опционов и фьючерсов, широко используемых для различных торговых операций (в основном для операций страхования рисков или хеджирования)


5. Некоторые виды векселей. В настоящее время вопрос: является ли вексель эмиссионной ценной бумагой, определяется конкретными целями и видами выпуска (эмиссии). В практике случаи, когда вексель является эмиссионной ценной бумагой, довольно редки. Такой метод привлечения долгового финансирования используется, например, банками, когда на рынок выпускается большой пакет (одним траншем) векселей для кратковременного погашения собственных обязательств (например, кассового разрыва, выплаты по искам или для срочного выкупа с рынка своих собственных акций).

Общее понятие эмиссии и порядок ее проведения

Приведенные выше виды эмиссионных ценных бумаг, акции и облигации (и их производные) являются доминирующими на рынке ценных бумаг, поскольку сама процедура эмиссии предполагает определенную проверку эмитента (его платежеспособность по долгам, общее финансовое состояние и т.п.).

В общем виде размещение эмиссионных ценных бумаг производится через специальные и четко регламентируемые процедуры, определяемые законодательством:

• Принятие решения о выпуске утверждается, например, общим собранием акционеров, которые принимают решение путем прямого тайного голосования. Это решение, оформленное соответствующим образом, является необходимой формальной процедурой подготовки «Проспекта эмиссии»
• Проспект эмиссии, прошедший аудит и государственную регистрацию, является документом, который определяет всю техническую и юридическую стороны процесса.
• Андеррайтинг, процедура IPO— это сама технология эмиссии, которая начинается от формирования списков клиентов среди потенциальных инвесторов до размещения пакета акций на фондовой бирже.
• Весь процесс размещения обязательно проходит государственную регистрацию
  
  
  
  
  , что является именно тем фактором, который определяет ликвидность ценной бумаги, а значит и уровень доверия к ней.

Поскольку эмиссионные ценные бумаги — это очень важный элемент финансовой системы, то столь затратная и тщательная подготовка ценных бумаг к выходу на рынок является гарантией того, что работа этой тонко настроенной структуры не будет нарушена попаданием на рынок некачественных (очень рискованных) активов.

В завершение этой статьи имеет смысл сказать несколько слов о том, что эмиссионные и ценные бумаги других видов и классов являются эффективными инструментами управления капиталом и его приумножения. Однако для того, чтобы действительно получать от их использования прибыль (а риски на фондовом рынке не меньше, чем в обычной коммерции), необходимо хорошо разбираться в качестве ценных бумаг и стремиться к инвестированию только в те, которые действительно принесут прибыль, а не разочарование.

Эмиссия ценных бумаг

Сущность и значение эмиссии ценных бумаг

Наиболее важные для финансового рынка виды ценных бумаг (такие как акции и облигации) размещаются для дальнейшего обращения среди инвесторов благодаря эмиссии.

Определение 1

Эмиссия представляет собой законодательно установленную совокупность процедур, которые обеспечивают размещение ценных бумаг между инвесторами.

Главная цель эмиссии заключается в привлечении эмитентом дополнительных финансовых ресурсов. В случае с облигациями, средства привлекаются на заемных условиях, а в случае с выпуском акций – посредством увеличения уставного капитала компании. Весь этот процесс регламентируется жесткими правилам и контролируется со стороны государства (органами, регулирующими финансовый рынок).

Эмиссия может служить причиной учреждения АО. Кроме этого, эмиссия может осуществляться с целью изменения номинала ценных бумаг, выпущенных ранее, а также выпуска ценных бумаг с новыми параметрами.

Организация эмиссии. Андеррайтер

В большинстве случаев эмиссия производится при помощи профессиональных участников финансового рынка – андеррайтеров.

Определение 2

Андеррайтер является профессиональным участником рынка ценных бумаг, который заключает договор с эмитентом и, таким образом, берет на себя определенные обязательства, связанные с выпуском и размещением его ценных бумаг, получая за это определенное вознаграждение.

Андеррайтер занимается обслуживаем всех этапов эмиссии, в том числе:

• обоснованием эмиссии
• выбором ее параметров
• подготовкой необходимой документации
• регистрацией в соответствующих органах государственной власти
• размещением среди инвесторов и т. д.

Андеррайтер может на себя взять один из трех возможных видов обязательств по размещению эмиссии:

• андеррайтер может выкупить у эмитента всю эмиссию по фиксированной цене и затем разместить ее по рыночной (в таком случае весь риск вероятного неполного размещения данной эмиссии ложится на него самого)
• андеррайтер может взять обязательство выкупить лишь неразмещенную часть эмиссии (в таком случае риск андеррайтера ограничивается лишь этой неразмещенной частью)
• андеррайтер может выполнять полный набор функций посредника, обязуясь способствовать размещению эмиссии, однако, в данном случае он не будет нести никакой ответственности за недоразмещение данной эмиссии (риск недоразмещения ложится на компанию-эмитента).

Виды эмиссии

Эмиссию принято делить на первичную и вторичную.

Первичная эмиссия осуществляется тогда, когда компания выпускает свои ценные бумаги впервые (либо же, когда впервые происходит выпуск какой-либо определённой ценной бумаги). К примеру, фирма решила впервые выпустить облигации, или же новое акционерное общество эмитирует свои первые акции. Сюда же можно отнести ситуацию, когда акционерное общество, выпускавшее ранее лишь облигации или простые (обыкновенные) акции, решила произвести эмиссию привилегированных акций или конвертируемых облигаций.

Вторичная (последующая) эмиссия представляет собой повторное размещение ценных бумаг компании.

В целом же размещение акций может производиться посредством распределения их среди учредителей АО, размещения дополнительных акций среди акционеров, конвертации других видов ценных бумаг компании, а также подписки (которая бывает открытой и закрытой).

Проспект эмиссии

Определение 3

Проспект ценной бумаги является документом строго установленной формы, содержащим подробные сведения об эмитенте, его финансовом положении, а также о предстоящей эмиссии.

Разработка проспекта эмиссии – обязательное условие регистрации эмиссии (в случае с открытой подпиской). Данный документ также необходим в остальных случаях (при распределении ценных бумаг среди акционеров и учредителей, при закрытой подписке, конвертации и т. д.).

Эмитент ценных бумаг: определение, особенности, виды

Эмитент ценных бумаг – это юридическое либо орган госвласти, который выпускает различные платежные средства, в том числе ценные бумаги. Субъект обязуется обеспечить права собственников выпущенных документов, которые они закрепляют. Под эмиссией могут пониматься различные процессы – выпуск странами своей валюты, банками пластиковых карт и т.д. Чаще всего под ней понимают выпуск акций и облигаций коммерческими компаниями. Они призваны привлечь в развитие бизнеса сторонние денежные средства на правах участия либо в качестве кредита на возвратной основе. Эмитенты эмиссионных ценных бумаг размещают их на фондовой бирже.

Эмитентом ценных бумаг может выступать юрлицо с различной формой собственности. Оно выступает в качестве продавца. Товаром являются облигации либо акции. Эмиссию могут осуществлять ЗАО, ООО, ОАО и государственные предприятия. В зависимости от типа собственности эмитенты могут разделяться по отраслям, видам деятельности и территориальной принадлежности.

Обязанности и права эмитентов ценных бумаг

Эмитент ценных бумаг выступает в роли субъекта экономических отношений, поэтому у него есть свои права и обязанности. После их выпуска компания не пропадает. В ее обязанности входит контроль процесса продажи и обеспечения тех условий, которые оговаривались при приобретении ценной бумаги.

Нельзя не отметить права эмитента ценных бумаг. Юридическое лицо уполномочено действовать на рынке, получать прибыль во время проведения деятельности, а также осуществлять собственные функции в соответствии с действующим законом.

Особенности проведения эмиссии ценных бумаг

В обязанности эмитента входит регистрация первого выпуска в госоргане, а также каждого следующего. Для этой цели многие государства пользуются услугами андеррайтеров. Они выступают в роли профессиональных посредников. Эти компании проведут регистрацию, эмиссию и размещение ценных бумаг на фондовой бирже. За их услуги, естественно, нужно будет заплатить.

Эмитенты на рынке ценных бумаг обычно выпускают их в виде акций и облигаций. В первом случае в его роли выступает акционерное общество. Бумаги позволяют получить право собственности на долю компании, а также участвовать в управлении. Эмиссия бывает закрытой (акции продаются в определенном кругу лиц) и открытой. В последнем случае они реализуются через фондовую биржу либо по открытой подписке, покупку может осуществить каждый желающий. Доход собственника акций напрямую зависит от результатов деятельности предприятия, на дивиденды обычно отчисляется 25% прибыли.

Эмитенты облигации ценных бумаг используют их в качестве средства для привлечения займа. Их доходность не зависит от результатов экономической деятельности, вознаграждением служит определенный процент. С одной стороны, это защищает, если дела у компании идут не очень хорошо. Однако при успешной деятельности величина дивидендов превзошла бы процентную ставку.

Чтобы коммерческая организация получила возможность реализовать собственные ценные бумаги по выгодной цене либо разместить их на фондовой площадке, она должна отвечать ряду требований. Среди них юридический статус компании, ее доходность, величина уставного фонда и иные показатели. Организации, акции которых торгуются на солидных фондовых биржах, получают дополнительный вес и солидность, что в очередной раз подтверждают их успешность.

Эмитентами ценных бумаг РФ являются достаточно крупные предприятия. После их выпуска и появления в свободной продаже они продаются и покупаются по своему курсу, который формируется под влиянием спроса и предложения. Главным критерием, который влияет на курсовую стоимость бумаг, является состояние дел у предприятия. При успешном ведении дел курс акций и облигаций повышается.

Информация, которую предоставляют эмитенты

Российское законодательство устанавливает определенные правила о предоставлении данных о ведении дел юрлицом, которое выпускает ценные бумаги. Эмитент ценной бумаги юридическое лицо обязано регулярно и в доступной форме предоставлять информацию о положении вещей.

Положение о раскрытии информации эмитентами ценных бумаг в РФ распространяется на торговые площадки и непубличные АО. Если юридическое лицо находится в котировальных перечнях торговых площадок, оно обязано особенно полно предоставить информацию о себе.

Российское законодательство устанавливает, что эмитенты должны обеспечить раскрытие информации в виде бухотчетов, годовых отчетов, перечней аффилированных лиц, а также различные данные, оказывающие влияние на котировки акций и облигаций. Помимо этого компания должна обнародовать отчетность и решения об эмиссии акций, облигаций и иных ценных бумаг. Если госорганы, акционеры либо аудиторы подадут запрос на получение информации, предприятие должно ее предоставить.

Информация от эмитентов государственных ценных бумаг может предоставляться в различных формах. Они определяются законодательством и зависят от типов запросов и объемов. Данные, которые являются обязательными для раскрытия, должны быть опубликованы в СМИ, интернете, лентах новостей и ряде иных изданий. Если компания дорожит своей репутацией, то эмиссия ценных бумаг поможет укрепить соответствующий имидж. Несомненным плюсом будет добровольное подробное раскрытие информации о положении дел и бухгалтерской отчетности. Открытость публичной компании и информационная прозрачность являются важными критериями успешного размещения ценных бумаг.

Виды эмитентов

Существуют различные классификации ценных бумаг российских эмитентов, они призваны помочь инвесторам и спекулянтам подобрать оптимальных их вид для покупки и вовремя продать акции или облигации. Рассмотрим наиболее часто встречающихся эмитентов эмиссионных ценных бумаг.

Голубые фишки. В эту категорию входят ценные бумаги самых больших и ликвидных предприятий, которые отличаются стабильными экономическими показателями и выплачивают хорошие дивиденды. Название «голубые фишки» взято из казино, именно такие фишки являются самой большой ценой при игре. Как правило, они выступают в роли индикатора всего рынка. При росте стоимости акций самых крупных компаний увеличивается цена ценных бумаг «второго эшелона». «Голубые фишки» обладают наибольшей кредитоспособностью. На российском рынке они представлены Газпромом, ЕЭС России, Сбербанком, Роснефтью и другими крупными компаниями.

Акции второго эшелона. Спрос и доверие к этим бумагам несколько ниже, чем к «голубым фишкам», однако по многим параметрам они похожи. К ним относятся акции молодых и не очень больших компаний.

Центровые. Эти бумаги находятся на лидирующих позициях в сфере, они влияют на цену акций других эмитентов данной группы. Примером могут служить акции Лукойла, Сугругнефтегаза и РАО «ЕЭС России»; РАО «ЕЭС России» и Мосэнерго; Ростелеком и Московская городская телефонная сеть.

Оборонительные. Это бумаги, которые находятся в собственности крупных компаний, выплачивающих повышенные дивиденды. Если рынок медвежий, они не допускают отличия стоимости покупки и продажи. На российском фондовом рынке подобные акции отсутствуют.

Все рассмотренные выше акции позволяют получить высокие дивиденды, а стоимость их является рыночной.

Премиальные акции. Эти бумаги занимают ведущие позиции по повышению курса, они обладают очень большой разницей купли-продажи.

Гвоздь программы. Такие акции отличаются высокой ликвидностью. Операции с ними позволят получить высокую доходность даже при небольшой изменении стоимости. К примеру, такую роль на отечественном фондовом рынке играл ваучер.

Обаятельные акции. По доходности бумаги находятся практически на одном уровне с премиальными акциями. Как правило, они выпускаются молодыми предприятиями, курс таких акций быстро увеличивается.

Спящие акции. Они обладают высокой перспективностью, значительным потенциалом роста, однако они еще не успели завоевать рынок. На отечественном рынке акций имеется значительное количество эмитентов спящих акций.

Цикличные акции. Дивиденды этих бумаг имеет прямую зависимость от деловой активности эмитента.

Спекулятивные акции. Эти бумаги появились относительно недавно на рынке, у них еще нет сформировавшейся истории и репутации. Дивиденды и изменение котировок по этим бумагам сложно спрогнозировать. К примеру, на отечественном фондовом рынке к таким бумагам относились депозитарные свидетельства. Компании, которые производят эмиссию бумаг, формируют правила игры. Это позволяет получить максимальную прибыль.

Дутые акции. Такие ценные бумаги являются переоцененными.

Неактивные акции. С позиции инвесторов эти акции являются неликвидными и не представляют интереса.

Рассмотрев различных эмитентов на рынке ценных бумаг, вы сможете определить наиболее перспективные и соответствующие поставленным целям. Надеемся, эта информация поможет лучше разобраться в фондовом рынке. Наш сайте поможет найти множество ценной информации для бизнеса. На странице https://investtalk.ru/invest/sovety-po-privlecheniyu-investitsij-v-biznes рассказывается, как эффективно привлечь инвестиции в бизнес.

Другие статьи на нашем сайте

§2. Понятие эмиссии ценных бумаг

Прежде
чем разобраться, как проходит процесс
эмиссии ценных бумаг у акционерных
обществ, необходимо понять, что же
представляет из себя такой вид ценной
бумаги как акция, и какие права она дает
ее владельцу. Поскольку общество является
акционерным, естественно, его уставный
капитал составляется из акций,
приобретенных акционерами.

Акция-
это именная ценная бумага, которая
закрепляет:

-права
ее владельца (акционера) на получение
части прибыли акционерного общества в
виде дивидендов;

-на
участие в управлении акционерным
обществом;

-на
часть имущества, остающегося после его
ликвидации.

Акция
выгодна тем, что позволяет в сравнительно
короткие сроки аккумулировать значительный
капитал без обязательства его вернуть,
это и является основной инвестиционной
привлекательностью эмиссии акций.

Различают
две категории акций: обыкновенные и
привилегированные. Более подробно я
остановлюсь на них ниже.

Итак,
что же представляет из себя непосредственно
эмиссия ценных бумаг, чем обусловлена
и какие этапы она в себя включает?!

При
создании или расширении бизнеса,
абсолютно любой компании требуется
дополнительный приток капитала. Выпуск
ценных бумаг является эффективным
способом привлечения инвестиций.
Поскольку эмиссионные ценные бумаги
размещаются среди широкого круга
инвесторов, то появляется возможность
привлечь довольно крупные суммы для
создания или развития бизнеса. Этим и
обусловлен публичный интерес в детальном
правовом регулировании процедуры
эмиссии ценных бумаг.

Главной
особенностью эмиссионных ценных бумаг,
отличающих их от любых других видов
ценных бумаг, является сама процедура
эмиссии. Заключается она в том, что
эмиссионные бумаги всегда размещаются
выпусками. Причем, при каждом таком
выпуске бумаги обладают равным объемом
прав и равными сроками осуществления
прав, вытекающих из самой ценной бумаги.
Данные отличительные признаки напрямую
вытекают из ст.2 ФЗ «О рынке ценных
бумаг» ¹.
Государство контролирует процесс
эмиссии посредством обязательной
процедуры государственной регистрации
выпуска ценных бумаг.

Процедура
эмиссии ценных бумаг носит комплексный
характер. Так, участниками этой процедуры
являются эмитент, уполномоченные органы
государственного контроля, инвесторы,
а также некоторые иные лица (например,
аудиторы, поручители). Комплексный
характер проявляется и в том, что в
рамках процедуры эмиссии переплетаются
правоотношения различных типов:
гражданско-правовые (между эмитентом
и инвестором) и публично-правовые (между
эмитентом и уполномоченным государственным
органом). Причём правоотношение
публично-правового типа является
предпосылкой возникновения гражданского
правоотношения, так как регистрация
решения о выпуске эмиссионных ценных
бумаг входит в сложный юридический
состав, который является основанием
возникновения обязательства между
эмитентом и инвестором.

В
соответствии со ст.19 ФЗ «О рынке ценных
бумаг», а также п. 2.1.1 Приказа ФСФР от
16.03.2005¹,
процедура эмиссии состоит из пяти
этапов:

1. Принятие
   эмитентом решения о размещении ценных
   бумаг.

Данное
решение является основанием к началу
процедуры эмиссии ценных бумаг и
определяет порядок и основные условия
размещения ценных бумаг. Решение о
размещении эмиссионных ценных бумаг
принимается уполномоченным органом
эмитента, полномочия которого на принятие
такого решения установлены Гражданским
кодексом РФ, федеральным законодательством
или учредительными документами
юридического лица (например, уставом
акционерного общества). Полный перечень
положений, которые должно содержать
решение о выпуске(дополнительном
выпуске) ценных бумаг содержится в ст.
17 Закона о рынке ценных бумаг.

2)
Утверждение решения о выпуске эмиссионных
ценных бумаг.

В
акционерном обществе такое решение
утверждается органом управления общества
(совет директоров, наблюдательный
совет), или таким органом, который наделен
полномочиями осуществлять управление.
Исчерпывающий перечень всех требований,
которые должно содержать решение о
выпуске ценных бумаг (обязательные
реквизиты) содержит ст. 17 ФЗ «О рынке
ценных бумаг». Для инвесторов, ставших
владельцами ценных бумаг, решение о
выпуске имеет характер правоустанавливающего
документа. Именно по этой причине такое
решение подлежит обязательной
государственной регистрации, после
чего становится открытым, публичным
документом.

После
государственной регистрации выпуска
(дополнительного выпуска) ценных бумаг
эмитент уже не вправе изменить
зарегистрированное решение о выпуске
(дополнительном выпуске) ценных бумаг
в части объема прав по ценной бумаге,
установленных этим решением.

Следует
обратить внимание на то, что в соответствии
с п.3 статья 11 Закона об АО права,
закрепляемые акциями, определяются не
только решением о выпуске (дополнительном
выпуске) акций, но и содержатся в уставе
акционерного общества – эмитента таких
акций. При этом органами управления
общества и его акционерами должны четко
соблюдаться все требования устава.

Акционеры
– владельцы обыкновенных акций
акционерного общества имеют право в
соответствии с Законом об АО и уставом
акционерного общества участвовать в
общем собрании акционеров с правом
голоса по всем вопросам его компетенции,
а также имеют право на получение
дивидендов, а при ликвидации общества
– право на получение части его имущества.
Каждая обыкновенная акция АО предоставляет
акционеру – ее владельцу одинаковый
объем прав. При этом номинальная стоимость
всех обыкновенных акций акционерного
общества должна быть одинаковой. Отсюда
вытекает, что объем, предоставляемых
обыкновенными акциями прав, четко
сформулирован в Законе и не должен
подвергаться изменениям ни уставом АО,
ни решением о выпуске (дополнительном
выпуске) обыкновенных акций.

Что
касается объема прав, предоставляемых
привилегированными акциями, то тут
ситуация несколько иная. В уставе АО
должен быть четко прописан размер
дивидендов по такой акции и стоимость,
выплачиваемая при ликвидации общества.
Данные положения могут быть определены
в твердой денежной сумме, либо в процентах
к номинальной стоимости привилегированных
акций или в виде порядка их определения.

Также
уставом акционерного общества может
быть предусмотрена конвертация
привилегированных акций определенного
типа в обыкновенные акции или
привилегированные акции иных типов по
требованию акционеров их владельцев
или конвертация всех привилегированных
акций этого типа в срок, определенный
уставом акционерного общества. В этом
случае уставом акционерного общества
должны быть также определены порядок
конвертации, в том числе количество,
категория (тип) акций, в которые
осуществляется конвертация, и иные
условия конвертации. Таким образом,
объем прав, предоставляемых
привилегированными акциями, существенным
образом зависит от соответствующих
положений устава акционерного общества
и должен определяться в решении о выпуске
(дополнительном выпуске) привилегированных
акций в точном соответствии с этими
положениями.

Об
особенностях и различиях привилегированных
акций от обыкновенных, я отразила в
приложении к работе (приложение №1). А
также роль объема пакета голосующих
акций(приложение №2).

3)
Государственная регистрация выпуска
эмиссионных ценных бумаг.

Государственная
регистрация является обязательным
этапом выпуска ценных бумаг, вне
зависимости от способа размещения,
величины выпуска и количества инвесторов.
Лишь после завершения государственной
регистрации эмитент вправе приступить
к рекламе и размещению ценных бумаг.
Государственная регистрация выпусков
ценных бумаг осуществляется уполномоченным
органом исполнительной власти по рынку
ценных бумаг (в настоящее время регистрация
осуществляется Федеральной службой по
финансовым рынкам). В некоторых случаях
регистрация эмиссии ценных бумаг
осуществляется иным регистрирующим
органом, который определён федеральным
законодательством (например, Банк России
является регистрирующим органом по
отношению к эмиссии ценных бумаг
кредитными организациями). Подробный
перечень документов, представляемых
для регистрации выпуска ценных бумаг,
сроки регистрации, а также иные вопросы,
относящиеся к порядку государственной
регистрации эмиссии, детально регулируются
в ст. 2.4 Приказа ФСФР России от 04.07.2013¹.

В
случае, если ценные бумаги размещаются
путём открытой подписки или путём
закрытой подписки, но среди круга лиц,
число которых превышает 500, государственная
регистрация эмиссии сопровождается
регистрацией проспекта эмиссии ценных
бумаг (ст.19 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).
Проспект эмиссии представляет собой
документ, который содержит существенную
информацию об эмитенте и его ценных
бумагах. Данный документ преследует
две цели. С одной стороны, проспект
эмиссии используется компанией-эмитентом
для стимулирования продаж своих ценных
бумаг и привлечения инвесторов, в связи
с чем эмитент старается отразить в
проспекте все позитивные моменты. С
другой стороны, проспект эмиссии призван
защитить права и законные интересы
инвесторов, вкладывающих капитал в
ценные бумаги эмитента, поэтому требования
к содержанию проспекта строго
регламентированы, а процедура регистрации
позволяет контролировать выполнение
этих требований эмитентом.

Требования
к содержанию проспекта эмиссии установлены
в ст.22 ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Основаниями
для отказа в государственной регистрации
выпуска ценных бумаг и регистрации
проспекта ценных бумаг являются:
нарушение эмитентом требований
законодательства РФ о ценных бумагах,
наличие недостоверных сведений в
представленных на регистрацию документах.

4)
Размещение эмиссионных ценных бумаг.

Это
четвертый, и на мой взгляд основной этап
в процессе эмиссии, так как предполагает
непосредственно само размещение акций,
размещение которых осуществляется
путем:

—
распределения акций среди учредителей
акционерного общества при его учреждении;

—
распределения среди акционеров
акционерного общества;

—
подписки;

—
конвертации.

Подписка
ценных бумаг – это размещение ценных
бумаг на основании договоров, в том
числе договоров купли – продажи, мены.

Различают
две формы подписки: открытую и закрытую.

Размещение
ценных бумаг путем открытой подписки
(публичное размещение, публичная эмиссия,
или IPO)
– это размещение ценных бумаг среди
неограниченного круга лиц.

Размещение
ценных бумаг путем закрытой подписки
(частное размещение) – это размещение
ценных бумаг среди заранее известного
круга лиц.

Эмитент
не имеет права размещать ценные бумаги
до государственной регистрации их
выпуска (исключением является только
размещение акций при учреждении АО).

При
учреждении общества, размещение акций
происходит путем распределения среди
учредителей, а если учредитель всего
один – путем приобретения их единственным
учредителем. При этом размещение акций
осуществляется в день государственной
регистрации акционерного общества
путем зачисления акций на лицевые счета
учредителей в реестре владельцев именных
ценных бумаг по государственной
регистрации их выпуска.

Распределение
дополнительных акций акционерного
общества среди его акционеров, т.е.
зачисление акций на лицевые счета в
реестре владельцев именных ценных бумаг
осуществляется в один день, указанный
в решении об их выпуске, в течение 1
месяца с даты государственной регистрации
дополнительного выпуска акций. При этом
каждому акционеру распределяются акции
той же категории, что и акции, которые
ему принадлежат, пропорционально
количеству принадлежащих ему акций.

Размещение
акций путем конвертации при изменении
номинальной стоимости, при консолидации
и дроблении осуществляется в один день,
указанный в решении об их выпуске, в
течение 1 месяца с даты государственной
регистрации выпуска.

В
тех случаях, когда размещение путем
подписки сопровождается регистраций
проспекта ценных бумаг, оно не должно
быть начато ранее, чем за 2 недели после
опубликования сообщения о гос. Регистрации
выпуска. В случае регистрации проспекта
ценных бумаг эмитент обязан обеспечить
доступ к информации, содержащейся в
проспекте ценных бумаг, любым
заинтересованным в этом лицам независимо
от целей получения этой информации.

Количество
размещаемых ценных бумаг не должно
превышать количества, указанного в
решении о выпуске. Тем не менее, эмитент
может разместить меньшее количество
ценных бумаг, чем указано в решении об
их выпуске. Доля неразмещенных ценных
бумаг, при которой эмиссия считается
несостоявшейся, устанавливается
федеральным органом исполнительной
власти по рынку ценных бумаг.

При
публичном размещении ценных бумаг
запрещается закладывать преимущество
при приобретении ценных бумаг одним
потенциальным владельцам перед другими
за исключением следующих случаев:
эмиссии государственных ценных бумаг;
при предоставлении акционерам
преимущественного права выкупа новой
эмиссии ценных бумаг в количестве,
пропорциональном числу принадлежащих
им акций; при введении эмитентом
ограничений на приобретение ценных
бумаг нерезидентами. Цена размещения
акций лицам, имеющим преимущественное
право их приобретения, может быть ниже
цены размещения иным лицам, но не более
чем на 10 % и в любом случае не ниже
номинальной стоимости размещаемых
акций.

Размещение
ценных бумаг осуществляется в течении
срока, указанного в зарегистрированном
решении о выпуске ценных бумаг, который
не может превышать 1 года с даты
государственной регистрации выпуска
ценных бумаг.

Эмитент
может заниматься распространением
выпуска самостоятельно или привлечь
для этой цели профессионалов на рынке
ценных бумаг, т.е. воспользоваться
услугами андеррайтера.

Андеррайтер
– это профессиональный участник рынка
ценных бумаг (или их группа), обслуживающий
и гарантирующий эмиссию ценных бумаг
эмитента, и покупающий их для дальнейшей
перепродажи публике.

В
соответствии с российской нормативной
базой андеррайтер – это лицо, принявшее
на себя обязанность разместить ценные
бумаги от имени эмитента или от своего
имени, но за счет и по поручению эмитента.
Это определение, безусловно, не раскрывает
всех обязанностей андеррайтера и услуг
по организации эмиссии, после рыночной
поддержке и других.

Андеррайтер
организовывает эмиссию ценных бумаг
для эмитента и гарантирует их размещение
на первичном рынке. В его функции входят:
подготовка эмиссии, распределение
выпуска, после рыночная поддержка,
аналитическая и исследовательская
поддержка ценных бумаг¹.

Доход
андеррайтер получает в виде комиссионного
вознаграждения, которое зависит от
объема выпущенных с его участием ценных
бумаг.

5)
Государственная регистрация отчёта об
итогах выпуска эмиссионных ценных
бумаг.

Согласно
ст.25 ФЗ «О рынке ценных бумаг», эмитент
обязан представить отчёт об итогах
выпуска ценных бумаг не позднее 30 дней
после завершения размещения ценных
бумаг. Размещение ценных бумаг, в свою
очередь, завершается либо по истечении
срока, отведенного для размещения
выпущенных ценных бумаг, либо в момент
размещения последней ценной бумаги
выпуска. Отчёт об итогах выпуска ценных
бумаг должен содержать следующую
информацию: даты начала и окончания
размещения ценных бумаг; фактическую
цену размещения ценных бумаг; количество
размещённых ценных бумаг; общий объём
поступлений за размещённые ценные
бумаги (это денежные средства в рублях,
в иностранной валюте, в виде материальных
и нематериальных активов).

Регистрация
отчёта об итогах выпуска ценных бумаг
имеет важное юридическое последствие
для первых владельцев, среди которых
были размещены эмиссионные ценные
бумаги: согласно ст. 27.6 ФЗ «О рынке ценных
бумаг», обращение эмиссионных ценных
бумаг запрещается до тех пор пока не
будет зарегистрирован отчёт об итогах
выпуска. Это означает, что первые
владельцы ценных бумаг не вправе
совершать сделки по отчуждению
принадлежащих им эмиссионных бумаг,
пока не будет зарегистрирован отчёт об
итогах выпуска. Данная мера направлена
на защиту вторичных инвесторов
(покупателей ценной бумаги на вторичном
рынке) от риска признания эмиссии
несостоявшейся в случае отказа в
государственной регистрации отчёта об
итогах выпуска эмиссионных ценных
бумаг.

В
случае, если в ходе процедуры эмиссии
ценных бумаг эмитентом были нарушены
требования действующего законодательства,
эмиссия может быть признана несостоявшейся
или недействительной. Это может быть
сделано на любой стадии процедуры
эмиссии, вплоть до момента государственной
регистрации отчёта об итогах выпуска
ценных бумаг. Решение о признании эмиссии
несостоявшейся принимается регистрирующим
органом (т.е. по общему правилу, это
решение принимает ФСФР России и её
региональные отделения) при наличии
оснований, установленных в ст.26 ФЗ «О
рынке ценных бумаг», а также в п. 4.1
Положения о порядке приостановления
эмиссии и признания выпуска ценных
бумаг несостоявшимся или недействительным
(утверждено Постановлением ФКЦБ России
от 31.12.1997 № 45).

Все
издержки, связанные с признанием эмиссии
недействительной или несостоявшейся
и возвратом средств владельцам, несет
эмитент (ст.26 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

понятие, классификация и виды эмиссий.

Це́нная
бума́га
— документ,
удостоверяющий с соблюдением установленной
формы и обязательных реквизитов
имущественные
права,
осуществление или передача которых
возможны только при его предъявлении.

Существующие
в современной мировой практике ценные
бумаги делятся на 2 класса:

Основные
ценные бумаги —
это ценные бумаги, в основе которых
лежат имущественные
права
на какой-либо актив,
обычно на товар,
деньги,
капитал,
имущество,
различного рода ресурсы и др. К таким
бумагам относятся:

• акция;
  эмиссионная ценная бумага, предоставляющая
  её владельцу право на участие в управлении
  акционерным обществом и право на
  получение части прибыли в форме
  дивидендов.

• облигация;
  эмиссионная
  долговая ценная
  бумага,
  владелец которой имеет право получить
  от эмитента
  облигации в оговоренный срок её
  номинальную
  стоимость
  деньгами или в виде иного имущественного
  эквивалента. Облигация может также
  предусматривать право владельца на
  получение фиксированного процента
  (купона)
  от её номинальной стоимости либо иные
  имущественные права

• вексель;
  строго установленная форма, удостоверяющая
  ничем не обусловленное обязательство
  векселедателя (простой вексель), либо
  предложение иному указанному в векселе
  плательщику (переводной
  вексель)
  уплатить по наступлении предусмотренного
  векселем срока определенную денежную
  сумму в конкретном месте

• банковские
  сертификаты;

• коносамент;
  документ,
  выдаваемый перевозчиком
  груза
  грузовладельцу.
  Удостоверяет право
  собственности
  на отгруженный товар.

• чек;
  ценная
  бумага,
  содержащая ничем не обусловленное
  распоряжение чекодателя банку
  произвести платёж указанной в нем суммы
  чекодержателю. Чекодателем является
  лицо, имеющее денежные средства в банке,
  которыми он вправе распоряжаться путём
  выставления чеков, чекодержателем —
  лицо, в пользу которого выдан чек,
  плательщиком — банк, в котором находятся
  денежные средства чекодателя.

• и
  др.

Основные
ценные бумаги можно разбить на:

• Первичные
  ценные бумагиоснованы наактивах,
  в число которых не входят сами ценные
  бумаги (обеспеченные
  активами). Это, например,акция,
  облигация,
  вексель,
  закладная
  и др.

• Вторичные
  ценные бумаги— это ценные бумаги,
  выпускаемые на основе первичных ценных
  бумаг; это ценные бумаги на сами ценные
  бумаги:варрантына ценные бумаги,депозитарные
  расписки
  и др.

Производная
ценная бумага
или дериватив —
это бездокументарная
форма
выражения имущественного права
(обязательства), возникающего в связи
с изменением цены лежащего в основе
данной ценной бумаги биржевого актива.
К производным ценным бумагам относятся:
фьючерсные
контракты
(товарные, валютные, процентные, индексные
и др.), свободно обращающиеся опционы
и свопы.

ЭМИССИЯ
ЦЕННЫХ БУМАГ
— выпуск в обращение акций, сертификатов,
облигаций и других ценных бумаг любыми
эмитентами, включая государство,
кредитные учреждения, акционерные
компании.

Виды
эмиссии

С
точки зрения очередности эмиссию принято
делить на первичную и вторичную.

Первичная
эмиссия
имеет место либо когда коммерческая
организация впервые выпускает свои
ценные бумаги, либо когда выпуск какой-то
ценной бумаги этой организацией
происходит впервые. Последующая
эмиссия —
это повторное размещение тех или иных
ценных бумаг данной коммерческой
организации.

По
способу размещения эмиссия может
осуществляться путем распределения,
подписки и конвертации.

Распределение
ценных бумаг
— это их размещение среди заранее
известного круга лиц без заключения
договора купли-продажи.

Подписка
— это
размещение ценных бумаг путем заключения
договора купли-продажи (т. е. на возмездной
основе). Подписка может осуществляться
в двух формах: путем закрытой или открытой
подписки.

• Закрытая
  подписка
  —
  это размещение ценной бумаги среди
  заранее известного, ограниченного
  круга инвесторов.

• Открытая
  подписка —
  это размещение ценной бумаги среди
  потенциально неограниченного круга
  инвесторов на основе широкой публичной
  огласки.

Конвертация
— это размещение одного вида ценной
бумаги путем ее обмена на другой на
заранее установленных условиях.

Размещение
облигацийпроизводится только путем подписки или
конвертации.

В
процессе эмиссии могут выпускаться как
именные, так и предъявительские ценные
бумаги; как в документарной, так и в
бездокументарной формах.