Site Loader

Содержание

Европейская валютная система — Википедия


Европейская валютная система (ЕВС; англ. European Monetary System, EMS) — форма организации валютных отношений между государствами-членами Европейского экономического сообщества (ЕЭС). Действовала с 13 марта 1979 года (дата начала расчётов ЭКЮ)[1] по 31 декабря 1998 года (поскольку с 1 января 1999 года был осуществлен переход к евро). Европейская валютная система сыграла роль моста между «валютной змеёй» и Экономическим и валютным союзом (ЭВС). Один из ключевых элементов ЕВС — механизм координации обменных курсов — сохранился и после создания ЭВС: государства-члены ЕС, не входящие в еврозону, могут привязывать свои валюты к евро в рамках Механизма валютных курсов II (англ. Exchange rate mechanism II, ERM II).

В своём развитии Европейская валютная система прошла несколько этапов.

Первым этапом формирования валютной системы ЕЭС было введение режима совместного плавания валютного курса стран-участниц, получившая название «Европейская валютная змея», который просуществовал с апреля 1972 по март 1979[2].

После распада Бреттон-Вудской валютной системы большинство западных стран перешло к плавающим курсам своих валют. Страны ЕЭС в целях стимулирования своей экономической и валютной интеграции договорились о сужении пределов колебаний своих валют друг к другу (± 1,125 %) и о коллективном плавании своих валют к доллару и другим валютам (пределы колебаний +2,25 %). Осуществление этого режима, получившего название «змея в тоннеле» (официальное название — Европейское соглашение о единых пределах


[3]), в 1972 году начали 6 тогдашних стран ЕЭС (ФРГ, Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург). В 1973 году были отменены пределы колебаний курсов валют стран-участниц к доллару и другим валютам («змея вышла из тоннеля», то есть «тоннель» перестал существовать), а пределы взаимных колебаний были расширены и установлены в диапазоне ± 2,25 %. В этом обновлённом режиме не участвовали Италия, а также Великобритания, Дания и Ирландия, которые присоединись к ЕЭС в 1973 году. В связи с неустойчивостью валютного положения в 1974—1976 гг. дважды вынуждена была выходить из него Франция. Режим «европейской валютной змеи» оказался малоэффективным, так как не сопровождался координацией денежно-кредитной и экономической политики стран ЕЭС. Разные темпы инфляции и разные процентные ставки приводили к постоянному отклонению обменных курсов от установленных соотношений. На практике это выражалось в том, что валюты Франции, Италии и других стран дешевели по отношению к немецкой марке и голландскому гульдену.

Эта первая попытка проведения совместной валютной политики привела к принятию нового соглашения, выработанного с участием коллективного органа ЕЭС — комиссии Дженкинса и вступившего в действие в марте 1979 года.

Создание и развитие Европейской валютной системы[править | править код]

Поиски новых форм валютной интеграции привели к новому соглашению о создании Европейской валютной системы, которая начала действовать с марта 1979 года. Решение о создании Европейской валютной системы было принято в 1978 году на встрече канцлера ФРГ Гельмута Шмидта и президента Франции Валери Жискар д’Эстена[3].
Формирование ЕВС было направлено на достижение валютной стабильности внутри системы в условиях перехода к Ямайской валютной системе и известной независимости от доллара.

Основу Европейской валютной системы составили[4]:

  • Создание механизма валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, сокр. ERM).

  • Создание европейской валютной единицы (англ. European Currency Unit – ECU) — ЭКЮ. Экю представляла собой международную расчётную единицу, определяемую на основе корзины валют стран-членов ЕЭС.
  • Образование Европейского фонда валютного сотрудничества (англ. European Monetary Cooperation Fund), создаваемого за счёт взносов стран-участниц. Средства фонда предназначались для предоставления временной финансовой поддержки с целью финансирования дефицита платёжного баланса и для осуществления расчётов по валютным интервенциям, которые осуществляли центральные банки для поддержания валютных курсов в установленных пределах.

Первоначально в ЕВС участвовали 8 государств: Германия, Франция, Нидерланды, Бельгия, Дания, Ирландия, Люксембург и Италия (последняя в 1992 году вышла из системы и вернулась обратно в 1996 году). Позднее к ЕВС, по мере его расширения, присоединились: Испания (в 1989 году), Великобритания (в 1990 году), Португалия (в 1992 году), Австрия (в 1995 году), Финляндия (в 1996 году), Греция (в 1998 году).

Центральным элементом системы являлась европейская валютная единица (ЭКЮ), которая стала базой установления курсовых соотношений между валютами стран — членов ЕЭС, а также использовалась для расчётов между их центральными банками и как счётная единица в специализированных учреждениях и фондах ЕЭС. Стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включавшей валюты всех 12 стран ЕЭС на тот момент.

Европейский механизм валютных курсов был направлен на поддержание устойчивых, хотя и корректируемых соотношений с учётом опыта «валютной змеи». Для 7 валют (марка ФРГ, французский франк, гульден, бельгийский франк, датская крона, ирландский фунт, люксембургский франк) предел колебаний был установлен ± 2,25 % их центрального курса, а для итальянской лиры ±6 % ввиду нестабильности валютного положения страны. Позднее режим колебаний ±6 % был установлен и для испанской песеты (Испания присоединилась к ЕВС в 1989 г.).
Поддержание согласованных курсов осуществлялось с помощью валютной интервенции центральных банков стран-участниц.

Европейский фонд валютного сотрудничества был составной частью системы и был предназначен для предоставления центральным банкам стран ЕВС кредитов на покрытие временных дефицитов платёжного баланса и осуществления валютных интервенций для поддержания курсов валют в заданных пределах.


В целом механизм формирования валютных курсов действовал, однако, тем не менее, в 1980—1983 гг. курс ряда валют (итальянской лиры, французского франка, ирландского фунта, датской кроны) понижался, а курс сильных валют (марки ФРГ, голландского гульдена) повышался. В 1992 году правительства Великобритании, Испании и Италии не смогли поддерживать курс своих валют на уровне выше минимального совместного колебания и перешли к плавающим курсам. В августе 1993 года допустимый предел взаимных колебаний валют ЕВС был расширен до ± 15 %.

Весь период существования Европейской валютной системы (EMS-1) до перехода к валютному союзу (англ. European Monetary Union) можно разделить на несколько этапов[3]:

  • 1979—1982. Период узкого коридора колебаний валютных курсов (± 2,25 %). Симметричные действия стран-участниц.
  • 1982—1993. Ориентация на марку ФРГ, которая выполняла роль «якоря».
  • 1993—1999. Расширение коридора валютных курсов до ± 15 %.
  • с 1999 года. Переход к валютному союзу (EMS-2). Введение единой валюты евро.

В 1992—1993 гг. ЕВС пережила тяжелый кризис. Его отправной точкой послужил референдум в Дании (2 июня 1992 г.) о ратификации Маастрихтского договора, давший отрицательный результат. Финансовые рынки восприняли это как сигнал к тому, что введение единой европейской валюты может не состояться. Следовательно, наиболее слабые из западноевропейских валют будут девальвированы. Вскоре начались массированные атаки на фунт стерлингов и другие валюты, привязанные к ЭКЮ.

Почти год центральные банки стран ЕЭС боролись за стабилизацию валютных рынков — они поднимали процентные ставки и проводили дорогостоящие валютные интервенции. Только благодаря беспрецедентным совместным усилиям удалось спасти от девальвации французский франк. В результате кризиса были девальвированы: итальянская лира, испанская песета, португальский эскудо, ирландский фунт и привязанная к ЭКЮ в одностороннем порядке шведская крона. Италия и Великобритании покинули механизм обменных курсов. Чтобы вернуть ЕВС к жизни и повысить её устойчивость, Совет ЕС расширил допустимые пределы курсовых колебаний до ± 15 %. Это правило вступило в силу 2 августа 1993 г. и действовало до конца 1998 г., после чего последовал переход на евро.

Несмотря на сбои, ЕВС выполнила свою экономическую и политическую миссию. Сокращая амплитуду курсовых колебаний, она улучшала условия для многосторонних расчетов и таким образом, содействовала экономической консолидации региона. Расширение сферы применения ЭКЮ снижало зависимость Западной Европы от динамики доллара и хозяйственной конъюнктуры в США. Страны и управляющие органы ЕЭС приобрели богатый опыт валютного сотрудничества в условиях плавающих курсов, без которого было бы невозможно создание Экономического и валютного союза.



  1. ↑ Европейская валютная система (ЕВС) (рус.). Глоссарий.ru. Дата обращения 16 октября 2010.
  2. ↑ Эволюция Европейской валютной системы (рус.). Дата обращения 16 октября 2010. Архивировано 2 июля 2012 года.
  3. 1 2 3 Baldwin, Richard & Wyplosz, Charles. The European Monetary System // The Economics of European Integration. — London, New York, Madrid, Milan.: McGraw-Hill, 2004. — С. 313—326. — 458 с. — ISBN 0-077-103947.
  4. Киреев А. П. Европейская валютная система // Международная экономика. В 2-х ч. Ч.II. Международная макроэкономика: открытая экономика и макроэкономическое программирование. — Учебное пособие для вузов. —

    М.: Международные отношения, 2000. — С. 32—37. — 488 с. — ISBN 5-7133-1028-0.

1.Международная валютная система


(international
money
system
) - совокупность мировых валют и способы
организации валютных отношений между
странами, формы их регулирования,
закрепленные международными договорами,
соглашениями; призвана обеспечивать,
поддерживать расчеты между странами,
вытекающие из экономических, торговых
отношений.

Международная
валютная система представляет собой
закрепленную в международных соглашениях
форму организации валютных отношений,
функционирующих самостоятельно или
обслуживающих международное движение
товаров и факторов производства. Валютная
система состоит из ряда элементов. Этими
элементами являются национальные
валюты, условия их обращения, валютные
курсы, а также внутренние и внешние
(международные) механизмы регулирования
валютных курсов.

Международная
валютная система имеет длительную
историю своего развития, насыщенную
множеством самых разнообразных событий.
Для того чтобы определить главные этапы
ее эволюции, нередко выделяют международные
конференции, на которых происходил
пересмотр межгосударственных
договоренностей. Такими событиями были
конференции в Париже (1867) , Генуе (1922),
Бреттонн-Вудсе (1944), и Кингстоне (1976).
Соответственно, история международной
валютной системы разбивается на несколько
периодов между конференциями, однако
классическая классификация валютных
систем, основывается на критерии
резервного актива, т.е. актива, с помощью
которого урегулируются платежные
дисбалансы.


2. Эволюция международной валютной системы

Разумеется,
международные валютные отношения
возникли вместе с первыми государствами
и рынком, т.е. в древнем мире. Первыми
деньгами, используемыми также для
международных расчетов, был скот, в
Древнем Риме и Африке – соль, в Сибири
– чай, в Европе специи. Причем специи
как инструмент обмена сохранились до
XVв.. Первые монеты были
изготовлены из золота, серебра и меди
примерно 2500 лет до н.э . Первые бумажные
деньги были выпущены в Китае в концеXIVв., а первые европейские
бумажные деньги были напечатаны в Швеции
лишь в 1661 г.

В
качестве основных инструментов
международных расчетов издревле
утвердилось золото, серебро, поэтому
первый этап эволюции валютной системы,
конечно, был «золотым».

2.1Парижская
валютная система

Первая
мировая валютная система стихийно
сформировалась в 1816 году в Великобритании.
Юридически она была оформлена
межгосударственным соглашением на
Парижской конференции в 1867 году, которое
признало золото единственной формой
мировых денег. Данная организация
системы денежного обращения и международных
расчетов предполагала закрепление за
золотом денежных функций и официальное
установление фиксированного золотого
паритета национальной денежной единицы.
В условиях золотого стандарта регулирование
платежного баланса осуществлялось в
основном стихийно путем переливов
золота из одних стран в другие через
частные каналы. Государство практически
не участвовало в процессе регулирования
международных расчетов, а официальные
золотые резервы были главным регулятором
несбалансированности платежного
баланса. Золотовалютная
система рухнула вместе со сложившейся
системой международных отношений.
Существенным достоинством ее была
универсальность и единообразие расчетов
на национальном и международном уровне.
Однако расчеты преимущественно золотыми
монетами имеют ряд недостатков, которые
при рассмотрении конкретной темы
подробно рассматривать не будем.


2.2
Генуэзская валютная система

После
Первой мировой Войны Парижская валютная
система перестала действовать. Ведущие
страны попытались учесть недостатки
золотомонетного стандарта и в 1922 г. на
Генуэзской международной экономической
конференции договорились о создании
новой валютной системы. По существу,
она являлась модификацией золотомонетной.
Ее часто называют золотослитковой или
золотодевизной системой. Золото теперь
хранилось главным образом в слитках в
хранилищах эмиссионных банков. Эти
банки выпускали бумажные деньги, которые
в принципе в любой момент можно было
обменять на золото. Таким образом, для
международной торговли могли использоваться
либо золото, либо эмитированные бумажные
деньги, выступающие как его девизы.
Девизынациональные валюты
ведущих стран – всегда могли быть
свободно обменены на золото в центральном
банке эмитировавшей эту валюту.
Валютно-финансовый центр переместился
из Западной Европы в США. Это было
обусловлено следующим. Значительно
возрос валютно-экономический потенциал
США, увеличился экспорт капитала. В 1924
году произошло перераспределение
официальных золотых резервов: 46% золотых
запасов капиталистических стран
сосредоточились в США. США развернули
борьбу за гегемонию доллара, однако
статус резервной валюты он получил лишь
после второй мировой войны.

Генуэзская
система оставалась более или менее
стабильной до 1929 г., когда начался мировой
экономический кризис. Достигнутая
валютная стабилизация была взорвана
мировым кризисом 30-х годов. В последствии
доверие к девизам в ходе кризиса было
подорвано, и единая валютная система
перестала существовать. На ее базе
сложились три валютных блока: долларовый,
стерлинговый и зона франка, сохранившиеся
до наших дней.

2.3
Бреттон-Вудская валютная система

В
период Второй мировой войны для
международных расчетов союзники
использовали в основном золото. Ближе
к концу мировой Войны будущие страны –
победительницы осознали необходимость
создания новой послевоенной системы.
Проблема валютной реформы была отдана
на рассмотрение Конференции ООН по
валютным и финансовым вопросам. После
длительной подготовки Конференция
состоялась 1 -22 июля 1944г. в гостинице,
названной по имени горного пика,
находящегося неподалеку, в курортном
местечке Бреттон-Вудс в американском
штате Нью-Хэмпшир. Конференция учредила
Международный Валютный Фонд. Подписание
«Статей соглашения о Международном
Валютном Фонде» завершило Бреттон-Вудскую
конференцию. Совместно с Международным
Валютным Фондом (InternationalMonetaryFund,IMF) в 1945 г. был создан
Международный Банк Реконструкций и
Развития. МВФ, получивший статус
специализированного учреждения ООН,
начал осуществлять операции в 1946 г.

Каждая
страна была обязана ввести фиксированный
валютный паритет по отношению к золоту
непосредственно либо через привязку к
другой валюте, такой как доллар США, при
условии, что доллар неизменно разменивался
на золото в соотношении 35 долларов за
унцию. Курсы национальных валют
привязывались к доллару по ряду
объективных причин, важнейшей из которых,
пожалуй, было то, что 75% мирового резерва
золота находилось на территории США.
Вместо золотого стандарта был введен
золотодевизный (золотовалютный) стандарт,
который постепенно превратился в систему
долларового стандарта. В качестве
основного резервного актива по-прежнему
выступало золото, и все страны напрямую
или опосредованно через доллар фиксировали
к нему курсы своих валют. Золото являлось
средством создания резервов и расчетов.
Однако помимо золота, они также могли
использовать иностранные валюты в
качестве резервных активов.

После
второй мировой войны постепенно сложились
обстоятельства, способствовавшие вывозу
капитала из США. В 1971 г. доверие к доллару
рухнуло. Несколько раз национальные
валютные рынки закрывались, а ряд валют
был отпущен в свободное плавание. Мировая
финансовая элита в 1971 г. провела серию
встреч, на которых были предприняты
попытки достигнуть стабилизирующих
договоренностей. В конце 1971г. было
заключено Смитсоновское соглашение,
по которому курс доллара снизился, и
диапазон колебаний валютных курсов
расширился с 1 до 2,25%. Но эти меры оказались
неэффективными.

2.4
Ямайская валютная система и современные
валютные проблемы.

Серьезные
удары, нанесенные системе экономических
отношений энергетическим кризисом, и
нецелесообразность использования
доллара в качестве единственной резервной
валюты побудили развитые страны к
созданию новой валютной системы. Поиски
выхода из валютного кризиса велись
долго вначале в академических, а затем
и в правящих кругах и многочисленных
комитетах.

Основные
элементы ныне действующего валютного
механизма были определены в 1976 г. на
Ямайском совещании МВФ:

  1. Юридически
    завершена демонетизация золота: отменены
    его официальная цена, золотые паритеты,
    прекращен размен долларов на золото.
    По Ямайскому соглашению золото не
    должно служить мерой стоимости и точкой
    отсчета валютных курсов.

  2. Странам
    было предоставлено право выбора любого
    режима валютного курса.

  3. МВФ,
    сохранившийся на обломках Бреттон-Вудской
    системы, призван усилить межгосударственное
    валютное регулирование.

  4. Был
    введен стандарт специальных прав
    заимствования, сокращенно СДР (Special
    Drawing Rights
    -
    SDR). СДР, по
    существу, представляют собой специфическую
    валюту, эмитируемую МВФ. Она была
    призвана заменить золото, и доллар в
    международных расчетах и в государственных
    резервах.

За
стандартом СДР скрывается долларовый
стандарт. Хотя усиливается тенденция
к валютному плюрализму, пока отсутствует
альтернатива доллару как ведущему
международному платежному и резервному
средству, золото юридически демонетизировано,
но фактически выполняет роль валютного
товара в модифицированной форме; в
наследие от Бреттон-Вудской системы
остался МВФ, который оставляет
межгосударственное валютное регулирование.
По замыслу Ямайская валютная система
должна быть более гибкой, чем
Бреттон-Вудская, и эластичнее
приспосабливаться к нестабильности
платежных балансов и валютных курсов.
Однако Ямайская валютная система
периодически испытывает кризисные
потрясения. Ведутся поиски путей ее
совершенствования в целях решения
основных валютных проблем.

2.4.1.
Проблема СДР

Итоги
функционирования СДР с 1970 г. свидетельствуют
о том, что они далеки от мировых денег.
Более того, возник ряд проблем:

  • эмиссии
    и распределения,

  • обеспечения,

  • метода
    определения курса,

  • сферы
    использования СДР.

Характер
эмиссии СДР неэластичный и не связан с
реальными потребностями международных
расчетов. По решению стран-членов при
наличии 85% голосов членов Исполнительного
совета МВФ выпускает заранее установленные
суммы на определенный период. Первая
эмиссия осуществлена 1970 – 1972 гг. на
сумму 9,3 млрд. СДР, вторая в 1979 – 1981 гг.
на 12,1 млрд. Из общей суммы 21,4 млрд. СДР
(34 млрд. долл.) на счета стран-членов
зачислено 20,6 млрд., на счет МВФ – 0,8 млрд.
СДР используют в форме безналичных
перечислений, путем записи в бухгалтерских
книгах по счетам стран – участников
системы СДР, МВФ и некоторых международных
организаций. Счет СДР дает возможность
стране заимствовать конвертируемые
валюты через МВФ.

Поскольку
объем эмиссии СДР незначителен, ежегодно
развивающиеся страны, при поддержке
ряда развитых стран, поднимают вопрос,
об их дополнительном выпуске. В 1997 г.
внесена поправка в Устав МВФ, дающая
право выпустить еще 21,4 млрд. СДР. В связи
с принципом распределения выпущенных
СДР между странами пропорционально их
взносу в капитал МВФ на долю развитых
стран приходится свыше 2/3 выпущенных
СДР, в том числе «семерки» - более
половины, США получили около 23%, столько,
сколько развивающиеся страны, что
вызывает недовольство последних.

Важной
проблемой СДР является их обеспечение,
поскольку в отличие от золота они лишены
собственной стоимости. Вначале единица
СДР приравнивалась к 0,888671 г. золота, что
соответствовало золотому содержанию
доллара того периода. Отсюда их
первоначальное название «бумажное
золото». Поэтому условная стоимость
СДР зависела от изменения цены золота.
С 1 июля 1974 г. в связи с переходом к
плавающим курсам валют было отменено
золотое содержание СДР, так как привязка
к золоту затрудняла их использование
в расчетах между центральными банками,
поскольку золото оценивалось по
нереальной официальной заниженной
цене. С 1 июля 1974 г. курс СДР определялся
на основе валютной корзины –
средневзвешенного курса вначале 16 валют
стран, внешняя торговля которых составляла
не менее 1% мировой торговли. С июля 1978
г. состав валютной корзины был
скорректирован с учетом усиления валют
нефтедобывающих стран. С января 1981 г.
валютная корзина сокращена до 5 валют,
чтобы упростить формулу расчета условной
стоимости СДР. В их числе доллар США,
марка ФРГ, японская иена, французский
франк, фунт стерлингов. С 1999 г. марка ФРГ
и французский франк заменены евро. Речь
идет о валютах стран, имеющих наибольший
объем экспорта товаров и услуг и долю
в официальных резервах стран – членов
МВФ. Состав и доля валют в корзине СДР
меняются каждые 5 лет. МВФ ежедневно
определяет стоимость СБР в долларах с
учетом изменения его плавающего курса.

Планам
создания универсальной мировой валюты
на базе СДР не суждено было сбыться. Это
объясняется прежде всего тем, что МВФ
и другие международные организации
пока не смогли обрести достаточных для
эффективного регулирования мировой
валютной и финансовой системы мощи и
влияния. Сейчас у СДР довольно скромная
роль. Его доля в международных расчетах
около 6%, а в совокупности государственных
резервах стран – чуть более 2%.

Маловероятно
использование СДР в качестве главного
международного резервного актива и
превращение их в полномасштабную мировую
валюту. Концепция стандарта СДР утратила
смысл в 90 – х. годах, и предстоит изменение
этого структурного принципа Ямайской
валютной системы.

2.4.2.Утрата
долларом монопольной роли.

Хронический
дефицит платежного баланса по текущим
операциям, разбухание краткосрочной
внешней задолженности, уменьшение
официального золотого запаса страны,
инфляция, две девальвации подорвали
монопольное положение доллара как
резервной валюты в 70 – х. годах. Формально
лишенный этого статуса в результате
Ямайской валютной реформы доллар
фактически остается ведущим международным
платежным и резервным средством, что
обусловлено более мощным экономическим,
научно-техническим и военным потенциалом
США по сравнению с другими странами, их
огромными заграничными инвестициями.
Зарубежные предприятия американских
монополий выпускают больше продукции,
чем любая западноевропейская страна
или Япония. Это определяет господствующую
роль США в международных экономических,
в том числе валютно-кредитных и финансовых,
отношениях.

Во-первых,
используя привилегированное положение
доллара как резервной валюты, США
покрывают дефицит платежного баланса
национальной валютой, т.е. путем
наращивания своей внешней краткосрочной
задолженности.

Во-вторых,
хотя США имеют самый крупный в мире
официальный золотой запас (8,138 тыс. из
33, 5 тыс.т), они с помощью евродолларов
стали должниками, не платящими за
бессрочный кредит. Евровалютная форма
внедрения доллара в мировой оборот
используется для усиления международных
позиций доллара.

В-третьих,
США манипулируют курсом доллара и
процентными ставками, чтобы поддержать
свою экономику за счет Западной Европы
и Японии.

Доллар
подвержен колебаниям, спекулятивным
взлетам и падениям. Хроническая слабость
доллара, характерная для 70 – х.годов
сменилась резким повышением его курса
почти на 2/3 с августа 1980 г. до марта 1985
г. под влиянием ряда факторов. В их числе:

  • преимущество
    США в экономическом развитии по сравнению
    с другими странами;

  • снижение
    темпа инфляции в США с 15 до 3,6%;

  • политика
    относительно высоких процентных ставок;

  • огромный
    приток иностранных капиталов в США;

снижение
цены на золото.

США
извлекли максимальную выгоду из повышения
курса доллара за счет удешевления
импорта товаров и сдерживание инфляции
(каждые 10% повышения курса доллара
сопровождались снижением внутренних
потребительских цен за двухлетний
период на 1,5 процентного пункта), а
главное – в результате притока иностранных
капиталов. В целом эти выгоды превысили
убытки, связанные с удорожанием
американского экспорта и увеличением
безработицы, что значительно превысило
их выгоды в плане стимулирования
национального экспорта и уменьшение
реальной суммы внешнего долга, выраженного
в обесценившейся по отношению к доллару
национальной валюте.

Опасаясь
неконтролируемого падения курса доллара,
США проявили инициативу проведения
совместной валютной интервенции «группы
пяти» в 1985г. Таким образом, США перекладывают
бремя своих неурядиц на другие страны.
В 90-х годах длительный период экономического
роста в США, массированная структурная
перестройка экономики, ликвидация
бюджетного дефицита вернули стране
мировое лидерство, которое было утрачено
под давлением объединяющейся Европы и
напора стран Азиатско-Тихоокеанского
региона во главе с Японией. Укреплению
позиций доллара в конце 90-х годов
способствовал кризис на фондовом и
валютном рынках стран ЮВА и небывалое
за 8 лет временное падение курса иены.

2.4.3.Проблема
золота.

Доллар,
став конкурентом золота, имеет определенные
преимущества в период его стабилизации.
Во-первых, объем долларовых резервов
может увеличиваться при необходимости
в отличие от ограниченного объема добычи
золота. Во-вторых, банкам выгоднее
хранить резервы в долларах, если они
стабильны, чем в золоте, так как по
долларовым счетам платят проценты.
Третье преимущество доллара – конверсия
в золото – было постепенно утрачено. С
60-х годов США всячески препятствовали
обмену долларов на золото для иностранных
центральных банков, а с 15 августа 1971 г.
официально его прекратили. Однако,
несмотря на относительные преимущества
доллара и законодательный разрыв мировой
валютной системы с золотом как валютным
металлом, фактически его демонетизация
не завершена. Денежные функции золота
не исчерпаны, а золотые запасы остаются
фондом мировых денег – национальными
кредитными деньгами, евровалютами,
международными валютными единицами
(СДР, ЭКЮ и заменившие их с 1999 г. евро).

Страны
Западной Европы, располагая большими
золотыми запасами, чем США, заинтересованы
в сохранении их как реальных активов.
Это проявилось в возобновлении
межгосударственных операций с золотом
в ЕВС. НА их долю приходится около ¼
золотых запасов всех стран. Американцы
являются покупателями 40% всех выпускаемых
в мире золотых монет. Отношение к золоту
остается актуальной проблемой. Легализация
роли золота как валютного металла
затрудняется в связи с колебаниями
рыночной цены золота.

Порой
на Западе раздаются голоса в пользу
восстановления роли золота в
функционировании мировой валютной
системы. Хранение золотых запасов не
утратило привлекательности, хотя с 1999
г. наметилась тенденция к их частичной
продаже центральными банками для
пополнения валютных резервов.

Ситуация
золота иллюстрирует несоответствие
юридической демонетизации и фактического
положения золота как чрезвычайных
мировых денег.

2.4.4.
Плавающие валютные курсы и основные
принципы современной валютной системы.

Устав
МВФ сохранил три принципа политики,
которым должны следовать все страны:

  • запрещение
    манипуляции валютным курсом или
    современной валютной системой в целях
    уклонения от регулирования;

  • обязательное
    проведение валютных интервенций1для стабилизации ситуации в случае
    возникновения беспорядка на финансовом
    рынке;

  • необходимость
    учета в национальной политике интересов
    стран – партнеров, в особенности тех,
    чьи валюты используются во время
    интервенций.

Многие
экономисты полагают, что система свободно
плавающих валютных курсов, при которых
центральные банки воздерживаются от
проведения интервенций на рынке, приносит
значительные выгоды мировой экономике
в целом. Чаще всего в защиту системы
плавающих валютных курсов приводят
несколько доводов:

  • если
    финансовые рынки обладают высокой
    эффективностью, а валютный курс находится
    в свободном плавании, то для спекулянтов
    нет никакой возможности извлечь прибыль
    за счет макроэкономических ошибок
    денежных властей при директивном
    установлении валютного курса;

  • при
    плавающих валютных курсах отсутствует
    проблема асимметричного положения
    центра резервной валюты. В системе
    плавающих курсов доллар уже не является
    единственным резервом, в результате
    чего асимметрия исчезает, т.к. все страны
    без исключения должны нести бремя
    финансирования платежного баланса.
    Подобного эффекта можно достичь всякий
    раз, когда в качестве резервного актива
    берется «нейтральный» товар или
    несколько относительных равноправных
    активов. Будь то золото, серебро, или
    даже нефть, никто не имеет возможности
    эмитировать его безо всяких ограничений;

  • спрос
    и предложение внутренней валюты по
    отношению к иностранной валюте свободно
    балансируют в условиях рынка. Внутренние
    денежные агрегаты не подвергаются
    воздействию со стороны внешних потоков
    капитала, и без учета денежно-кредитной
    политики других стран.

Вместе
с тем выдвигается несколько доводов
против системы свободно плавающих
валютных курсов:

  • на
    практике финансовые рынки не обладают
    высокой эффективностью. Рынок редко
    действует так рационально, как от него
    этого обычно ожидают. Следовательно,
    всегда существует риск долгосрочного
    отклонения валютного курса от своего
    фундаментального макроэкономического
    значения;

  • предполагаемое
    изменение валютного курса в будущем
    является крайне неопределенным, что
    создает трудности в планировании и
    ценообразовании для участников рынка;

  • остается
    возможность для проведения спекуляции
    на изменение валютных курсов, что
    оказывает негативное влияние на
    внутреннее и внешнее равновесие.
    Нарушение равновесия на внутреннем
    денежном рынке в условиях свободно
    плавающих валютных курсов имеет более
    тяжелые последствия, чем при фиксированных
    курсах;

  • власти
    могут злоупотреблять свободой действий
    при проведении денежно-кредитной
    политики. Например, правительство, не
    обремененное обязательствами по
    поддержке фиксированного курса, может
    поддаться искушению проинфляционной
    политики. Иначе говоря, падает дисциплина
    при проведении осмысленной экономической
    политики.

Таким
образом, проблемы Ямайской валютной
системы порождают и объективную
необходимость ее дальнейшей реформы.
Прежде всего, речь идет о поисках путей
стабилизации валютных курсов, усилении
координации валютно-экономической
политики ведущих держав. Валютная
солидарность диктуется их стремлением
усовершенствовать мировой валютный
механизм, который является одним из
источников нестабильности мировой и
национальных экономик. Но соперничество
трех центров лежит в основе валютных
противоречий. Сейчас в мире имеются три
основные конкурирующие за место в
международных расчетах и государственных
резервах валюты: доллар, евро и иена.

В
ответ на нестабильность Ямайской
валютной системы страны ЕС создали
собственную международную валютную
систему в целях стимулирования процесса
экономической интеграции.

2.5
Европейская валютная система: проблема
создания экономического и валютного
союза (ЕС).

Процесс
сближения, взаимопереплетения национальных
экономик, направленный на образование
единого хозяйственного комплекса в
рамках группировок, нашел выражение в
ЕС. Европейское сообщество – наиболее
развитая региональная интеграционная
группировка стран Западной Европы;
функционирует с 1 января 1958 г.

Неотъемлемым
элементом экономической интеграции
является валютная интеграция – процесс
координации валютной политики,
формирование наднационального механизма
валютного регулирования, создание
межгосударственных валютно-кредитных
и финансовых организаций. Необходимость
валютной интеграции обусловливается
следующими причинами:

1.
Для усиления взаимозависимости
национальных экономик при либерализации
движения товаров, капиталов, рабочей
силы требуется валютная стабилизация.

2.
Нестабильность Ямайской мировой валютной
системы потребовала оградить ЕС от
дестабилизирующих внешних факторов
путем создания зоны валютной стабильности.

3.
Западная Европа стремиться стать мировым
центром с единой валютой, чтобы ограничить
влияние доллара, на которой основана
Ямайская валютная система; противостоять
растущей конкуренции со стороны Японии.

Механизм
валютной интеграции включает совокупность
валютно-кредитных методов регулирования,
посредством которых осуществляется
сближение и взаимное приспособление
национальных хозяйств и валютных систем.
Основными элементами валютной интеграции
являются:

  • режим
    совместно-плавающих валютных курсов;

  • валютная
    интервенция, в том числе коллективная,
    для поддержания рыночных курсов валют
    в пределах согласованного отклонения
    от центрального курса;

  • создание
    коллективной валюты как международного
    платежно-резервного средства;

  • совместные
    фонды взаимного кредитования стран-членов
    для поддержания курсов валют;
    д)международные региональные
    валютно-кредитные и финансовые
    организации для валютного и кредитного
    регулирования.

Постепенно
сложились условия для валютной
гармонизации – сближения структур
национальных валютных систем и методов
валютной политики; координации –
согласование целей валютной политики,
в частности путем совместных консультаций;
унификации – проведения единой валютной
политики.

В
конце 70-х годов активизировались поиски
путей создания экономического и валютного
союза. Упор был сделан на создание
европейского органа для эмиссии
коллективной валюты и частичного
контроля над экономикой стран – членов
ЕС. Эти принципы валютной интеграции
были положены в основу проекта,
предложенного Францией и ФРГ в Бремене
в июле 1978г. В итоге затяжных и трудных
переговоров 13 марта 1979 г. была создана
Европейская Валютная Система (ЕВС).
Её цели следующие: обеспечить достижение
экономической интеграции, создать зону
европейской стабильности с собственной
валютой в противовес Ямайской валютной
системе, основанной на долларовом
стандарте, оградить «Общий рынок» от
экспансии доллара.

ЕВС
– международная (региональная) валютная
система - совокупность экономических
отношений, связанная с функционированием
валюты в рамках экономической интеграции;
государственно-правовая форма организации
валютных отношений стран «Общего рынка»
с целью стабилизации валютных курсов
и стимулирования интеграционных
процессов. ЕВС – подсистема мировой
валютной системы (Ямайской). Особенности
западноевропейского интеграционного
комплекса определяют структурные
принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской
валютной системы:

  • ЕВС
    базировалась на ЭКЮ– европейской
    валютной единице. Условная стоимость
    ЭКЮ определялась по методу валютной
    корзины, включающей валюты 12 стран ЕС.
    Доля валют в корзине ЭКЮ зависела от
    удельного веса стран в совокупном ВВП
    государств – членов ЕС, их взаимном
    товарообороте и участия в краткосрочных
    кредитах поддержки. Поэтому самым
    весомым компонентом ЭКЮ – примерно
    1/3 – являлась марка ФРГ. В сентябре 1993
    года в соответствии с Маастрихтским
    договором «абсолютный вес» валют в ЭКЮ
    был заморожен, однако относительный
    вес колебался в зависимости от рыночного
    курса валют. Так, в октябре 1993 г. доля
    марки ФРГ равнялась 32,6%, французского
    франка – 19,9, фунта стерлингов – 11,5,
    итальянской лиры – 8,1, датской кроны –
    2,7% и т.д.

  • В
    отличие от Ямайской валютной системы,
    юридически закрепившей демонетизацию
    золота, ЕВС использовала его в качестве
    реальных резервных активов. Во-первых,
    эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена
    золотом. Во-вторых, с этой целью создан
    совместный золотой фонд за счет
    объединения 20% официальных золотых
    резервов стран ЕВС в ЕФВС. Центральные
    банки внесли в фонд 2,66 тыс. т. Золота.
    Взносы осуществлялись в возобновляемых
    трехмесячных сделок «своп», чтобы
    сохранить право собственности стран
    на золото. ЭКЮ, полученные в обмен на
    золото, зачислялись в официальные
    резервы. В-третьих, страны ЕС ориентировались
    на рыночную цену золота для определения
    взноса в золотой фонд, а также для
    регулирования эмиссии и объема резервов
    в ЭКЮ.

  • Режим
    валютных курсов основан на совестном
    плавании валют в форме «европейской
    валютной змеи»2в установленных пределах взаимных
    колебаний.

  • В
    ЕВС осуществляется межгосударственное
    региональное валютное регулирование
    путем предоставления центральным
    банкам кредитов для покрытия временного
    дефицита платежных балансов и расчетов,
    связанных с валютной интервенцией.

Создание
ЕВС – явление закономерное. Эта валютная
система возникла на базе западноевропейской
интеграции с целью создания собственного
валютного центра. Однако, будучи
подсистемой мировой валютной системы,
ЕВС испытывает отрицательные последствия
нестабильности последней и влияние
доллара США. Сравнительная характеристика
ЭКЮ и СДР позволяет выявить их общие
черты и различия. Общие черты заключаются
в природе этих международных счетных
валютных единиц как прообраза мировых
кредитных денег. Они не имеют материальной
формы в виде банкнот, зачисляются на
специальные счета соответствующих
стран и используются в форме безналичных
перечислений по ним. Их условная стоимость
определяется по методу валютной корзины,
но с разным набором валют. За их хранение
на счетах сверх лимита эмитент выплачивает
странам проценты.

Однако
имеются различия ЭКЮ и СДР, которые
определяют преимущества первых:

  • В
    отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ
    была частично обеспечена золотом и
    долларами за счет объединения 20%
    официальных резервов стран – членов
    ЕВС. В распоряжение ЕВФС переведено их
    центральных банков 2,3 тыс. т. Золота.

  • Эмиссия
    ЭКЮ более эластична, чем СДР. Сумма
    выпуска официальных ЭКЮ не устанавливается
    заранее, а корректируется в зависимости
    от изменения золотодолларовых резервов
    стран – членов ЕВС. При этом недостатком
    является влияние на эмиссию колебаний
    цены золота и курса доллара.

  • Объем
    эмиссии ЭКЮ превышал выпуск СДР.

  • Уникален
    режим курса валют, в частности к ЭКЮ,
    основанный на совместном плавании с
    пределами взаимных колебаний, что
    способствовало относительной стабильности
    ЭКЮ и валют стран-членов ЕВС.

  • В
    отличие от СДР ЭКЮ использовались не
    только в официальном, но и в частном
    секторах.

Наиболее
реальные достижения ЕВС: успешное
развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд
черт мировой валюты, хотя еще не стала
ею в полном смысле, режим согласованного
колебания валютных курсов в узких
пределах, относительная стабилизация
валют, хотя периодически пересматриваются
их курсовые соотношения, объединение
20% официальных золотодолларовых резервов;
развитие кредитно-финансового механизма
поддержки стран-членов; межгосударственное
и элементы наднационального регулирования
экономики. Достижения ЕВС обусловлены
поступательным развитием западноевропейской
интеграции.

В
ЕС и ЕВС немало трудностей, противоречий
и нерешенных проблем. К числу недостатков
ЕВС относятся следующие:

  • Периодически
    происходит официальное изменение
    валютных курсов. Наиболее слабые валюты
    девальвируются, а более сильные
    ревальвируются. Осенью 1992 г. разразился
    очередной валютный кризис ЕС. Итальянская
    лира и фунт стерлингов были девальвированы
    и временно вышли из «европейской
    валютной змеи».

  • Слабость
    ЕВС обусловлена значительным структурным
    неравновесием экономики стран-членов,
    различиями в уровне и темпах экономического
    развития, инфляции, состоянии платежного
    баланса.

  • Координация
    экономической политики наталкивается
    также на нежелание стран-членов
    передавать свои суверенные права
    наднациональным органам.

  • Выпуск
    ЭКЮ довольно скромно влиял на взаимные
    операции центральных банков стран ЕС,
    хотя с 1985г. их право использовать ЭКЮ
    для погашения взаимной задолженности
    расширено с 50 до 100%.

  • Функционирование
    ЕВС осложняется внешними факторами.
    Нестабильность мировой валютной системы
    и доллара оказывается дестабилизирующее
    воздействие на ЕВС. При снижении курса
    доллара курсы западноевропейских валют
    повышаются, а при повышении – снижаются
    в разной степени, что требует пересмотра
    их курсовых соотношений. ЕВС продолжает
    испытывать влияние доллара, так как
    60% международных расчетов в ЕС
    осуществляются в американской валюте.

Переломным
в судьбе объединенной Европы стал
Маастрихтский договор 1991 г., в котором,
в частности, ставится цель создания
единого валютного пространства и
европейского экономического и валютного
союза на базе единой валюты евро. План
создания и развития валютного союза
предусматривал трехэтапную процедуру.

  1. Первый
    этап (1990 – 1993 гг.)
    можно назвать
    подготовительным. В этот период были
    проведены мероприятия, необходимые
    для вступления в силу положений
    Маастрихтского договора. В частности,
    устранялись ограничения на свободное
    движение капитала в ЕС, принимались и
    осуществлялись национальные программы
    сближения денежных и бюджетных политик.

  2. Второй
    этап (1994-1998 гг.)
    был посвящен подготовке
    к введению единой валюты ЕС –евро.Был учрежден Европейский валютный
    институт, явившейся предтечей Европейского
    центрального банка (ЕЦБ). Были сформированы
    три критерия вхождения европейский
    валютный союз: а) уровень инфляции
    страны- претендента не должен более
    чем на 1,5% превышать инфляцию в трех
    наиболее стабильных странах ЕС; б)
    дефицит государственного бюджета не
    должен превышать 3%, а общая задолженность
    – 60% ВВП страны; в) средняя номинальная
    величина долгосрочной процентной
    ставки не должно отклоняться более чем
    на 2% от среднего показателя этих ставок
    в трех странах с наименьшей инфляцией.
    В мае 1998 г. в валютный союз вошли 11 стран,
    удовлетворявших этим критериям: ФРГ,
    Франция, Голландия, Бельгия, Люксембург,
    Дания, Испания, Ирландия, Португалия,
    Италия, Австрия.

  3. Третий
    этап (1999 -2002 гг.)
    был связан с
    непосредственным переходом к единой
    европейской валюте. С 1 января 1999 г.
    курсы национальных валют стран –
    участниц зоны евро были зафиксированы
    по отношению к евро. Начала действовать
    Европейская система центральных банков,
    включающая ЕЦБ и центральные банки
    стран зон евро. Коммерческие банки и
    финансовые организации перешли к
    использованию евро в валютных операциях.
    С 1 января 2002 г. начала осуществляться
    замена национальных валют и купюр на
    евро. Все банковские счета конвертировались
    в единую европейскую валюту.

Итак:

  • Валютный
    союз опирается на экономическую мощь
    Европейского союза. Существуют условия
    для устойчивости евро и его роста.

  • Евро
    постепенно берет на себя функции второй
    резервной валюты.

  • Потребность
    в использовании американской валюты
    в качестве официального резервного
    актива в развивающихся странах и
    особенно в странах Центральной и
    Восточной Европы падает, а потребность
    в евро растет.

  • ЕВС
    стала важнейшей составляющей мировой
    валютной системы. Сейчас вопрос
    заключается не столько в конкуренции
    доллара и евро, которая, конечно, является
    основной интригой развития современной
    валютной системы, столько в построении
    многополярной валютной системы, выгодной
    как ЕС, так и США. Конкуренция евро,
    доллара и, в меньшей степени, иены уже
    начинает сочетаться с сотрудничеством
    в создании стабильной мировой валютной
    системы.

Таким
образом, современная валютная система
основана на многовалютным стандарте и
плавающих валютных курсах. Это имеет
ряд несомненных достоинств:

  • Гибкость
    многовалютной системы с плавающими
    курсами хорошо удовлетворяет требованиям
    растущей сложности и взаимосвязанности
    мировой экономической системы.
    Согласование курсов валют берет на
    себя лучший из придуманных человечеством
    механизмов – рынок.

  • На
    базе этой системы вырос современный
    глобальный валютный ранок, адекватный
    идущим процессам экономической и
    финансовой глобализации.

  • Отдельные
    страны получили возможность вырабатывать
    гибкую валютную политику и использовать
    валютный курс как один из важнейших
    инструментов экономической политики.

Важнейшей
чертой современной валютной системы
является ее неразрывная связь с другими
частями финансовой системы. На валютный
рынок существенно влияют изменения на
всех других финансовых рынках, и в
настоящее время понять закономерности
и тенденции его развития можно только
путем комплексного изучения более общих
закономерностей и тенденций финансовых
рынков.

Валюта — Википедия


Запрос «Валюта» перенаправляется сюда; о бухгалтерском термине см. Валюта баланса.
Логотип обмена валют

Валю́та (от итал. valuta) — национальные, иностранные и международные деньги, как в наличной форме (в виде банкнот, казначейских билетов, монет), так и безналичной (на банковских счетах и в банковских вкладах), являющиеся законным средством платежа[1][2][3].

Второе значение термина — денежная единица, то есть единица измерения денег, используемая для выражения цен товаров и услуг, для установления номиналов денежных знаков, для осуществления денежных расчётов, для определения стоимости (курса) иностранных валют.

Национальной валютой Российской Федерации является российский рубль, состоящий из 100 копеек (последние выступают по отношению к национальной валюте разменными денежными единицами). Примерами международных валют являются ЭКЮ, евро, специальные права заимствования.

Ряд авторов считает, что валютой в широком смысле является любой товар, способный выполнять функцию денег при совершении обмена на рынке внутри страны или на международном рынке[4].

Слово «валюта» происходит от итал. valuta («стоимость, монета, валюта»), связано с итал. valere («иметь вес, стоить»), которое происходит от лат. valere («быть сильным, иметь возможность, стоить»), в свою очередь восходящего к праиндоевр. *wal («быть сильным»)[5]. Русское слово «валюта», возможно, заимствовано через нем. Valuta или прямо из итальянского языка[6].

Термин Валюта также применяется для обозначения:

Слово «валюта» вошло в широкий обиход только во второй половине XX века и обычно применяется только к действующим законным средствам платежа, существующим в формах наличных или безналичных денег. Так, древнеримский денарий не называют валютой, используя понятия «монета», «денежная единица». Термин «валюта» (как основная денежная единица государства) не тождественен понятию «деньги». Некоторые функции денег при определённых обстоятельствах могут выполнять некоторые товары (товарные деньги). Так, например, в Германии в первые годы после окончания Второй мировой войны, в Западной зоне оккупации на чёрном рынке роль денег играли американские сигареты.

Виды валют[править | править код]

Логотип обмена валют Символ любой валюты, используемый в компьютерном шрифте

Существует несколько подходов для выделения различных видов валют, в частности выделяют[7]:

  1. По отношению к государству-эмитенту:
  2. По возможности обмена на другую валюту (конвертируемости):
  3. По обеспеченности драгоценными металлами в рамках действующей денежной системы:
  4. По степени стабильности, устойчивости валютного курса:
    • твёрдая / сильная (то есть устойчивая)
    • мягкая / слабая
  5. По статусу эмитента и территории обращения:
  6. По степени использования в мировом обороте:
  7. По сфере применения:
  8. По наличию других валют, участвующих в обращении:
  9. По сроку действия:
    • постоянная
    • временная
  10. По наличию физической формы (в форме банкнот, казначейских билетов и монет):
  11. По своему текущему статусу:
    • историческая: выведенная из обращения, уже не являющая законным платёжным средством
    • существующая: участвующая в обращении, являющаяся законным средством платежа

Классификаторы валют[править | править код]

Код валюты — относительно короткая последовательность цифр и/или букв, используемая для представления наименования денежной единицы и её идентификации в различных системах передачи информации. Коды валют сгруппированы в классификаторы валют, которые, как правило, являются общемировыми, межгосударственными, национальными или отраслевыми стандартами. Общемировым стандартом является ISO 4217.

В наглядном виде хронологические рамки и области применения классификаторов валют, действовавших в СССР и Российской Федерации, могут быть представлены следующей схемой:

Развитие валютных отношений и формирование валютной системы[править | править код]

Выпуск и обращение валюты как средства, прежде всего, обеспечивающего взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств, формирует систему общественных отношений, называемую валютными отношениями[7]. Отдельные элементы валютных отношений возникли ещё в Древней Греции и Древнем Риме — в виде вексельного и меняльного дела. В последующие столетия возникли средневековые «вексельные ярмарки» в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где производились расчёты по переводным векселям (траттам). В эпоху феодализма и становления капитализма стала развиваться система международных расчётов через банки. По мере роста производительных сил и производственных отношений, углубления международного разделения труда, возникновения мирового рынка, углубления и расширения мирохозяйственных связей развивались валютные отношения.

Развитие системы валютных отношений привело к созданию и организации этих отношений, которая была закреплена в национальном законодательстве или международными соглашениями. Форму организации валютных отношений, закреплённую в национальном законодательстве и в международных соглашениях принято называть валютной системой[7].

Состав и структура валютной системы[править | править код]

По признаку территории, на которой действует валютная система, различают национальную, региональную и мировую валютные системы.

Элементы национальной валютной системы:

  1. Национальная валюта
  2. Паритет национальной валюты или режим её курса
  3. Условия конвертируемости
  4. Валютные ограничения / валютный контроль
  5. Национальное регулирование международной валютной ликвидности государства
  6. Регламентация использования международных кредитных средств обращения
  7. Регламентация международных расчётов с участием данного государства
  8. Режим национального валютного или золоторезервного рынка
  9. Национальные органы валютного регулирования и валютного контроля

Элементами мировой и региональной системы являются:

  1. Функциональные формы мировых денег
  2. Условия взаимной конвертируемости валют
  3. Унифицированный режим валютных паритетов
  4. Регламентация режимов валютных курсов
  5. Межгосударственное регулирование валютных ограничений
  6. Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности
  7. Унификация правил использования международных кредитных средств обращения
  8. Унификация правил основных форм международных расчётов
  9. Режим мировых валютных рынков и рынков золота
  10. Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование

Мировая валютная система базируется на мировых деньгах. Мировыми называются деньги, которые, выполняя функции интернациональной меры стоимости, международного платёжного и резервного средства, обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные). В течение длительного времени функциональные формы мировых денег эволюционировали, повторяя с некоторым отставанием путь развития национальных денег — от золота к кредитным деньгам. Впервые использование национальных валют наряду с золотом в качестве мировых денег было узаконено в 1922 году, когда была создана Генуэзская валютная система. На смену ей в 1944 году пришла Бреттон-Вудская валютная система, представляющая собой систему золотовалютного стандарта. После краха Бреттон-Вудской системы, произошедшего в начале 1970-х годов, в 1978 году была принята и действует по настоящее время Ямайская валютная система, основанная не на золотом паритете бумажных денег, а на системе плавающих валютных курсов[4].

Конвертируемость валют[править | править код]

Вопросы организации обмена одной валюты на другую (конвертируемость валют) являются важными элементами национальной, региональной и мировой валютной системы.

В зависимости от того, каким образом в рамках той или иной валютной системы организован обмен одной валюты на другую различают: условия конвертируемости, валютный паритет, режим валютного курса.

Условия конвертируемости валют определяют саму возможность обмена одной валюты на другую и степени свободы такого обмена. При этом выделяют валюты:

  1. Свободно конвертируемые, которые обмениваются на любые другие валюты без ограничений. Понятие «свободно конвертируемой валюты» введено в Устав Международного валютного фонда в 1978 году. К ним относят валюты стран, где нет валютных ограничений. К этой категории ещё в 1978 году были отнесены доллар США, марка ФРГ, японская иена, британский фунт стерлингов, французский франк. Позднее с созданием Европейского валютного союза марка и франк были заменены евро.
  2. Частично конвертируемые валюты. К ним относят валюты стран, где сохраняются валютные ограничения.
  3. Неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введён запрет обмена валют.

Элементом валютной системы является валютный паритет — соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. При монометаллизме (золотом или серебряном) базой валютного курса являлся монетный паритет — соотношение денежных единиц разных стран, определяемое по содержанию золота или серебра в монетах этих стран. В этих условиях золотой паритет совпадал с понятием валютного паритета.

Режим валютного курса[править | править код]

Режим валютного курса также является элементом валютной системы. Различаются: режим фиксированного валютного курса; режим валютного коридора, когда курс валюты колеблется в заданных рамках; плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности.

Юридические критерии конвертируемости валюты:

Валютная политика[править | править код]

Валютная политика (аналог. Валютное регулирование) — совокупность экономических, юридических и организационных мероприятий в сфере денежного обращения и валютных отношений, осуществляемых государствами, центральными банками и международными финансовыми органами, один из главных сегментов экономической политики государства или группы (союза) государств[8][9]. Валютная политика включает в себя в том числе:

  • Режим валютного курса — система определения курса национальной валюты, варьирующаяся от жёсткой привязки, например, к золоту (золотой стандарт), до свободного плавающего курса, когда он складывается исключительно под действием рыночных сил;
  • Валютное законодательство — совокупность правовых норм, регулирующих в пределах определённого государства отношения, связанные с валютными ценностями[10];
  • Валютное обращение;
  • Валютное регулирование;
  • Валютный контроль — контроль органов и агентов валютного контроля за соблюдением валютного законодательства при осуществлении валютных операций.

Появление понятия «валюта» связано с достижением того уровня развития внешнеэкономических отношений, при котором стало необходимо покупать иностранные платёжные средства для оплаты импорта товаров, услуг, внешних долгов и появилась необходимость продажи иностранных денег, полученных от экспорта и возвращения кредитов, на национальные деньги[1].

В процессе развития товарного производства, изменения денежной и валютной систем изменялись и функциональные формы валюты. В XIX веке господствовал т. н. золотой стандарт, при котором валюта была почти исключительно золотая, наряду с обмениваемыми на золото бумажными деньгами. Во время мирового экономического кризиса 1929—1933 годов золотой стандарт был отменён, валюта принимает вид неразменных банкнот в наличной и безналичной форме. Тем не менее в некоторых критических ситуациях используется золотая валюта, во время Второй мировой войны для этой цели служили стандартные золотые слитки, весившие 400 тройских унций, то есть около 1231 г[1].

Существовавшая в 1944—1978 годах Бреттон-Вудская валютная система установила особой статус резервной валюты для доллара США и британского фунта стерлинга, выделив их среди прочих свободно конвертируемых валют в качестве преобладающего в международных расчётах платёжного и резервного средства. С 1978 года действует Ямайская валютная система, при которой котировка курсов валют свободно формируется на валютном рынке на основе спроса и предложения. Свободно используемыми валютами, включёнными в корзину специальных прав заимствования являются доллар США, английский фунт, евро, японская иена[1] и китайский юань[11].

В соответствии с законодательством России под валютными операциями понимаются:

  • приобретение резидентом у резидента и отчуждение резидентом в пользу резидента валютных ценностей на законных основаниях, а также использование валютных ценностей в качестве средства платежа;
  • приобретение резидентом у нерезидента либо нерезидентом у резидента и отчуждение резидентом в пользу нерезидента либо нерезидентом в пользу резидента валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг на законных основаниях, а также использование валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа; приобретение нерезидентом у нерезидента и отчуждение нерезидентом в пользу нерезидента валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг на законных основаниях, а также использование валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа;
  • ввоз на таможенную территорию Российской Федерации и вывоз с таможенной территории Российской Федерации валютных ценностей, валюты Российской Федерации и внутренних ценных бумаг;
  • перевод иностранной валюты, валюты Российской Федерации, внутренних и внешних ценных бумаг со счёта, открытого за пределами территории Российской Федерации, на счёт того же лица, открытый на территории Российской Федерации, и со счёта, открытого на территории Российской Федерации, на счёт того же лица, открытый за пределами территории Российской Федерации;
  • перевод нерезидентом валюты Российской Федерации, внутренних и внешних ценных бумаг со счёта (с раздела счёта), открытого на территории Российской Федерации, на счёт (раздел счёта) того же лица, открытый на территории Российской Федерации[12].
  1. 1 2 3 4 Валюта / Л. Н. Красавина // Большая российская энциклопедия : [в 35 т.] / гл. ред. Ю. С. Осипов. — М. : Большая российская энциклопедия, 2004—2017.
  2. ↑ Федеральный закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле»
  3. ↑ Britannica, 2011, статья Currency.
  4. 1 2 Киреев А. П. Валюта // Международная экономика. В 2-х ч. Ч.II. Международная макроэкономика: открытая экономика и макроэкономическое программирование. — Учебное пособие для вузов. — М.: Международные отношения, 2000. — С. 71—72. — 488 с. — ISBN 5-7133-1028-0.
  5. ↑ OED, 2001—11, статья Value.
  6. ↑ Фасмер, 1986, статья «Валюта».
  7. 1 2 3
    Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. Л.Н. Красавиной. — М: Финансы и статистика, 2004. Архивная копия от 11 августа 2011 на Wayback Machine
  8. ↑ Валютная политика / М. Ю. Головнин // Большая российская энциклопедия : [в 35 т.] / гл. ред. Ю. С. Осипов. — М. : Большая российская энциклопедия, 2004—2017.
  9. ↑ Валютная политика // Большая советская энциклопедия : [в 30 т.] / гл. ред. А. М. Прохоров. — 3-е изд. — М. : Советская энциклопедия, 1969—1978.
  10. ↑ Валютное законодательство / Н. А. Семилютина // Большая российская энциклопедия : [в 35 т.] / гл. ред. Ю. С. Осипов. — М. : Большая российская энциклопедия, 2004—2017.
  11. ↑ Китайский юань официально стал резервной валютой (неопр.) (1 октября 2016).
  12. ↑ Федеральный закон от 10.12.2003 г. № 173-ФЗ (ред. от 22.07.2008 г.) «О валютном регулировании и валютном контроле»
  • Britannica — The Online Encyclopedia. — Chicago: Encyclopædia Britannica, Inc., 2011.
  • Harper D. Online Etymology Dictionary. — Lancaster, 2001—11.
  • Валюта // Большая российская энциклопедия : [в 35 т.] / гл. ред. Ю. С. Осипов. — М. : Большая российская энциклопедия, 2004—2017.
  • Словарь нумизмата. Описание монет. — 2006—10., включающий статьи из следующих источников:
  • Нумизматический словарь. / Зварич В. В. — 4-е изд. — Львов, 1980.
  • Словарь нумизмата: Пер. с нем. / Фенглер Х., Гироу Г., Унгер В. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Радио и связь, 1993.
  • Современный экономический словарь. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Инфра-М, 2005.
  • валюта // Этимологический словарь русского языка = Russisches etymologisches Wörterbuch : в 4 т. / авт.-сост. М. Фасмер ; пер. с нем. и доп. чл.‑кор. АН СССР О. Н. Трубачёва, под ред. и с предисл. проф. Б. А. Ларина. — Изд. 2-е, стер. — М. : Прогресс, 1986. — Т. I : А—Д.

Лекция 10. Мировая валютная система


1. Понятие мировой
валютной системы. Основные элементы
мировой валютной системы

2. Этапы развития
мировой валютной системы

3. Современные
тенденции развития мировой валютной
системы

1. Понятие мировой валютной системы.
Основные элементы мировой валютной
системы

Валютная система
– форма организации и регулирования
валютных отношений, закрепленная
национальным законодательством или
межгосударственными соглашениями. С
экономической
точки зрения валютная система представляет
собой совокупность валютно-экономических
отношений, исторически сложившихся на
основе интернационализации хозяйственных
связей. Различают национальную,
мировую (межгосударственную, международную)
и региональную валютные системы.

Исторически
вначале возникли национальные валютные
системы как формы организации международных
денежных отношений, закрепленные
национальным законодательством с учетом
международного права. Национальная
валютная система является составной
частью денежной системы страны, но
относительно самостоятельна, а ее
функционирование выходит за национальные
границы. Эти особенности определяются
степенью развития и состоянием экономики,
а также внешнеэкономическими связями
государства.

Национальная
валютная система неразрывно связана с
мировой валютной системой, которая
является исторически сложившейся формой
организации международных денежных
отношений, закрепленной межгосударственными
соглашениями (договоренностями). Главной
задачей мировой валютной системы
является регулирование сферы международных
расчетов и валютных рынков для обеспечения
устойчивого экономического роста,
сдерживания инфляции, поддержания
равновесия внешнеэкономического обмена
и платежного оборота.

Региональная
валютная система создается в рамках
мировой валютной системы, например,
Европейская валютная система (ЕВС) –
организационно-экономическая форма
отношений ряда стран в валютной сфере.
Базой региональной и мировой валютных
систем являются международное разделение
труда, товарное производство и внешняя
торговля между странами.

Мировая
валютная система включает в себя
следующие основные элементы:

  • валюта,
    в том числе резервные валюты и
    международные счетные валютные единицы;

  • режимы
    валютных курсов;

  • межгосударственное
    регулирование валютных отношений.

Мировая валютная
система сформировалась к середине XIX
в. Характер функционирования и стабильность
мировой валютной системы зависят от
степени соответствия ее принципов
структуре мирового хозяйства, расстановке
сил и интересам ведущих стран. При
изменении данных условий возникает
периодический кризис мировой валютной
системы, который завершает функционирование
данного этапа и означает переход на
качественно и принципиально новый
уровень ее развития.

Основой любой
валютной системы является валюта –
установленная законом денежная единица
государства. Классифицировать валюту
можно по различным критериям.

    • По
      статусу валюты: национальная, иностранная,
      международная, евровалюта.

    • По
      режиму применения (степени конвертации
      или обратимости): свободно конвертируемая
      (СКВ), частично конвертируемая (ЧКВ),
      неконвертируемая.

    • По
      видам валютных операций: валюта цены
      контракта, валюта платежа, валюта
      кредита, валюта клиринга, валюта
      векселя.

    • По
      отношению к курсам других валют (по
      степени устойчивости): сильная (твердая),
      слабая (мягкая).

    • По
      материально-вещественной форме:
      наличная, безналичная.

    • По
      принципу построения: «корзинного»
      типа, обычная.

    Рассмотрим эти
    основные виды.

    Национальная
    валюта – установленная законом денежная
    единица соответствующего государства,
    которое в рамках своей юрисдикции
    реализует право ее монопольной эмиссии.

    В международных
    расчетах обычно используется иностранная
    валюта – денежные знаки в виде банкнот,
    казначейских билетов и монет, находящихся
    в обращении и являющиеся законным
    платежным средством на территории
    соответствующего иностранного
    государства, а также изъятые и изымаемые
    из обращения, но подлежащие обмену на
    находящиеся в обращении денежные знаки;
    а также все требования платежа, которые
    подлежат погашению в иностранной валюте;
    сальдо валютных счетов. С иностранной
    валютой тесно связано понятие девиза
    – любое платежное средство, выраженное
    в иностранной валюте (векселя, чеки,
    аккредитивы). Иностранная валюта является
    объектом купли-продажи на валютном
    рынке, используется в международных
    расчетах, хранится на счетах в банках.

    Международная
    счетная денежная единица (международная
    валюта) – валютная единица, используемая
    как условный масштаб для соизмерения
    международных требований и обязательств,
    установления валютного паритета и курса
    (например, евро).

    Евровалюта –
    национальные валюты отдельных стран,
    имеющие хождение за пределами
    страны-эмитента, операции с которыми
    осуществляются зарубежными банками в
    значительных масштабах. Под евровалютой
    понимается также свободно конвертируемая
    национальная денежная единица,
    обращающаяся на европейском рынке;
    отсутствие на данном рынке государственной
    регламентации позволяет транснациональным
    банкам осуществлять частную банковскую
    эмиссию международных ликвидных активов.
    К евровалютам относятся евродоллары,
    евростерлинги, евройены. Евровалюты не
    имеют форму банкнот и обращаются
    исключительно в безналичной форме, т.е.
    путем перевода по счетам в банках.

    Особой
    категорией конвертируемой национальной
    валюты ведущих стран мира, которая
    выполняет функции международного
    платежного и резервного средства, а
    также служит базой определения валютного
    паритета и валютного курса других стран,
    является резервная валюта.

    Существуют
    объективные предпосылки приобретения
    валютой статуса резервной:

    1. господствующие
      позиции страны в мировом производстве,
      экспорте товаров и капиталов, в
      золотовалютных резервах;

    2. развитая
      сеть кредитно-банковских услуг, в том
      числе за рубежом;

    3. организованный
      рынок ссудных капиталов;

    4. либерализация
      валютных операций, свободная обратимость
      валюты, что обеспечивает спрос на нее
      других стран.

    В
    институциональном аспекте (субъективный
    фактор) необходимым условием признания
    национальной валюты в качестве резервной
    является ее внедрение в международный
    оборот через центральные банки и
    международные валютно-кредитные и
    финансовые организации, осуществляющие
    межгосударственное валютное регулирование.

    Валюту
    также следует различать по степени
    обратимости или конвертации.
    Конвертируемость вообще представляет
    собой характеристику экономики
    определенного типа, которая, в принципе,
    не может быть создана разовым
    правительственным решением.

    Свободно
    конвертируемой называется валюта (СКВ)
    стран, полностью отменивших валютные
    ограничения для физических и юридических
    лиц как иностранных, так и данной страны.
    СКВ может обмениваться на любую
    иностранную валюту.

    Частично
    конвертируемой (ЧКВ) является национальная
    валюта стран, в которых применяются
    валютные ограничения, с одной стороны,
    как для физических, так и для юридических
    лиц данной страны, а с другой – по
    отдельным видам обменных операций.
    Такая валюта обменивается, как правило,
    только на некоторые иностранные валюты
    и не по всем видам международного
    платежного оборота. Валюты большинства
    развивающихся стран относятся к разряду
    частично конвертируемых.

    Неконвертируемая
    валюта – это национальная валюта,
    функционирующая только в пределах
    данной страны, которую невозможно
    обменять на валюту других стран по
    действующему валютному курсу.

    Степень
    конвертируемости валют определяется
    и типом экономики. В наиболее широком
    смысле конвертируемость национальной
    валюты представляет механизм прямой
    связи внутреннего рынка с мировым, что
    подразумевает подлинно многосторонний
    характер торговли (в отличие от
    двусторонних клирингов) и достаточную
    степень открытости экономики для внешней
    конкуренции.

    Полная
    конвертируемость подразумевает
    отсутствие валютных ограничений по
    текущим и финансовым операциям. Это
    характерно для свободно конвертируемых
    валют, к которым относятся денежные
    единицы Канады, США, стран ЕЭС, Швейцарии,
    Японии, Австрии и др. Некоторые СКВ
    широко используются в международных
    расчетах как средство создания валютных
    резервов. Такой статус в настоящее время
    имеют доллар США, английский фунт
    стерлингов, японская йена, швейцарский
    франк, а также евро.

    Валюта может
    выступать средством платежа, являться
    предметом контракта, в том числе и
    кредитного соглашения, а также служить
    мерой выражения взаимного товарообмена
    по стоимости (валюта клиринга).

    Валюта цены
    контракта – денежная единица, в которой
    выражена цена товара во внешнеторговом
    контракте.

    Валюта платежа –
    валюта, в которой происходит фактическая
    оплата товара во внешнеторговой сделке
    или погашение международного кредита.
    Валюта платежа может совпадать или не
    совпадать с валютой сделки. В этом случае
    прибегают к переводному курсу для
    пересчета валюты сделки в валюту платежа.

    Валюта кредита –
    валюта, установленная партнерами при
    предоставлении кредита.

    Валюта клиринга
    – валютная единица, используемая в
    клиринговых расчетах; в ней ведутся
    счета в банках и производятся различные
    операции между странами, заключившими
    платежные соглашения клирингового
    типа, в рамках которых предусмотрено
    строгое сбалансирование – уравнивание
    взаимного товарообмена по стоимости.
    Валюта клиринга функционирует
    исключительно в безналичной форме в
    виде бухгалтерских записей на банковских
    счетах. Ее источником является взаимное
    кредитование поставок товаров и оказание
    услуг странами-участниками платежного
    соглашения.

    Валюта векселя –
    это валюта, в которой выставлен вексель.

    Взаимосвязь и
    взаимозависимость валют характеризует
    степень их устойчивости.

    Твердая валюта –
    устойчива по отношению к собственному
    номиналу, а также курсам других валют.
    Такая валюта обеспечивается золотом
    или другими ценностями (доллар США,
    английский фунт стерлингов и др.).

    Мягкая валюта –
    валюта, неустойчивая по отношению к
    собственному номиналу, а также курсам
    других валют. К ним относится большинство
    валют в мире, в том числе и белорусский
    рубль.

    Валюта корзинного
    типа – валюта, используемая для
    международных расчетов в рамках
    межгосударственных экономических
    интеграционных объединений (например,
    евро). Курс таких валют определяется на
    основании валютной корзины.

    Валютная корзина
    представляет собой установленный набор
    валют, применяемый с целью расчета
    валютного курса национальной валюты.
    Количество валют в наборе, их состав, а
    также величина валютных частей
    определяются исходя из задач установления
    средневзвешенного курса. Специфическими
    «весами» при исчислении валютной корзины
    выступают показатели доли данной страны
    в совокупном валовом национальном
    продукте; во внешнеторговом обороте
    определенной группы стран.

    Фактически
    валюты ряда стран привязаны к одной из
    валют ведущих стран мира или корзине
    валют. Законодательное установление
    соотношения между двумя или несколькими
    валютами определяет валютный паритет.
    Он может служить основой валютного
    курса, который также включается в
    структуру элементов валютной системы
    и представляет собой цену денежной
    единицы одной страны, выраженную в
    денежных единицах другой.

    Валютный
    курс можно классифицировать по следующим
    признакам:

      • по
        способу фиксации различают фиксированный,
        колеблющийся, плавающий;

      • по
        виду сделок: курс срочных сделок, сделок
        спот;

      • по
        отношению к участникам сделки: курс
        покупки, курс продажи, кросс-курс;

      • по
        учету инфляции: реальный, номинальный.

    Фиксированный
    валютный курс представляет собой
    официально установленное соотношение
    между национальными валютами, основанное
    на определяемых в законодательном
    порядке валютных паритетах. В мировой
    валютной системе его использование
    связывалось с деятельностью Международного
    валютного Фонда (МВФ). Страны-члены МВФ
    устанавливали курсы своих национальных
    валют по отношению к доллару США и
    определяли в соответствии с официальной
    ценой в долларах золотое содержание
    своих национальных валют при строгом
    ограничении колебаний рыночных курсов
    валют в пределах 1 %. Фиксированный
    валютный курс использовался при
    сравнительно плавном экономическом
    развитии и практически исчерпал себя
    в условиях углубления противоречий в
    экономической и валютно-финансовой
    сферах.

    На смену фиксированным
    валютным курсам в международной
    валютно-финансовой сфере пришли
    колеблющиеся валютные курсы – это курс,
    свободно изменяющийся под воздействием
    спроса и предложения. Разновидностью
    колеблющегося курса является плавающий
    валютный курс, который предполагает
    свободную обратимость валют и
    предусматривает увязку изменений
    рыночного курса с динамикой курса валют
    других стран или набора валют.

    Под паритетным
    валютным курсом понимают расчетный
    курс в международном платежном обороте,
    основанный на паритете валют.

    Валютный курс
    сделок спот представляет собой биржевые
    цены на кассовые сделки. Это означает,
    что сделки по купле-продаже валюты
    совершаются по курсу, который сложился
    на валютном рынке в момент заключения
    сделки со сроком исполнения в течение
    двух банковских дней.

    Срочный валютный
    курс – это валютный курс, складывающийся
    на срочном валютном рынке. Он фиксируется
    в момент заключения срочной сделки для
    ее исполнения в будущем. При этом
    независимо от валютного курса, который
    сложится на момент исполнения валютного
    контракта, данный курс не изменяется.

    При совершении
    сделок по купле-продаже валюты банки
    используют различные курсы. Курс, по
    которому банки продают иностранную
    валюту за национальную, называется
    курсом продавца, а по которому покупают
    ее – курсом покупателя. Банки продают
    иностранную валюту за национальную
    дороже, чем покупают ее по курсу продавца.
    Разница между курсом покупателя и курсом
    продавца называется маржей и составляет
    прибыль банка по валютным операциям.

    На валютных рынках
    ряда стран устанавливаются не только
    курсы иностранных валют к национальной,
    но и так называемые кросс-курсы. Кросс-курс
    – это курсы иностранных валют друг к
    другу. В каждый момент любой кросс-курс
    можно легко получить расчетным путем
    из курсов иностранных валют к национальной.

    Номинальный
    валютный курс – это относительная цена
    валют двух стран, или валюта одной
    страны, выраженная в денежных единицах
    другой страны. Когда используется термин
    «валютный курс», то речь идет о номинальном
    обменном курсе. Он, как правило, существенно
    отличается от рыночного курса. Если
    цена единицы иностранной валюты в
    национальных денежных единицах растет,
    говорят об обесценении (удешевлении)
    национальной валюты. И наоборот, когда
    цена единицы иностранной валюты в
    национальных денежных единицах падает,
    говорят об удорожании национальной
    валюты.

    Реальный валютный
    курс характеризует соотношение, в
    котором товары одной страны могут быть
    проданы в обмен на товары другой страны.

    В
    общем виде реальный валютный курс
    характеризует соотношение цен на товары
    за рубежом и в данной стране, выраженных
    в одной валюте. Т.е. реальный валютный
    курс – это относительная цена товаров,
    произведенных в двух странах.

    Реальный валютный
    курс оценивает конкурентоспособность
    страны на мировых рынках товаров и
    услуг. Увеличение данного показателя,
    или реальное обесценение, означает, что
    товары и услуги за рубежом стали
    относительно дороже, и, следовательно,
    потребители как внутри страны, так и за
    рубежом предпочтут отечественные товары
    иностранным. Снижение данного показателя,
    или реальное удорожание, напротив,
    свидетельствует о том, что товары и
    услуги данной страны стали относительно
    дороже, и она теряет конкурентоспособность.

    Важный
    элемент валютной системы – институциональный
    ,
    который
    проявляется в регламентации
    деятельности национальных органов
    управления и регулирования валютных
    отношений страны (центральный банк,
    министерство экономики и финансов,
    органы валютного регулирования и
    контроля и т.п.). Межгосударственное
    валютное регулирование осуществляется
    МВФ, Европейским Центральным Банком
    (ЕЦБ) и Европейской системой центральных
    банков. Данные институты разрабатывают
    и поддерживают режим безопасного,
    бескризисного развития международных
    валютно-кредитных и финансовых отношений.
    Институциональная структура валютной
    системы подвергается регулированию на
    национальном, региональном и международном
    уровнях. В частности, им принадлежит
    ведущая роль в регулировании международной
    валютной ликвидности.

    Международная
    валютная ликвидность означает возможность
    одной страны или группы стран бесперебойно
    оплачивать свои внешние обязательства
    приемлемыми платежными средствами. С
    точки зрения всемирного хозяйства,
    международная
    валютная ликвидность означает совокупность
    источников финансирования и кредитования
    мирового платежного
    оборота и зависит от обеспеченности
    мировой валютной системы международными
    резервными активами. В национальной
    экономике международная валютная
    ликвидность используется как показатель
    ее платежеспособности. Различают
    количественные и качественные аспекты
    ликвидности. Количественный характеризует
    масштабы ликвидных резервов, используемых
    для урегулирования требований и
    обязательств. Структура международной
    валютной ликвидности включает: официальные
    золотовалютные резервы, счета в
    Специальных правах заимствования (СДР)
    и Евро, резервную позицию в МВФ. Основную
    часть международной валютной ликвидности
    составляют официальные золотовалютные
    резервы, принадлежащие государству
    запасы (в слитках, монетах и иностранной
    валюте) в центральном банке и финансовых
    органах страны, а также в международных
    и региональных валютно-кредитных и
    финансовых организациях, предназначенные
    для международных расчетов.

    Резервная
    позиция в МВФ – особая форма активов –
    означает право страны-члена автоматически
    получать от МВФ безусловные кредиты в
    иностранной валюте в пределах 25 процентной
    квоты, а также сумму, которую она сама
    предоставила взаймы МВФ.

    Сущность
    международной валютной ликвидности
    проявляется в ее основных функциях:

    1. средство
      образования ликвидных резервов;

    2. средство
      международных платежей;

    3. средство
      валютной интервенции.

    Для определения
    международной валютной ликвидности
    используются различные показатели:
    например, соответствие объема резервов
    потребностям в них (количество ликвидных
    резервов по сравнению с объемом
    международных операций данной страны,
    сальдо платежного баланса, в том числе
    текущего, внешним долгом, движением
    кратко- и долгосрочных капиталов).

    Функционирование
    валюты в мировом хозяйстве, а также
    взаимный обмен результатами деятельности
    национальных экономик приводят к
    появлению международных валютных
    отношений. Эти отношения опосредуют
    международные экономические отношения,
    которые относятся к сфере как материального
    производства (т.е. к первичным
    производственным отношениям), так и к
    сфере распределения, обмена, потребления.

    Международные
    валютные отношения вторичны по отношению
    к процессу воспроизводства, однако при
    этом обладают относительной
    самостоятельностью и оказывают обратное
    влияние на процесс воспроизводства.
    Состояние международных валютных
    отношений зависит от уровня развития
    национальной и мировой экономики, а
    также политической обстановки.

    Международная валютная система - это... Что такое Международная валютная система?


    Проблемы с содержанием статьиПроверить информацию.

    Необходимо проверить точность фактов и достоверность сведений, изложенных в этой статье.
    На странице обсуждения должны быть пояснения.

    Question book-4.svg

    В этой статье не хватает ссылок на источники информации.
    Информация должна быть проверяема, иначе она может быть поставлена под сомнение и удалена.
    Вы можете отредактировать эту статью, добавив ссылки на авторитетные источники.
    Эта отметка установлена 26 мая 2011.

    Международная валютная система (МВС) — совокупность организаций, правил, обычаев, договорённостей и инструментов, созданных для осуществления валютных отношений между странами; то есть, платежей, сопровождающих международные экономические операции. Настоящая МВС возникла, большей частью, на Бреттон-Вудской конференции (США) в 1944 году, в которой участвовали 29 государств. Её основная задача — производить валютную ликвидность (с помощью золотых резервов, сырья, финансовых активов какой-то одной страны, наднациональных финансовых активов и т. д.), для того, чтобы международная торговля — в частности, расчёты в разных национальных валютах — могла развиваться свободно.

    Функции МВС

    Функции настоящей МВС, с более сложной структурой, чем у предыдущих, можно разделить на четыре основные и две производные:

    • Основные:
      • Регулирование (выправлять реальные диспропорции, замеченные в платёжных балансах, которые влияют на отношения между валютами)
      • Ликвидность (определять резервные продукты, формы их создания и возможности их использования для покрытия диспропорций платёжных балансов)
      • Управление (распределять и следить за компетенциями, более или менее сосредоточенными на таких организациях как Международный валютный фонд и центральные банки отдельных стран).
      • Производить, таким образом, уверенность в стабильности системы.
    • Производные или вторичные функции любой системы:
      • Назначать доходы от денежной эмиссии, разницы между издержками от эмиссии и стоимостью валюты.
      • Согласовывать режим валютного курса.

    Возможно именно эта последняя функция (механизм, через который определяются обменные курсы) является наиболее оспариваемым и переменчивым фактором; в частности, в последние десятилетия обсуждение идёт вокруг трёх моделей: система колеблющихся обменных курсов, в которой стоимость каждой валюты определяется рыночными силами, система фиксированных обменных курсов и смешанная система управляемых курсов, в которой стоимость одних валют колеблется свободно, стоимость других определяется Государством, а стоимость третьих зафиксирована по отношению к другой валюте или группе валют.

    Основы МВС

    Проблемы с содержанием статьиВозможно, эта статья содержит оригинальное исследование.

    Добавьте ссылки на источники, в противном случае она может быть выставлена на удаление.
    Дополнительные сведения могут быть на странице обсуждения. (25 мая 2011)


    Можно сказать, что МВС начинает существовать с того момента, как двусторонние экономические отношения превращаются в структуру, не просто международную, но и зависимую от более или менее многосторонних соглашений и установлений. Поэтому во всех империях существовала какая-то примитивная форма МВС. В результате, некоторые античные императоры помышляли о введении одной единой, иногда даже всемирной, валюты. Около 800 г. Карл Великий ввёл в своей империи новую валютную систему (ливр, соль и денье) и намеревался распространить её на другие страны. Предшественником каролингской модели был император Диоклетиан 3-го века. Но единственные валюты, которые приблизились к достижению этой цели ранее доллара США, были испанский серебряный пиастр и фунт стерлингов, на протяжении всего периода золотого стандарта, с середины 19 в. по 1931, год, в который Лондон окончательно покинул систему всемирной валюты.

    Необходимость МВС вытекает из того, что международные операции (торговля, переводы, инвестиции…) производятся с помощью разных национальных валют, привязанных к различным экономическим ситуациям соответствующих стран и степенью уверенности, которую каждая из них вырабатывает и которая отражается на соотношении цен или на валютных курсах. Операции между валютами, участвующими в расчётах этих финансовых или реальных сделок, происходят на валютном рынке. Различные курсы зависят от спроса и предложения на каждую валюту, которые, в свою очередь, регулируются разными центральными банками, ответственными за отдельные валюты. Спрос на валюту зависит от иностранцев, которые желают использовать её для покупки или вложения в экономику, в которой она используется, а предложение от национальных участников, желающих оперировать за границей. В экономике или подсистеме с официальными обменными курсами обесценение валюты называется девальвацией, а завышение ревальвацией.

    Поэтому, помимо нескольких предшествующих попыток, скорее теоретических, чем практических, как вышеуказанные при римской, каролингской и испанской империях (достаточно напомнить, что в момент их максимального апогея испанские имперские экономика и экспорт не достигали и 2 % современного уровня), необходимость МВС не стала очевидной пока не стали исполняться два условия: высокая степень интернационализации экономики и всеобщее использование бумажных денег. Оба ясно стали проявляться к 1870 г., когда начинает сокращаться использование товаров как платёжное средство и распространяются бумажные деньги. С этого момента распространяется мнение о том, что необходимы правила оценки разных валют и даже о том, что они должны быть независимы от правительственных решений которые на протяжении предыдущих столетий определяли национальные валютные системы и должна начать функционировать действительно международная система.

    История МВС

    С 1870 по сегодняшний день сменились несколько организационных схем МВС, исходящих из шести функций, упомянутых во второй главе этой статьи. Их можно разделить на три вида, элементы каждого из которых наблюдаются во втором периоде: золотой стандарт (1880—1914 и 1925—1931), режим «плавающих» управляемых валютных курсов (1918—1925 и с 1973 по сей день) и Бреттон-Вудская система, институционно построенная вокруг МВФ и действенная с 1946 по 1973, хотя её основные учреждения и некоторые нормы продлевают своё существование до наших дней. Основные отличительные черты каждой модели состоят в большей или меньшей гибкости вытекающих валютных курсов, а также в корректировочном механизме связанным с каждым из них и в функционировании учреждений наблюдения и принятия решений.

    В годы золотого стандарта (1870—1914 и 1925—1931) суть МВС состояла в использовании золотых монет как средство обмена, расчётная единица и стоимостный депозит. Национальные центральные банки выпускали деньги в зависимости от своих золотых резервов, с фиксированным валютным курсом, так как их валюта выражала определённое количество золота, хотя в свою очередь могли устанавливаться обменные курсы с серебром или другими металлами. Изначально это создало диспропорции между странами, у которых было золото, и странами, у которых его не было, но со временем система отрегулировалась. Количество денег в обращении было ограничено количеством существующего золота. Вначале, система работала исправно: денежной массы было достаточно для оплаты международных операций, но по мере того, как развивались торговля и национальные экономики, её стало не хватать для выполнения всех платежей. Если экспорт страны превышал её импорт, она получала взамен золото (или валюты, обратимые в золото) и её резервы увеличивались, вызывая в то же время расширение объёма денежной массы в обращении. Рост количества денег в обращении автоматически корректировал диспропорцию стимулируя импорт товаров и вызывая инфляцию, что поднимало цены на национальные товары, сокращая экспорт. Если внешняя торговля страны была дефицитной, уменьшение золотых резервов вызывало сокращение денежной массы, снижая внутренний запрос на импортные товары и удешевляя национальную продукцию за границей. Но у системы были также серьёзные недостатки. Страна, чей внешний дефицит вызывал сокращение денежной массы, подвергалась и сильному сокращению своей экономической деятельности и распространялась безработица. Страны с активным сальдо могли продлевать своё привилегированное положение «стерилизуя золото», не позволяя, чтобы рост их резервов вызывал рост денежного обращения и инфляцию. Следовательно основные страны отказались от золотого стандарта во время Первой мировой войны, чтобы финансировать часть своих военных расходов печатая деньги. Впоследствии войны рабочая сила и производственная мощность значительно сократились, что подняло цены. Всеобщее обращение к государственным расходам для финансирования вызвало инфляционные процессы, усугублённые увеличением предложения денежных средств. Возвращение к золотому стандарту усугубило ситуацию мирового спада, хотя в межвоенный период, с 1922, благодаря относительному возникновению американской державы, наряду с золотом взяли на себя роль международных резервов как фунт так и доллар. Тем не менее, девальвации обоих и возвращение к протекционизму воспрепятствовали выживанию стандарта. В результате — финансовая нестабильность, безработица и международная экономическая дезинтеграция. К 1931 г. единственной валютой обратимой в золото для выполнения операций между центральными банками оставался доллар.

    В 1944 году, при учреждении в Бреттон Вудсе Международного валютного фонда (МВФ), был создан валютный стандарт доллар-золото, который до 1972 году служил почти как настоящая всеобщая валюта. Так это и предвосхитил мистер Уайт, представитель США в Бреттон Вудсе, когда Джон Мейнард Кейнс представитель от Великобритании, защищал идею создания мирового эмиссионного банка (которым должен был стать сам МВФ), а также мировой валюты, которой он даже придумал имя — банкор. Ответ Мистера Уайта был резок: "Зачем создавать новую мировую валюту, когда у нас уже есть доллар? И зачем нам мировой банк, когда уже существует Федеральная Резервная Система? Тем не менее, были учреждены МВФ и Мировой Банк, первый для координации и контроля МВС, а второй, чтобы облегчать финансирование развития. Задача состояла в разработке МВС, способствующей полной занятости и стабильности цен во всех странах (их внутреннему и внешнему равновесию), не нанося при этом ущерб внешней торговле. Появилась, впоследствии, система фиксированных, но корректируемых, валютных курсов, с долларом в центре и ссылкой на золото, в которой Государства были обязаны поддерживать валютный курс, хотя было разрешено изменять паритет в пределах 10 % без требования объяснений или возражений со стороны МВФ. Соединённые Штаты, которые определяли стоимость золота в долларах, обязывались покупать и продавать по этой цене столько золота, сколько им будет предложено или сколько будет от них запрошено. Остальные валюты устанавливали свои курсы по отношению к доллару. Национальные центральные банки, которые присоединились к изначальным 44, брали на себя обязательство вмешательства в валютные рынки для поддержки курса своих валют. Если закупки товаров одной страны превышали продажи, её экономика представляла более высокий спрос на иностранные валюты, чем иностранцы на её национальную валюту. Это давило в направлении обесценивания этой валюты и центральный банк был обязан вмешаться для предотвращения колебания курсов, продавая свои резервные валюты в обмен на свою валюту. Решение годилось только на короткий срок, учитывая ограниченность валютных резервов. Если причины дефицита по текущим статьям баланса оставались на длительный срок, страна была вынуждена девальвировать. Когда сомнения в стабильности валюты порождали ожидания девальвации (или ревальвации), предложение (или спрос) этой валюты на валютных рынках давило с такой силой, что принуждало к переоценке. А когда ожидания подтверждались, спекулянты получали обильную прибыль — система поощряла спекуляцию. Но ещё более тяжелой проблемой являлось то, что рост международной торговли требовал большие количества ликвидных средств, которые не могли продолжать быть в зависимости от США.

    На самом деле, так как доллар являлся основным инструментом международной ликвидности, уже с пятидесятых и на протяжении шестидесятых стал проявляться недостаток ликвидных средств и с 1969 был введён новый резервный инструмент: специальные права заимствования (СПЗ), эмитируемые МВФ. Но теперь проблема состояла в неравенстве прав и обязательств, что, вкупе с собственными американскими затруднениями (неурожаи, инфляционные последствия Вьетнамской войны, необходимость девальвации доллара, и т. д.), привело в 1971 к отмене обратимости доллара в золото, порождая корректировки валютного режима и ломая один из столпов МВС, зародившейся в Бреттон Вудсе. Формально доллар продержался как стандарт МВС ещё два года, пока, в 1973, не была разрешено свободное «плавание» валют на валютных рынках. Ситуация не изменилась с тех пор. Что произошло на протяжении следующих трёх десятилетий подтвердило неизбежность отказа от ссылки на золото и доллар, так как США впали в продолжительный дефицит по текущим статьям баланса, который превратил их в более крупного должника, чем все развивающиеся страны вместе взятые. Проблемы их платёжного баланса также привели к значительному росту их долга и — с начала 80-х гг. — эпизодам приостановок платежей, с последующими пересмотрами условий и неуплатами долгов. Но система выжила, благодаря последующим реформам МВФ и — особенно — тому, что США всегда находили достаточно кредита для поддержания своей экономической, технологической, культурной, военной и даже политической гегемонии. Сначала в европейских активах (в частности, немецких), позже в японских, в 90-х гг. — когда обе предыдущие экономики также находились в затруднениях- через некоторые азиатские государства. К этой финансирующей работе присоединился Китай (около 800 миллиардов долларов в резерве) и с недавних пор Индия (почти 200 миллиардов долларов в резерве). Поэтому евро, иена, юань (чьей ревальвации безуспешно стараются добиться США уже немало лет), а теперь и индийская рупия подрывают гегемонию доллара.

    Между тем, с установления бумажного стандарта в мире с 70-х гг., реформы МВФ в МВС не ограничились введением СПЗ в 1969 для поддержания фиксированных курсов. В 1975 были подписаны соглашения для повышения взносов в МВФ на 32,5 %, отмены цены на золото и переоценки золотых резервов. В 1978 году пришлось перейти с фиксированных валютных курсов на гибкие или многофакторные для полного изъятия из обращения золота, который таким образом перестаёт быть резервным активом. А с 1992 года МВФ берёт на себя приостановление СПЗ стран не выполняющих свои обязательства. Следовательно МВФ, появившийся в основном для регулирования функционирования МВС и для поддержки бедных стран с проблемами платёжного баланса, реорганизовался в зависимости от проблем каждого этапа: встречи новой ситуации, вытекающей из падения бреттон-вудской паритетной системы, нефтяных кризисов 70-х гг, долгового кризиса 80-х, потрясений на азиатских молодых рынках в 90-х, коллапса восточноевропейских государственных экономик, а сейчас и проблем бедных стран, имеющих крупнейшие долги[1]. На сегодняшний день в него входят 184 страны со взносами на сумму 312 миллиардов долларов, c невозмещёнными долгами на сумму 71 миллиардов долларов в пользу 84 стран, из которых 59 получают кредиты на концессионных условиях. Несмотря на то, что многие голоса просят его упразднения, в некоторых из его первоначальных функций он продолжает быть незаменим: таких как развивать международное валютное сотрудничество, облегчать сбалансированный рост и развитие международной торговли, содействовать валютной стабильности, помогать установлению многосторонней системы платежей и предоставлять в распоряжение стран-членов с трудностями в платёжных балансах (с соответствующими гарантиями) ресурсы организации. Предпоследний президент МВФ, испанец Родриго Рато, предложил серию реформ для переориентирования консультирования членов, новые направления в работе наблюдения за выправлением диспропорций, улучшение функционирования в молодых экономиках (предотвращение и ответ на кризисы), больше эффективности в участии стран с низкими доходами и обновление правления самого МВФ, не забывая про усиление его возможностей.

    Ещё неясно будет ли этого достаточно, а тем временем объём обмена валют помножится на 100 в 2020 г. и на 300 в 2035 г. Обмен финансовых активов, выросший из 5 биллионов долларов в 1980 в 83 биллиона в 2000 году (в три раза больше ВВП ОЭСР), увеличится в ещё большей степени. Операции с облигациями государственных займов выросли за этот же самый интервал из 30 миллиардов в 8 биллионов долларов, а международные банковские кредиты из 24 биллионов в 50 биллионов в 2005. В заключение, без одной всеобщей валюты, которая могла бы стать долговременным решением для современной казино-экономики, огромный финансовый кризис будет угрожать мировому росту гораздо больше, чем на каком либо предыдущем этапе развития. Уже в 1987 г. The Economist предлагал поэтапное создание валюты Феникс (мифологическая птица, вечно возрождающаяся из своего пепла), с курсом в узких пределах для стабилизации обмена валют пяти экономик, которые в следующих десятилетиях будут обладать схожими частями рынка: доллар, евро, иена, юань и рупия.

    См. также

    Примечания

    1. Книга 45 об организации и финансовых операциях МВФ, Международный валютный фонд, 2001

    Международная валютная система - это... Что такое Международная валютная система?


    Проблемы с содержанием статьиПроверить информацию.

    Необходимо проверить точность фактов и достоверность сведений, изложенных в этой статье.
    На странице обсуждения должны быть пояснения.

    Question book-4.svg

    В этой статье не хватает ссылок на источники информации.
    Информация должна быть проверяема, иначе она может быть поставлена под сомнение и удалена.
    Вы можете отредактировать эту статью, добавив ссылки на авторитетные источники.
    Эта отметка установлена 26 мая 2011.

    Международная валютная система (МВС) — совокупность организаций, правил, обычаев, договорённостей и инструментов, созданных для осуществления валютных отношений между странами; то есть, платежей, сопровождающих международные экономические операции. Настоящая МВС возникла, большей частью, на Бреттон-Вудской конференции (США) в 1944 году, в которой участвовали 29 государств. Её основная задача — производить валютную ликвидность (с помощью золотых резервов, сырья, финансовых активов какой-то одной страны, наднациональных финансовых активов и т. д.), для того, чтобы международная торговля — в частности, расчёты в разных национальных валютах — могла развиваться свободно.

    Функции МВС

    Функции настоящей МВС, с более сложной структурой, чем у предыдущих, можно разделить на четыре основные и две производные:

    • Основные:
      • Регулирование (выправлять реальные диспропорции, замеченные в платёжных балансах, которые влияют на отношения между валютами)
      • Ликвидность (определять резервные продукты, формы их создания и возможности их использования для покрытия диспропорций платёжных балансов)
      • Управление (распределять и следить за компетенциями, более или менее сосредоточенными на таких организациях как Международный валютный фонд и центральные банки отдельных стран).
      • Производить, таким образом, уверенность в стабильности системы.
    • Производные или вторичные функции любой системы:
      • Назначать доходы от денежной эмиссии, разницы между издержками от эмиссии и стоимостью валюты.
      • Согласовывать режим валютного курса.

    Возможно именно эта последняя функция (механизм, через который определяются обменные курсы) является наиболее оспариваемым и переменчивым фактором; в частности, в последние десятилетия обсуждение идёт вокруг трёх моделей: система колеблющихся обменных курсов, в которой стоимость каждой валюты определяется рыночными силами, система фиксированных обменных курсов и смешанная система управляемых курсов, в которой стоимость одних валют колеблется свободно, стоимость других определяется Государством, а стоимость третьих зафиксирована по отношению к другой валюте или группе валют.

    Основы МВС

    Проблемы с содержанием статьиВозможно, эта статья содержит оригинальное исследование.

    Добавьте ссылки на источники, в противном случае она может быть выставлена на удаление.
    Дополнительные сведения могут быть на странице обсуждения. (25 мая 2011)


    Можно сказать, что МВС начинает существовать с того момента, как двусторонние экономические отношения превращаются в структуру, не просто международную, но и зависимую от более или менее многосторонних соглашений и установлений. Поэтому во всех империях существовала какая-то примитивная форма МВС. В результате, некоторые античные императоры помышляли о введении одной единой, иногда даже всемирной, валюты. Около 800 г. Карл Великий ввёл в своей империи новую валютную систему (ливр, соль и денье) и намеревался распространить её на другие страны. Предшественником каролингской модели был император Диоклетиан 3-го века. Но единственные валюты, которые приблизились к достижению этой цели ранее доллара США, были испанский серебряный пиастр и фунт стерлингов, на протяжении всего периода золотого стандарта, с середины 19 в. по 1931, год, в который Лондон окончательно покинул систему всемирной валюты.

    Необходимость МВС вытекает из того, что международные операции (торговля, переводы, инвестиции…) производятся с помощью разных национальных валют, привязанных к различным экономическим ситуациям соответствующих стран и степенью уверенности, которую каждая из них вырабатывает и которая отражается на соотношении цен или на валютных курсах. Операции между валютами, участвующими в расчётах этих финансовых или реальных сделок, происходят на валютном рынке. Различные курсы зависят от спроса и предложения на каждую валюту, которые, в свою очередь, регулируются разными центральными банками, ответственными за отдельные валюты. Спрос на валюту зависит от иностранцев, которые желают использовать её для покупки или вложения в экономику, в которой она используется, а предложение от национальных участников, желающих оперировать за границей. В экономике или подсистеме с официальными обменными курсами обесценение валюты называется девальвацией, а завышение ревальвацией.

    Поэтому, помимо нескольких предшествующих попыток, скорее теоретических, чем практических, как вышеуказанные при римской, каролингской и испанской империях (достаточно напомнить, что в момент их максимального апогея испанские имперские экономика и экспорт не достигали и 2 % современного уровня), необходимость МВС не стала очевидной пока не стали исполняться два условия: высокая степень интернационализации экономики и всеобщее использование бумажных денег. Оба ясно стали проявляться к 1870 г., когда начинает сокращаться использование товаров как платёжное средство и распространяются бумажные деньги. С этого момента распространяется мнение о том, что необходимы правила оценки разных валют и даже о том, что они должны быть независимы от правительственных решений которые на протяжении предыдущих столетий определяли национальные валютные системы и должна начать функционировать действительно международная система.

    История МВС

    С 1870 по сегодняшний день сменились несколько организационных схем МВС, исходящих из шести функций, упомянутых во второй главе этой статьи. Их можно разделить на три вида, элементы каждого из которых наблюдаются во втором периоде: золотой стандарт (1880—1914 и 1925—1931), режим «плавающих» управляемых валютных курсов (1918—1925 и с 1973 по сей день) и Бреттон-Вудская система, институционно построенная вокруг МВФ и действенная с 1946 по 1973, хотя её основные учреждения и некоторые нормы продлевают своё существование до наших дней. Основные отличительные черты каждой модели состоят в большей или меньшей гибкости вытекающих валютных курсов, а также в корректировочном механизме связанным с каждым из них и в функционировании учреждений наблюдения и принятия решений.

    В годы золотого стандарта (1870—1914 и 1925—1931) суть МВС состояла в использовании золотых монет как средство обмена, расчётная единица и стоимостный депозит. Национальные центральные банки выпускали деньги в зависимости от своих золотых резервов, с фиксированным валютным курсом, так как их валюта выражала определённое количество золота, хотя в свою очередь могли устанавливаться обменные курсы с серебром или другими металлами. Изначально это создало диспропорции между странами, у которых было золото, и странами, у которых его не было, но со временем система отрегулировалась. Количество денег в обращении было ограничено количеством существующего золота. Вначале, система работала исправно: денежной массы было достаточно для оплаты международных операций, но по мере того, как развивались торговля и национальные экономики, её стало не хватать для выполнения всех платежей. Если экспорт страны превышал её импорт, она получала взамен золото (или валюты, обратимые в золото) и её резервы увеличивались, вызывая в то же время расширение объёма денежной массы в обращении. Рост количества денег в обращении автоматически корректировал диспропорцию стимулируя импорт товаров и вызывая инфляцию, что поднимало цены на национальные товары, сокращая экспорт. Если внешняя торговля страны была дефицитной, уменьшение золотых резервов вызывало сокращение денежной массы, снижая внутренний запрос на импортные товары и удешевляя национальную продукцию за границей. Но у системы были также серьёзные недостатки. Страна, чей внешний дефицит вызывал сокращение денежной массы, подвергалась и сильному сокращению своей экономической деятельности и распространялась безработица. Страны с активным сальдо могли продлевать своё привилегированное положение «стерилизуя золото», не позволяя, чтобы рост их резервов вызывал рост денежного обращения и инфляцию. Следовательно основные страны отказались от золотого стандарта во время Первой мировой войны, чтобы финансировать часть своих военных расходов печатая деньги. Впоследствии войны рабочая сила и производственная мощность значительно сократились, что подняло цены. Всеобщее обращение к государственным расходам для финансирования вызвало инфляционные процессы, усугублённые увеличением предложения денежных средств. Возвращение к золотому стандарту усугубило ситуацию мирового спада, хотя в межвоенный период, с 1922, благодаря относительному возникновению американской державы, наряду с золотом взяли на себя роль международных резервов как фунт так и доллар. Тем не менее, девальвации обоих и возвращение к протекционизму воспрепятствовали выживанию стандарта. В результате — финансовая нестабильность, безработица и международная экономическая дезинтеграция. К 1931 г. единственной валютой обратимой в золото для выполнения операций между центральными банками оставался доллар.

    В 1944 году, при учреждении в Бреттон Вудсе Международного валютного фонда (МВФ), был создан валютный стандарт доллар-золото, который до 1972 году служил почти как настоящая всеобщая валюта. Так это и предвосхитил мистер Уайт, представитель США в Бреттон Вудсе, когда Джон Мейнард Кейнс представитель от Великобритании, защищал идею создания мирового эмиссионного банка (которым должен был стать сам МВФ), а также мировой валюты, которой он даже придумал имя — банкор. Ответ Мистера Уайта был резок: "Зачем создавать новую мировую валюту, когда у нас уже есть доллар? И зачем нам мировой банк, когда уже существует Федеральная Резервная Система? Тем не менее, были учреждены МВФ и Мировой Банк, первый для координации и контроля МВС, а второй, чтобы облегчать финансирование развития. Задача состояла в разработке МВС, способствующей полной занятости и стабильности цен во всех странах (их внутреннему и внешнему равновесию), не нанося при этом ущерб внешней торговле. Появилась, впоследствии, система фиксированных, но корректируемых, валютных курсов, с долларом в центре и ссылкой на золото, в которой Государства были обязаны поддерживать валютный курс, хотя было разрешено изменять паритет в пределах 10 % без требования объяснений или возражений со стороны МВФ. Соединённые Штаты, которые определяли стоимость золота в долларах, обязывались покупать и продавать по этой цене столько золота, сколько им будет предложено или сколько будет от них запрошено. Остальные валюты устанавливали свои курсы по отношению к доллару. Национальные центральные банки, которые присоединились к изначальным 44, брали на себя обязательство вмешательства в валютные рынки для поддержки курса своих валют. Если закупки товаров одной страны превышали продажи, её экономика представляла более высокий спрос на иностранные валюты, чем иностранцы на её национальную валюту. Это давило в направлении обесценивания этой валюты и центральный банк был обязан вмешаться для предотвращения колебания курсов, продавая свои резервные валюты в обмен на свою валюту. Решение годилось только на короткий срок, учитывая ограниченность валютных резервов. Если причины дефицита по текущим статьям баланса оставались на длительный срок, страна была вынуждена девальвировать. Когда сомнения в стабильности валюты порождали ожидания девальвации (или ревальвации), предложение (или спрос) этой валюты на валютных рынках давило с такой силой, что принуждало к переоценке. А когда ожидания подтверждались, спекулянты получали обильную прибыль — система поощряла спекуляцию. Но ещё более тяжелой проблемой являлось то, что рост международной торговли требовал большие количества ликвидных средств, которые не могли продолжать быть в зависимости от США.

    На самом деле, так как доллар являлся основным инструментом международной ликвидности, уже с пятидесятых и на протяжении шестидесятых стал проявляться недостаток ликвидных средств и с 1969 был введён новый резервный инструмент: специальные права заимствования (СПЗ), эмитируемые МВФ. Но теперь проблема состояла в неравенстве прав и обязательств, что, вкупе с собственными американскими затруднениями (неурожаи, инфляционные последствия Вьетнамской войны, необходимость девальвации доллара, и т. д.), привело в 1971 к отмене обратимости доллара в золото, порождая корректировки валютного режима и ломая один из столпов МВС, зародившейся в Бреттон Вудсе. Формально доллар продержался как стандарт МВС ещё два года, пока, в 1973, не была разрешено свободное «плавание» валют на валютных рынках. Ситуация не изменилась с тех пор. Что произошло на протяжении следующих трёх десятилетий подтвердило неизбежность отказа от ссылки на золото и доллар, так как США впали в продолжительный дефицит по текущим статьям баланса, который превратил их в более крупного должника, чем все развивающиеся страны вместе взятые. Проблемы их платёжного баланса также привели к значительному росту их долга и — с начала 80-х гг. — эпизодам приостановок платежей, с последующими пересмотрами условий и неуплатами долгов. Но система выжила, благодаря последующим реформам МВФ и — особенно — тому, что США всегда находили достаточно кредита для поддержания своей экономической, технологической, культурной, военной и даже политической гегемонии. Сначала в европейских активах (в частности, немецких), позже в японских, в 90-х гг. — когда обе предыдущие экономики также находились в затруднениях- через некоторые азиатские государства. К этой финансирующей работе присоединился Китай (около 800 миллиардов долларов в резерве) и с недавних пор Индия (почти 200 миллиардов долларов в резерве). Поэтому евро, иена, юань (чьей ревальвации безуспешно стараются добиться США уже немало лет), а теперь и индийская рупия подрывают гегемонию доллара.

    Между тем, с установления бумажного стандарта в мире с 70-х гг., реформы МВФ в МВС не ограничились введением СПЗ в 1969 для поддержания фиксированных курсов. В 1975 были подписаны соглашения для повышения взносов в МВФ на 32,5 %, отмены цены на золото и переоценки золотых резервов. В 1978 году пришлось перейти с фиксированных валютных курсов на гибкие или многофакторные для полного изъятия из обращения золота, который таким образом перестаёт быть резервным активом. А с 1992 года МВФ берёт на себя приостановление СПЗ стран не выполняющих свои обязательства. Следовательно МВФ, появившийся в основном для регулирования функционирования МВС и для поддержки бедных стран с проблемами платёжного баланса, реорганизовался в зависимости от проблем каждого этапа: встречи новой ситуации, вытекающей из падения бреттон-вудской паритетной системы, нефтяных кризисов 70-х гг, долгового кризиса 80-х, потрясений на азиатских молодых рынках в 90-х, коллапса восточноевропейских государственных экономик, а сейчас и проблем бедных стран, имеющих крупнейшие долги[1]. На сегодняшний день в него входят 184 страны со взносами на сумму 312 миллиардов долларов, c невозмещёнными долгами на сумму 71 миллиардов долларов в пользу 84 стран, из которых 59 получают кредиты на концессионных условиях. Несмотря на то, что многие голоса просят его упразднения, в некоторых из его первоначальных функций он продолжает быть незаменим: таких как развивать международное валютное сотрудничество, облегчать сбалансированный рост и развитие международной торговли, содействовать валютной стабильности, помогать установлению многосторонней системы платежей и предоставлять в распоряжение стран-членов с трудностями в платёжных балансах (с соответствующими гарантиями) ресурсы организации. Предпоследний президент МВФ, испанец Родриго Рато, предложил серию реформ для переориентирования консультирования членов, новые направления в работе наблюдения за выправлением диспропорций, улучшение функционирования в молодых экономиках (предотвращение и ответ на кризисы), больше эффективности в участии стран с низкими доходами и обновление правления самого МВФ, не забывая про усиление его возможностей.

    Ещё неясно будет ли этого достаточно, а тем временем объём обмена валют помножится на 100 в 2020 г. и на 300 в 2035 г. Обмен финансовых активов, выросший из 5 биллионов долларов в 1980 в 83 биллиона в 2000 году (в три раза больше ВВП ОЭСР), увеличится в ещё большей степени. Операции с облигациями государственных займов выросли за этот же самый интервал из 30 миллиардов в 8 биллионов долларов, а международные банковские кредиты из 24 биллионов в 50 биллионов в 2005. В заключение, без одной всеобщей валюты, которая могла бы стать долговременным решением для современной казино-экономики, огромный финансовый кризис будет угрожать мировому росту гораздо больше, чем на каком либо предыдущем этапе развития. Уже в 1987 г. The Economist предлагал поэтапное создание валюты Феникс (мифологическая птица, вечно возрождающаяся из своего пепла), с курсом в узких пределах для стабилизации обмена валют пяти экономик, которые в следующих десятилетиях будут обладать схожими частями рынка: доллар, евро, иена, юань и рупия.

    См. также

    Примечания

    1. Книга 45 об организации и финансовых операциях МВФ, Международный валютный фонд, 2001

    Отправить ответ

    avatar
      Подписаться  
    Уведомление о